亚洲股市重挫：A股三大股指大跌 恒指跌近3%日股跌逾4%
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【亚洲股市集体重挫】截至发稿，沪指大跌3.95%，深成指跌5.08%，创业板指跌5.15%。恒指大跌3.11%，日经225指数跌4.77%，韩国KOSPI指数跌3.01%。
　　亚洲股市今日集体重挫，截至发稿，大跌3.95%，深成指跌5.08%，跌5.15%。恒指大跌3.11%，日经225指数跌4.77%，韩国KOSPI指数跌3.01%。此前美股收盘暴跌，创六周最大跌幅。　　隔夜市场信息面上，美国总统特朗普签署备忘录，将对600亿美元的自中国进口商品征收25%的关税。现代铁路、新能源汽车和高科技等1300个产品类别将受到关税影响，将在15天内公布商品清单。特朗普表示，这只是许多措施中的第一步。此外，美国将针对对华技术转移和中资收购美国公司施加限制。　　贸易战激化的担忧中，美股全线暴跌，创六周最大跌幅，道指收跌近3%，标普500收跌2.52%，纳斯达克收跌2.43%。　　今晨中国启动“反击”，商务部发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。　　该清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。　　中金王汉锋解读中美贸易战A股影响：短期或有冲击(附影响行业)　　美国针对中国进一步加大贸易保护，双输可能性在上升　　美国总统特朗普签署备忘录指示将采取措施限制中国投资，并针对中国每年500~600亿美元的进口商品加征关税。我们简评如下：　　贸易战可能引发双输局面，但也不宜过分夸大其影响。我们在特朗普当选美国总统后持续关注中美贸易战的可能性及影响(参见2017年的《中美贸易战可能性及影响》《中美贸易摩擦阴云：可能的领域，可能的影响》以及今年3月初的《中美贸易关系分析》)。特朗普自参与竞选开始就提倡美国优先的战略，认为美国在过去的全球贸易规则中受损。今年是美国中期选举年，国内政治形势复杂，特朗普为兑现竞选承诺，贸易保护政策频出。我们认为，强行引入贸易战可能使得美国及包括中国在内的全球经济“双输”可能性在上升。但也不宜过分夸大其影响，因为：1)特朗普引入贸易战更多是为了应对中期选取的政治层面考虑，如果对美国增长和物价造成过大负面影响，将意味着引火自焚；2)中美之间的贸易关系互补性大于竞争性，且中国目前自身内部市场体量越来越大，对外需的依赖相对下降；3)中国对美国的出口2017年约在4300亿美元，中国向美国的进口约1600亿美元，分别占中国全部出口和进口的19%及8%，是中国仅次于欧盟的贸易伙伴。在中美贸易摩擦加剧背景下，中国有望主动调整贸易结构，进一步加大全球开放步伐来积极应对中美贸易战带来的负面影响。　　贸易战将主要影响哪些领域？　　在具体涉及的领域方面：1)从签署备忘录来看首当其冲是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域；2)贸易占比较高的行业也会受到影响。从当前的中美贸易行业结构来看，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等；3)从积极的方面来看，未来中国可能为应对中美贸易战加大对一些领域的开放，包括汽车、医药医疗、金融、养老、传媒产品等。　　上市公司层面，基于Factset统计，2016年来自美国的收入占A股/H股非金融行业收入的比例分别为5.0%/5.5%，而美国标普500公司来自中国的占比为5%。来自美国收入占中国上市公司收入比较高的行业包括科技硬件(技术硬件、半导体等)、可选消费(耐用消费品及服装、个人用品等)、医疗用品(设备与耗材)等，来自中国的收入占标普500成份股收入比例比较高的行业包括科技(硬件及软件)、消费品零售、能源及原材料等。　　对资本市场的影响：积极应对短期可能的冲击，中长期不必过于悲观　　中美贸易摩擦加剧一定程度上影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大的时点，对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断，但考虑当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地，我们认为对于中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观，短期市场如若出现连续且幅度较大的过度调整反而为投资者提供了较好的进入时机。　　【权威解读】　　　　　　　　　　　　　　
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日经225指数走势图（历史走势）
　　揭密1990年日本大股灾真面目
　　日本是名列世界前三位的经济大国，它的证券市场建成已经有100多年的历史，日本也是世界上股灾发生次数最多的国家之一。在近50 年时间里，日本先后发生了7 次股灾，其中20 世纪80年代以来就发生了3 次股灾，最严重的要算 年的泡沫经济型股灾
　　80年代以来，日本经济有两个极端的表现。1986年，日本经济走势平稳，由汽车、电子、集成电路等行业带动，实力逐渐增强，至80年代末，日本汽车已称霸全世界，日本的产业在西欧、拉美遍地开花，几乎所有的国家都逼伏在日本强大的经济实力之下。
　　1986 年12 月开始的不同寻常的经济繁荣被称为&平成景气&。日经指数(图示)由1985年的12000点持续上升，在日&黑色星期一&的西方股市大风暴中，短期下沉后率先&复活&，从而带动了全球股市的回暖。
　　之后，股价一直呈强势上升。并在1989年12 月19 日达到38915 点，较1985 年最低点上涨了3 倍多。为当年日本GNP 的1.6 倍，人均GNP 超过了美国、德国、法国和英国，日本的GNP 占世界的比例也由1970 年的6.4%上升到1990 年的13.7%。
　　对外纯资产额在1991 年达到3830 亿美元，居世界首位。面对日本经济繁荣和股市狂涨，日本国民如痴如醉，纷纷投身股市。此时大洋彼岸的美国对日本的感觉又是怎样的呢?用克林顿时代美国财政部长萨莫斯的话说。
　　&一个以日本为顶峰的亚洲经济区造成了大多数美国人的恐惧，他们认为日本对美国所构成的威胁甚至超过了苏联&。宋鸿兵在《货币战争》一书中有这样一段描述：当日本举国沉浸在一片&日本可以说不&的欣快感高潮之时，一场对日本金融的绞杀战已在国际银行家的部署之中了。
　　1985年9 月，国际银行家终于开始出手了。由美英日德法5 国财长在纽约广场宾馆签署了&广场协议&，目的是让美元对其它主要货币&有控制&地贬值，日本在美国财长贝克的高压之下，被迫同意升值。
　　1987年10月，纽约股市崩盘。贝克向日本首相中曾根施加压力，让日本继续下调利率。很快日元利率跌到2.5%，大量廉价资本涌向股市和房地产，东京的股票年成长率高达40% ，房地产甚至超过90%。
　　此时，东京股票市场已经在3 年之内涨了300%，东京一个地区的房地产总盘子以美元计算，超过了当时美国全国的房地产总值。一个巨大的金融泡沫开始成型。如果没有外部破坏性地震荡，日本也许可能以缓和的紧缩逐渐实现软着陆。
　　但是日本没有想到，这是一场国际银行家不宣而战的金融绞杀行动。美国人用大量现金去买，日本人认为根本不可能发生的日本股市暴跌的可能，双方赌的就是日经指数的走向，如果指数下跌，美国人赚钱，日本人赔钱，如果指数上升，情况正好反过来。
　　1989年年底，日本股市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915 点，大批的股指沽空期权终于开始发威。高盛公司从日本保险业手中买到的股指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者，并承诺在日经指数走低时支付收益给&日经指数认沽权证&的拥有者。
　　该权证立刻在美国热卖，大量美国投资银行纷纷效仿，日本股市再也吃不住劲了。不可遏制的暴跌就象意外的狂风骤雨劈面向人们袭来，一夜变巨富的美梦化成噩梦深渊，恐慌情绪笼罩着投资者的心。到2003 年4 月最低跌至7607 点。
　　累计跌幅高达63.24%，创造了日本股市历史上最大的下跌幅度。房地产连续14年下跌。整个国家的财富缩水了近50%。这一场股灾几乎将日本几年来的成就全部毁灭。它在日本引起的恶性后果可比于美国30年代的大萧条。
　　在《金融战败》一书中，作者吉川元忠认为就财富损失的比例而言，日本1990年金融战败的后果几乎和第二次世界大战中战败的后果相当。对于日本1990的大股灾，媒体都做过许多方方面面的解剖分析以及经验和教训的总结。无需再做累述。
　　&一图顶万言&我们仍然坚持&两耳不闻天下事，一心只看K线图&，单纯用图来分析一下日本1990的大股灾的另一个真实面目。请看下图所示。当20世纪80年代末期日本&泡沫经济&在1989年最后一天破灭时。
　　它标志着日本&增长奇迹&及其20多年海外商业快速扩张的终结，转而陷入一轮长达10年之久的经济萧条时期，这是自二战以来日本遭遇时间最长的一次经济萧条。
　　一、日本泡沫经济产生的原因
　　日本泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，年是泡沫经济的极盛时期。随着1985年《广场协议》的签订，日元开始急剧升值。1988年日元汇率升至1美元兑120日元，与1971年固定汇率制下的日元相比，升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨，从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力，但政府所采取的一系列财政或金融的措施使国内需求大增。
　　(1)由日元升值走向&扩大内需&。为了减轻日元大幅升值对日本经济的负面影响，避免与欧美国家之间的贸易摩擦，同时也迫于美国政府要求日元升值、开放市场、扩大内需及实现贸易平衡等方面的强大压力，日本政府制定了以国家投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略，从而在日本掀起了一轮大规模基础设施与房地产建设的高潮。土地资源的匮乏直接导致了房地产投机热，投资膨胀进一步推动金融市场的迅猛扩张。
　　(2)国内经济快速增长拉动&有效需求&膨胀。20世纪80年代中后期，日本经济步入高速增长的快车道，增速名列发达国家榜首，在经济一派繁荣的氛围笼罩下，企业和消费者变得更为自信、乐观，投机变得更富激情、大胆，东京的房地产与股市一并上涨不止。
　　(3)&流动性过剩&为股市&火上浇油&。一向保守的日本直至20世纪70年代末期才缓慢展开金融自由化的进程。80年代中后期这一进程加快，1985年日本开始放开存款利率。随着利率自由化以及金融业务管制的放松，金融市场规模急剧膨胀。过于宽松的货币政策，导致国内日元资金过剩，经济过热，形成了所谓的&流动性过剩&的格局，这为日本股市泡沫埋下了重大隐患。
　　二、日本经济泡沫的主要表现
　　年，公司投资急剧膨胀。伴随高股价，新股票发行的快速升值，当银行在不动产方面寻找资金投向时，股票发行便成为公司融资的一个重要来源。
　　反过来，公司利用它们持有的不动产进行间接的股市投机，从而形成了不动产与股市双重泡沫&&房地产价格持续暴涨及日经225股价指数持续暴涨。
　　(1)股价持续猛烈暴涨。1985年末，日经225股价指数收于13083点， 1989年末收于38916点，四年间日经225指数累计上涨197.45%。1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%，并赶超了美国，成为世界第一。1989年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的60%。
　　(2)房地产价格持续暴涨。股市泡沫与房地产泡沫是日本泡沫经济的两大根本&支柱&。当日本股市泡沫一路凯歌高奏之时，日本房地产价格也正在疯狂，不断上涨。
　　据日本不动产研究所的调查，日本6大主要城市的商业区地价指数，若以1955年为100，到1965年则上涨超过了1000，到1988年则超过了10000，也就是说，日本城市房地产价格在33年间上涨了100倍，而同期名义国民生产总值上涨却不足40倍，制造业工人的平均工资上涨不到20倍。
　　1990年高峰期时，东京商业区的地价涨至1985年的2.7倍，住宅区地价则涨至1985年的2.3倍。与此同时，由于日元巨幅升值，也严重刺激了日本人海外收购与海外投资热情。1990年，随着日本股市泡沫的率先破灭，日本房地产泡沫也随之破灭。
　　三、泡沫经济对日本的沉重打击
　　1989年5月，政府紧缩其货币政策以抑制诸如房地产等资产价格的上涨。然而，更高的利率使股市螺旋向下。1990年底，东京股市已下跌了38%，300万亿日元(折合2.07万亿美元)股票市值瞬间消失，房地产价格从投机巅峰陡降下来，从而使日本经济陷入了&泡沫经济&破灭后的萧条之中。
　　(1)银行业受到严重打击。在日本股市泡沫与房地产泡沫形成过程中，银行始终是充满激情，并推波助澜，且从中大为受益。然而，双泡沫破灭的同时，日本银行业也遭受了灭顶之灾的报复与打击。股市暴跌，上市银行再融资受阻;房地产泡沫破灭，不动产贷款成为呆帐;企业效益徒降，银行不良资产剧增。80年代的泡沫经济直接为90年代中期日本银行赤字风暴与金融危机埋下了历史隐患。
　　(2)证券业出现空前萧条。随着股市泡沫的破灭，日经225指数一路直线下跌，几乎毫无反抗之力。直到2000年底，当欧美股市及新兴股市均纷纷上涨至历史新高时，而日经225指数却低收至13785点。与此同时，日本经济也经历了长达10年之久的持续萧条。
　　日，日本股市更是跌至近20年来的最低点7607点。2006年底，当大多数欧美及新兴股市再次刷新历史新高时，日经股市才终于缓过气来，便勉强收在了近五年来的新高点17225点，与历史最高点38916点相比，却相去甚远，大致相差约21700点。
　　(3)对企业与消费者的猛烈冲击。虚假的繁荣背后，其实是由企业和消费者来承受这一切后果的。日本经济泡沫的破灭，直接打击了本国企业和居民的信心，投资信心严重受挫，企业不良资产增加，银行不良贷款剧增，个人消费萎缩，经济增长停滞甚至出现负增长，失业增加，居民生活水平下降。
　　20世纪90年代，日本国内生产总值(GDP)的实际年均增长率为1.1%，而且就连这1.1%的增长也是日本政府累计10次动用财政手段刺激景气(&景气对策&总规模高达136万亿日元，接近日本GDP的1/3)才勉强获得的。
　　由此可见，日本人要想再次见到80年代中后期平均5%的经济增长已是十分困难的了。股市高烧5500多点，似乎看空股市者都已成破坏资本市场稳定的罪人，哪个稍有名气的人看空就会被&口诛笔伐&，但作为一个知道点投资常识的人却忍不住还是要问：难道中国投资者不需要投资回报?!
　　投资学基本常识告诉我们：整体而言，投资收益率有两部分组成即无风险收益+风险溢价。无风险收益的实质是资金的机会成本&&你买股票就付出了无法获得国债等投资品种无风险收益的机会成本;如果投资股市只能获得类似无风险收益的投资回报。
　　那你也不会干的&&因为你承担了股市收益不确定的风险，所以需要风险溢价来补偿，至于多少就看各人的风险偏好了。长期(1925年-2001年)来看国外成熟市场的名义回报率为9-10%，实际回报率为6-7%。
　　考虑到我国的股市不确定性更大，同样无风险收益条件下风险溢价应该更高，股市的名义回报率应该更高。我们知道，在股票市场上传&股&击花似的炒作是不会给整体市场带来投资价值的，反而由于交易成本的存在会降低投资价值，股票市场的长期收益最终是要组成整个市场的上市公司为我们创造。
　　但到九月初，沪深300的市赢率已达42倍，这意味着300只上市公司每年只能带来不到2.4%的回报。如果假定我们要求整体股票市场要给我们带来12%的名义回报率，在整体市场利润16%的年增长率下(不考虑交易等摩擦成本)，需要8年多市场的当年名义回报率才能达到12%，大约14年才能使投资回报率能够达到平均12%!
　　我们的股市整体利润率增长速度能达到16%吗?用07年半年报的数据似乎轻而易举(70%的增长率!)，可是总有人会出来做那个&皇帝没穿衣服&孩子&&许小年先生告诉我们07年上市公司上半年主营业务利润增长率只有16%。
　　也就是说我们只能祈祷未来的14年一切风调雨顺，不过要求一个总市值达到23万多的经济体以这么快的速度连续飞奔，你不怕翻车吗?我始终不明白：为什么01-05年谁都没见过70%这么高的利润增长率?难道真是和以前宣传的一样，开个什么会就干劲十足，各行各业捷报频传了?
　　每每指出中国股市股价歧高、投资回报率(不是投机回报率)低的问题，总有人以中国经济快速增长的特点来解释，正象80年代末解释日本股市股价与投资回报不成比例时也是将这种现象归于日本的文化特点，但没有一个国家的投资文化会偏爱亏损!
　　该来的终究会来，再高的干劲也不能违反经济基本规律，在错误的道路上走的越快，离真理就越远，受到经济规律惩罚的力度就越大!要说泡泡，也许中国股市的泡泡真不算很大?无论是银行市值世界第一也好，房产公司市值比人家4家总和还大也好。
　　都比不上87年的日本电话公司的市值大泡泡&&它一家公司的市值比整个德国股市所有股票的市值总和还要高，比《财富》世界500强排名前100的企业市值总和还要高，以至于最后与发行价相比下跌了85%后损失的市值相当于世界财富500强前100名企业全部倒闭。
　　如果中国也出现这样的公司，真需要全国的投资者都不穿衣服!很多人都抱着&哪管身后洪水滔天&的想法，关键是你躲的过去吗?97年没几个能躲过去，01年你也不能躲过去，这一次你还是躲不过去!所以我敢预言：真正的赢家是不为浮华买单的人!
　　日本泡沫经济时期的牛市神话--龙帝
　　由于经济持续强劲增长及日元升值的支撑，日本股市在1984年初突破10000点之后，走出了一波令人炫目的大牛市行情。至日，日经平均指数达到其历史最高点38915点。在当时，几乎所有的日本人都坚信股价只涨不落、地价只升不降的大和神话。
　　1990年初，《日本经济新闻》在对20位著名企业家进行股市预测时，大家一致乐观地认为1990年的股指将继续上冲至点。但是事与愿违，随着日本泡沫经济的破裂，日，日经平均指数暴跌至28002点，从此踏上了长达十多年的漫漫熊途。
　　2003年4月日经指数最低跌至了7607.88点。尽管近年来日本经济呈现复苏迹象，但日本股市目前也不过在16000点徘徊，只相当于大牛市最高峰时的43%。二十世纪八十年代以后，日本对外投资快速增长，贸易顺差不断激增，从债务国一跃成为债权国。
　　1985年日本对外直接投资余额为440亿美元，是1980年的2.3倍，经常项目盈余503亿美元，占国内生产总值的3.7%。与此同时，美国经济陷入因高利率和美元升值导致的困境之中。为摆脱窘境，在美国主导下，1985年9月五国集团(G5)一致达成&广场协议&，以人为干预方式迫使日元升值。
　　结果日元一路飙升，兑美元的比率由日的242:1上升至日的121.65:1，在不到两年四个月的时间里，日元兑美元上升了近一倍。为了应对日元的急速升值对国内出口产业的打击，日本银行连续五次下调再贴现率。
　　从1986年1月的5.0%降至1987年2月的2.5%，旨在通过增加投资和消费扩大内需。在日元升值和低利率政策作用下，货币供应量不断增大，形成了过剩的流动性资金，这些资金大量流入房地产和股票市场，满足了资产增值的投机需要，为房市和股市的异常繁荣埋下了伏笔。
　　日本股市从1983年开始缓慢回升，1984年初日经平均指数上升至10000点以上，广场协议后股市迅速进入大牛市。1986年1月日经平均指数为13000点，至1987年9月便上涨至26000点。即使遭到了日&黑色星期一& 全球股市暴跌的袭击，日本股市上升的脚步也未受阻。
　　1988年股票市场总市值超过当年GDP(387万亿日元)达到477万亿日元，日，日经平均指数达到历史最高点38915.87点，这是牛市之初的近3倍，股票市场总市值上涨到611万亿日元，相当于GDP的1.48倍。
　　其间，日本电信电话公司(NTT)民营化后在牛市中隆重登场，政府分三次减持其保有股份，1987年2月第一次向市场推出160万股时，认购人数达到1058万人，股票价格从首次公开募股(IPO)发行价119.7万日元一举飙升至两个月后的318万日元。
　　NTT的上市盛况使股票市场更加沸腾，个人投资者开始大规模向股市注入资金，形成股票投资热潮，大量银行也将资金积极地投入到股票市场，上市企业也在不断上扬的股市中通过各种方式轻松筹集资金，并将企业资金回流于股票市场，继续推动股市上涨。
　　1989年，日本股票市场的市盈率高达70.6倍。股市巨大的财富效应使得居民个人消费心理膨胀，人们争相购买新车、高尔夫会员证和名牌产品等，民间消费支出连年增长，新建住宅大量增加，整个日本岛都沉浸在富足之中。
　　当时，日本对外投资也相当火暴，其对外年直接投资额从1986年的220亿美元上升到1989年的680亿美元。从1985年到1990年，日本企业海外并购超过500亿日元以上的并购案就有21起，其中包括索尼从可口可乐公司收购哥伦比亚电影公司股权、三菱地所收购象征美国财富与权利的洛克菲勒中心等令美国人惊呼的案例。
　　当时，整个日本岛都沉迷在空前的繁荣和疯狂之中。人们甚至坚信股价只涨不落、地价只升不降的大和神话永不破裂。日，《日本经济新闻》在对20位著名企业家进行股市预测时，大家一致乐观地认为1990年的股价将继续上冲至点。
　　但是事与愿违，日，日经平均指数暴跌至28002.07点，比1989年末的最高值下降了28.05%，日，又降至20221.86点，股市总市值消失了270万亿日元以上。股票的下跌也引起国内债券市场的恐慌，抛售股票、债券的资金迅速流向海外，日本金融市场出现了股票、债券与日元三重贬值的混乱之中。1990年秋季，房地产开始暴跌。
　　大牛市的破灭使日本经济增长率从1990年的6.0%降至1992年的1.1%，1992年的股票市场总市值跌至289万亿日元，比1989年下降了52.7%。暴跌的股价和地价使居民持有的金融资产价格严重缩水，个人金融资产的暴跌所产生的逆资产效果导致消费信贷收缩，居民消费锐减。
　　1991年，日本轿车销量增长率也出现了自1981年以来的首次负值，全国公寓销量年比减少41.3%，为14年以来的最低。股市下跌导致了金融体系风雨飘摇，也使日本经济陷入&失去的十年& 萧条时期。
　　尽管近年经济呈现复苏迹象，但不良债权的处理直至2005年才告一段落，股市也雄风不再，2003年4月跌至7607.88点的谷底后，今日也不过在17000点徘徊，只相当于大牛市最高峰时的43%。日本股市的大牛市随着经济泡沫的破灭黯然落幕，而催生与刺破泡沫经济的原因值得思考。
　　首先，政府及政策部门决策失误与泡沫经济直接相关。美国的高压迫使日元快速升值，与大幅降低利率一起诱发了金融资产泡沫的产生。而股市泡沫迅速膨胀之时，日本银行却一直采取观望态度，直至1989年5月，才将维持了两年零三个月的超低利率提高，延误了使过热经济软着陆的时机。
　　之后日本银行连续五次加息，至1990年8月，2.5%的再贴现率已提高至6.0%，同时出台了土地融资的总量控制、土地税制改革等严厉的紧缩政策，最终刺破了泡沫。　　其次，来自国际市场金融衍生商品的冲击，给日本证券市场带来了极大的破坏力。
　　日本于1984年实施了一系列金融自由化措施，放松政府管制，开放了外国资本和国内资本的自由流动，为投机资本的入侵打开了大门。外国银行和证券公司运用诸如股指期货这一崭新的投资手法，与现货指数之间进行套利交易，对大牛市的破灭起到釜底抽薪的作用。
　　最后，银行和投资者风险意识淡薄。年，日本证券公司、银行丑闻频发，如野村、日兴等证券公司为大客户填补损失，富士、东海银行等以假名义提取存款等欺诈事件，严重影响了金融机构的信誉，动摇了投资者信心。在大牛市面前，追逐资本增值的投机目的使投资者狂热地投入到股市，投资者信心过度膨胀，风险意识薄弱。（）
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工作时间：周一至周五8:30-18:00
公司地址：厦门软件园二期观日路26#404-1　　为什么中国关系紧张后，A股暴跌、日经指数暴涨　　今天A股沪指跌2%，而日经指数涨了1.8%，　　看来中国民众都是外强中干，其实国民内心都是剧怕抛卖避险，　　而日本外淡内强，也许这是一个国家转机的机会。　　也说明国内国际大机构表明对这场战争的看法，　　他们都认为战争开打中国将最大失败，而日本将从中获益。
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　　因为日本股市从1990年开始跌，跌了二十多年，都快跌没了，还不允许人家涨那么一两天啊？
　　中国股市不具有可比性。　　
　　回复第1楼，@皇帝勒布朗　　因为日本股市从1990年开始跌，跌了二十多年，都快跌没了，还不允许人家涨那么一两天啊？　　--------------------------　　放你妈的屁　　
　　中国跌是 锁死热钱 防止外逃
　　@皇帝勒布朗
15:53:07　　因为日本股市从1990年开始跌，跌了二十多年，都快跌没了，还不允许人家涨那么一两天啊？　　-----------------------------　　但A股也不是涨了二十多年今天才跌，A股已经跌了四五年了。　　而且今天全球收盘都小涨，就日经指数暴涨，就沪指暴跌。
　　股民会把这些损失全算在日本人头上的。　　
　　日本又要被剪了啊
　　QE3对RMB影响比较小，对日元影响比较大
　　1280们找到新模板了？　　凭借这个就说明日本比中国强？　　俺倒是觉得凭借这个可以说明俺家养的母猪比倭人的母猪强。　　忘了说了，楼主就是俺家的那种类型的母猪
　　@lyflovenet
15:49:00　　为什么中国关系紧张后，A股暴跌、日经指数暴涨　　今天A股沪指跌2%，而日经指数涨了1.8%，　　看来中国民众都是外强中干，其实国民内心都是剧怕抛卖避险，　　而日本外淡内强，也许这是一个国家转机的机会。　　也说明国内国际大机构表明对这场战争的看法，......　　-----------------------------　　日本股市9月17日休市　　日08:35腾讯财经[微博]我要评论(0) 字号：T|T 　　北京时间9月17日，日本东京股市因敬老日休市。
　　@lyflovenet
15:56:22　　@皇帝勒布朗
15:53:07　　因为日本股市从1990年开始跌，跌了二十多年，都快跌没了，还不允许人家涨那么一两天啊？　　-----------------------------　　但A股也不是涨了二十多年今天才跌，A股已经跌了四五年了。　　而且今天全球收盘都小涨，就日经指数暴涨，就沪指暴跌。　　-----------------------------　　技术上来讲，上周大涨的缺口位没有补上。技术上需要补缺口，大概在2050左右。同时按照久盘必跌的规律。已经调整好几天了，需要一次下跌来加速调整到位
　　是　　
　　不是说中国的股市不反应经济的基本面吗？又改口了
　　作者：红尘有约2012　回复日期： 16:00:45　 回复
　　@lyflovenet
15:49:00　　为什么中国关系紧张后，A股暴跌、日经指数暴涨　　今天A股沪指跌2%，而日经指数涨了1.8%，　　看来中国民众都是外强中干，其实国民内心都是剧怕抛卖避险，　　而日本外淡内强，也许这是一个国家转机的机会。　　也说明国内国际大机构表明对这场战争的看法，......　　-----------------------------　　日本股市9月17日休市　　日08:35腾讯财经[微博]我要评论(0) 字号：T|T 　　北京时间9月17日，日本东京股市因敬老日休市。　　-----------------　　你俩谁说的是真的？？？？
　　中国股市本来就在下跌周期中　　别把关系紧张扯在一起。
　　QE3增加的流动性，除了在美国本土晃悠之外，显然不会去趟欧元区的浑水替欧元买单，这种情况下，日元区是最好的投资方向之一
　　值得三思
　　三炮又对准日经啦？　　日经很可怜的，从四万点开始悬崖跳水，直奔四位数而去啊。
　　刚刚又看了看东经指数，以及亚太指数，一方面是由于技术上的上涨惯性，一方面就是qe3了。　　还有啊，中国股市现在只能是大上涨周期的中期调整，而日本从1990年开始已经是遥遥无期的下跌主浪了。。。。
　　柴扉掩不住，日狗狂吠声。非常时期，你主人可能给了你加倍的骨头。
　　推高日经出货啊，笨！！！
　　日本股市9月17日休市　　手机免费访问　　www.cnfol.com　日 08:50　腾讯财经　　北京时间9月17日，日本东京股市因敬老日休市。(腾讯财经)
　　楼主 观察到现象，没看到本质　　日本涨是因为 他的货币日元 是自由兑换货币，老美推出的EQ三 对他影响直接，钱多了 资产价格自然要涨　　我们跌 是因为国内老百姓和机构 意识到战争真的在逼近 不想承担风险
　　大哥，今天日本股市休市，麻烦将“今天”改成“昨天”。
　　钓鱼啊！今天日本是法定节日，股市休市，企业放假，怎么就涨了1.8%？楼主吹得？日经一直在9000点附近挣扎，涨两天跌两天有啥不正常？跟关系紧张有啥关系。不骂人的话没法说你了。
　　楼主真会联想！　　A股是投机市和政策市，下跌是反复筑底，不筑底到时候怎么上涨配合十八大？
　　日收评　　时间： 15:41:33 字体：　　板块动态：　　28家首批上市创业板公司的实际控制人及控股股东所持的股份将在10月30日解禁，至此创业板将正式步入全流通时代，创业板指今日走弱大跌近3%，万福生科、科新机电、森远股份等股盘中跌停。从板块方面来看，黄金概念股成为近日唯一上涨板块，恒邦股份、中金黄金、豫园商城等股票涨幅居前。工程机械、地产板块全天弱势，龙头地产股集体砸盘，招保万金四大地产股齐齐下跌，三湘股份等股票跌幅居前。有色、船舶、航天航空股午后走低，未能延续前几日强势。　　宏观形势：　　中国商务部部长陈德铭16日在此间表示，今后一段时间，中国外贸发展环境难有明显改善，诸多负面因素叠加，将给外贸带来更大挑战。其次，自8月中旬以来，创业板中小板股东便加强减持力度。资料显示，本周交易量过千万的四只个股中，有三家来自股东的减持套现。进入10月底，首批登陆创业板的公司将迈入全流通队列，当月解禁规模预计逾500亿元，未来一年的解禁规模预计将超过2000亿元。第三，证监会主席郭树清近日表示，在深化金融改革的过程中，必须大力发展资本市场，显著提高直接融资比重，防范系统性金融风险，推动中国经济持续健康发展。显著提高直接融资比例就是要从市场抽血。第四，人民日报提示重要风险：经济增速回到8%以下，转型迫在眉睫，打压了市场信心。第五，上市公司三季度利润增速大幅下滑，三季报预增公司比例或为八年来最低。另外，黑色星期一似乎成为市场的一个魔咒，压制了市场的反弹。再加上近期获利盘以及前期套牢盘的压力，市场调整压力逐渐增大。　　外围市场：　　道琼斯工业平均指数上涨53.51点，涨幅为0.40%，至13593.37点；纳斯达综合指数上涨28.12点，涨幅为0.89%，至3183.95点；标准普尔500指数上涨5.78点，涨幅为0.40%，至1465.77点。　　法国CAC40指数周五涨2.27%，收于3581.58点：农业信贷银行大涨3.43%，巴黎银行和兴业银行分别涨4.39%和3.45%，石油巨头道达尔涨幅也有2.32%。　　德国DAX30指数涨1.39%，收于7412.13点：德国商业银行涨3.1%，德意志银行涨5.2%，汽车制造商中大众汽车8月全球销量同比增长18%，股价涨4.9%，同业戴姆勒集团和宝马汽车分别涨3%和3.4%。　　英国金融时报100指数周五涨1.64%，收于5915.55点：矿业板块中力拓集团涨6.59%，哈萨克斯坦金属集团和韦丹塔资源分别涨13.68%和13.37%，必和必拓涨5.97%，英国石油公司和荷兰皇家壳牌分别涨1.20%和0.43%，英国天然气集团公司涨3.01%，金融权重股汇丰金控涨2.87%。　　一周以来，法国CAC40指数累计上涨1.8%，德国DAX30指数涨2.7%，英国金融时报100指数上涨了2.1%。　　其他区域指数方面，欧洲央行否认正在和西班牙就一个3000亿欧元的援助项目进行讨论，西班牙IBEX35指数周五涨2.75%，收于8154.50点，一周以来的涨幅是3.5%：桑坦德银行周五交易中上涨2.46%。　　日经225指数收涨1.8%，报9，159.39点；东证股价指数涨1.7%，报756.88点；韩国股市KOSPI指数上涨2.92%，报2007.58点；澳大利亚S&P/ASX200指数涨1.2%，报4390.00点。
　　哥今天下午2.50满仓了.不会有事吧
　　至于小日本的股市！你以为涨好呀！　　如果国际资本想剪小日本羊毛，现在肯定先让资金进去，自然会推高股市，一旦中日冲突起来，再将股票卖出，同时在股指大肆做空获利。
　　@玩偶的眼睛3
15:57:44　　日本又要被剪了啊　　-----------------------------　　这次被剪的应该是中国了
　　不玩股票的我 坐等明天日经下挫
　　愤怒中。。。
　　@睡袍鬼才
16:25:15　　大哥，今天日本股市休市，麻烦将“今天”改成“昨天”。 　　-----------------------------　　那也不对啊，昨天我们这边休市，哪来的下跌2%。　　你不要跟213认真，认真你就输了。看有你解释的了吧。
　　回复第3楼(作者:@疏忽了吧哈哈 于
15:53)　　回复第1楼，@皇帝勒布朗　　因为日本股市从1990年开始跌，跌了二十多年，都快跌没了，还不允许……　　==========　　操你个大血逼　　
　　@睡袍鬼才
16:25:15　　大哥，今天日本股市休市，麻烦将“今天”改成“昨天”。 　　-----------------------------　　@海角背心
16:50:05　　那也不对啊，昨天我们这边休市，哪来的下跌2%。　　你不要跟213认真，认真你就输了。看有你解释的了吧。　　-----------------------------　　唉，本就没想去解释，只是看着偷偷的笑了，然后挺好玩的就幽默了一把。
　　上次涨太多的缘故
　　@zqb-17 16:39:06　　不玩股票的我 坐等明天日经下挫 　　-----------------------------
　　狗日的楼主
　　切~~怕个鸟~　　哥们上周三就出来了，上一波拉升哥们楞没敢进，这一波抢了10个点就跑，现在这世道还呆里面做长线的都是傻逼~~~　　这一波估计最少一星期，底部暂定2000点，玩不好短平快最好别进~~
　　中国的股市。。。。　　分析家们看到楼主都要哭咧
　　日本在被剪羊毛，LZ还在笑中国？NB大发了
　　ZG的股市有ZF的影子　　
　　作者：南山雁来菌　回复日期： 23:10:26　 回复
　　日本在被剪羊毛，LZ还在笑中国？NB大发了　　----------------中国没被剪羊毛，所以跌到12年前了。
　　@sealers521
16:05:27　　中国股市本来就在下跌周期中　　别把关系紧张扯在一起。　　-----------------------------　　对头 （四川口音）
　　日本都没有开市，暴涨个屁啊。楼主造谣。
　　A股……　　中国人自然明白，外国友人自然不明白
　　QE3来了　　
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