新三板独角兽的选择策略
新三板市场最根本的功能是服务实体经济，尤其是在提升中小微企业融资能力、规范运营等方面具有较为突出的作用。
一方面，由于小微企业存在信用能力不足、经营不规范、财务不规范等风险特征，导致金融机构在提供融资服务时信息不对称程度大，面临风险高，而新三板市场可以较好的解决小微企业经营规范性和信息不对称的问题。
另一方面，作为一个全国性的公开市场，新三板为投资者和企业之间搭建了一座信息的“桥梁”，可有有效降低市场参与者的信息搜寻成本。
最近三年，新三板定增募集金额均在1000亿元以上，这与二级市场缺乏流动性形成了鲜明的对比。当前机构投资者参与新三板定增的主要逻辑是看好企业的IPO或被上市公司收购的预期。
Pre-IPO与被并购成为新三板股权投资主旋律。而随着近期证监会鼓励人工智能、云计算、生物科技、高端制造等新经济领域独角兽企业进入A股市场，优质的新三板企业进入A股市场的可能性进一步提升。
对于新三板市场优质企业的筛选，可以主要从创新层和做市企业进行筛选。
创新层企业
总体来看，创新层企业的盈利区间在0-6000万元之间较为集中，也不乏具有良好盈利能力的企业，其中有19家企业2016年净利润在2亿元以上，例如华强方特、合全药业、英雄互娱、华图教育、成大生物等，另外有45家企业2016年净利润在1-2亿元之间。
创新层企业普遍具有较高的成长性。从营业收入来看，年创新层企业营业收入复合增长率超过100%的企业共有259家，另有467家企业的复合增长率在50%至100%之间。
从净利润来看，年创新层企业净利润复合增长率超过100%的企业共有523家，另外有274家企业的复合增长率在50%至100%之间。高成长性使得创新层企业在股权投资方面更具有投资价值。
创新层企业所具备的盈利能力和成长性，为商业银行在新三板市场开展股权类投行业务提供了可行性。对于投资标的的筛选，可以通过对净利润水平、成长性水平设置条件。
截至日，新三板共有1329家企业采用做市转让方式。其中，联讯证券、华强方特、成大生物的做市商家数超过40家，分别为55家、48家、41家，圣泉集团、蓝山科技的做市商家数超过30家，分别为37家、31家，另外有13家企业的做市商家数达到了20家或以上。
总体来看，近三分之二的企业做市商家数不超过5家，而有10%的企业做市商家数达到或超过10家。
从做市企业行业分布来看，超过10家做市商的企业行业重点集中在制造业和信息软件技术服务业，另外文化体育娱乐业、现代服务业及现代农业领域也有一定分布。
做市企业收入规模及盈利情况与做市商家数呈现明显的正相关性。做市商家数越多，企业的营业收入和净利润水平越高。
拥有20家以上做市商的企业，2016年的平均营业收入和净利润分别为82,725.14万元、14,739.43万元，随着做市商家数的减少，平均营业收入和净利润水平也随之减少。
做市企业负债率与做市商家数同样呈现出较为明显的相关性。做市商家数越多，企业的资产负债率越低。
从企业的收入规模、盈利情况、资产负债率情况来看，做市商无形的“选票”是有效的，我们认为做市商家数的多少，可以作为商业银行投行业务客户筛选的一个重要依据。
通过对于创新层企业以及做市企业进行分析，我们认为市场自身的分层制度和交易制度均可以为商业银行选择目标客户提供参考。
其中，做市商家数较多的企业，以及创新层中具有高盈利能力和高成长性的企业可以作为股权直投业务的重点发展客户。
新三板中独角兽分析
高端制造业成为近年来中央着力培育和推动的产业重点，在《中国制造2025》中，我国政府明确提出十大战略新兴产业。
其中除生物医药、新一代信息技术外，其他八个领域和方向均为高端制造，这显示出中央对制造业的高度重视。之所以高端制造当前被提至空前的战略地位，主要有两个方面的原因和背景。
一是我国制造业产业升级的必然需要。虽然目前我国已成为全球最大的制造业基地，已形成门类最为齐全的工业品生产体系。
但与西方国家相比，我国制造业整体竞争力偏弱是不争的实施。多数工业产品都存在结构性的产能过剩问题，即表现为高端产能不足，中低端产能过剩。
如果说改革开放后的四十年是我国工业规模由小到大的过程，那么下一个四十年必然是我国工业由弱到强的转变。
同时从国际环境来看，西方发达国家正在通过工业4.0、工业互联网产业革命方式试图在下一轮产业升级中形成对我国制造业的代际优势，继续保持在高端制造业对我国的压倒性优势地位。
而越南等发展中国家凭借劳动力成本优势则逐步蚕室我国中低端市场，因此若不进行产业升级，不实施新旧动能转换，我国制造业将面临巨大的危机。
二是补短板的必然要求，我国制造业在过去一段时期取得了举世瞩目的辉煌成就。但我们必须看到，在重型卡车、客车、白色家电、装备制造业等我国已占有一定优势的产业中，最底端和最核心的部件仍然是短板，对外依赖严重。
如机床产业中的核心部件数控系统，汽车中的发动机、变速箱，大型装备中的轴承件、专用泵、专用阀门等。因此我国制造业要完全实现自主制造，摆脱对外部的依赖，则必须实现补短板。
基于以上背景，我们认为在高端制造中寻找独角兽企业应从两个方向入手：一是沿着产业升级的指导思路寻找那些将能提升制造业整体竞争力的企业；二是从补短板的角度出发，寻找立足于核心基础功能部件生产的先进企业。
在以上分析的投资理念下，我们在新三板中选择了有代表性的三家高端制造业企业。当然这三家企业未必未来一定能成为高端制造业中的独角兽企业，但他们各自的特点具有很高的示范意义。
嘉泰数控：公司是一家专注于数控系统研发、设计和生产的核心功能部件企业。我国机床产业规模持续多年位居全球首位，但长期以来由于核心功能部件研发生产能力滞后，产业总体竞争力偏弱。
至今没有出现世界级的企业，数控机床是现代制造业的工业母机。机床工业不强，对我国制造业的提升是很大的拖累。至2017年我国高端数控机床的国产化率仅为6%，而即使完成国产化的高端数控机床其数控系统也基本依赖进口。
目前我国高端数控系统市场完全为日本发那科和德国西门子所垄断。因此在数控系统实现突破，完成对进口的替代是我国机床产业必须完成和实现的任务。
嘉泰数控专注于数控系统开发和生产，虽然现阶段规模并不大，年收入不超过10亿元。但我们认为国内数控系统市场是一个千亿级的市场，而嘉泰数控地处福建，正不断吸引台湾地区优秀数控研发设计人员加入，未来成长空间巨大，具备成为数控领域独角兽企业的潜力。
亿华通：公司是国内最早从事氢燃料电池发动机设计和生产的企业。氢燃料电池汽车是新能源汽车除电动化以外的另一条重要技术路线，虽然尚未进入商业化阶段，但由于其具有更好的使用价值和更加环保的优越性，已经越来越首个各国的普遍重视。
日本、欧美以及我国对氢燃料电池汽车正在投入更多的扶持力度，该产业未来有望与电动汽车并列为新能源汽车的两大支柱之一。
氢燃料电池发动机则是氢燃料电池汽车的核心部件，由于其涉及各种相态和复杂的化学反应，技术难度很大，经过各国投入了大量的精力，但目前尚未取得决定性的突破。
亿华通最早进入燃料电池发动机领域，虽然企业规模较小，但技术储备力量强大。我们认为该市场的成长潜力很大，未来公司有望成为该领域的独角兽企业。
阿波罗：公司是一家专注于核电设备用专用泵、燃料循环系统生产的企业。核电用泵由于其特殊性，我国主要依赖自主生产，但与发达国家相比存在明显差距。因此阿波罗公司的核电用泵系统属于典型的产业升级项目。
考虑到我国当前正处于核电建设的高峰期，未来核电专用泵的需求十分强劲，公司的市场空间较为广阔，但如何提升泵系统的稳定性和可靠性则是关键。
自上而下，先从政策层面考虑，分析出智能交通哪些细分领域发展前景较好。然后在各细分领域里寻找优质公司。
我国智能交通行业发展与政府在政策层面的大力支持密切相关，先后发布了《交通运输科技“十三五”发展规划》《交通运输信息化“十三五”发展规划》《推进“互联网+”便捷交通 促进智能交通发展的实施方案》。
在这些政策的推动下，我国智能交通将真正进入产业化、规模化发展阶段，围绕智能交通应用将形成一个庞大的产业链，为相关行业带来千亿元市场商机，并将催生出50亿甚至100亿体量级的企业。
整体而言，我国智能交通行业存在一定的发展前景，具备较多的投资机会。
在大数据和信息安全，以及“互联网+”方面可能会是接下来智能交通行业发展的热点，相关细分领域的企业可能将有较好的发展潜力。
新三板在线研究中心的统计，目前新三板上除了江苏新能外，按照证监会的行业分类，属于“电力供应”行业的企业，有28家涉及光伏、风能、水电、生物质等新能源发电业务。
从业务类型角度看，光伏企业数量最多，有14家，其次是生物质发电企业8家。水电和风能则各占4家和2家。
2016年度新三板光伏企业的平均营收2.64亿元，大幅高于水电、生物质能和风能企业的平均营收。四个细分行业的平均营收之所以相差较大，主要原因是不同细分行业要素禀赋的差异。
光伏发电是目前普通老百姓接触最多的环保能源之一，小到太阳能电池，大到太阳能热水器，只要有阳光的充足照射，就能成为光伏发电的地方。而风能发电和水力发电则受到场地资源的限制。
同样的，影响生物质发电的原料供应问题，也是限制其发展的重要瓶颈。例如生物质发电主要依靠秸秆、花生壳、餐厨垃圾等，但这种资源对周围环境的要求特别高。
从营收排名情况来看，2016年营收过亿的企业里，光伏企业占据了10席，优势明显。另外有2家是生物质能发电，1家是风能企业。而营收过亿的企业中，并没有出现水电企业，说明新三板上的水电企业实力还较弱。
从未来能源的结构比例来看，使用可循环的再生性能源已是大势所趋，世界各国纷纷将新能源作为自己国家重要的能源战略来发展。
而通过多年的追赶，2015年亚太地区已经占据了全球光伏市场59%的市场份额，连续三年排行第一。其中中国和印度为主要份额国家。
随着经济发展，未来中国的能源结构也将进一步优化。同时根据欧盟联合研究中心预测，到2030年，可再生能源在总能源结构中将占到30%以上，而太阳能光伏发电在世界总电力供应中的占比也将达到10%以上。
到2040年，太阳能光伏发电将占总电力的20%以上；到21世纪末，光伏发电将占到60%以上。由此可见，在众多新能源中，光伏的发展任务最重、竞争也将最为激烈，但同时蕴藏的机会也更多。
生物农业主要通过运用基因工程、发酵工程、酶工程、蛋白质工程、细胞工程、胚胎工程和分子育种等现代生物技术手段，培育动植物新品种，生产安全、优质、高效的绿色农产品，研制性能高效、安全的农业投入品，是生物科技领域的重要组成部分。
发展生物农业有利于促进循环经济发展，推动农业结构调整和优化升级，保障国家粮食安全和农业可持续发展，提高我国农产品的国际竞争力，是我国农业未来发展的方向之一。
根据生物技术所应用的不同领域，我国的生物农业可划分为生物育种、生物肥料、生物兽药及疫苗、生物饲料、生物农药这五个领域。
我国的生物农业产业经过十几年的发展，目前在各个分支领域已经涌现出了一批产业规模较大、技术领先的大型上市企业，同时近年来众多第二梯队的企业纷纷在新三板挂牌，冀望通过资本市场获得更快发展。
这些三板挂牌企业一方面通过定向增发等方式募集资金做大做强，一方面成为众多农业上市公司并购的良好标的，如近期隆平高科收购的联创种业正是在新三板挂牌的优秀玉米育种企业。
同时这类三板挂牌的生物农业企业中，也不乏收入过亿、盈利水平高、科研实力强的优秀企业，未来有望通过IPO、行业内并购整合等方式扩大业务规模、做大做强，具备独角兽的潜质，如源耀生物和垦丰种业。
生物饲料领域企业源耀生物以微生物发酵技术为核心，在拥有自有专利技术和知识产权的基础上，不断提升产品质量、效率和整体的服务水平。报告期内，公司拥有7项发明专利、20项实用新型专利。
公司采用为大中型饲料厂和规模养殖户直接提供服务的销售模式，能够快速地掌握下游客户需求和市场变化，有利于提高公司在行业内的影响力和知名度。
2016年公司实现营业收入61.58亿元，同比增长24.38%，实现净利润6524万元，同比增长0.62%。
2017年上半年公司实现营业收入25亿元，同比增长3.53%，实现净利润1657.5万元，同比增长144.19%，收入规模和利润增长情况都较好。
生物育种领域企业垦丰种业，北大荒农垦旗下的育种平台，是农业部核准的具有全国农作物种子经营许可资质的“育繁推一体化”种子企业，拥有进出口经营权，主要从事玉米、水稻、大豆、麦类、甜菜等农作物种子的研发、生产、加工、推广、销售和服务。
2016年公司实现营业总收入16.95亿元，同比下降14.93%，实现营业利润3.39亿元，同比下降25.40%。2017年上半年公司实现营业总收入12.36亿元，同比下降23.9%；实现营业利润2.31亿元，同比下降57.66%。
虽然近两年受到国家调减玉米种植面积影响，垦丰种业收入和利润出现下降，但公司玉米种子研发研发实力雄厚，而玉米是国内市场规模最大的种子品种，未来玉米种植面积稳定后，公司发展有望提速。
工业互联网
在2018年工业互联网开局之年，政府工作报告明确提出发展工业互联网平台，释放了强烈的政策信号。
通俗来讲，如果把工业互联网比作一个鸡蛋，最外层的蛋壳就是我们常说的工业互联网边缘层（IaaS层），这个边缘层主要是连接外部设备端并获取数据；中间蛋清部分就是平台层（PaaS），即工业互联网平台，边缘层采集的大数据将送至平台层进行分析和加工，是一个深度学习的过程；分析后将进入到蛋黄部分，也就是企业应用层面（SaaS），这个层面将根据不同的场景通过工业APP端进行分叉应用，相关的数据又再次返回边缘层，周而复始形成一个大的闭环。
从目前细分市场来看，我国工业互联网已经在网络、平台和安全三个方面形成了相对健全的垂直细分领域，特别是工业互联网平台在航空航天、武器制造、船舶加工、钢铁冶金、家电制造、重型机械、轨道交通、石油石化、光伏发电等垂直领域应用实例较多，已经具备了与垂直行业深度结合的生态体系。
最突出的特点是通过对流程制造中设备、物料、生产线等的实时优化、维护和监控，大大降低产品的设计、研发、生产、交付的周期、生产流程以及不良品率，很多垂直行业已经形成了生产-交付零库存周转。
据中国工业互联网产业联盟测算，2017年中国工业互联网直接产业规模约为5700亿元，预计2017年到2019年，产业规模将以18%的年均增速高速增长，到2020年将达到万亿元级别。
但是，我国工业互联网发展仍处于产业初期，好的平台型企业都植根于传统装备行业，比如2018年1月完成的融资的树根互联源于三一集团，徐工信息则源于徐工机械。
因为在这个初期阶段，工业互联网平台需要大量的数据资源，背靠装备制造龙头企业能够获得较好的协同效应，因此工业互联网平台企业无论是A股上市还是登陆新三板，都面临关联交易问题。
在关联交易方面，新三板市场乃至A股市场都遵循合理化、市场化、公允化原则，并非交易红线，而是存在一定的主观性调整空间，新三板市场只要关联交易严格遵循市场化原则，定价公允，未损害公司的利益及独立性，并且不存在对单一客户的重大依赖，即不存在对单一客户销售比例超过50%的情形就可以通过审查。
通过梳理，从新三板市场目前情况来看，专门以工业互联网平台为主营业务的企业仅有徐工信息一家，其余均为工业互联网关联企业或细分领域下的企业，包括与工业互联网息息相关的物联网、工业软件（工业APP）等。
首先，工业互联网本身就是物联网在工业领域的应用，利尔达、德鑫物联、信通电子、高华科技、黑马高科、映翰通等挂牌公司提供物联网解决方案，市场认可度较高，其中绝大多数为国家高新技术企业。
其次，工业互联网离不开工业软件，可以说工业软件也是工业互联网利润最高的部分，特别是工业软件提供的增值服务利润率远高于软件本身，而系统集成由于属于工业互联网最下游企业，行业分散度高并且竞争较为充分，利润极低，本文不再过多介绍。
新三板中处于行业龙头的工业软件企业包括数码大方、中望软件、安世亚太、天河智造等。
最后，工业互联网的发展还离不开网络和安全企业。目前，安全企业发展速度及重视程度尚不及工业互联网平台企业，上市安全企业中，启明星辰、卫士通、绿盟科技等市场表现较好。
网络方面，毫秒级的网络接入速度将会为工业互联网低延时特性注入新的动能，但网络企业目前以三大运营商为主，5G和6G的应用和接入服务将是中小网络企业的增长点。
由于医药及医疗行业的需求刚性和弱周期性特点，使得该行业出现独角兽的数量并不会很多；但同时，由于其具有人才科技密集型特征，该行业又是最容易出现独角兽的领域。
在该行业中，制药类以创新药领域、器械类以体外诊断领域、医药研发外包等三个领域的细分龙头企业具有变身独角兽的潜力。
创新药领域面对的市场空间大，容易出现大品种，附加值高且盈利能力强。政策层面一直支持和鼓励企业创新，2018年政府工作报告再度强调创新，具体指出国家科技投入要向民生领域倾斜，加强癌症等重大疾病防治攻关，使科技更好造福人民，体现中央政府层面对于生物医药领域创新的重视，有望鼓励肿瘤药等重要病种领域在新的一年实现研发上的持续突破。
医疗器械领域，体外诊断成为增长速度最快、占比最大的医疗器械细分领域，市场保持约20%的高增长，平均毛利率达到60%。
在资本市场的关注下，行业整合也在加速。在该领域选择标的逻辑是：在进口替代的核心基础上，以技术突破为抓手，对接精准医疗。
研发及生产外包领域，由于医药研发周期长、投入高、风险大，越来越多的企业选择将研发阶段外包出去，来提高新药研发速度、节省研发成本。
在国内，该领域内企业规模较小，数量大概在500多家，技术优势、人才团队及客户群体是主要竞争力。
作为新三板专业融资服务平台，梧桐树提供三板专业投行服务，目前已经通过融资租赁、股权质押、保理、信用贷等多种融资方式，帮助多家企业快速融资成功。
我们的优势：
● 梧桐树互联网平台拥有国内所有主流债权资金及股权资金合作伙伴。
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梧桐树（www.91otc.com）由金融信息行业资深团队联合中国科技开发院、老鹰基金、雷雨资本等共同发起成立。
梧桐树依靠大数据及资金优势、以金融信息技术作支撑、为新三板企业提供优质融资服务，包括：定向增发、股权质押、保理融资、设备租赁、老股转让、信用贷款。
深圳梧桐树网络科技有限公司
专业新三板投研、热门财经解读。
历史收益率走势(%)
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近期的市场可谓是2800点保卫战。失而复得，得而再失。前几天的沪指三连阳让很多投资者焦虑缓解，看到希望，认为迎来“反弹”。而今天，中美进一步升级，受2000亿美元商品关税消息的影响，早盘大幅低开，随后集体大跌。截至收盘，沪指跌1.76%，保守2777点。对于此，小欧想说，中美贸易冲突可能仅仅是序幕拉开，未来等待着我们的将是长期的、漫长的交手。而回到投资，为什么要在今天的标题直接喊出：“不要抄底！”首先，不要抄底≠不做布局小欧只是想再度恳请大家：不要有押注心态，请立足长期，让投资更理性，更可控。1
所以说，投资基金想要不亏钱，首先要做的就是选择合适的基金。那么，到底应该如何选基金呢？别着急，在谈具体方法之前，我们先来看看选基金中常见的误区有哪些，只要我们能避开这些常见的误区，就能短期快速提高你的选基能力哦。 误区1：过分迷信冠军基金每年年初买入前一年业绩冠军的基金，就能轻松实现财富自由吗？答案是：No！对于基金来讲，很少有长时间一直排名靠前的，经常是风水轮流转，前一个年度业绩排名靠前的基金，次年往往表现平平，这就是流传于公募基金业的“冠军魔咒”小旺给大家分享一组数据：从2006年到2015
随着周三特先生再喊出2000亿，亚太股市应声下跌。本周的文章不仅留言数量大幅减少，很多留言也明显底气不足。“投降论”、“割肉论”又开始抬头，不少人甚至提出“以割肉求生存”。出现这种情况，很明显就是投资体验极其难受，下跌不知道何时是尽头，从而导致信心丧失。而决定基民这种痛苦指数的指标，就是最大回撤。最大回撤是用来描述任一投资者可能面临的最大亏损的指标。在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。通俗的说，就是指买入产品后可能出现的最糟糕的情况。上面这个图就非常生动
最近一期的《徐彬说投资》直播活动来到了泰达宏利基金举办，带观看直播的客户参观了泰达宏利基金公司投研办公区，并与金融工程部总经理刘欣交流投资经验。上一期分享了职业投资者的投资管理经验，今天给大家分享一些更具体的投资经验。Q1、为什么推荐大家买基金？
基金公司有专业的人花费时间和精力去做这件事情，在这方面比一般的投资者有更高的专业度。有句名言，永远不要用你的爱好去质疑别人的专业。
每个基金经理，研究员都在付出很多的心血来做这件事，但是这个市场仍有很大一部分风险是我们不能控制的，所
导语：跟踪的历史业绩记录既可能是有帮助的也可能是来捣乱的。从历史业绩进行推断的主要陷阱包括以下几点。1、潜在风险历史业绩误导性的主要表现是未知风险。在一个基金的存续期中，投资策略可能对于某个小概率事件进行了风险暴露，而恰巧这段时间没有发生这个事件，因此历史业绩没有反映。在这种情况下，历史业绩是不具代表性的，或者说，具有极强的误导性。这里的核心概念已经在第4章中进行了讨论。2、数据相关性陷阱图6-1展示了债券市场在过去30年的强劲上涨。想象一下：在广泛使用的投资组合优化模型中使用债券这个投资标的。
转眼俄罗斯世界杯即将在本周日落下帷幕，我们将会见证一个新冠军的诞生，还是高卢雄鸡能够梦回1998，这个悬念恐怕牵动了无数人的心。每四年一次的世界杯对所有球迷都是一场巨大的盛宴，其精彩之处不光是冠亚军的巅峰对决，更是因为64场比赛中出现的各种反败为胜、黑马冷门给大家带来无数的精彩回忆。伴随着世界杯的进行，小安突然发现其实基金公司的选股流程与世界杯冠军的晋级之路颇有些异曲同工之处。世界杯冠军要从预选赛、小组赛，1/8决赛、1/4决赛，半决赛、决赛一路斩关过将最终捧得大力神杯。而基金公司选出最终的重仓
1）股市、债市“跷跷板”
最近股市超级低迷，各大指数卯足了劲儿创新低。赚钱效应更是没有了，跟着大阳线追进去，第二天大概率要扒了一层皮才能出来。
由于国内外形势非常不确定，股市越来越不挣钱，投资者的避险情绪也越来越浓厚，寻找能够提供稳健收益的投资品种。最近，债券市场的热度持续升温，大资金涌入的迹象明显，成为震荡市况下难得的避风港。不少分析师认为，债市新一轮的牛市已经开启。
2018年上半年，股市的收益不堪回首。wind数据显示，截止6月29日，股票型和混合型基金年内平均回报分别为-10
今天一片惊喜红正如小建预想那样，今天（7月12日）国内主要股指收盘一片惊喜红，相信不少人像小建一样，露出了姨父姨母般的欣慰笑容。上证综指涨2.16%，站稳2800点；深证成指涨2.77%；创业板大涨3.3%，重返1600点；中小盘代表中证500涨2.71%。与昨天（7月11日）大股指集体下挫形成鲜明对比。两市所有行业和板块也奇迹般地无一下跌，还有近百只股票出现涨停！Oh my ladygaga!反观美国主要股指道琼斯、纳斯达克和标普500，截至发文前均处于下跌状态。
图片来自同花顺网站。戏剧
一、市场概貌本周市场整体处于反弹状态之中，大盘合计上涨3.05%,而结构上分布如下：（1）
成长板块反弹力度较大，创业板指在科技股的集体反弹下实现“六连阳”；（2）
消费板块在经历了4周的回调之后再次强势启动，食品饮料连涨3日，突破并站稳20日均线；（3）
医药板块则更是实现“六连阳”，一举突破120日均线，符合预期；后续在稳健的基本面支撑之下我们认为此类板块的反弹行情仍未结束。
二、后续操作建议
（1）如果你是有抄底需求的投资者，由于短期内受到美国国
每次只要和买基金的同仁们谈论起“攻守兼备”的投资品种，得到的答案中必定有“可转债”。目前，2800点来回波动的震荡市，“攻守兼备”的可转债再次成为关注焦点，今天我们就好好科普一下它！
小故事：什么是可转债？老张是某上市公司老总，资金周转不开，于是找好朋友老金借了一笔钱。多亏了老金的帮助，有了这笔钱后公司经营得红红火火，股价还上涨了。这天碰到老金，老张跟他说：“多谢你了，老友。现在我们业务准备扩张，要不这钱你就放到我们公司，我给你10%的股份，怎么样？”老
2018已过半，A股2月开始处于弱市，上证指数上半年跌幅达16%，走势震荡磨人。而债市经历了 “一波三折”的反弹，总体趋势向上，慢牛气场十足。从中证全债指数上半年走势中可以看出，债市一季度增长态势明显，二季度则在信用债违约风波中震荡向上。2018上半年中证全债指数年内涨幅达到4.35%。债市走出慢牛主要受宏观因素影响。今年以来在国内外不确定因素之下，投资主线以应对风险事件为先。从外部环境看，最大的不确定性是中美贸易摩擦，博弈的反复和波折程度超出预期；从内部环境看，国内的不确定性主要是去杠杆，叠加
近期的市场可谓是2800点保卫战。失而复得，得而再失。前几天的沪指三连阳让很多投资者焦虑缓解，看到希望，认为迎来“反弹”。而今天，中美进一步升级，受2000亿美元商品关税消息的影响，早盘大幅低开，随后集体大跌。截至收盘，沪指跌1.76%，保守2777点。对于此，小欧想说，中美贸易冲突可能仅仅是序幕拉开，未来等待着我们的将是长期的、漫长的交手。而回到投资，为什么要在今天的标题直接喊出：“不要抄底！”首先，不要抄底≠不做布局小欧只是想再度恳请大家：不要有押注心态，请立足长期，让投资更理性，更可控。1
所以说，投资基金想要不亏钱，首先要做的就是选择合适的基金。那么，到底应该如何选基金呢？别着急，在谈具体方法之前，我们先来看看选基金中常见的误区有哪些，只要我们能避开这些常见的误区，就能短期快速提高你的选基能力哦。 误区1：过分迷信冠军基金每年年初买入前一年业绩冠军的基金，就能轻松实现财富自由吗？答案是：No！对于基金来讲，很少有长时间一直排名靠前的，经常是风水轮流转，前一个年度业绩排名靠前的基金，次年往往表现平平，这就是流传于公募基金业的“冠军魔咒”小旺给大家分享一组数据：从2006年到2015
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①事业神药——专注最近几天，被《我不是药神》疯狂刷屏。徐峥，当年的《春光灿烂猪八戒》看得我想吐，转眼间，依靠“囧”字号系列《人在囧途》、《泰囧》、《港囧》步步走红。2018年的大作《我不是药神》有望成为与《红海行动》比肩的30亿+票房大作！
奥妙何在？
其实徐峥早在小学时代就开始在话剧表演中挑大梁，先后扮演过地主、地主爸爸等经典反面角色。中学经常翘课看戏，并登台表演，大学进入上海戏剧学院进修。
毕业后，除在话剧方面获得过第十届白玉兰喜剧最佳男主角外，未有大的突破。
最近一期的《徐彬说投资》直播活动来到了泰达宏利基金举办，带观看直播的客户参观了泰达宏利基金公司投研办公区，并与金融工程部总经理刘欣交流投资经验。上一期分享了职业投资者的投资管理经验，今天给大家分享一些更具体的投资经验。Q1、为什么推荐大家买基金？
基金公司有专业的人花费时间和精力去做这件事情，在这方面比一般的投资者有更高的专业度。有句名言，永远不要用你的爱好去质疑别人的专业。
每个基金经理，研究员都在付出很多的心血来做这件事，但是这个市场仍有很大一部分风险是我们不能控制的，所
在我的投资经历中，先后经历了两次大熊市（2008年、2015年）和一次小型熊市（2011年），其中2008年和2011年颗粒无收。目前正值比较困难的时间，很多朋友信心不足。我把自己经历和大家分享一下，希望能对大家有所帮助。我是2007年入市的，那时其实不是很懂。当时嫌基金涨的慢，直接搞股票。2008年让我第一次领略了投资的风险，亲身体验了股市的无情。到三月份跌到4500多点时就扛不住了，决定割肉不玩了，后面都是在看热闹。当时正处于降息周期，后面还买了些债券基金挽回了一些损失。当年还经历了汶川地震
最近股市震荡频频，小安明显感觉到大家对于自己基金投资的忧心。“我的基金投资亏损，该怎么办呢？”---要不要及时退出止损？可是这样我的亏损就由浮亏变成实亏了呀！---要不我继续持有？反正钱也不急用，总有回本的一天！面对基金投资亏损，该怎么办呢？小安作为基金从业人员、也作为基金投资者，从相对理性的角度帮您客观分析一下，用一张图来说明，请见下图。可能有些客官对于上图仍有疑惑，不要担心，小安将分上、中、下3篇来详细为您阐述当您面临亏损时，如何来选择自己的下一步操作。今天我们来讲第1篇——判断资金是否为闲
说个有意思的，级掌柜现在看好军工了。不怕被嘲、不说废话，级掌柜说点与大众认知相反的军工配置逻辑：1.
有向上突破趋势。这话说出来，恐怕会成为大笑话。因为上半年军工业绩依旧稳稳的垫底。但是，如果我们这么看：把船舶板块剔除，申万国防军工指数还上涨了2.91%，今年仍有绝对收益。这意味着：军工行情分化严重，航空、地装等板块收益是相当好的。而船舶板块也主要是受部分市值权重占比较大的板块影响。图：按总市值为权重计算的各个板块股价涨跌情况
下半年，受益于军民融合、科研院所改制加速落地实施，军工有望突
导语：跟踪的历史业绩记录既可能是有帮助的也可能是来捣乱的。从历史业绩进行推断的主要陷阱包括以下几点。1、潜在风险历史业绩误导性的主要表现是未知风险。在一个基金的存续期中，投资策略可能对于某个小概率事件进行了风险暴露，而恰巧这段时间没有发生这个事件，因此历史业绩没有反映。在这种情况下，历史业绩是不具代表性的，或者说，具有极强的误导性。这里的核心概念已经在第4章中进行了讨论。2、数据相关性陷阱图6-1展示了债券市场在过去30年的强劲上涨。想象一下：在广泛使用的投资组合优化模型中使用债券这个投资标的。
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