【新交所人民币期货业务激增】数据显示，今年7月，新加坡交易所美元/离岸人民币期货成交量达到614,852笔，环比增加45%，同比增加308%。
热门品种交易动态
成交量持仓量持仓多空比挂单量挂单多空比品种胜率
关键词阅读：
重要性指标内容预测值
(小时分钟后)如何运用美元兑离岸人民币期货对冲风险_期货日报_报刊文摘_电稿库_
站内搜索：&&
如何运用美元兑离岸人民币期货对冲风险
4月以来，美元兑人民币汇率再度企稳回升，人民币兑美元呈现缓慢温和的贬值势头，而在岸人民币和离岸人民币价差再次走阔，这使得市场对于人民币汇率波动风险的担忧再次升温。伴随着美元的强势反弹，上周离岸人民币和在岸人民币对美元的价差拉大至2月以来最高水平，已经接近了套利资金的最佳位置附近。2010年，是中国“二次汇改”的发力点，离岸人民币市场发展开始加速，2012年4月，央行宣布将银行间即期外汇人民币兑美元交易价浮动幅度从0.5%扩大至1%。2014年，汇率市场化改革步伐加快，人民币汇率从单向升值转为双向波动；3月央行再次将即期外汇人民币兑美元交易价浮动幅度从1%提至2%。双向波动后，离岸人民币风险管理工具的效用更加明显，而芝商所美元兑离岸人民币合约、美元兑在岸人民币期货合约的推出助推企业和投资者更多运用场内人民币衍生品工具。对冲人民币汇率波动风险的方法有很多，例如做多美元/离岸人民币、美元/韩元和美元/马来西亚林吉特，或做空大宗商品货币（如智利比索），或做多人民币计价黄金。如何运用芝商所美元兑离岸人民币期货和美元兑在岸人民币期货两大工具呢？由于离岸人民币市场更加市场化，这里讨论美元兑离岸人民币期货工具。从对冲风险的主体来看，主要有两类：一类是实体企业，包括进出口公司、跨国企业等；另一类是跨境投资者。首先，我们看下实体企业对冲人民币汇率波动风险的方法。芝商所提供的美元/离岸人民币案例研究与对冲示例显示，某公司于日购买了先进医疗设备，订单以美元计价，当时总计800万美元或4960万元，且应于交割月末支付。预计交割日期为8月2日，但人民币贬值导致800万美元花费人民币成本要5150万元，增加了3.8%。于是其买入80份即期月份美元兑离岸人民币合约（即做空人民币，做多美元）总名义价为4970万元。8月2日，美元兑人民币期货头寸产生210万元的盈利，不但抵消了对即期策略购买价的不利外汇影响，且还有剩余。这里需要注意的是对冲效果取决于基差，即美元兑离岸人民币现货价格和期货价格的偏离程度。再看下跨境投资者运用美元兑离岸人民币期货工具的方法。同样根据芝商所提供的案例，某一跨境投资者看空纽约的美元计价的黄金，看多人民币计价的黄金，于是以5000万美元的名义价卖出COMEX黄金，以3.07亿元名义价买入上海期货交易所合约。由于人民币汇率波动因素，为了对冲人民币贬值风险，同时以6.217的价格购买493.8份芝商所的离岸人民币即期月份期货合约。在进行平仓时，芝商所黄金持仓盈利为160万美元，上海期货交易所黄金持仓损失为300万美元，芝商所离岸人民币期货对冲盈利为180万美元，最终盈利40万美元。同样注意事项是，美元兑人民币汇率的基差风险。此外，上面主要考虑的是对冲离岸人民币风险，如果对冲在岸人民币风险，可以选择芝商所美元兑在岸人民币期货合约，或者仍然使用美元兑离岸人民币期货对冲，但注意锁定离岸人民币和在岸人民币的价差损益。芝商所目前人民币期货产品有标准美元兑离岸/在岸人民币期货和E迷你美元兑人民币期货合约，适用不同的投资者。
版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：期货日报"，违者本网将依法追究责任。
责任编辑：liuchao&&&&当前位置：>>
人民币兑美元汇率中间价跌128个基点 创14个月新低
　　8月1日人民币兑美元汇率中间价下跌128个基点，报6.8293，创日以来新低。
　　7月31日，人民币兑美元即期汇率盘中一度反弹至6.8183，收盘微涨1个基点，收盘报6.8255，盘中波动区间在6.3。北京时间23:30夜盘报6.8155，较周二夜盘跌33个基点，全天成交量262.57亿美元，较周二增加11.47亿美元。离岸市场人民币兑美元纽约交易时段盘尾收于6.8295。
　　从全月运行情况来看，7月份人民币汇率再现明显贬值。其中人民币中间价从6.6166下调至6.8165，在岸人民币汇率从6.6246下跌至6.8256，离岸人民币汇率从6.6354下跌至目前约6.834，月内贬值幅度均在2000个基点左右。
　　7月人民币兑美元中间价累计贬值2.93%，在岸人民币兑美元即期汇率贬值2.94%，离岸人民币兑美元贬值2.88%，均为连续第四个月贬值，年内则分别累计贬值4.14%、4.59%和4.68%。
　　分析人士称，7月全球贸易形势不确定性因素较多，美元指数偏强震荡且再破95关口，给人民币汇率造成一定外部压力，但总的来看7月人民币贬值是正常的市场化表现，人民币仍将随美元指数双向波动。
　　兴业研究表示，当前人民币短线贬值压力已经较为充分释放，国内经济下行压力可控，且美联储加息已被市场较充分预期，同时考虑到市场化波动加剧避免单向预期持续发酵，人民币汇率基本面优于年。
　　国际市场方面，31日美元指数下跌0.34%至94.37，一定程度上减缓了人民币继续下调的压力，人民币即期汇率表现随之平稳。短期来看，在美元指数围绕95附近震荡的情况下，预计人民币汇率将延续企稳。
(责任编辑：DF385)新闻热线5广告热线5
您当前的位置 ：&&&&正文
上半年846家公司汇兑损失80亿 人民币亟需期货定海神针
&& 来源：中国证券报-中证网&&编辑：jxnews && 作者：佚名
【字体：&nbsp &nbsp 】&【】&
订江西手机报：电信、联通用户发短信JX到，移动用户发短信JXB到，3元/月
　　半年汇兑亏损80亿人民币亟需期货定海神针
　　美联储历史上的多次货币收紧政策，都在全球资本市场刮起了飓风。这一次也不例外，美联储加息为人民币市场带来了阵阵寒意：直至12月18日，人民币兑美元即期才小幅收升，终结了此前连续10日的跌势。但上周仍跌0.4%，连续七周下挫，创1995年8月来最长跌势。
　　业内人士指出，随着美国迈出加息的脚步，出于对美联储今后将继续加息的预期，资金流向美国的势头可能愈发猛烈。新兴国家在资金加速外逃的同时还要承受本币贬值的进一步打击。实际上，就在美联储加息之声刚落，阿根廷新任总统就宣布阿根廷取消资本管制，允许汇率自由浮动。阿根廷比索一夜之间暴跌29%，最大跌幅一度达41%。
　　而人民币市场，也早已感受了非同寻常的压力。Wind数据统计显示，披露今年上半年汇兑损益情况的2045家上市公司中，就有846家存在汇兑损失，损失总额高达80.2654亿元。
　　“在新兴市场整体受加息冲击的大背景下，中国难以独善其身，外储有所耗费、汇率有所波动在所难免。”业内专家指出，对经济面临下行压力的中国来说，单纯防守是远远不够的。为应对美联储加息和人民币贬值压力，企业迫切需要更为灵活便捷、成本更低的外汇期货工具。
　　美加息或加剧人民币贬值压力
　　美联储历史上的多次货币政策收紧，都在全球资本市场刮起了飓风。此次宣布加息，可谓在全球性量化宽松背景下，拧紧了资本流动的水龙头，货币开始退潮。业内人士担心，新兴经济体可能面临着最先裸泳的风险。
　　一般而言，人民币贬值使得飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅增加，同时以美元计价的大量外债将明显增加。研究人士指出，就可能从美联储加息中受影响的行业而言，大量的中国进口企业、甚至房地产业等都有可能因人民币进一步贬值而遭遇损失。
　　实际上，人民币贬值已经令相关企业深受其害。据Wind数据统计显示，披露今年上半年汇兑损益情况的2045家上市公司中，有846家存在汇兑损失，损失总额高达80.2654亿元。2015年的半年报显示，中国联通上半年汇兑损失高达8.5亿元，中国交建、中兴通讯、长城电脑等损失均在4亿元以上。
　　中国农业大学期货证券培训部研究员钱骏表示，在我国经济增长趋势呈现下行期间，美联储加息对将我国金融稳定和经济增长造成一定的不利影响。这主要体现在两方面：首先，增强了市场对人民币汇率的贬值预期，进而加速资金流出，影响我国货币市场的整体供应；其次，加大汇率波动，增加对外贸易企业的汇率风险。
　　12月11日，中国外汇交易中心在中国货币网正式发布CFETS人民币汇率指数，以更好地引导市场对人民币汇率的预期。但目前国内尚缺乏人民币外汇期货对人民币汇率的市场化定价和风险规避机制。国内企业和居民通常需要通过香港、新加坡或者美国的期货市场来判断人民币汇率走势的预期和套期保值，这不利于我国货币管理当局对人民币汇率未来走势的引导。因此，在未来人民币汇率波动可能加大的时点，应该尽快推出人民币外汇期货。
　　芝华数据CEO黄劲文向中国证券报记者介绍，各国利率之间存在一定的汇率平衡关系，故交易者能够根据对市场的预测，买进某一币种，同时卖出另一币种，从中获取套利。美联储加息，让人民币未来存在一定的贬值风险。2014年我国进口总额为亿元，假设人民币贬值1%，同时未用衍生品工具进行风险对冲，恐将带来194亿美元的损失。他认为，我国进出口贸易量巨大，若美联储持续加息，对我国进口带来的损失是巨大的，推出外汇期货迫在眉睫。
　　离岸、场外汇率产品无法覆盖风险敞口
　　据介绍，目前企业规避外汇汇率波动风险主要手段有选择预期有利的、自由兑换的货币，或者是选用“一篮子”货币，进行平衡抵消法等措施，还有就是运用场外的衍生品工具，比如与银行签订外汇远期、外汇互换等。与人民币外汇期货相比，这些工具虽然比较灵活，但仍存在实施较为繁琐、成本较高、对手方存在违约风险等缺点。
　　黄劲文说，相比外汇期货来说，远期、掉期、互换具有一些不足之处。首先，OTC场外衍生品的方式为非公开集中交易，合约价值不透明；其次，市场信息传递效率低，不一定能及时寻找到交易对手方；第三，远期、掉期、互换等方式市场流动性较差；最后，履约没有保证，存在违约风险。而外汇期货为场内交易的标准化合约，能比较准确全面地反映真实的供求情况及其变化趋势，具有不可替代性。
　　上海理成资产管理有限公司合伙人、常务副总经理刘文财博士则认为，外汇期货采用标准化的合约设计，交易成本低、操作相对便利，但无法满足企业客户的个性化需求。而外汇远期交易成本更高，操作复杂繁琐，但是可以通过与银行的两两谈判更好地满足企业的需求。外汇期货和外汇远期相结合可以更好地服务于企业的套期保值需求。
　　他同时表示，外汇掉期/互换不能替代外汇期货，两者使用的领域不同。而外汇远期也难以替代外汇期货，两者各有优势，可以相互补充。
　　数据显示，2014年，我国远期结售汇金额仅占进出口总额约12.7%。“这个比率还是太小，因为只有12.7%的进出口金额通过远期结售汇对冲外汇风险，而其他进出口或采用自然对冲法规避风险，或完全暴露在风险之下。”刘文财说。
　　“我在广东汕头调研时，有家企业曾反映远期结售汇协议的签订很麻烦。本来早上能签的，却拖到下午，其中损失足可以购买一辆轿车。”刘文财举例说，远期结售汇交易繁琐，完成交易需要一定的时间。很多远期结售汇协议的签订都在银行的营业部完成，或者通过电话和传真确认报价，不管哪种交易方式，都耗费一定的时间。虽然近期一些银行开通了网上的远期结售汇系统，不过这种系统仅限于大企业，并且也不如一般的网上期货交易快速和方便。
　　推出外汇期货迎来契机
　　业内人士认为，美联储加息将加大人民币的汇率风险，增加外汇市场的波动率。而波动放大大往往是市场需求量大的时候，这是推出外汇期货的最有利时机。
　　黄劲文认为，我国进出口总额大幅增加，2014年进出口总额为亿元，同比2009年大幅增加75.5%，市场对外汇期货的需求急剧增加。而从金融衍生品市场的发展来看，从股指期货到国债期货，我国金融期货市场发展越来越成熟，市场接受度也在逐步提升。
　　此外，外汇市场需求量大，大量投资者通过国内电子盘进行交易，而推出外汇期货能给交易者提供官方、合规的平台进行交易，交易者交易更有保障。
　　刘文财认为，当前我国推出外汇期货有两个有利时机。一是我国汇率市场化改革接近完成，或者说汇率市场化形成机制基本建立。日人民币中间价改革之后，人民币汇率形成机制基本完成市场化。即使干预汇率，人民银行也更多地采用更加市场化的措施，比如入市交易、提高保证金等。2014年之后，人民币双向波动更加明显，人民币汇率经历了贬值和升值的不确定走势。人民币汇率波动率也逐步增加，2014年初CNY汇率的年波动率约2%，2015年10月已经接近5%，CNH汇率的年波动率甚至超过6%。人民币汇率基本完成市场化要求我国推出更加丰富的外汇避险工具，而外汇期货是我国唯一没有推出的重要外汇衍生品种类。
　　二是人民币加入SDR，我国外汇期货市场建设迎来新的机遇。2015年，人民银行推出一系列汇率改革措施，以便人民币可以顺利加入SDR货币篮子。外部压力将倒逼我国继续开展汇率市场化改革。国际货币基金组织提出，SDR篮子货币必须有足够的工具来进行风险对冲，并且离岸市场的对冲工具显著多于在岸市场，而外汇期货是我国唯一没有推出的重要避险工具。
　　可选择交叉汇率期货作为突破口
　　对于我国上市人民币外汇期货品种的选择方面，相关专家建议，现阶段，由于人民币汇率市场化形成机制改革还在进行之中，上市欧元兑美元、澳元兑美元交叉汇率期货，有利于避开现行外汇管理政策相关限制，是目前外汇期货市场建设的最佳突破口，同时可以为人民币外汇期货市场建设积累经验。交叉汇率期货是全球非常成熟的金融期货产品。我国可以首先选择推出欧元兑美元、澳元兑美元两个交叉汇率期货产品。
　　此外，当前相对于在我国境内推出人民币外汇期货还未形成最终定论，离岸人民币市场发展快速，离岸人民币外汇期货在境外市场成为各交易所追逐的热门产品。在我国还存在管制的资本子项目中，大多是非常重要的甚至关乎国家金融安全的项目。
　　因此，对这类项目的开放，不能采取全国一起放开的策略，而应选择抵御力和创新力都比较完备的城市作为试点。在这种背景下，我国可以在上海自贸区率先试点人民币外汇期货。上海自贸区推出人民币外汇期货的条件已经成熟。离岸市场已经推出多款人民币外汇期货，并且得到我国监管机构的支持，而上海自贸区与离岸市场互联互通，也具备推出外汇期货的条件。上海自贸区的外汇期货试点取得成功后就可向全国推广。
中国证券报-中证网
中国江西网版权与免责声明
<font color="#、凡本网注明“中国江西网讯”或“中国江西网”、“大江网”的所有作品，版权均属于中国江西网，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：中国江西网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
<font color="#、凡本网注明“中国江西网讯[XXX报]”或“中国江西网-XXX报”的所有作品，版权均属于江西日报社，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：中国江西网?XXX报”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
<font color="#、凡本网注明“来源：XXX（非中国江西网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件，意在为公众提供免费服务，不授权任何机构、媒体、网站或个人从本网转载、截取、复制和使用。如稿件版权单位或个人不想在本网发布，可与本网联系，本网视情况可立即将其撤除。
<font color="#、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
※联系方式：中国江西网　电话：2
江南都市报
今日家庭报
新闻排行榜
历史上的今天
增值电信业务经营许可证编号：&&备案号：
江西日报社版权所有，未经允许不得复制或镜像想了解更多关于《 》的报道，那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。
登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
新交所美元/离岸人民币期货成交量激增
　　随着汇率的波动在几个货币的重现，新交所外汇的成交量在 9 月也打破多项纪录。受美元/离岸人民币期货和卢比/美元期货成交量大幅攀升的带动，新交所外汇期货的单日最高成交量、单周最高成交量和单月最高成交量均创出新高。
　　其中，日均成交额跨越 28 亿美元大关，较上月增长 73%。新交所所有外汇合约上月的成交量总计为 1,293,796 份合约或 593 亿美元，这是自 2013 年产品推出以来首次超过 100 万份合约的门槛，并在过去 12 个月实现了 131% 的跳跃式增长。
来源：新交所
　　汇率逆转令新交所美元/离岸人民币期货成交量激增
　　由于朝鲜半岛的紧张局势成为全球焦点，人民币也占据了一个前所未有的新的位置，并在9月初开始承担避险货币的角色。这导致了人民币在 9 月上半月成交量大增，新交所的人民币期货交易也因此刷新了记录。 9 月 4 日，新交所美元/离岸人民币期货录得单日最高成交量，当天的成交额超过 15 亿美元 [15,452 份合约] ，这一趋势此后数日得以延续，并在 9 月 8 日再度刷新纪录，达到 26 亿美元 [25,857 份合约]。
　　人民币升值有助于中国的进口商，但这也令市场对中国能否保持经济增速愈加关注。今年年初至 9 月上旬，人民币兑美元汇率的升值幅度已基本抵消了 2016 年 6.5% 的跌幅。这种持续的增长势头促使中国央行采取措施，放松了人民币汇率早前急速贬值期间颁布的对冲和储备方面的某些管制条例。在经过连续 11 天的当日定价低于前一日之后，9 月 12 日人民币的中间价有所上调，显示中国人民银行对汇率水平的管理策略进行调整的信号。此举导致人民币汇率水平迅速回落，并造成人民币对美元的涨幅缩减。
　　自今年年初开始的人民币单边升值态势似乎正逐渐消失，在 9 月下旬，人民币兑美元的中间价以缓慢速度但是确定的方向而下跌，9 月 29 日达到 6.6369，低于 8 月 31 日的 6.6010。这是过去六个月中人民币兑美元汇率的月环比第一次出现贬值的迹象。
　　在这背景下，新交所美元/离岸人民币期货成交额连续 12 天超过 10 亿美元，使得 9 月的“十亿美元日”达到 17 天，创出了较上个单周成交量纪录高出50%以上的新纪录[截至 9 月 8 日为止的单周成交量为 82,351 份合约，而截至 8 月 11 日为止的单周成交量为 54,115 份合约]。鉴于市场对于人民币汇率的基本预期随着中国人民银行人民币汇率中间价波动发生变化，新交所美元/离岸人民币期货成交量在过去几个月也越加频密地刷新纪录。
来源：新交所 / 彭博社
　　9 月份新交所美元/离岸人民币期货的总成交额超过 270 亿美元， 与2016 年 9 月的 43 亿美元成交额相比，年同比增长率达到 546%。该合约的日均成交额为 13 亿美元，月环比上涨 62%。新交所美元/离岸人民币期货的流动性增强有助于提高市场参与者的信心，同时进一步巩固新交所在人民币期货交易方面的领先优势。
来源：新交所 / 彭博社
　　新交所印度卢比/美元期货9 月成交近 100 万份
　　虽然印度固定收益市场外国证券投资配额的利用率维持高位（政府公债在 85% 以上；企业债券在 90% 以上），9 月印度证券投资中来自外国的净流入额继续呈下降趋势。这是因为过去两个月内，全球投资组合经理都在重新调整新兴市场之间的资金投入比例，缩小了对印度证券的风险敞口。投资组合的资金流向得到重新调整，加上美元出现反弹，导致印度卢比走势疲软。
　　尽管印度卢比和基准股票指数在 9 月初窄幅波动，但在下半月情况出现变化，印度卢比从近期的高位回落，股票指数则延续了上个月的跌势。由于有财政刺激计划的消息在月中传出，引发了相关人士关注印度政府能否下决心整肃财政秩序以及计划外支出账户带来的财政赤字是否会扩大等问题。今年 5 月以来，印度卢比的表现一直比较平淡，但这些关注引发了一些汇率波动。印度卢比的隐含波动率上移，确定了印度卢比逐渐走弱的方向。
　　新交所印度卢比/美元期货的交易在 9 月下旬开始回升，9 月 22 日更是创下 108,417 份合约 [33 亿美元] 的交易纪录，打破了 2016 年 6 月 24 日创下的新交所印度卢比/美元期货成交量纪录 [64,316 份合约]，当时全球市场正在经历“脱欧”事件带来的巨大冲击。有鉴于此，9 月 22 日新交所的所有外汇期货合约成交额逼近 50 亿美元，创下单日成交量的新纪录，并带动单周成交额突破 150 亿美元大关。
　　然而，该月新交所印度卢比/美元期货最活跃的交易日出现于 9 月 26 日。该合约的成交量在这一天暴涨至 124,297 份合约 [38 亿美元] 。印度卢比汇率当日贬值幅度超过 50 派萨（印度卢比货币单位，1 派萨相当于0.01卢比），几乎创下 2017 年单日最大跌幅纪录。9 月印度卢比贬值 134 派萨或 2.09%（9 月 29 日印度央行汇率牌价为 65.3552，8 月 31 日汇率牌价为 64.0154），跌幅堪称印度卢比遭受的最严重月环比跌幅之一。
　　新交所印度卢比/美元期货的月成交量也在汇率的震荡影响下再创新高。9 月成交量将近 100 万份合约 [999,971 份合约或 309 亿美元]，年同比增长 96%，月环比增长 65%。
　　想要看汇眼大神和全球投行对于全球宏观交易的第一手交易意见？现在就点击和使用汇眼的微信小程序“汇眼跟单”，交易意见精确到点位，并且清晰给出交易逻辑，实时推送。
&&& 本文首发于微信公众号：汇眼网。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：赵然 HZ002）
和讯网今天刊登了《新交所美元/离岸人民币期货成交量激增 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@staff.hexun.com 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。