中国远洋巨亏背后的财务问题
作者：薛乔利 孙红梅
来源：财会月刊
点击排行榜经营环境险恶 中国远洋正在搁浅
日 08:54来源：凤凰财经
一直被认为是中国航运业的一艘巨轮，但如今，这艘巨轮正在搁浅。
2011年因净亏104.48亿元而成为“A股亏损王”的中国远洋(601919.SH、01919.HK)8月底公布2012年半年度业绩，2012年上半年实现营业收入人民币346.47亿元，较2011年同期上升1.2%；虽然营业收入较2011年有所增长，但归属于母公司所有者的净利润亏损48.72亿元，较2011年同期下降79.7%。
上半年亏损48.72亿元，相比2011年同期多亏损了21亿元，意味着这家中国航运业的“龙头老大”难以扭转2011年以来的低迷局面。而更为严重的是，2011年中国远洋已经巨亏，2012年若继续出现亏损，将面临被列入ST股的危险。
8月30日，在中国远洋召开的中期业绩发布会上，董事长魏家福代表管理层，为公司的股价表现向股民道歉。盘点中国远洋2007年回归A股以来的表现，股价一路走低，由上市之初最高68.4元跌至9月14日的4.13元，上演了股市“过山车”。
对于这艘中国航运业巨轮而言，连续两年巨亏，固然有航运市场的周期性低迷因素在内，但与其同样业务的其他航运公司相比，亏损为何如此之大？一味追求规模优势，忽略市场风险被业内人士指为深层原因，中国远洋巨亏背后暴露出公司在经营战略上的偏差和风险意识的欠缺。
经营环境确实险恶
全球经济进入下行周期，运力严重过剩、货量减少。
在名片上印有“船长”字样的魏家福，把中国远洋巨亏的原因再次推卸为航运市场大环境不好。在业绩发布会上，魏家福称：“上半年，全球经济继续疲软，中国经济增长放缓，国际贸易需求低迷，航运市场运力过剩，供需失衡的矛盾没有改善。”
“中国远洋的业务主要有干散货、集装箱、物流、码头四个板块，拖后腿的是干散货业务，上半年亏损最大。”接近中国远洋的知情人士告诉《中国经营报》记者。
中国远洋半年报指出，干散货航运市场再次陷入低谷，供需严重失衡，货运量同比下跌17.7%。中国远洋拥有世界上最庞大的干散货运输船队，主要运输大宗的、煤炭和其他商品。
“这跟目前全球的经济下行周期是一致的，运力严重过剩、货量减少，特别是铁矿石和煤炭的国内需求减少，传导到航运方面，货量严重下滑。而运力方面，大量的船投入到市场，产生严重过剩，供求出现倒置，导致价格一路下滑，所以就造成今天严重亏损的局面。”上述知情人士表示。
铁矿石价格与2007年至2008年高峰时相比，一落千丈，进口铁矿石的价格已跌至近两年来的低点。不仅港口铁矿石积压严重，钢铁企业产能出现过剩，下游需求也很弱。煤炭受经济下行用电量增幅回落，压港情况也很严重。以煤炭第一大港皇岛为例，港口煤炭场存一直处于高位，难以消化。
另一方面，国际铁矿石巨头大量组建自有船队，淡水河谷针对中国推出庞大的自建船队计划，建造超大型运输船(VLOC)，一艘的运力就是40万吨，而中国远洋的主力好望角型(CAPESIZE)船，一艘运力才8万吨。除了国际巨头外，国内的宝钢、首钢等大型钢铁集团也有自己的船队。
在运价上，9月13日，有航运业“晴雨表”之称的国际干散货市场BDI指数再创2008年危机以来的新低，跌至661点。作为追踪铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的货运成本，该指数2012年已累计挫跌约62%。
中国远洋总经理姜立军指出，2012年上半年，波罗的海干散货运价指数BDI平均值为943点，比2011年同期下跌了31.3%。值得注意的是，让中国远洋巨亏105亿元的2011年，BDI全年均值尚有1549点。以此来看，2012年的形势比2011年更加糟糕。
“运价BDI指数只有600多点，跌得非常低了。1000点以下肯定是亏损的，不可能盈利。另外一方面，油价上涨，船员工资上涨也很快，成本上涨厉害。”上海国际航运研究中心航运市场分析部副主任周德全在接受本报记者采访时表示。
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601919今天A股第二个涨停，达到7.5人民币，
只有4.03港币折合人民币约3.2元，港股价格不到A股的一半。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&不同市场的散户投资者，由于风险偏好不同而造成市场有差价存在，这是合理的。但市场主导力量，应该不是短期投资的散户主导的。股价，不应该长期大幅偏离其价值很远。&&&&&&&&&&&&&&按有效市场理论，应该不存在这种跨市场无风险套利的机会。可是居然长时间存在，什么道理？&&&&&&&&&&&&&&如果有大陆市场的机构投资者打算长期持有中国远洋，获取红利收益或获得公司价值增长的收益，那么，很显然应该抛出高估的A股买入低价的
。这种机会，机构投资者不可能视而不见。&&&&&&&&&&&&&&也许只能说明大陆市场上根本没有长期投资于此股的机构投资者？一个都没有？真稀奇了！
相关股票： &&&&
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最近进场的这波人目的明确，利用手上大量资金，狂拉大蓝筹，形成赚钱效应，诱使大众哄抢大蓝筹。从而快速做高股指，把股指做到足以引起崩盘的高度，最后利用做空期指锁定利润。很明显有人利用官方搞活股市的心理，进场搅局。这是宫廷内斗的延续。
如果是投资的话，一定会通过
买入便宜一半不止的
。明显的，A股被一群疯狂的赌徒操纵！
没有长期投资者支撑，股价能走多远？又是炒完就一地鸡毛？
中国股市你以低估高估去衡量，那么永远买不到低点区域和高点区域，他本质不是一个资源配置市或者投资场所，而是一个无数赌徒参与的赌博市。
没有长期投资者支撑，股价能走多远？又是炒完就一地鸡毛？
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市场上肯定有机构持有
。因为有大量的发行在外的认购权证。不持有正股的机构是不敢发行权证的，否则一旦失误，看错方向，会死得很惨。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&只要有机构发行权证，就必定有机构持有正股。&&&&&&&&&&&&&&大陆市场呢？&&&&&&&&&&&&&&那些持有的机构在想什么吗？
别跟我说B股也低估。持有B股，至少有分红，或有希望获取公司被低估的资产。没有价值的话，B股根本不会有投资者，会跌成零。&&&&&&&&&&&&&&持有A股的机构不买B股，主要是B股市场没有流动性。&&&&&&&&&&&&&&但
似乎不缺流动性，为什么会如此低估？
也许，两个市场都全是无厘头的赌徒在玩？
溧阳路有钱就是任性，他如果打二连板或者三连扳，必成妖股
这两个奇葩的市场。真看不懂。什么这个通那个通的，狗屁不通。
打错了，溧阳路打板的是。。。
更适合你，去做投资港股吧
哈哈，通不通不要紧，有钱就任性，便秘也能给你通便。。。
A股市场全是无厘头的赌徒在玩
中国股市你以低估高估去衡量，那么永远买不到低点区域和高点区域，他本质不是一个资源配置市或者投资场所，而是一个无数赌徒参与的赌博市。
中国逻辑是油价跌，运费不跌。市场经济是油价跌，运费跌，以为有竞争。
如果是投资的话，一定会通过
买入便宜一半不止的
。明显的，A股被一群疯狂的赌徒操纵！
&&&&&&&&油价跌，大家都看见了，运价涨，应该也有人能看见。&&&&&&&&&&&&&&无论如何，事实只有一个。&&&&&&&&&&&&&&但两个市场走势居然差异巨大。&&&&&&&&&&&&&&两个市场，必定有一个出了大问题。
港币是二类货币，人民币坚挺。谁还愿意把坚挺的人民币换成垃圾港币？
&&&&&&&&&&&&&&&有钱也不能这么玩啊？拉高，出货，只要有情绪激动的热血沸腾的接盘者，就大胆上！机构投资者在干啥？&&&&&&&&&&&&&&除非，此股根本没有长期投资者，全是赌徒在操作？&&&&&&&&&&&&&&可是，不对啊，70多亿的A股总股本，大部分还是在机构手里的，长期持有不动的。&&&&&&&&&&&&&&这帮家伙难道懒得连换个地方都不愿意？
原帖由光明小丸子在&23:04发表&&&&&&&&&&&&&&采煤工&&&&&&&&&&&&&&&油价跌，大家都看见了，运价涨，应该也有人能看见。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&无论如何，事实只有一个。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&但两个市场走势居然差异巨大。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&两个市场，必定有一个出了大问题。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&不是哪个市场出问题，大家都在遵循自己的历史而已。&&&&&&&&&&&&&&关键是你看问题的角度单一所致。
&&&&&&&&&&&&&&&港币再怎么垃圾，他也是个币。何况，还是和美元挂钩的币。你这说法不成立。
A股操作就是击鼓传花的游戏而已，看你什么时候进场，什么时候出场，千万不要对它产生感情，婊子是最无情的。。。
&&&&&&&&&&&&&&&请教一下，我们该从哪个角度来理解这种巨大差价？
原帖由光明小丸子在&23:14发表&&&&&&&&&&&&&&彩金龙&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&请教一下，我们该从哪个角度来理解这种巨大差价？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&人治和法制
说白了就是自己炒自己的票，抄高了。增发减持。这都不明白。以前的深发展后来的莱钢。证监会管不着这些国字号的？以为他们老大是。。。。
很容易理解，钱多人傻速来，不需要什么逻辑，大妈买股票只看股价，才不管什么行业，市盈率，发展前景，&&&&&&&&&&&&&&只要听说跌了很久很惨，就会进来。&&&&&&&&&&&&&&原帖由光明小丸子在&23:14发表&&&&&&&彩金龙&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&请教一下，我们该从哪个角度来理解这种巨大差价？
最近进场的这波人目的明确，利用手上大量资金，狂拉大蓝筹，形成赚钱效应，诱使大众哄抢大蓝筹。从而快速做高股指，把股指做到足以引起崩盘的高度，最后利用做空期指锁定利润。很明显有人利用官方搞活股市的心理，进场搅局。这是宫廷内斗的延续。
&&&&&&&&空头期指仓位并没有大幅度异常地超过多头仓位。&&&&&&&你这说法暂时也不成立。
&&&&&&&&&&&&&&在人治的市场上股票更值钱？这………太稀奇了。
现在吹的是“改革风”,中字头的建筑工程类上市公司基本都是高负债的企业,政策的吹化加速改革,在提出的“
&”指引下走出国门建设的战略正契合时机。南北车上市公司的融合不是最好的典范?央企、国企的改革会贯穿2015年的一整年行情。
原帖由光明小丸子在&23:52发表&&&&&&&&&&&&&&彩金龙&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&在人治的市场上股票更值钱？这………太稀奇了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&是你不够了解股市的历史而已。
&那是股指还没有到达他们做空的目标位，快速拉升股指这肯定不是国家希望的，但现在官府投鼠忌器，怕伤好不容易聚起的人气，但调查操纵股价和适量增加新股这表明国家态度正起变化，如果股指再继续狂长，就会看到国家更严厉措施。
&&&&&&&&&&&&&&&若是做短线呢，其实啥理由都不用找，人多、钱傻、速来就是了。不过短线赚10倍真的不容易。&&&&&&&&&&&&&&重仓做长线，要是没点理由，恐怕是拿不住点。
&&&&&&&&&&&&&&&嗯。谢谢提醒。要多生个眼睛观察。
主要是香港人没钱&&&&&&&&&&&&&&香
市总市值是香港gdp的五倍，他哪能买得起&&&&&&&而中国股市的总市值连gdp的50%都不到，便宜的很
没有对比人们不会觉得现在有多疯狂，蓝筹抢帽子和小盘股抢帽子是一样一样地，5亿炒小盘和100亿炒大盘没什么区别。还有好个
可以对比，那些没有对比的，炒上天你也不知道到底高估多少。
又疯又傻。内地疯，港人傻。
巨大的差价，如果赌其会缩小的话，就有一个简单的套利策略：&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&买入ａ股，抵押融资，再去买入
。若出现差价缩小的趋势，就可以抵押H股再买入A股。如此循环。可以大赚。&&&&&&&&&&&&&&若差价不缩小，则策略错误。停止操作。&&&&&&&&&&&&&&这么简单的策略，咋就没人干呢？&&&&&&&&&&&&&&
昨天今天的成交量都不足3亿，显然没有大资金在执行这个策略。&&&&&&&&&&&&&&错在哪里？
&&&&&&&&&&&&&&&疯了，傻了，好啊。正是赚钱的好机会。&&&&&&&&&&&&&&就怕两地都没错，而是有我们没看到的理由使得这个差价继续扩大。&&&&&&&&&&&&&&只要这个差价不继续扩大。就能赚钱。
中国的资本，一直缺乏定价权，无论是蓝筹还是创小板。&&&&&&&因为我们是个封闭的市场。
原帖由gosser在&08:06发表&&&&&&&&&&&&&&中国的资本，一直缺乏定价权，无论是蓝筹还是创小板。&&&&&&&&&&&&&&因为我们是个封闭的市场。&&&&&&&&&&&&&&这个话，我也没听明白。&&&&&&&&&&&&&&既然是封闭市场，主要是国内资本在玩，怎么又说中国的资本缺乏定价权呢？&&&&&&&&&&&&&&我觉得，正因为市场封闭，所以定价体系相对来说有点乱。&&&&&&&&&&&&&&不过，相对于
市场明目张胆的老千横行，咱的市场还算比较规矩的呐。
成交量这么小，拉高出给谁？
楼主和大多数散户一样，对股价的认识有一个误区，就是认为某只股票必定会有正确的股价（接近股票真正的价值），无论什么时候、什么地区、什么市场，都是围绕该股票的价值在波动，这种错误理论主导证券市场已经很多年了。。。
信不信重回48元。你一定以为我疯了。但是，能两个涨停的中石油，在2007年可都没有出现。这波行情远超2007。几十亿资金买一只股，只要两到三个私募一合计，哪只股不涨停？徐翔的做法相当凶悍。
关键不是能不能到48，而是到了48之后怎么办？要是再回到7元呢？&&&&&&&&&&&&&&原帖由hong0729hua在&09:57发表&&&&&&&信不信中石油重回48元。你一定以为我疯了。但是，能两个涨停的中石油，在2007年可都没有出现。这波行情远超2007。几十亿资金买一只股，只要两到三个私募一合计，哪只股不涨停？徐翔的做法相当凶悍。
这还看不懂，中国金融管制，股市完全受操纵，香港是自由港，有谁敢操纵，砸不死你&&&&&&&原帖由光明小丸子在&22:55发表&&&&&&&这两个奇葩的市场。真看不懂。什么这个通那个通的，狗屁不通。
，垫定了上海成为国际金融中心的基础，下一步就是
市场边缘化。
原帖由hong0729hua在&09:57发表&&&&&&&&&&&&&&信不信重回48元。你一定以为我疯了。但是，能两个涨停的中石油，在2007年可都没有出现。这波行情远超2007。几十亿资金买一只股，只要两到三个私募一合计，哪只股不涨停？徐翔的做法相当凶悍。&&&&&&&&&&&&&&你真以为谁都敢把1857拉涨停？真是太天真了~~~1857的价格一定是被严重操纵的，，看看1857的盘子，再看看他每天的成交量，就明白了。&&&&&&&&&&&&&&AH的差价自有股市以来就一直存在，，绝大部分时候A股相对
都是溢价的，这个很正常，因为内地的股民实在太多，炒作成分，不过还有一个规律就是AH的这个溢价和折价一直都是在不断的转换的。&&&&&&&&&&&&&&同股同权，，这个溢价超过130%的情况不可能长期存在。结论很简单了，，不是H股涨上来那就必然是A股跌下去。如果想套利，，那么大概率是无风险的，前提你需要能融到券，不然都是空谈了。&&&&&&&&&&&&&&另外，楼主说的套利的方法应该是错的吧，，买入A股，质押以后再买入H股，，那么如果同时下跌，，A股跌幅大，H股跌幅小，，那你自然也是亏钱的，，这不是套利。正确的应该是融券做空A股，，同时做多H股，，同样多的数量。不过这个套利麻烦的是不像
，，没有到期时间。
8年前就有人在闽发争论这个问题。&&&&&&&在A市，别太认真。认真你就输了。
无知！港元与美元挂钩.现在人民币对美元贬值.即是对港元也贬值.&&&&&&&原帖由brown2在&23:07发表&&&&&&&港币是二类货币，人民币坚挺。谁还愿意把坚挺的人民币换成垃圾港币？
主要是境外投资者.跟香港人没什么关系&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原帖由襄阳在&00:08发表&&&&&&&主要是香港人没钱&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&香港股&&市总市值是香港gdp的五倍，他哪能买得起&&&&&&&&&&&&&&而中国股市的总市值连gdp的50%都不到，便宜的很
到&<input class="tp_input01" type="text" id="yt_bottom"
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　　南北车合并成的中国中车(601766)(被坊间戏称为“中国神车”)，几乎与去年开始的牛市平行，在一定程度上带动了一个大牛市。可对于由中远、中海重组而成的“中国神运”的投资者来说，却没有这样的好运——12月14日复牌当天，相关港股股价大跌，悲催的是，在港股复牌之前，他们也没能享受“神车”那样的大涨。
　　12月11日，中远、中海旗下、(600428)、中远太平洋、中远国际、中远投资、、、(002401)发布重组信息相关公告，直接涉及重组的中海集运、中海发展、中国远洋和中远太平洋(601099)披露了相应细节。其后一个交易日即14日，A股市场基本仍处于停牌期，而在港股市场，中国远洋下跌27.94%，中海集运下跌26.37%，中海发展上涨8.2%，中远太平洋下跌17.32%。
　　再看南北两车，从2014年9月底部的5元左右上升，到1月13日每股10.50元，这还远远没有结束，以后一直冲高到今年4月20日的每股42.31元。而从去年7月份的每股5元左右，上升到今年4月20日的39.47元。此后大幅下跌，但比5元左右的价格仍上升了一个水位。
　　都被戏称为“神”字头系列，为什么两者相差这么远？
　　首先，行业周期不同，南北车从合并消息宣布到正式合并时，高铁宣传如火如荼，到处都是在外国推销以及获得国际订单的消息。合并成中国中车后，两大企业竞争结束，投资者预计订单、营收与利润都会上涨。
　　中国远洋股价4月达到最高点7.16港元，而后一路下行。不必看波罗的海航运指数等数据，目前各大航运公司都在出售资产、裁员、并购重组，以求度过寒冬。因此，“中国神运”的出现尚不足以对冲十分严酷的行业基本面，至少目前还看不出航运走出周期低谷的迹象。
　　其次，A股与H股折价不同，H股目前处于折价的低谷期，12月14日中国中车每股9.43港元，而A股为13.18元，港股折价67.71%。“中国神运”诸多上市公司的A股价格也应高于H股。
　　最后，股票市场周期不同。
　　南北车合并从发布公告，到5月20日中国北车股票正式退市，再到6月8日合并后的“中国中车”同步登陆A、H股，基本上与上证指数的周期同步。中国中车登陆的时间并不美妙，6月12日，上证指数达到5178点的高位后，股市发生动荡，中车与上证综指随后携手下行。
　　疯狂上涨的中国中车一度被视作中国制造转型的象征，有关方面对南北车的上行似乎非常乐观。
　　事实上，当时就有人对中车的高价提出质疑。2014年，中国北车实现净利润54.92亿元，同比增长33.03%，每股收益为0.48元。中国南车净利润为53.15亿元，同比增长27.61%，每股收益0.39元。以4月21日收盘价计算，中国南车和中国北车的市盈率分别为81.6倍和70.8倍。
　　“神车”、神运”股价不同，短期内与股市估值周期和政策周期密切关联，“神车”是一个标杆，当时成为拉动牛市的引擎。同样的重组，不同的周期，就会有不一样的价格。
　　即使与政策周期相关，估值与业务、收益前景也还有密切关系。中海发展逆势上升，因摩根士丹利发表报告受惠于重组，从干散货估值水平转至估值较高的油气运输股的估值水平。中国远洋等公司在行业周期景气的2007年创出高价，“神运”高价格有待于行业周期的复苏，最高估值应该在行业周期后半程，普通投资者开始大规模追捧之后。中国远洋一路走低，股价真的没得救了吗？航运业还有没有机会？_百度知道
中国远洋一路走低，股价真的没得救了吗？航运业还有没有机会？
我有更好的答案
这鸟股还没走到头哦 ,技术分析上也没什么价值
采纳率：22%
技术图形上是非常不错的 可能是股性不给力吧
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