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143家上市公司跌破净资产 22家钢铁股“破净”
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　　随着开年大盘节节败退逼近2000点关口，深沪两市再度迎来大面积“破净潮”，至上周五有143家股价跌破了净资产，、、交运、采掘等行业成为“破净”重灾区。此背景下，证监会再次在上周末召开的新闻发布会上表态，积极鼓励并支持破净公司回购普通股股份。不过，从“破净”的143家公司来看，仅有银行股及部分钢铁股较为具备回购条件。
　　钢铁板块数量排第一
　　在IPO开闸等利空冲击下，今年开年沪指连续创出新低，距2000点关口仅一步之遥。与A股史上历次探底类似，伴随股价向下两市跌破净资产的公司也迅速增加。
　　数据显示，截至上周五收盘，两市共有143家公司“破净”，占到全市场2468家公司的近6%。从“破净”家数和比例来看，此次“破净潮”与A股史上几次大底相比还有一定差距，去年沪指1849点时两市有160家公司“破净”，而点时数量为168家，点时数量为177家。不过，如果后续大盘继续探底，“破净”公司快速增加将是大概率事件，目前除了143家公司股价跌破净资产外，还有56家公司市净率处在1至1.1之间，可以说是岌岌可危。
　　从行业来看，此次“破净潮”集中发生在强周期行业，“破净”数量最多的为钢铁板块，银行、采掘、交运、地产等紧随其后。按上周五收盘价计算，A股33家可比钢铁板块中，有22家个股破净，占比接近七成。其中宝钢、本钢、马钢等8家公司破净幅度在40%以上。
　　银行股紧跟钢铁股之后，目前上市的16家银行有11家股价跌破每股净资产，占比同样达到七成。仅有、、、、市净率仍在1倍以上，但离破净也仅咫尺之遥。如果按去年三季报数据计算，16家的平均市净率只有0.91倍。统计显示，在2005年上证综指998点时，银行板块平均市净率为2.06倍；在点时，银行板块的平均市净率1.7倍。这意味着，仅仅从市净率来看，银行股卖价已经降至历史最低位。
　　具备回购条件者不多
　　面对市场疲软以及大量公司“破净”，证监会在1月10日召开的例行新闻发布会上再度鼓励有条件的进行股份回购。
　　证监会新闻发言人邓舸表示，各特别是股价已低于每股净资产的公司，可以结合市场情况和企业自身状况，积极探索通过股票回购等方式进行市值管理，这既能积极回应市场呼吁，又有利于公司长远发展。
　　不过从去年三季度财报来看，除了银行股以及部分钢铁、地产股之外，真正具备回购条件的公司并不多。数据显示，截至去年三季度“破净”的143家公司有89家净利润在1亿元以上，净利润在5亿元以上仅有51家，其中银行股最为财大气粗，平均净利润为数百亿元级别。
　　有分析认为，银行股面临巨大的补充资本压力，直接回购股份的可能性较小，除非配以优先股的同步发行。
(责任编辑：DF070)
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“破净时代”再度降临 12只银行股跌破每股净资产
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随着昨日A股大盘大跌8.49%，收盘价跌破每股净资产的银行股剧增9只，累计达到了12只。银行板块整体上沦为“破净”的行业板块。统计数据显示，银行板块16只个股近7日平均跌幅高达16.9%，其中，南京银行跌幅高达22.7%。
　　随着昨日A股大盘大跌8.49%，收盘价跌破每股净资产的股剧增9只，累计达到了12只。银行板块整体上沦为“破净”的行业板块。 　　1天9只银行股破净　　统计数据显示，银行板块16只个股近7日平均跌幅高达16.9%，其中，跌幅高达22.7%。　　随着股价下跌，银行板块估值水平也大不如前，尤其是上市银行频频遭遇“破净”尴尬。仅昨日，又有、、、、、、、、9只银行股最新收盘价低于最新的每股净资产，掉入“破净”陷阱。　　至此，沪深两市16只上市银行中，除、、南京银行和外，其余12只银行股均处于“破净”状态，其中的市净率已低至0.763倍。而、南京银行、最新收盘价距离每股净资产也仅有6.31%、3.12%、0.98%的下跌幅度。　　值得注意的是，如果仅以各银行一季报每股净资产及各行最新收盘价、按照整体法计算，目前银行板块的整体市净率仅为0.89倍。 　　行业基本面向淡　　市场情绪悲观是主因　　“导致此次银行板块大面积破净的主要因素，还是与近期A股市场环境有关，与银行业基本面间的关联性不是决定的强关联，所以持续的时间估计也不会太长，至少不会出现此前‘破净’达一年的情况。”银行业分析师林博程说。　　一位不愿具名的大型券商银行业分析师表示，与此前的板块整体“破净”相比，“现在的整体环境已经变了”。一方面是银行业基本面与此前相比可能更偏负面，净利润增速向下的趋势确定，个位数增长成为常态；另一方面是资产质量问题，目前银行业仍处于风险加速暴露阶段，还没有看到明显扭转向下的信号，乐观估计明年上半年可能出现拐点。　　8月初，银监会发布的二季度主要监管指标数据也显示，今年上半年商业银行累计实现净利润8715亿元，与去年持平，二季度商业银行平均资产利润率为1.23%，同比下降0.15个百分点；平均资本利润率17.26%，同比下降3.4个百分点。此外，二季度末，商业银行不良贷款率为1.5%，较年初上升0.26个百分点；不良贷款额较年初增加2493亿元至10919亿元，增幅达29.59%。　　对于目前银行股估值水平是否合理的问题，一位华南地区城商行战略研究人士表示，以目前国内上市银行18%左右的平均ROE水平看，板块估值较低，因为每股净资产常被认为是股价的底线，一旦“破净”，说明投资者对市场非常悲观；不过从对资产质量的担忧情绪、目前A股市场情绪来看，出现大面积“破净”并无不妥，银行板块估值要起来，也要解决这两方面的问题。 &
(责任编辑：DF099)
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关注天天基金来自雪球&#xe6关注 对招商银行2013年年报的感想来自 看完招商银行年报后的几点感想：& &&&&&&1、每股净资产10.53元，招行历史上第一次股价低于净资产，银行业的净资产可都是真金白银啊，建议招行私有化算了。& &&&&&&2、每股分红0.62元，股息为6.3%，这是30%的分红比例，也就是说3成的鸡蛋分了吃了，7成的鸡蛋继续用来孵小鸡，待高速增长回归到正常增长以后，分红比例提高到50%股息率将超过10%。& &&&&&3、净资产收益率22.22%是在配股摊薄的情况下获得，实际额要高于24%，这是招行连续7年将净资产收益率维持在20%以上。& &&&&&4、非利息收入占比持续提高，已占到全部利润的四分之一。& &&&&&5、不良贷款0.83%，低于中国银行平均额，也远低于银行通常情况下不良率，增加的0.22%也主要是次级及可疑类贷款，且在十个可比较行业的不良率中有六项是下降的，这个不良率指标真的可以忽略不计。& &&&&6、零售网银继续高速发展，网银替代率為89.36%，较上年提高3.35%。& &&&&7、股东人数持续减少，522003户相比2012年底533864减少11861人，割肉数目应该远超这个数。& &&&&8、安邦集团继续在二级市场增持，持股比例已达5.73%。& &&&&9、田行长致辞中有如下数据：资产总额为4万亿，净资产收益率22.22%，资本充足率11.14%，不良贷款率0.83%，净利润为517.43亿元。这应该就是田行长的起跑线了。& &&&10、看完年报没有找到卖出招行的理由。好久不见，不少好友给我留言，在此一并表示感谢，并祝马年发财！&破净资产是中国股市的必然还是短期现象?
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证监会鼓励上市公司破净回购 银行股估值优势凸显
　　证监会新闻发言人邓舸10日表示，证监会近期召集9家上市银行和央企负责人，就回购普通股、配套发售优先股进行交流。
　　邓舸表示，证监会一贯支持上市公司通过回购股份进行市值管理，建立游资多元体系，当股价低于每股净资产时，上市公司应出台稳定公司股价的议案东，对于企业回购普通股，配套发售优先股，证监会将在程序上予以支持。
　　弱市回购是海外成熟证券市场的常见现象，尤其当公司股价跌破净资产时，往往会掀起一轮回购热潮。统计数据显示，截至1月10日，A股市场破净股数量已"扩容"至破纪录接近150只。其中，交通运输和钢铁行业为"重方灾区"，而"财大气粗"的银行也有11家跌破每股净资产。
　　分析人士认为，股票回购的基本动机和直接意义是向市场传递公司价值低估的信息，其逻辑是上市公司及管理层对公司信息的了解和掌握胜过任何投资者，如果上市公司肯花真金白银回购股份，足以显示其对未来股价的信心。同时，股财票回购也是上市公司进行财务管理的有效工具，能起到优化资本结构、降低权益资本和提高财务杠杆的作用。此外，股票回购本质上是一种等同于现金分红的投资者回报方式，较现金分红具有节税的优势。
　　证监会发布的《优先股试点管理办法(征求意见稿)》提出，允许上市公司发行优先股募资进行二级市池购。以减少注册资本为富目的回购普通股，可以以公开发行优先股为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可以公开发行不超过回购减少资本总额的优先股。
　　市场人士指出，优先股的发行对大型上市公司的普通股有杠杆作用，它可以将普通股的利润杠杆化后放到更高，比如资产收益率很好的银行股，通过优先股就可以让普通股的利润更高，使它的股票变股得更值钱。优先股实质降低银行核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力；将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。
　　目前市场上的16只银行股，有11家跌破每股净资产。仅有平安银行、宁波银行、民生银行、招商银行、工商银行市净率仍在1倍以上，但离破净也仅咫尺之遥。交通银行最新的每股净吧资产为5.5元，二级市场叫价只有3.80元。如果按去年三季报数据计算，16家上市银行的平均市净率只有0.91倍。统计显示，在2005年上证综指998点时，银行板块平均市净率为2.06倍；在点时，银行板块的平均市净率1.7倍。这意味着，仅仅从市净率来看，银行股卖价已经再度降至历史低位。
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招商银行AH股跌破净资产统计情况
一、A股情况
1、 日至日之间。日招商银行公布三季报，每股净资产为10.2元。日至3月28日盘中最低价低于每股净资产，最低价为3月11日的9.41元，最低0.92倍市净率。盘中股价低于净资产共有25个交易日
2、日至日之间。日招商银行公布2013年年报，每股净资产10.89元。日至4月28日盘中最低价低于每股净资产，最低价4月30日的9.72元，最低市净率为0.89倍。盘中股价低于净资产共有20个交易日。
3、日至日之间。日招商银行公布一季报，每股净资产为11.23元。考虑分红除权因素，4月29日至7月27日，8月21日至8月29日盘中最低价低于每股净资产。最低股价为5月15日的9.79元，最低市净率为0.87倍。盘中股价低于净资产共有68个交易日。
4、 日至日之间。日，招商银行公布半年报，每股净资产为11.34元。9月1日至10月30日盘中最低价低于每股净资产。最低股价为10月27日盘中的10.13元，对应净资产为0.89倍市净率。盘中股价低于净资产共有37个交易日。
5、日至今。日，招商银行公布三季报，每股净资产为11.97元。10月30日至11月27日盘中最低价低于每股净资产。最低股价为10月30日盘中的10.36元，最低净资产为0.87倍。股价低于净资产共有21个交易日。
6、总计：招商银行A股上市以来股价低于净资产共有175个交易日，最低0.87倍市净率。
二、H股情况
1、日至日之间。日招商银行公布三季报，每股净资产为10.2元，折合12.75港币。日，招商银行H股盘中最低价12.74港币，这是港股上市以来第一次跌破净资产。3月10日至3月21日盘中最低价低于每股净资产，最低价为3月12日的12.12港币，最低0.95倍市净率。盘中股价低于净资产共有10个交易日。
2、日至日之间。日招商银行公布2013年年报，每股净资产10.89元，折合13.61港币。日盘中跌破净资产，最低价为13.52港币，最低0.99倍市净率。盘中股价低于净资产共1个交易日。
3、日至日之间。日招商银行公布一季报，每股净资产为11.23元，折合14.03港币。4月29日至5月29日盘中最低价低于每股净资产，最低价为5月9日盘中的13.26港币，最低0.95倍市净率。盘中股价低于净资产共有21个交易日。
4、日至日之间。日，招商银行公布半年报，每股净资产为11.34元，折合14.17港币。9月16日至10月29日盘中最低价低于每股净资产，最低股价为10月3日的13.12港币，最低0.93倍市净率。盘中股价低于净资产共有29个交易日。
5、日至今。日，招商银行公布三季报，每股净资产为11.97元，折合14.96港币。10月30日至11月26日盘中最低价低于每股净资产，最低股价为10月30日的14.04港币，最低0.94倍市净率。盘中股价低于净资产共有20个交易日。
6、总计：招商银行H股上市以来股价低于净资产共有81个交易日，最低0.93倍市净率。
表一：招商银行AH股跌破净资产统计表
表二：招商银行历年市净率市盈率统计表
默念心法：脑残骨灰，缘劫随心，祸福无门，惟人自招；重剑无锋，大巧不工，大道至简，悟者天成。
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