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　　人民币BIS货币篮子汇率劲升 中间价如何参考一篮子增悬念
　　新浪美股讯 北京时间4月19日彭博消息，人民币兑美元大幅走强的同时，对一篮子货币也在升值，特别是BIS货币篮子汇率今年以来走势强劲，给参考一篮子货币定价的人民币中间价，增加了悬念。
　　BIS货币篮子，是人民币汇率形成机制要求中间价报价行需要参考的三个货币篮子之一。中国外汇交易中心定期公布BIS篮子（含40种货币）、CFETS篮子（含24种货币）和SDR篮子（含4种货币）三个篮子汇率指数，三者包含的币种依次减少。
　　CFETS指数一直是市场关注人民币篮子汇率变动的主要指标，但近期BIS篮子指数走势明显更强，这给如何维持篮子汇率稳定出了一道题。以去年5月末中间价引入逆周期因子为起点计算，至上周CFETS篮子指数累计升值5.11%，SDR篮子指数升值4.4%，而BIS篮子指数升值达6.92%。
　　人民币篮子汇率，特别是贸易有效汇率持续升值，势必影响中国出口竞争力。在贸易战阴云下，这一问题更加受到关注，已有市场人士呼吁，中间价报价应当进一步提高参考BIS货币篮子的权重，以抵消新兴市场货币大幅贬值带来的影响，避免对更多货币出现大幅升值。近期，官方公布的人民币中间价已有主动偏弱的迹象。
　　人民币中间价连续六天弱于市场预期，减轻篮子汇率升值压力
　　“今年以来人民币有效汇率的大幅升值也许很快就会对出口产生负面影响，”招商银行金融市场部首席分析师李刘阳在采访中说，“现有机制把BIS权重设得太低。” 他建议，调升BIS指数在中间价模型中的权重，以提高新兴市场货币的比重，稳定有效汇率。
三个篮子货币指数的涨幅差异，与其币种构成和在中间价定价中的权重不同有关。
　　中间价形成机制同时考虑三个货币篮子的稳定，但CFETS篮子被赋予更高权重，篮子较CFETS篮子多出16种货币，多数为新兴市场货币，如上图黄色箭头所标识，去年5月末以来对人民币大幅走弱的BIS篮子货币中，多数属于未被CFETS篮子捕捉的新兴市场货币，如印度卢比、阿根廷比索等。
　　中国3月逾一年以来首次录得贸易逆差，虽然主要是受季节性因素影响，但在中美贸易冲突加剧、全球贸易环境面临恶化的背景下，如果把人民币有效汇率与这些被忽视的货币做一比较，就可以看出坚挺的人民币正在消耗中国对上述国家贸易的比较优势。
　　李刘阳也认为，CFETS篮子指数目前似乎在97触顶，但即便是由于中间价偏弱使得97关口不失，若BIS有效汇率继续上行，最终仍有可能影响外需。
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人民币BIS货币篮子汇率劲升 如何参考一篮子增悬念
SMM网讯：北京时间4月19日彭博消息，人民币兑美元大幅走强的同时，对一篮子货币也在升值，特别是BIS货币篮子汇率今年以来走势强劲，给参考一篮子货币定价的人民币中间价，增加了悬念。
BIS货币篮子，是人民币汇率形成机制要求中间价报价行需要参考的三个货币篮子之一。中国外汇交易中心定期公布BIS篮子（含40种货币）、CFETS篮子（含24种货币）和SDR篮子（含4种货币）三个篮子汇率指数，三者包含的币种依次减少。
CFETS指数一直是市场关注人民币篮子汇率变动的主要指标，但近期BIS篮子指数走势明显更强，这给如何维持篮子汇率稳定出了一道题。以去年5月末中间价引入逆周期因子为起点计算，至上周CFETS篮子指数累计升值5.11%，SDR篮子指数升值4.4%，而BIS篮子指数升值达6.92%。
人民币篮子汇率，特别是贸易有效汇率持续升值，势必影响中国出口竞争力。在贸易战阴云下，这一问题更加受到关注，已有市场人士呼吁，中间价报价应当进一步提高参考BIS货币篮子的权重，以抵消新兴市场货币大幅贬值带来的影响，避免对更多货币出现大幅升值。近期，官方公布的人民币中间价已有主动偏弱的迹象。
人民币中间价连续六天弱于市场预期，减轻篮子汇率升值压力
&今年以来人民币有效汇率的大幅升值也许很快就会对出口产生负面影响，&招商银行(28.140,0.45,&1.63%)金融市场部首席分析师李刘阳在采访中说，&现有机制把BIS权重设得太低。& 他建议，调升BIS指数在中间价模型中的权重，以提高新兴(14.390,&0.49,&3.53%)市场货币的比重，稳定有效汇率。
三个篮子货币指数的涨幅差异，与其币种构成和在中间价定价中的权重不同有关。
中间价形成机制同时考虑三个货币篮子的稳定，但CFETS篮子被赋予更高权重，篮子较CFETS篮子多出16种货币，多数为新兴市场货币，如上图黄色箭头所标识，去年5月末以来对人民币大幅走弱的BIS篮子货币中，多数属于未被CFETS篮子捕捉的新兴市场货币，如印度卢比、阿根廷比索等。
中国3月逾一年以来首次录得贸易逆差，虽然主要是受季节性因素影响，但在中美贸易冲突加剧、全球贸易环境面临恶化的背景下，如果把人民币有效汇率与这些被忽视的货币做一比较，就可以看出坚挺的人民币正在消耗中国对上述国家贸易的比较优势。
李刘阳也认为，CFETS篮子指数目前似乎在97触顶，但即便是由于中间价偏弱使得97关口不失，若BIS有效汇率继续上行，最终仍有可能影响外需。
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微信扫一扫关注人民币“瞄准”新逻辑参考一篮子货币的CFETS人民币汇率指数
日09：08&&&&&&&&
本报记者 李国辉&&&&&&&&来源：金融时报
　　12月11日，中国外汇交易中心正式发布CFETS人民币汇率指数。数据显示，日CFETS人民币汇率指数为102.93，较2014年底升值2.93%。中国人民银行11日转发中国货币网特约评论员文章称，尽管2015年以来人民币对美元汇率有所贬值，但从更全面的角度看，人民币对一篮子货币仍小幅升值，在国际主要货币中人民币仍属强势货币。
　　国际金融问题专家赵庆明在接受本报记者采访时表示，人民币汇率指数能够更加全面地反映人民币币值的综合变化，为社会观察人民币汇率提供了另外一个角度。这一指数的颁布，将逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系，可以消除恐慌、引导预期，更为全面地体现汇率的弹性。
　　全面反映人民币价值变化
　　据了解，汇率指数主要用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动。中国货币网特约评论员表示，参考一篮子货币与参考单一货币相比，更能反映一国商品和服务的综合竞争力，也更能发挥汇率调节进出口、投资及国际收支的作用。
　　中国外汇交易中心公布的人民币汇率指数算法说明显示，CFETS人民币汇率指数参考CFETS货币篮子，具体包括中国外汇交易中心挂牌的13个人民币对外汇交易币种，样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。其中，权重最高的货币依次为美元、欧元、日元、港币，权重分别为26.4%、21.39%、14.68%、6.55%。样本货币取价是当日人民币外汇汇率中间价和交易参考价。指数基期是日，基期指数是100点。外汇交易中心表示，将定期公布CFETS人民币汇率指数，暂时没有公布未来指数发布的时间和频率。
　　赵庆明认为，选择对本国贸易权重比较大的货币来编制指数，并维持这个指数的相对稳定，有利于调节贸易与投资。
　　“以前我们也会观察国际清算银行（BIS）公布的人民币名义有效汇率和实际有效汇率，其中名义有效汇率扣除通胀因素就是实际有效汇率，但是两者都是低频数据。新的人民币汇率指数有能力做到高频公布，就像ICE美元指数就是一个实时公布的指数。不过，新指数的广泛使用需要一个过程。”赵庆明表示。
　　外汇交易中心表示，为便于市场从不同角度观察人民币有效汇率的变化情况，外汇交易中心参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数，日上述两个指数分别为103.50和101.56，较2014年底分别升值3.50%和1.56%。
　　淡化人民币对美元双边汇率
　　长期以来，市场观察人民币汇率的视角主要是人民币对美元的双边汇率。但是，由于汇率浮动旨在调节多个贸易伙伴的贸易和投资，因此仅观察人民币对美元双边汇率并不能全面反映贸易品的国际比价。
　　“也就是说，人民币汇率不应仅以美元为参考，也要参考一篮子货币。”中国货币网特约评论员文章称。赵庆明也表示，汇率指数能够过滤掉单一货币对一国货币的影响，反映出该国货币对一篮子货币汇率的综合变化。因此，通过汇率指数能够观察到一国货币币值变化的全貌。
　　中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，美元的升值、贬值周期是影响金融稳定的重要因素。在当下时机引导市场关注反映总体水平的人民币汇率指数，而不是仅盯处于特定升值阶段的美元，就显得非常重要。
　　近期，人民币对美元汇率出现波动，离岸、在岸汇差有所扩大，外汇局有关部门负责人此前表示，这主要是缘于美元走强，但实际上，如果观察人民币对欧元、日元等货币的汇率，会得出升值的结论。因此，不应将人民币对美元双边汇率的短期波动视为人民币趋势性的升值或贬值，而应看人民币对一篮子货币的多边汇率和中长期走势。
　　关注人民币对一篮子货币有效汇率
　　外汇交易中心表示，发布CFETS人民币汇率指数将有助于引导市场改变过去主要关注人民币对美元双边汇率的习惯，逐渐把参考一篮子货币计算的有效汇率作为人民币汇率水平的主要参照系，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这意味着未来将更关注有效汇率。赵庆明表示，有研究认为，相对于对美元的市场汇率，有效汇率对贸易、投资、资本流动的影响更大，所以很多国家在观察实体经济运行方面更加注重有效汇率，也就是货币指数。货币指数有利于引导预期，消除市场恐慌情绪，也有助于让未来汇率更有弹性，这也与我国汇率改革的目标一致。
　　“未来可能推出基于这一指数的衍生品，从而进一步丰富人民币汇率的避险工具。”鲁政委说。
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人民币对一篮子货币汇率基本稳定
&&来源：&&作者：佚名&&责任编辑：罗伯特
　　央行发中国货币网特约评论员文章
　　北京晨报讯（记者 姜樊）昨日，央行发表了“中国货币网特约评论员”文章表示，2月份人民币对一篮子货币汇率基本稳定，人民币汇率指数延续了1月份窄幅波动的态势。
　　央行数据显示，截至2月29日，CFETS人民币汇率指数为99.63，较1月末微贬0.52%；参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为101.06和98.23，分别较1月末微贬0.35%和微升0.14%。
　　与此同时，2月初CFETS人民币汇率指数回落至100以内，此后虽有升有贬，但基本上都运行在99至100的窄幅区间内，整体变动不大。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数也继续保持在101和98附近。
　　“2月份的人民币汇率走势，更多体现了以市场供求为基础和参考一篮子货币的特征。”文章指出，一方面1月份进出口数据公布后，人民币汇率明显走强，一定程度上反映了1月份创纪录的贸易顺差规模。另一方面，2月份人民币对美元汇率中间价与上日收盘汇率之间的日均点差为179个基点，这种差别主要反映了保持人民币对一篮子货币汇率24小时稳定所要求的人民币对美元双边汇率调整幅度。
　　文章表示，这种变动与三个货币篮子并非完全对应，说明做市商在中间价报价时可能既考虑了CFETS人民币汇率指数，也参考了BIS和SDR货币篮子的人民币汇率指数，而且在国际市场波动加大时，还有一定的过滤器作用。
　　“今后人民币对美元汇率中间价将继续呈现‘收盘汇率+一篮子货币汇率变化’的特点。”文章最后总结道。
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