【罗毅】我是罗毅，研究所所长助理，首席金融分析师，又跟大家见面了。我们每次都是当市场大跌，尤其是大金融暴跌的时候要挺身而出，周五我们可以看到券商股基本上是集体跌停，市场非常恐慌，也是创了近期跌幅的记录。但是，我们先说一个结论，千万千万不要恐慌，现在的走势跟前面股灾的时候是完全不同的。现在这种下跌，我们如果要对比的话，可能和今年一月份监管层出台两融的监管政策，券商股两个跌停板的情况比较类似，而之后，大盘从3000点一路涨到5月底的5100多点，所以说不应该恐慌。周一如果有低开的机会，我建议对优秀大金融股可以重点的抄底。而且这次下跌也有一个好处，让之前市场炒作的风气也会有所降温，真价值，真成长会得到市场关注。所以我们这次电话会议主要针对市场关注的几个问题，进行重点阐述。
　　第一：关于被调查。
　　我们可以看到周五一开始的时候券商股还没有跌得特别多，后面是传出被调查，整个证券板块开始急速杀跌。但是我们今天可以看到，国信、海通、中信都发了公告，什么公告呢？被调查是由于两融业务，是业务层面的被调查，并不像很多人想的特别大的震动，所以说三家的公告实际上也可以起到安稳人心的作用。这种调查的力度我们再次强调和今年一月份最先查的是中信、海通、国君两融业务的情况很像，当时我也印象很深刻，说要调查以后，三家有两个是跌停板，当时和很多投资者说不用特别恐慌，后面起得来。两个跌停板以后，主流优秀在这轮的股票上涨里是创出了新高，所以现在的这些公告，要好好理解。
　　第二：是关于IPO新政。市场有传言说75天IPO，我可以说这绝对是不可能，我们也和投行人交流过，最快最快要半年多，从受理到最后的发行最快也要半年。但是你不要真以为半年就能IPO，我建议去问一下投行的人，监管层对于发行的节奏是有控制的，不会出现很多人想的，一下子完全放开，这绝对不可能。这是第二点，关于IPO新政，还有一点要注意，就是注册制还是会推进。这一点大家不要有过多的幻想，觉得这次股灾跌得IPO注册制就不推？不会的，该推的还是要推。但是现在市场目前只是从3000点以下刚上来，是不会像很多人说的一次性全面放开。毕竟还是股票市场的上涨，尤其是的上涨，按照我的理解，目前依然是管理层非常重要的一个指标，因为你火锅如果没有烧热是没办法下肉的，所以我们可以看到周末出台各种公告，都在希望市场平稳。
　　第三是券商表态，自营盘不减持，我们可以看到有些公告，自营盘会按照以前的模式不减持，不会因为可以减就马上减，因为毕竟还是要维护市场的稳定，这是第一点。如果买的是好股票，例如是优秀的大金融，为什么要减持呢？所以券商周末的表态，我觉得也是希望市场能稳定。
　　第四是中证协周末紧急解释，收益互换的存量是780多亿，没有太大影响。中证协也说，收益互换存量还是可以继续，而增量是叫停，就跟当时的两融业务监管很类似。我再次强调和一月份两融监管以后的走势我们重点看一看，市场当时是从3000点一路涨到5100多点。所以不要恐慌。
　　第五是关于风格切换。我刚才也说了，不要因为监管层周末出了这么多政策去护盘，不要因为IPO没有那么快的全面放开，我们就认为风格不会切换，我始终相信这次调整是一次风格切换重要的时点，就跟当年类似。5.30之后是真正的价值投资，真正的成长投资的崛起，而现在证监会鼓励的就是真价值、真成长投资，而不是进一步的炒作一些完全没有业绩的股票，没有前景的股票。所以我觉得这次风格切换会成功，而现在这个时点的下跌，就跟当时5.30的切换特别类似。
　　第六是关于SDR，我们始终强调人民币国际化就买大金融。11月30日SDR就会对人民币做出真正意义上的投票。有投资人问我，这个属于利好释放就是利空，我和他们讲，你不了解真外资的想法，真外资一定要等到你的政策落地他们才敢去抄，而且只有政策落地他们才能有能力去抄。上周的时候，穆迪明确说，如果人民币加入SDR，代表的是会对人民币评级有正面的影响。我们都学过CAPM模型，人民币风险降低了，实际上代表整个估值体系向上重估，尤其是大金融蓝筹股的重估，所以加入SDR非常重要。而且我判断没错的话，加入以后，就跟去年加入沪港通一样，对整个市场会有非常正面的刺激。周末还有一个政策就是沪伦通，周末方星海明确说，研究积极推进沪伦通，我觉得这个事儿也很重要，代表外资进一步可以买蓝筹股，我还是那句话，这也是一个利好，和加入SDR是一样的。
　　同时还有深港通，我给一个判断，12月深港通大概率会宣布，而在明年初深港通正式落地。就跟去年沪港通一样，为什么深港通大概率会在12月出台，因为香港的情况在向好的方向发展，在区议会选举中，建制派还是能稳住环境的，这也给国际投资者信心，给我们国家和中央信心。所以到了12月，应该会有进一步的促进两地互联互通政策的出台，就是深港通。人民币国际化就买大金融的方向不会错。
　　很多人说，为什么周五还会有暴跌呢？我这里给大家讲一个事，在周五的时候，是新加坡A50交割日，交割日一定要记住。近期新加坡A50交割日效应特别明显，有个别海外对冲基金就在交割日大幅做空，他们为什么要做空？我再说一点，实际上就在等着反手抄底，而且反手抄底加上SDR的加入、深港通的宣布时点很巧合。
　　和去年沪港通一样，10月份的时候很多人说沪港通不开，金融股大跌。突然11月初沪港通宣布开通，然后大金融暴涨。所以不要太恐慌，我知道海外对冲基金是怎么想，他们就等着抄底中国真正最好的金融资产，就是优秀的大金融股票。因为习大大亲自讲过，股票市场要形成高效、基础好同时保护投资者利益的市场，这是总书记第一次这么重视股票市场，说明什么？说明股票市场一定要搞好，一定要把火锅搞热，所以我们看到周末监管层为了周五的暴跌出台各种政策平滑市场的情绪，我觉得这是能稳得住的。为什么强调到年底大资金没地方去，一线城市的房价已经开始有回调的迹象，高收益的信托已经出现风险，民间高利贷，最高法已经出台政策，不能搞。一线城市房地产登记的重要政策，还有地下钱庄的全面整肃，钱没有地方去的。所以我觉得股票市场应该要被激活，所以这次调查只是说监管层认为速度太快，又有了很多场外配资死灰复燃的现象，所以才在这个时点把节奏按一下，这一点一定要明白监管层的态度和中央的意图。
　　讲一个重点的观察，这个观察很重要，日市场跌破1000点，到了998，我跟领导说，1000点附近是一个重要的技术关口，也是重要的估值和基本面的底部，中国经济的基本面没有大家想得那么悲观，所以这个时间抄底赚钱是大概率的。后面我们可以看到市场从1000点起步真正涨到六千多点，当然后面肯定是有泡沫的，但在1000点的时候我们为什么不去抄呢？第二次是2013年6月份，我们正式变身热血分析师，不管别人怎么看我，我始终坚信一点，当时跌破2000点，到了1847点，我和别人讲这是一次非常难得的抄底机遇，还记不记得多人告诉你们要跌到。我说不会的，2000点是重要的技术关口，也是基本面和估值面的关口，也是中央的政策关口，所以我们可以看到1847，在底下没有停多久就开始了真正的牛市，一路涨到5100多点。
　　我建议大家可以看到我们热血分析师系列一到五卷。而今年的整数关口是3000点，5100多点跌下来击穿3000点，到了2850，我跟很多人讲黄金机会又到了，只不过很多人不信就是。之后从2850点一路涨到3600多点，虽然周五暴跌，但也还有3400多点，但是我觉得3000点整数关口，虽然只有10%的下跌空间，但是我觉得是击不穿的，回踩一下很正常，但是击不穿3000点的整数关口。周一如果有机会给大家抄底，尤其是大幅低开的时候，我觉得是一个非常好的抄底优秀大金融的机会。
　　抄什么？最好抄的还是优秀的大金融股，因为今年1月份限制两融时，场外配资的崛起，同时市场化改革较慢，使得市场风格出现偏差，但这一次场外配资体系已经被全部的清理掉。任何股票的上涨是要有资金面的支持，而那些炒作型没有基本面支持的个股是很难持续获得资金的支持。而最新的政策，可以看出两融资金的供给实际上还是未来主流资金供给的方向，我们可以到时候看一下，两融最相关的就是优秀的大金融个股，去年底那一波就是由于两融的爆发导致大幅上涨，只不过节奏太快，被按住，结果资金留向场外配资体系，之后才导致一些炒作型股票的疯狂上涨，但这一次我觉得没有别的东西可以替代两融，而这个时候两融的节奏虽然说慢一点，但还是稳定向上，两融最相关的股票再次回到优秀的大金融。
　　讲一下两融余额预测，虽然近期将近1.2万亿，但是到明年底，我相信能到2万亿，这就是为什么我们判断证券行业的利润不用太担心的重要理由。因为两融业务到明年还是可以大幅增长的，没有别的体系，但是融资的需求始终是在这个地方。而现在这种融资的需求只能够通过两融满足，而明年投行业务会大爆发，这个一定要相信我们的判断，注册制、新三板、直投、战略新兴板，都是大投行体系的关键所在，而投行业务的收入会比今年同比增长一倍，所以会使得整个证券行业的利润，尤其是优秀的利润同比增长30%，我觉得是没有问题的。
　　目前虽然券商股有所调整，但是我们的看法不变，券商还是排在我们大金融体系的第一位，下来就是保险和银行，保险和银行在周五的时候体现出比较强的抗跌性，我觉得对于长线资金，有个非常好的策略就是全仓保险、银行，然后用两融放大杠杆，明年重点参与IPO的市值配售，我觉得我这个策略到明年年化收益能在15%以上，对不对，我们可以拭目以待。因为明年是IPO改革、注册制重点推进的一年，监管层也说得很清楚，要维持低价发行，大概率是要让参与IPO的人赚钱。而大金融的股息收益率很多在3%以上，这部分收益还免税，那有什么好担忧的呢？
　　讲回个股，证券里面我们还是新大招，光大、招商，我们发现我们推股票还是可以的，光大、招商这次没有中招，尤其是光大还比较好，因为之前已经出过事了，所以再出事的概率是不高的。保险我们推荐新国太、新华、国寿、太保，因为有的概念。银行里面我们推的是宁波、北京、浦发、光大、华夏，因为都有，而且价值没有被市场充分认知，这些公司我认为是对蓝筹里面可以重点的选择，价值投资的典型代表，适合长线投资。中小股票的选择，我们之前有报告的是、、和我们的投行项目。风云动，我们接触很多的的项目，我觉得对要有信心，整体节奏在下来半年会加快，这是我们参与投行项目的一些心得。
　　下面有请非银分析师沈娟做一下个股的深度分析。
　　【沈娟】近期连续出台的监管新政可以看出，目前监管层的导向是将场外杠杆融资向场内融资引导。上半年对场外非法配资，对整个市场有很大的影响，监管层对场外配资不可控的担忧，此次对于收益互换不是完成停止，而是不能新增，总体上可以看到是引导未来场外资金向场内资金的引流。目前规模不是很大，公布了700多亿的规模水平，是允许合约到期后解除，不会一刀切。同时提出投资者未来要有融资需求，可通过融资融券业务在场内运行，总体我们可以看到监管层的风向，是希望整个市场未来是朝着健康、合理的方向发展，而杜绝用过高杠杆导致市场上的大波动。
　　对于券商自营允许净卖出实际上是逐渐将整个市场推向常规化，净卖出的允许是给券商一个比较灵活的考虑，目前从券商了解的情况是，券商本身的标的以价值蓝筹为主，同时在年底也会考虑仓位需求，很少或是个别会大量卖出，大部分券商都会在自己仓位的基础上进行微小调整。另外关于两融检查，三家券商接到通知受到调查，其实这个调查也是对两融业务客户签约的检查，是一个规范的检查，不是市场担忧、恐慌的几家公司整体层面的查处，近期的政策说明监管层是希望市场回归理性而不是过渡炒作。IPO新规也是逐渐的过程，市场也不用过渡的恐慌。
　　对于明年的证券板块，我们认为最大的利好就是改革带来整个行业的催化和好的投资机会，注册制的改革是整个资本市场一次很重要的历史性改革，同时对于未来国内经济转型和新兴产业发展具有至关重要的作用，而注册制未来的一系列制度会逐渐的细化和更加的完善，整体会将更多的权利让渡于市场，让市场决定。券商是整个资本市场改革，尤其是注册制改革的最大受益者，除直接受益于投行业务业绩增加，还受益于对投行的定价能力、销售能力，风险控制能力各个方面的延伸，而我们认为，未来的业务会进一步的拓宽，投行业务不仅仅局限于以前的承销、保荐，对于未来一些新兴产业和企业，推动在资本市场里得到更好的发展，实现产业和金融的良性循环作用。我们认为明年应该是券商、投行业务的发展大年，整体看券商明年是会有比较好的行情机会。个股：1、推荐在IPO资源丰富，竞争力强的大中型券商，光大、广发、招商。2、关注创投领域机会，尤其是在股权投资领域比较领先的及园区的创投股。3、关注资本市场大发展中走出特色化经营的券商，如长江、兴业、西南和国元。4、建议关注券商影子股，券商业务有比较大弹性的公司，广发三宝。
　　多元金融方面，建议投资者继续关注当前整个金融改革背景下多元金融的发展机会，尤其是关注具有金控背景和未来很有金控发展潜力的公司，建议投资者继续关注刚刚推荐的和，在创投发展比较领先的。保险方面：推荐、、太保。　
　　【罗毅】我再强调一下，大家真的不需要恐慌，而且每一次在这种关键的时点，实际上不管别人怎么看我，我都是和大家一块渡过的。因为我们在这个行业里已经待了12年，不要太着急，我们中国是可以通过改革而实现真正意义的崛起，我在海外待的时间也很长，我觉得下来我们要从金融大国变成金融强国，里面最大的突破口就是系统性重要的银行，这个是我们弯道超车必须要重点发展的领域。我知道很多人不信，但是不要忘了，在8月11号、12号，很多人说人民币崩盘的时候，我们是陪着大家渡过的。2013年6月钱荒的时候我们是陪着大家渡过的，今年当中国资本市场被某些人黑到已经天天跌停的时候，也是我们陪着大家渡过的，还记得我们那个时候写得《决战大金融》吗？
　　回头看一下，实际上大金融很多优秀的金融股已经创出了历史新高，像招行、浦发，这轮券商股的暴涨赚到钱了吗？大部分人是赚不到大金融的收益，为什么？因为大部分人都是看着股价，每天亢奋得不得了，而很少人真正的去分析背后的逻辑，原因，基本面。未来五年会有持续的大资金进来股票市场，每年股市应该有不错的上涨，我对自己的判断有信心，就由时间来验证吧，不管别人怎么看，我就一个原则，我会好好在这里，真正的挖掘出牛股，给投资者做贡献，希望各位投资者能持续关注我们华泰大金融团队，因为明年我相信会有更多的牛股贡献出来，时间的关系我就不多说，希望大家坚定信心。下次再见。国泰金租正式开业 华泰发力金融租赁业国泰金租正式开业 华泰发力金融租赁业爱卡汽车百家号11月9日，天津国泰金融租赁公司开业庆典仪式在天津市滨海新区中心商务区举行。天津国泰金融租赁公司是全国第一家由大型综合型汽车制造企业发起设立的金融租赁公司，是中国汽车业第一张金融租赁牌照，借助天津滨海新区中国租赁产业中心的区位优势、政策优势、资源优势和人才优势，天津国泰金融租赁公司有望在新时代中国企业发展机遇期，实现固本增新、产融共进，打造成为以注重实效、助力实业为特色的现代金融租赁服务机构。华泰控股集团、华泰汽车集团董事局主席张秀根，华信超越控股有限公司总裁张国九，珠海市源盛通达投资有限公司董事蒋丰，惠州亿纬锂能股份有限公司董事长刘金成以及来自多家企业嘉宾出席了开业仪式。天津滨海新区中心商务区相关负责人致辞，华泰汽车集团有限公司董事长张宏亮代表股东讲话，天津国泰金融租赁有限责任公司董事长周鸿发表开业讲话。把握金融租赁产业本质 千亿产业资金支持实业天津国泰金融租赁有限责任公司由华泰汽车集团有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司等四家企业法人发起创立，经中国银监会批准筹建，注册资本20亿元人民币。十九大报告提出，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系。将现代金融归入产业体系中的一部分，进一步强调了金融服务与实体经济是互相支撑、紧密联系的整体。华泰汽车集团有限公司董事长张宏亮表示，将现代金融归入产业体系的定位，给了包括华泰汽车集团在内的实体企业发展金融租赁行业的强大信心。根据三年发展规划，国泰金租将累计为天津区域的实体企业，提供上千亿元的产业资金支持。作为在实体产业深耕多年、坚持自主研发的中国企业，华泰汽车集团联合其他股东发起成立天津国泰金融租赁，是基于企业产业报国初心的战略延续。始于汽车制造销售，华泰汽车集团已经发展成为集传统及新能源整车、核心零部件的研发、生产、销售于一体，以汽车金融、汽车租赁等业务为支撑的综合性大型产业集团，也是中国汽车自主品牌的代表性企业。观察国际汽车产业发展历程，深耕金融不仅是汽车巨头企业的共同选择，也有众多成功先例，美国通用汽车金融服务公司更是以金融企业进入世界500强，除汽车信贷之外更涉猎多种金融业务。华泰汽车集团发起成立金融租赁公司，意味着中国汽车制造企业在实现技术升级、管理升级、产业升级后，进入了现代企业规模化发展的体系升级全新阶段。国泰金租的四个股东华泰汽车集团有限公司、华信超越控股有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司和珠海源顺通达投资有限公司中有三家企业布局的产业围绕新能源汽车制造、营运、核心零部件制造等领域。服务万亿规模的新能源汽车产业链，天津国泰金融租赁将以纯电动汽车、插电式混合动力汽车作为主攻方向，以电池、电机、电控等关键零部件为突破口，积极参与和配合天津市引进新能源汽车产业相关企业，尤其是核心零部件企业、掌握核心技术的创新企业，以在天津区域逐步建立汽车整车及核心零部件的产业制造集群为己任，吸引、扶持数百家核心零部件企业落户天津。布局现代金融服务，打造卓越产业系金融租赁企业，也意味着华泰汽车集团有望现自身实业发展的全方位提升，进一步打造国际竞争力，实现业务规模上的历史性跨越，在支持区域实体经济发展的同时，实现自身的大华泰战略目标。立足天津金融创新要地 用好占位助推企业发展天津国泰金融租赁在筹建过程中得到了天津市委市政府、银监部门各级管理机构和滨海新区中心商务区管委会的大力支持。在天津市自贸区市场与质量监督管理局的大力支持下顺利开业。作为国家金融创新示范区和首批国家产融结合示范城（区）的于家堡，已成为滨海新区乃至天津市创新型金融的发展高地。近两年来，中心商务区聚集金融及类金融机构1200多家，涵盖了几乎所有金融细分业态，管理资产规模超过2.5万亿元。全国第一家保险国际救援公司、全国第一家互联网保险创新试点机构、天津第一家互联网基金销售公司纷纷落户；全国首批落地的六家外资私募证券基金管理机构中，中心商务区独占两家；40余家中央企业设立了近200家金融业务机构，总投资超过1000亿元，与中船、中车、中信等央企集团建立了战略合作关系；创新大资管板块募集资金超过万亿元，跨境并购、境外投资、资产证券化、持股平台等方面形成一批典型业务案例，如设立首支京津冀产业结构调整引导基金、完成天津第一单QFLP业务等。而在金融租赁领域，中信金租和邦银金租就分别于2015年和2016年落户于家堡。此次国泰金租的持牌和进驻，无疑对中心商务区完善金融机构体系，探索金融业务创新模式，提升金融服务实体经济的水平，有着重要的意义。立足滨海新区金融创新要地，天津国泰金融租赁在正式开业后将不忘初心，立足京津冀辐射全中国，响应国家绿色发展的战略定位，深耕新能源汽车产业链、交通物流产业链、先进制造产业链、新城镇化产业链等实体行业，以面向租赁物的全面风险管理为基础，以满足PPP、供给侧结构性改革、企业资本运作、产融结合的需求为业务创新核心，组合多种金融产品工具，为企业提供“融资融物”的金融租赁服务。同时，天津国泰金融租赁将通过先进的服务模式与业务创新，打造金融租赁业标杆，探索产融结合租赁模式、合同金融管理租赁模式、资源整合式经营租赁模式，以实现更强的设备价值控制能力，更强的营销和风险控制手段和更强的风险承担能力。天津国泰金融租赁有限责任公司董事长周鸿表示，公司将牢牢把握经济社会发展变革的时代脉搏，秉承“服务京津冀协同发展”的经营理念，以“产融结合”为特色，以“发展产业金融”为导向，积极构建契合消费升级、与时俱进的金融租赁服务模式和资产管理服务平台，努力打造一家专业突出、特色鲜明、品牌卓越的汽车金融租赁标杆企业。借助天津自贸区平台优势和京津冀协同发展背景，天津国泰金融租赁有望发挥非银行金融机构的资金融通功能，不断提供定制化的融资解决方案满足实体企业融资租赁需求，围绕新能源汽车产业和零部件产业强化布局。“现代金融与实体经济的紧密链接，必将产生巨大的产业动能，华泰汽车将秉承实业报国初心，为产业和金融的深度融合做出自己的贡献。”华泰汽车董事长张宏亮说。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。爱卡汽车百家号最近更新：简介:爱卡是万能的，爱卡是你的！作者最新文章相关文章普惠金融应满足各阶层借贷需求
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23:50来源：中国经济时报
在第11届北京国际金博会上，成为最受关注的话题之一，因为其发展速度快，而且是实现技术创新的一种跨界经营。另一方面，互联网金融在一定程度上又是普惠金融的概念，正好解决当下中小微企业、三农的融资难题。 监管原则是保护创新 “互联网与金融的融合拓宽了金融业的服务概念，扩大了对小微企业、中低收入人群、落后地区的覆盖，改善了金融服务的可获得性。”中国人民银行条法司副司长刘向民在金博会上称，互联网与金融的深度融合是大势所趋，将继续为金融产品业务组织和服务等产生更加深刻的影响。 “互联网金融是一种新兴事物，具有技术创新驱动性。”中国银监会普惠金融部网贷协调处处长许晓征在金博会上称，我们对新兴事物的监管理念有以下原则：它不同于传统金融机构、持牌机构的监管，有新型的保护创新理念，还有包容性思维和底线思维。一方面，要防止互联网金融概念的泛化和滥用，能让它回归到互联网金融本质发展的功能上来。互联网金融在一定程度上也是普惠金融的概念，最主要是能满足各个领域、各个阶层的信贷可获得性，解决当前中小微企业等的融资难题。 为用户提供更多服务 对于普惠金融的经营，平安普惠品牌总监程瑞有自己的理解。“走普惠金融的路线，为用户提供更多的服务，解决很多时空的限制，比如微信，把支付的能力跟沟通工具结合。”程瑞告诉时报记者。 “中国金融行业对个人和小微型企业的融资需求已经越来越重视，陆金所是大的金融交易平台，其中很重要的业务就是P2P业务。我们就帮助它去寻找投资人，能够帮助需要借款的企业和个人获得资金。”程瑞说，还可以借助自有资金，在国家监管允许的范围内做放款。此外，还有保险加银行的模式，提供一些，帮助小微企业和个人用保险产品去增信，然后银行贷款给这样一些受众。 目前，邮储银行、传统金融机构可能很难覆盖到农村，但是通过互联网平台、通过大数据能够在线上服务到很多农村客户。程瑞举了个例子，传统的金融机构不愿意贷款给没有征信记录的人，比如大学生刚毕业，在银行查不到信用状况。对于这样一类客户，我们会基于大数据，比如在社交平台的朋友圈情况，比如在电商平台的交易情况，还是可以给小额贷款的，来帮助大学生积累信誉。 程瑞认为，互联网化是未来社会发展和经济发展的趋势，会有更多的消费者和企业习惯于通过线上的形式来申请贷款服务。未来会有小额的、简易的、标准化的业务越来越多转移到线上，因为这是消费者选择的需求。从线下布局的情况来看，现在在三四线城市，在中部和西部地区的贷款需求已经越来越旺盛。
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华泰宏观：我们坚定看金融长牛
&&&和讯网消息 (,)日前发布表示坚定看好金融长牛，并指出市场的主流悲观情绪必须扭转，对中国要有信心。
　　因为有人误解M1定买卖，热血分析师特别声明：我们坚定看长牛，没有看空，任何说热血分析师看空都是错误的，我们从13年6月开始坚定看多，在股市的山谷大声怒吼：金融指数基金要发飙啦，我们的征途是星辰大海！（欢迎查http://weibo.com/luoyistock），现在伴随着中国的历史大机遇，金融体系的改革与开放，我们的信心是更加的坚定，虽然从，大盘涨的有点急，但是随着人气基础的巩固，未来大金融走势是大金融大长牛市，我们充满信心。为了正本清源，我们再把13年6月写的《我为什么对中国充满信心？一名热血分析师的自白》热血第一卷再发发，希望对投资者有启发，里面的逻辑和预测都在兑现哦，常回顾，有收获！
　　前言：市场的主流悲观情绪必须扭转，对中国要有信心！
　　由于本人的主要工作之一是去拜访全国的机构投资者，所以能比较好的了解目前机构投资者的主流想法。近一年以来，越路演越感到悲哀，因为大部分机构投资者对中国的信心一直在低位，有些投资者想移民，有些投资者宁可放高利贷，或者将资产换成美元向其他地方转移，或者是买黄金进行避险，就是不相信中国资本市场。问其悲观原因，他们总说中国经济要硬着陆，社会要乱，文革再来，所以早点避险好。这种观点不停的重复，仿佛已经成为投资界一条真理，我感到很郁闷，想发挥正能量，但是无穷的负能量向我扑面而来，但我不会放弃，坚持向投资者阐述自己的观点，通过全球政治史和经济史的论据支持，让投资者明白目前所处的历史机遇。
　　首先这种悲观观点的形成有其历史根源。不得不说在09-11年，我们的经济结构改革，行政制度改革都比预期要慢，积累的问题一天比一天严重，政府为了救市，大规模投资造成的产能过剩，环境质量的恶化，房价的进一步暴涨，既得利益的进一步膨胀，都让人感到绝望。所以我们09年底写了《M1定买卖，目标2300》的经典报告，就是认为这种投资造成的后遗症将导致流动性收紧，股市低迷。因此，有移民或者社会将乱的想法并不奇怪，也不应该责备。
　　但是随着的召开，领导的换届，反腐的实质推动，金融体制的变革，其实中国的前途已经初露曙光，只是投资者还沉迷于以前的逻辑，还没有苏醒过来。作为一名热血分析师，未来金融体制变革的参与者，此时我希望能以自己的微薄之力来逐步消除机构投资者心中的担忧，使得机构投资者实实在在的发挥主动管理的能力，为经济转型，内需崛起，提升资本配置效率，为中国资本市场变革实实在在的出力。
　　此时我要做的事情是要让投资者看到曙光的方向，而不是过度渲染黑暗的可怕，因为现在信心很脆弱，更需要的是对未来的指引，在光明的路上凝聚共识。我们都是参与者，为什么不能为未来的道路发出一些建设性意见，而不是总想着逃避，保护自己可怜的一点资产。在现代社会，资本是最强大的力量，中国的崛起需要有强大的资本市场作为支持。如果我们进一步金融市场化，提升资本配置效率，机构投资者会崛起，证券公司也会变成强大的资本中介，那么作为从业人员，这样的未来难道不值得期待吗？下面针对投资者的担忧，我们仔细分析
　　投资者Q&A部分
　　1、投资者中国的GDP增速都破8了，还有什么指望？肯定不买盘子大的股票，因为经济不好，赶快躲起来最好。
　　答：就是因为经济增速下来了，才说明中央这次是玩真改革。如果是真正的大资金，假设看到13年的中国又出台4万亿的大幅刺激政策，第一反应根本不是买股票，而应该迅速撤离中国。因为现在中国的贫富分化这么大，房价这么高，09-11年的大刺激，搞得房价涨了70%，你再来一轮，想象下北上广深的房价再翻一倍，既得利益集团进一步膨胀，中国还能稳的住吗？到时候文革想不重现都难，这样的中国你敢待吗？革命真的爆发，首先被瓜分的一定是有钱人。如果再刺激，快移民吧。
　　但是反过来说，就是因为中央很清楚不能再搞大刺激了，所以经济才会下滑，所以我们在去年底明确的说明，今年经济增速不快，因为这需要为改革做铺垫，改革的环境，就是要经济不能太快（8%以上），太快的话，既得利益都很爽，谁愿意改革？也不能太慢（7%）以下，如果太慢，就没法改革，例如08年底面临的情况，即使中央想做结构调整，但是看到6.8%的经济增速，估计还是先稳住经济才行，不然社会会乱。所以刺激政策有其必要性，或许说也是种客观的必然。
　　但是今年不同，第一：全球经济崩溃的风险可以说是没有的，和08年有本质不同。第二：目前中国的改革决心也和08年不同，因为不改革代表的就是崩溃。第三：当前金融体系的风险是可控的，不存在系统性风险。无论主观和客观都不支持再出台大规模刺激政策，所以中央提出经济7.5%的增长目标是务实的。我们认为7.5%的增速还是可以达到，但是结构会有变化，以往主要靠投资的模式会变成投资与消费并重，结构在逐步改善。
　　因此GDP增速破8是好事，大资金应该看得清楚，只有平稳的增速，才能使得改革顺利推进，才能内需崛起，资本市场崛起，这个逻辑这样说才通顺。而不是说GDP越高，资本市场越好，这种想法是想中国崩溃的人的想法。因此，GDP平稳增长就好，别奢望大刺激，所以不要超配强周期的股票，而应该转到实实在在的内需，金融是第三产业的核心，内需的关键，需要重点关注。
　　2、投资者：政府怎么会自己限制自己的利益？所以任何改革都是说说的，没有兑现可能。
　　答：政府有分中央政府，地方政府，还有各种各样的利益诉求，但总的来说，中央和地方的分法比较能说明问题。中央政府到底需要什么？如第一条所说，简单的放货币，大搞投资，这样最终导致革命，中央政府的损失是最大的，因为政权的更替，必然导致顶层是利益损失的最大方，这点在大革命上面是看得最清楚，路易十六上断头台就是明证。所以领导推荐我们看《旧制度与大革命》，看看在法国大革命前的各阶层心理分析。也因此中央政府是最不敢走老路的，老路只能代表几年的快活，过把瘾就完了，而改革是实实在在的带来永久幸福，你说中央会怎么选？而且中央政府最希望的是祖国真正的强大起来，这样才能让各阶层实实在在的支持中央，中央才能持续性的获得政治基础。
　　但是地方政府则不然，关于地方政府的投资冲动，很多文章都分析了，不累述，可以肯定的说，很多地方政府是希望投资越多越好，手上掌握的资源越多越好，这样一方面可以满足体制内部的既得利益，另一方面在预算监管上又不用负责，换个地方做官则继续。同时地方政府的利益导向，决定了目前这时点，地方政府还是和房地产绑在一起，因为有土地价格的利益纽带，还有背后的高利贷，地主阶层，实际上都由于有土地价格的利益，都统一为一个博弈群体，这就是中国改革上最大的既得利益团体。
　　这也是这么多年房价飙升的根源之一，因为货币本身是公平的，但是摄取货币的能力，是由政治决定的，而这个既得利益团体利用手中的政治权力，通过囤地，控制舆论，资本配合主推等相关运作，才使得房价如脱缰之马。他们这批既得利益团体才不会理老百姓的幸福，只想尽可能的汲取经济资源，政治上也希望国家出现动荡，因为这样就可以成功分裂中国，让这个既得利益集团占领政治的最高点。这种前景可参考军阀混战，各地厘金高企，严重阻碍货物流通，阻碍内需发展，而实业，金融家与广大中低层收入者则会被地主豪强压在山底，这才是真正的阶层固化，想想看房子再涨一倍，做实业的都被高利贷，高房租，黑社会，地方乱收费给整疯了的前景，而中低收入者则沦为地主的奴隶，一辈子的所有收入只能买套房，遑论尊严？最终就是革命，这是投资者想要的前景吗？
　　所以中央要找支持中央的政治基础，从目前的政策看，方向很明确，广大中低收入人群的支持，实业与金融阶层的支持，对中央来说十分关键，所以能看到医改，养老改革，社保改革，政府的简政放权，金融市场化改革方向坚定不动摇。既不走老路，也不走邪路。如果中央成功的凝聚这些阶层的共识，使得上述地主既得利益集团能够释放手中的资源，那么中华民族的伟大复兴，资本市场的强大崛起则是一种必然。因为房价回归到一个正常的水平，地租下降，实业阶层的融资成本下降，同时地方政府的行政权力交给市场，国内的资源流通效率将会大幅提升，实业阶层会获得巨大利益。在人类历史上，还没人见过14亿人口进入中等收入所带来的庞大市场机会。有能力的人可以在这样的市场化浪潮中，获得丰富的收益。而随着实业阶层真正的提升经济效率，金融阶层提升投融资效率，经济获得持续改善，同时给中低收入人群以合适保障，这不就是未来的中国梦吗？过十年回头看，会以生活在中国感到自豪。
　　3．投资者：中央为什么能击败既得利益团体？地主明显没有让利啊，房价还在涨啊，听说最近房价又涨20%？
　　答：给中央些时间，我们自己也要努力改革啊，让钱从地主手里，转到真正有效率的实业阶层，而不是从实业阶层手里，转给地主啊。至于我判断为什么中央一定胜利，这是由我读过的全球政治史，全球经济史所影响的。当前的利益博弈格局决定了中央能胜利，想想看，中央+实业+金融+广大中低收入人群的集合，面对地主豪强，怎么可能不胜利？再说从中国历史来看，从宋朝以后，基本地主豪强想挑战中央，在没有外力或者动乱的基础上，是不可能的。还有就是，当前军队，舆论，金融的核心权力还是在中央手中，地方如何挑战？关键的原因，还是地主和豪强现在压榨人民压榨的太厉害了，当最佳分析师有什么用？还是买不了房子，这是社会资源的逆配置。我很愤怒，但是愤怒要转化为动力，所以我每晚很兴奋的想挖掘资本市场的机会！
　　香港在12年7月1日上台，结果到10月1日，香港房价涨了20%，终于梁振英出手了，香港房价到13年3月份，才开始有些松动，现在已经明显松动，这中间已经经过了9个月了。我们新一届领导在13年3月才正式上台，不能指望马上房价就降下来，但是估计到年底，一线城市房价应该会有所松动，而到14年，有一定的回落是可以预期的。但是崩盘也不会，因为崩盘就没法改革了，还是一步一步走比较好。至于既得利益阶层拿房价下降导致经济崩溃来威胁中央政府的说法，我只能表示很傻很天真，仿佛地主就是中国经济的全部代言似的，只有让地主阶层把房价，地租，融资成本降下来，实业阶层才能真正崛起。同时在投资上，保障性住房，中央的转移支付，和一些有实体支持投资的继续推进，可以保持经济的平稳增长。
　　回到我们金融阶层，我们到底是跟地主等既得利益绑在一起，还是跟实业的利益更一致，这是我们需要面对的问题。根据海外发达国家经验，金融和地主绑在一起是没有前途的国家，而与实业和创新共同努力的金融体系，才应该是我们学习的榜样，尤其对于资本市场来说。所以作为机构投资者应该看到这样的历史机遇，因为地主和地方政府如果把利益让出来，这就是我们发挥主动管理能力的绝佳时期，我们可以帮助地主，让他们变成实业家（海外这种例子太多了，中国台湾的土地改革，的土地改革，的明治维新），也可以帮助地方政府的效率提高，让真正透明高效的地方政府，以合理的成本拿到资金，也给投资者更多的选择。还有就是让很多地方国有企业脱离政府的行政控制，实现真正的以股东利益为重的转型，也使得更多的资本能够突破地方政府的审批限制，打通中国资源流动的障碍，为实业阶层多出点力。怎么做？地方政府那么缺钱，还看不明白？淘宝的机会已经到了！
　　4. 投资者：改革的具体措施没见到，所以不相信，等出来再说。
　　答：其实改革已经推进很久了，只是很多机构投资者没有观察到。例如12年底出的四部委联合发文，463号文，今年8号文，10号文，还有对资管的资金池业务的清理，新三板的大幅扩容，都说明一个方向，希望我们金融阶层不要把钱给既得利益集团，而应该把钱给实业，尤其是中小微企业，因为中小微企业代表创新的方向。方向很清晰，只是说的少，但是说的少不代表做得少。因为要触碰既得利益，没必要提前打招呼，如果打了招呼，导致结果就是既得利益容易抱团报的更紧，因此直接出方案或许更好，所以很多人误解肖主席，误解领导，真的是不正确。
　　预计6-9月会是新政的密集期，投资者可以拭目以待。或许大改革推进之后，投资者的信心能强不少，但是那时的股市应该已经涨了一段了。到13年年底和14年年初，地方政府的财力将会到瓶颈，那时地方政府则必须要放弃手中的行政权力来换取融资权利，同时还要大规模退出市场，出售手中的土地和股权，此时不淘宝何时淘宝？这才是真正对于投资者的大机会，到时机构投资者可以通过收购，定增等方式参与管理，甚至派出董事，帮助很多企业建立现代管理制度，适应资本市场，和企业一起成长，这才是价值投资的核心，股市这种例子很多，例如当年的价值投资典范：与张裕。
　　5、投资者：对今年市场怎么看？
　　答：资本市场也是在大变革的前夜，所以跟中国的GDP一样，股市不适合大涨，更不适合下跌，我个人判断年底上证指数应该在2500以上，应该有15%左右的涨幅，这也是相当不错了。因为如果涨得太多，既得利益不要改革，跌的话，领导没法交代啊，所以应该有个合理涨幅最好。
　　6、投资者：海外大资金怎么看？未来还有新增资金吗？
　　答：做金融研究已经有十年了，什么大资金也都见过一些。可以很确定的说，去年底这波金融股的大行情，跟本土资金没什么关系，就是海外大资金主导，他们的逻辑就是我刚才说的逻辑，对中国信心的恢复，相信新一届领导人的改革。他们只是QFII和RQFII吗？远远不止，QFII和RQFII只是冰山一角，看看真正通过地下钱庄方式流入国内资本市场的规模，可能比目前公布的统计都要大，我没有数据，但是热钱流入是不争的事实，买房子吗？限购和政策，相信大资金比我们想的要聪明吧，出货都来不及呢，所以资本市场是最好的大资金沉淀平台。跟我在05年见到的大资金运作思路完全一致，当时看好中国，看好人民币，进来就买，买大蓝筹指数。
　　场外资金多得是，一方面随着人民币国际化的推进，未来10-15年，全球会有30万亿人民币的沉淀，其中如果有20%-25%的资金进入A股市场，则能带来6-7万亿的资金。同时随着人民币资本账户的开放，这些大资金更无后顾之忧，可以大规模来中国淘金，短期根本没有撤离的可能，因为大资金的进入成本是很高的，一些机构投资者担心一年内进出，这绝对是做不到的。而且如果中国的经济改革成功，这些资金为什么要走呢？全球还有哪个大国拥有中国这样的内需空间，有这样的经济增速？
　　7、投资者：中国股市的结构性问题怎么看？如何解决？
　　答：中国股市目前的吸引力在逐步提高，钱进来后先买本身特色的股票也正常，例如。但是这种特色恰恰是由于非市场化导致的，IPO没有重启，发行制度变革还在空中悬着，新三板还没扩容。我不认为创业板会短期崩盘，但是新三板的大扩容会分流一部分炒作资金，毕竟估值差距太大，而IPO重启，发行制度变革，都使得优秀的企业更有效率的得到资金，估值则更加市场化，到那时再讨论估值高低。就算是估值回归也应该是逐步回归，而不是一步崩盘，金融蓝筹的估值现在大家都看得见，不敢买的原因就是里面蕴含着经济硬着陆的担忧，经过上面那么多条的说明，还那么担心吗？随着经济和资本市场的进一步开放，将使得研究的作用更加强，炒作的空间将减小。如果经济平稳，改革成功，优秀的银行股给2倍PB是合理的，证券和的成长空间也是不小的。
　　8、投资者：有没具体给监管层的建议？
　　答：发行制度改革步子再大一些，市场化步子再大一些，机构投资者的长效激励机制希望能尽快建立，不然机构投资者的看法都太过短期，使得其投机的风格很难改变。另外希望放开分析师持股，建立详细披露制度，还有就是希望能恢复独立董事制度，让懂资本的人提升资本的效率。
　　9、投资者：对中国的信心，为什么如此的强？
　　答：世界1000万以上人口国家的政治史，经济史我都读过，而且我天天紧盯管理层与国家政策，我知道中国目前所处的阶段，政治博弈格局之前已经详细的分析过，而经济阶段也正处于内需崛起的前端，金融领域的改革与开放必定带来金融崛起。中国的管理层现在已经在动手了，此时作为的一员，应该积极的参与到改革的大潮之中去，为中国建言献策，要引导资金从地主手里面进入资本市场，提升资金效率，让真正市场化的企业分享到改革成果，中国必定会崛起。
　　还是以我的口头禅作为结尾：
　　每晚想到资本市场的未来就兴奋难眠，希望下来能在资本市场的崛起过程中，贡献自己的力量！
（责任编辑：HN005）
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