中金岭南重组预期增大策略:当内部人增/减持时 对股价有何影响

院领导集体
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上海科技大学
《中国科学院院刊》(中文版),福州今起三天气温逐日攀升 9日市区最高温26℃。
《科学通报》是自然科学综合性学术刊物,学员喜提新车看教练结果撞墙 教练:真是入室弟子。
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文章来源:中国科学院&&&&发布时间:日 07:43&&【字号:&&&&&&】
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全国房价怎么走?限购升级影响几何?哪些城市会跟进?看中金独家解读
3月17日,北京市住建委等多部门联合发布楼市调控新政,对二套房实施更严格的限购限贷政策。随后,石家庄、郑州、广州、长沙等多个城市相继收紧楼市政策[1]。一时之间,政策风起,引发市场广泛关注。
提供再上车机会,建议逢低纳入
北京楼市调控影响几何?
在本轮出台限购政策的城市中,北京的调控政策最为严厉。其对二套房“认房又认贷”的界定原则已经与深圳、上海看齐,而首付比例(60%,非普通住房80%)相较深沪甚至更高。考虑到北京二手房价格在春节后出现大幅上扬,我们认为此轮政策意在预期,预计政策出台后二手房挂盘价可能出现小幅回调,成交量将有收缩,但对新房市场的边际影响有限。
其他城市会跟进吗?
当前中央对于房地产市场依然维持因城施策、因时施策的调控思路,“十九大”之前“稳房价”的基本方针不会改变。预计未来将有更多房价上涨过快的热点城市进入调控名单,而已出台政策的城市在调控内容上可能还会出现进一步升级。
全国市场走势将怎样?
我们判断此轮调控的影响范围将主要集中于热点一二线城市和个别三四线城市,其他城市仍将维持相对宽松的政策环境,因此不会对全国新房成交量造成太大影响,维持2017年销售面积10%同比增速预测不变。房价层面,我们认为在供需面尚无真正意义上的改善之前,上行压力仍将持续存在。
地产股表现会否受影响?
考虑板块前期已积累较高涨幅,加之房地产市场基本面和政策面出现扰动,可能在短期对股价造成负面影响。但5月后实体市场销售增速有望迎来反弹,从而提供再上车机会。建议逢低纳入。
宏观经济下行,信贷收缩。
[1] 北京市住房和城乡建设委员会办公室、石家庄市人民政府、郑州市住房保障和房地产管理局、广州市人民政府办公厅、长沙市人民政府。
地产调控升级会中断复苏吗?
上周及周末值得关注的事件较多,包括国内1-2月份核心经济数据公布、两会后总理答记者问、荷兰大选平稳落幕、美国加息如期落地后央行随即上调国内公开市场利率、多个城市地产调控进一步升级、周末的中国高层发展论坛中不同部门官员发表对地产行业相对严厉的观点、中国神华宣布慷慨的特别分红,等等。
整体上我们认为多调控的进一步升级以及临近3月底市场对MPA和LCR季末考核的担忧等因素可能会对短期市场带来一定的扰动,但在经济整体继续保持稳健增长、货币条件整体还未偏紧的背景下对市场中期走势不必悲观。一线城市地产调控升级并非超出预期,而三四线仍延续“去库存”的基调,使得整体地产投资仍有望维持平稳。从操作角度来看,结合估值、盈利以及解禁减持压力,我们认为成长股只是精选个股的行情而非整体性的行情;自2016年一季度末,随着的见底反弹,周期性板块在中国市场及全球股市的领涨持续了近四个季度,“再通胀交易”虽可能已至“后半场”但应该尚未结束,短期若因地产调控升级出现调整反而提供低吸机会。
另外,在者风险偏好下降背景下可以更多关注具备边际确定性的投资机会;3月底将迎来年报的首个披露高峰期,可关注业绩有望超出市场预期的公司表现。事件方面,未来需要密切关注多地地产调控政策升级对当地和其他三四线城市地产销售的影响以及季末流动性波动。
行业及个股建议
震荡市注重结构。1)继续关注建材、钢铁、工程机械等景气程度仍较高的原材料与工业产业链的低吸机会;2)业绩稳健的大消费行业以及部分估值调整到位、未来几年增长较为确定的优质成长,以及受益于三四线城镇化的消费主题;3)此前表现平淡但基本面可能见底、估值低位、市场配置不高的非银金融;4)主题:国企改革、一带一路、年报业绩、17年第9批新股。
2016年报披露将进入首个高峰期。本周预计将有282家上市公司公布2016年报业绩,家数占比9%,市值占比11%。目前已经披露年报或业绩快报的上市公司共1836家,家数占比58%,市值占比44%。已披露的2016年业绩同比增长17.7%,金融/非金融同比增长-11.3%/42.3%。行业层面,增速最高的行业主要包括有色金属、机械、农林牧渔、钢铁;增长下滑的行业主要包括保险、证券、信息设备。
近期关注点
1)周末多城市再度密集出台地产调控政策;2)3月底季末及MPA考核对市场流动性影响;3)年报业绩进入首个披露高峰期;4)国企改革;5)一带一路高峰论坛;6)美国减税和基建进展。
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&昨天,杭州市房管局发布调控新政:自3月3日起,杭州本地居民禁购第三套住房;外地居民在杭购房需提供2年以上的个人所得税或社会保险证明;富阳、大江东统一执行限购措施。而在此之前,杭州市已经实行了外地人限购、暂停购房入户、二套房首付6成、第三套房限贷等一系列楼市调控政策。限购人群范围扩大本地人禁购第三套住房根据政策要求,对已拥有1套住房的本市户籍居民家庭限购1套住房,对在本市已拥有2套及以上住房的本市户...&日,一名男士站在广东省深圳市南山区的住宅楼群前。新华社记者毛思倩摄新华社北京2月13日新媒体专电2017年房贷利率现首轮收紧。近日,北京市银行业自律协会制定的相关公约被曝出,要求各行执行个人住房贷款利率不低于基准利率的0.9倍,并新增自2月8日起执行二套房贷款期限最长不得超过25年的内容。值得注意的是,这是住房贷款年限在1999年央行调整个人住房贷款期限延长到30年后的首次回调。...&进入9月份之后,西安楼市成交量明显上涨从9月30日开始,一直到“十一”黄金周结束,全国包括北京、天津、广州、深圳、成都等20个城市先后出台楼市调控政策。从上一次楼市限购(日前)来看,针对当时房价飙升问题,高峰时期共46个城市发布了限购政策。因此,不少业内人士分析,这一次调控同样是以抑制房价过快上涨为主要目的。有网友担心,西安楼市的“白菜价”会吸引这些限购地区大批人前来“团购”,从...&南京市发布《市政府办公厅关于进一步调整我市住房限购政策的通知》!为贯彻落实国家因城施策、分类调控的要求,坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”,强化住房居住属性,促进我市房地产市场平稳健康发展,3月15日,我市发布了《市政府办公厅关于进一步调整我市住房限购政策的通知》(宁政办发〔2017〕56号),明确自3月16日起,在原有调控政策的基础上,进一步调整我市现有的住房限购政策。自日起...&
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沪指(时)(000001)
金融界网站2月2日讯 今日早盘两市跳空低开后跳水,沪指跌破3400点及30日线,深成指失守年线,再现百股跌停景象,创业板指盘初小幅下挫后率先反弹,拉升翻红并一度涨超1%,沪深指数随后也出现反弹,十点半后三大股指动能减弱,开启横盘震荡模式。午后市场无明显波动,创业板指继续回落,两市尾盘翻红。
行业板块方面,煤炭采选板块领涨,、、、涨停;
有色金属板块亦有出色表现,、、涨停,、等多股涨超5%;
文化传媒板块盘初拉升,、涨停,一度涨停,、等活跃;
钢铁行业、苹果概念、保险、中字头等板块涨幅靠前;
近期ST概念板块持续调整,今日、等近30股盘中跌停,其中,已于昨日跌破1元的价格,成为“仙股”,连续26日跌停,继续刷新A股记录;
高送转概念遭重挫,、跌停,、跌超5%;
海南板块、充电桩、基因测序等板块跌幅靠前。
个股方面,新股上市暴涨44%;深圳盘古拟受让近30%公司股份,连续3日涨停;拟更名为“三六零”并更换代码,股价涨停;董事长倡议员工增持并承诺兜底,涨停;、、、闪崩跌停;连续8日跌停。
[机构论市]
:三大原因导致近期市场行情冰火两重天
中小创业绩存在不确定性、去杠杆的持续推进、对流动性的担忧导致的避险操作等等都是导致近期市场行情冰火两重天的原因,短期利率水平难以下行的背景下,强现金流轻资产的消费白马,受益于国内宏观景气度和业绩确定性的周期龙头都是资金现阶段配置的主流方向,结构性的牛熊市并存的局面何时打破,客户认为可能是一个漫长的过程。
:闪崩是个股风险而非系统性风险
资管新规的预期加之近期业绩预告“地雷”频现,诱发高杠杆资金提前集中“离场”,流动性较差的小票集体闪崩。风险主要来源于个股层面,就全市场而言,信托持仓占并不高,不足以引发系统性风险。
中金策略:通胀时期哪些行业最受益 A股哪些板块表现更好?
当前,复苏深化,通胀温和上行,尽管以金融地产、周期为代表的低市盈率、低市净率策略已经取得可观收益,但我们依然看好AH两地市场上述板块的中期表现。市场风格系统性转换到中小市值股票的条件可能尚不具备。
荀玉根:近期市场调整源于业绩地雷、资管清盘
1月下旬以来策略周报提出短期躁动上涨后市场仍会回调反复,市场已经进入躁动结束后的休整期。绩差个股成交量萎缩已是A股常态,利空对小市值公司的冲击还需时间消化,尤其是股价下跌又会触发质押股的平仓风险。盈利趋势决定市场风格,维持坚守价值风格的判断,尤其是金融。
申万策略:创业板业绩增速快速回落 龙头确定性凸显
2月依然建议投资者重点关注:大消费相关的家电、食品饮料和银行龙头,以及偏周期的房地产、石油石化产业链(尤其是大炼化板块)、建材、工业金属(尤其是铜)和煤炭板块。
中金策略:当内部人增/减持时对股价有何影响?
上市公司重要股东或高管的增减持行为,属于内部人交易行为,事件主要从市场供需和预期两个层面对公司股价造成影响:一方面,重要股东或高管在二级市场大幅增减持会直接影响股价的走势;另一方面,由于股东或高管对公司的运营状况和发展前景具有信息上或分析上的优势,因此其增减持行为能够反映出管理层对当前股价的态度,而市场其他参与者会基于此信息对上市公司的价值重新进行评估,从而间接影响股价。
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通常我们看到新闻上说某某上市公司出现大股东减持时,会采用大宗交易。那么股票出现大宗交易意味着什么?对于我们普通散户来说,大宗交易对股价的影响会有哪些?
& &&股票大宗交易是什么意思?
&股市中,股票大宗交易是什么意思?大宗交易,又称为大宗买卖。一般是指交易规模,包括交易的数量和金额都非常大,远远超过市场的平均交易规模。具体来说各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定,而且各不相同。
&&&&大宗交易,又称为大宗买卖。大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的,因此对于当天的指数无影响。大股东交易股数越大,买入迹象明显会使股票涨起来。
&&&&股票出现大宗交易意味着什么?出现大宗交易榜单上的股票,其后几天的走势大多数是涨的,而且很多是凶猛地上涨。可以这么理解,大宗交易的买家大多是炒家,也就是常说的庄家。他们在正常二级市场上吸筹有的时候很难,通常吸筹成本很高,所以在大宗交易市场吸筹就相对简单了,还能有折扣。买进来当然不是为了亏钱,所以在走势上往往会有一波强劲上扬走势。
& &&股票大宗交易制度
大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。我国现行有关交易制度规则,如果证券单笔买卖申报达到一定数额的,证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。按照规定,证券交易所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额。对于A股股票大宗交易规则来说,A股交易数量在50万股(含)以上,或交易金额在300万元(含)人民币以上;B股交易数量在50万股(含)以上,或交易金额在30万美元(含)以上。股票出现大宗交易意味着什么?下面我们介绍一下股票大宗交易对股价的影响。
& &&大宗交易对股价的影响
由于大宗交易具有不直接冲击股价及交易目的相对隐蔽的特点,这种影响力更多体现为间接影响或滞后影响。统计数据显示,目前市场中有两类交易的活跃度最高:一类是产业资本通过大宗交易减持股份,另一类是专业投资者在大宗交易和竞价交易间进行的套利交易。通常情况下,这两类交易对于股票价格都将形成一定压力,前者属于间接影响,后者则属于滞后影响。
& & &统计显示,约有六成大小非减持是通过大宗交易完成的。此类交易对于股价的影响大多在于心理层面。
& &&股票出现大宗交易意味着什么?
股票出现大宗交易意味着什么?因为大宗交易基本上是大股东在抛。可以这么理解,大宗交易的买家大多是炒家,也就是常说的庄家。他们在正常二级市场上吸筹有的时候很难,通常吸筹成本很高,所以在大宗交易市场吸筹就相对简单了,还能有折扣。买进来当然不是为了亏钱,所以在走势上往往会有一波强劲上扬走势。但是容易出现主力逢高出货的迹象。
&&&&股票出现大宗交易意味着以下几种信号:
&&&&一、买进信号
&&&&当股价很低时,公司会在某个价位间买进本公司的股票,庄家在吸够足够的筹码时,为了吸引散户的目光也会这么做,这时,是买进的信号,当然,如果庄家进行洗盘结果后,在大幅拉升时,也会采用这种方式。
&&&&二、卖出信号
&&&&当股价已经涨了很多,而且已经接近或者高于历史最高价时,这时的大笔买进往往是一个陷阱,如果以前已经有了二到三次洗盘时,这种可能性就更大了,这时最好能及时出局。
&&&&三、收购信号
&&&&当一个机构或者集团要收购一家上市公司时,有时一般会采用这种方式。
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   增减持事件从两个层面对股价产生影响  上市公司重要股东或高管的增减持行为,属于内部人交易行为,事件主要从市场供需和预期两个层面对公司股价造成影响:一方面,重要股东或高管在二级市场大幅增减持会直接影响股价的走势;另一方面,由于股东或高管对公司的运营状况和发展前景具有信息上或分析上的优势,因此其增减持行为能够反映出管理层对当前股价的态度,而市场其他参与者会基于此信息对上市公司的价值重新进行评估,从而间接影响股价。  随着A股上市公司数量的持续增加,增减持行为发生的数量也在持续上升。为了更直观地分析减持和增持对市场的整体影响,我们构建了减持增持比指标,即过去一段时间内全市场的减持公告数和增持公告数之比。  对比指标和全A指数历史走势,我们发现:历史上两者之间存在明显相关性;在某些时点,指标对市场底部顶部拐点表现出一定预示作用。2015年以后,监管层多次修改了减持细则,从严规范股东和高管的减持行为,A股上市公司的减持家数有所下降。因此,尽管减持增持比指标和指数走势同步性仍然较高,但绝对数值已大幅下降。  上市公司发布增减持公告后的个股表现  上市公司发布的增减持公告可分为四种类型:重要股东增持、重要股东减持、高管增持和高管减持。  重要股东增持的个股仅在首日和次日具有短期脉冲性的正超额收益,高管增持的个股短期和长期正超额收益都较为显著,且高管倾向于在股价低位增持。  重要股东和高管减持的个股中长期都具有稳定的负超额收益,且重要股东和高管都倾向于在股价高位减持。  减持新规有效降低了减持行为对股票价格的冲击  为了规范股东和高管减持行为,2016年1月监管层出台了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》;2017年5月证监会再度出台新规,对减持规定进一步补充和强化。  自减持新规发布后,减持规模明显下降,监管效果突出,保证了市场的有序健康发展。具体来看,新规发布前,重要股东和高管减持的个股短期和长期都明显跑输行业市值基准;而在新规发布后,个股仅在公告首日有一定下跌,长期影响较小,减持新规有效降低了减持行为对股票价格的冲击。  高管增减持行为的组合分析  将减持事件视作一个整体,减持新规后,其对股价的系统性影响已不大;因此,投资者想甄别出减持事件对于个股异质收益的影响,需要更加细化的分析。而高管增持的事件收益虽从长期来看依然较为显著,但同样可通过精选的方法来进一步增强。  我们主要从三个维度进行精细分析:增减持公告日前的表现、增减持执行价格,以及增减持比例。  分析发现:1)减持新规发布前后,高管增持事件一直可带来稳定超额收益,而通过进一步精选,组合收益可以显著提高。  2)而减持新规发布前,高管减持事件有系统性的负相对收益,通过进一步挑选,组合负向收益加大;而在新规发布后,高管减持事件的系统性影响已不大,通过细化挑选,可寻找到对股价确有负向影响的减持个例。
(责任编辑:DF064)
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