来自雪球&#xe6关注 一帖看懂私有化来自有关私有化，这一篇&已经写得很全面，我想了想，没有必要另写一篇，就沿着&总开辟的道路做一点补充吧。1，什么叫私有化？hotashang：所谓私有化（Privatition），是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这间公司的上市资格，变为大股东本身的私人公司。是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。私有化以后，公司可以不再按照SEC的要求来做定期信息披露，企业的法律咨询费用、审计费用都可以适当减少，而公司高层和大股东施展动作也可以少了阻碍。当市值不能准确反映公司的价值时，私有化可以让公司行为不再以股价为中心，而是依据现金流等因素来做出决策，可以提高公司在股市外其他市场的融资能力，公司治理会更加灵活。公司可以致力于长期目标，而不是常常为短期符合市场预期而烦恼。公众监管少了，一些敏感信息也可以不必要披露。补充：简单说就是：控权股东全数买入其他小股东的股份。可以理解为主动寻求退市的过程。私有化在美国的第一次大规模涌现，是在20世纪70年代初。当时美国股市萧条，股价大跌，而这一下跌并不是因为公司利润下降造成的，这使得很多公司的股票市值被严重低估。通常使用going&private一词来指代“私有化”行为，SEC制定的规则13e-3(rule&13e-3)中使用了going&private&transaction一词。（根据颜炳杰《美国上市公司私有化相关法律问题》）2，为什么要私有化？hotashang：私有化的原因有很多，例如：(1)公司战略、架构的调整与重构盛大的私有化后，陈天桥将有更多时间思考盛大未来。　陈天桥一直希望构建娱乐帝国，摆脱对单一网游业务的依赖，但多年来整合收购的公司，业绩并不理想，包括盛大文学、酷6等都在持续亏损，反而需要游戏业务不断输血。而作为上市公司，盛大面临着来自美国资本市场巨大的业绩压力。一方面，盛大文学、酷6网已有业务亏损持续放大，另一方面，新启动业务前期需要巨大的资金投入作支撑，因此盛大需要游戏业务不断向这些业务输血。由此带来的结果是，从2010年开始的近六个季度，盛大整体运营利润率不断下降，盛大2011年Q2营业利润(GAAP)为8280万元人民币，同比降63.43%，环比降44.09%；营业利润(非GAAP)为1.38亿元人民币。而作为上市公司，盛大的业绩压力也随之升温，资本市场不可能长期容忍孵化业务所带来的亏损、利润率低、盈利空间有限等不确定性因素。私有化退市后，陈天桥也许不必再苦于每个季度的业绩指标是否完成，而能够更加专心、更加自由的放手勾勒娱乐版图。补充：阿里巴巴的私有化，应该也主要是这个原因，其B2B业务的转型，简单理解就是从会员费模式向按效果付费模式转变。除了业绩压力，应该还有一个考虑：退市之后不必再向外公布自己的战略意图及财务数据。(2)在美国市场估值不高2011年的海外资本市场，数支中概股受遭做空机构欺诈指控并遭猎杀。　统计显示，2011年3月以来，24家在美上市的中国公司遭遇审计师辞职或曝光审计对象财务问题，19家遭遇美国证监会停牌或摘牌。而上一年度，这一数据仅为8家。这意味着，在美上市的中国公司正在遭遇一场群体性的诚信危机。上市公司估值和股价大幅缩水。一些公司开始考虑私有化。日，同济堂宣布将被复星医药控股子公司等2家公司并购，成为二者全资私有公司，终止纽交所上市。日，中消安宣布联合贝恩资本旗下子公司以每股9美元的价格回购所有的流通股。日，康鹏化学宣布，由春华基金及董事长杨建华共同持有的Halogen&Ltd对公司的私有化收购计划已完成。补充：如前所述，美国70年初期第一波大规模私有化的原因便是低估。(3)回归A股日，海湾资源表示其董事长已通知该公司,Shandong&Haoyuan&Industrial&Group&Co.,&Ltd.（简称&SHIG&）与Shandong&Ocean&Bright&Stone&Industry&Fund&Management&Co.,&Ltd.&(&Ocean&Bright&)正在考虑将海湾资源作为溴盐工业巩固战略的组成部分，以促成SHIG在中国上市，所以海湾资源或将进行私有化交易，来满足SHIG在中国上市需要具备的条件。补充：此前有过一些这样的案例，例如中粮集团完成鹏利国际H股私有化后重新进入A股变身中粮地产（2003年4月鹏利国际退市，日，深宝恒（000031）更名为中粮地产）；“上实医药”H股变身A股；从新加坡退市回归A股的南都电源，第一家从海外上市回归到A股上市的企业是南都电源(300068.SZ)，南都电源的主体公司，2000年在新加坡借壳上市，2005年退市，2010年初登陆A股创业板。(4)高昂的上市运营费用在美国的上市公司的主体为满足证监会及纳斯达克市场的要求，需要定期或不定期披露公司的经营及财务业绩，需要与投资者保持良好的关系，需要定期要财务报告审计及内部控制审计。每年付给律师、审计师、投资者关系顾问及其他顾问费用不下百万美元，这对于市值较小的上市公司是不堪重负的。象中能集团退市就有这方面的考量。补充：这个问题我请教了罗仕证券中国首席代表马峻，他认为维持上市公司地位的成本不会低于100万美元，大一点的数百万美元。2007年，tom私有化退市后，时任CEO汤美娟对媒体表示：私有化每年将为集团节约4000万元（按语境，应是指港币）&的行政费用，这些费用包括在美国、香港市场的审计费、律师费以及相关的行政支出等。（&）（5）在美中国概念股受到越来越大的外部压力，比如证监会、交易所愈加严格的监管及要求、做空力量带来的包括集体诉讼在内的负面影响等等日，泰富电气在纽约召开特别股东大会，占总股本90.7%的股票支持公司私有化。去除收购方所持股份，84%的非关联方投票赞成公司私有化，仅0.1%的股东投了反对票。由此，长达近13个月的泰富电气私有化正式完成。早在2011６月中旬，研究机构香橼研究就质疑泰富电气在巨额贷款协议和财务状况等方面上演“庞氏骗局”，导致泰富电气的股价在一天之内暴跌51.17%。尽管公司多次针对质疑展开回应，但空头并未就此罢休，此后又多次质疑泰富电气私有化的真实性。上周三，一位名为Chimin&Sang的博主在其博客中再度质疑泰富电气向当局提交的税务报告真实性，并宣称已买入泰富电气的看跌期权。之后，香橼研究再度质疑泰富电气缺乏透明度，以及公开披露的财务业绩缺乏合理的支撑。&泰富电气的退市，就不需要再面对第三方调查机构的质疑，也不需要对证券监管机构做出回应。&&&&&一个公司考虑私有化动机在通过是复杂、多方面的。有对整个市场行情的考虑，有对公司经营的考虑，也有对公司未来战略规划的考量。而以上提到的私有化的动机是中概股公司选择私有化时主要考量的要素。3，私有化的方式在美国上市的公司，有以下三种方式（1），长式合并路径，由大股东直接与目标公司合并，或由大股东先设立一个全资子公司，然后通过该子公司与目标公司进行合并。在合并协议中通常会规定，小股东放弃目标公司股份后所获的对价为现金或是债券、可赎回优先股等。（根据颜炳杰《美国上市公司私有化相关法律问题》）盛大所采取的就是这种方式。（2），要约收购&简易合并，通常的操作分为两个步骤，第一步是大股东通过要约收购获得足够多的股份，使其控制的股份达到目标公司总股份的90%以上；第二步进行一个简易合并，合并决议中规定，小股东放弃目标公司股份后所获的对价为现金或是债券、可赎回优先股。该简易合并只需要母公司董事会作出决议即可实施，不需要母、子公司的股东大会决议通过。&（根据颜炳杰《美国上市公司私有化相关法律问题》）（3），反向股份分割：公司还可以采取反向股份分割的方式缩减登记的股东人数，使得股东人数低于SEC的要求，从而无需继续递交信息披露报告。如果并购方在公司的权益大于其他任何非关联股东，并购方可以实行反向股份分割，发行新的股票，合并之前几份旧的股票，同时，这一份新的股票数额将超过最大的非关联股东持有的权益。（据hotashang&原帖）香港的情况有一些差别，有两种方式：收购或协议安排（1），收购（类似于要约收购&简易合并）：控权股东可向所有股东提出全面收购的建议，以收购他们的股份。如果被收购的公司在香港注册成立，当控权股东&(包括与他一致行动的人士)&累计取得在提出收购建议时可接纳建议的股份以价值计的&90%&时，他便有权可以选择强制收购余下的股份。如被收购的公司在外国注册成立，控权股东则须根据当地有关法例行事。（2），协议安排：控权股东会要求公司向股东提出协议安排，建议注销所有小股东持有的股份。有关的协议安排必须根据公司成立所在地的公司法执行，并由所有股东投票决定。如协议获得通过，协议对所有股东均具约束力。小股东所持有的股份将被注销，而控权股东将因此持有该公司&100%&的投票权。（据香港证监会网站&）&阿里巴巴采取的就是这种方式。4，私有化流程hotashang：大致如下：收购方委任财务顾问、法律顾问——目标公司宣布收到或接受收购要约——目标公司成立特别委员会——特别委员会委任财务顾问、法律顾问——收购方设立并购母公司与并购子公司——目标公司与收购方的并购子公司签订并购协议——向证监会提交表格13E-3——召开临时股东大会(Extraordinary&General&Meeting&of&Shareholders)——股东大会投票通过并购——私有化完成，股票停止交易，退市结束；补充：我也向罗仕证券中国首席代表马峻请教过流程的问题，他补充道，在特别委员会委任财务顾问和法律顾问之后，财务顾问会出公平性意见，也可能还有个询价的过程(go-shop)——董事会和卖方达成协议（或者否决，或者重新谈一个价格，美国跟香港不一样，在香港，一年内是不能重新定价的，但美国可以），之后再向SEC提交13E-3表格，SEC会审核，有时候会要求补充一些文件，也许会有三四轮来回。在获得SEC审核之后，公司要向全体股东寄出股东代理委托书14A。文件发出和股东大会召开之间通常间隔20天，给股东有时间考虑是否接受要约。综上所述，流程大致是：收购方委任财务顾问、法律顾问——目标公司宣布收到不具约束力的收购意向——目标公司成立特别委员会——特别委员会委任财务顾问、法律顾问——收购方设立并购母公司与并购子公司——投行出公平性意见——董事会和卖方达成协议（或者否决，或者重新谈一个价格）——向证监会提交表格13E-3——同时向股东发放收购文件——（间隔20天）——召开临时股东大会——股东大会投票通过（或否决）并购——私有化完成，股票停止交易，退市结束（或投票没通过，私有化失败）以上应该是长式合并路径这种方式的流程，而我之前转发的《一份有关私有化的知识性PPT》&&中所写的流程表，应是要约收购&简易合并流程，现再转述如下：第1天：组建特别委员会并聘请独立的特别委员会顾问。第1-10天：特别委员会和买方协商要约收购和合并协议的条款条件。第12-19天：&公司和买方共同合作起草《购买要约》。第20天：特别委员会和董事会批准通过合并协议。公司和买方召开新闻发布会，&宣告同意业务合并的各条款以及预期的要约收购。第20天：要约收购的“开始日”。投放报纸广告，概述购买要约。公司和买方合作向股东发放要约收购文件。第20天：向SEC提交Schedule&13E-3&表。（注：表格13e-3是在私有化初期向证监会提交的文件，其内容包括基本的并购交易条款；并购方在完成交易后就目标公司及其经营的计划；交易资金的来源和数目；交易的背景、目的和效果以及未实现该交易对目标公司造成的影响；并购方表示认为交易对小股东公平的陈述以及支持该陈述的因素；财务顾问和法律顾问的报告、意见及评估等；）第20-50天：公开要约收购。如果要约收购在报价、有意购买的股份数或经销商招揽宣传费用方面做了修改，要约应延长至少天，从修改日起计。第50天：要约收购的交割。完成要约收购时，控股股东需向少数股东支付现金对价。因此，在进行要约收购的同时，控股股东必须完成必要的融资以为要约收购筹集资金。然后，交付资金以将认购的股份转化为存托股份。第110天：SEC完成Schedule&13E-3&表的审查。第122天：完成简易合并。5，小股东能做什么？对于同意接受私有化要约的小股东：投票；或者什么也不做，等着股票换成钱（除非私有化失败，所以如果强烈希望私有化成功，还是去投票）。而不同意的小股东有两条路：投反对票和起诉，但主要是投票。先看香港的协议安排方式，香港证监会的网站上是这样写的：“拟被私有化的公司必须就私有化建议向股东发出公布。小股东随后会收到一份通函&(通常于&21&日内)&，解释有关私有化对他们的影响、私有化计划的预期时间表、独立董事局委员会的意见、独立财务顾问的意见，以及公司的财务资料。如私有化以协议安排方式进行，通函更须附有召开股东大会的通告。然后，拟被私有化的公司要符合公司成立所在地的《公司收购及合并守则》和公司法订明的投票规定。以香港成立的上市公司为例，除了要符合香港法例的投票规定外，《公司收购及合并守则》亦要求私有化安排须获得以投票权计算，最少&75%&出席股东大会及投票的无利害关系股东&(意指所持股份为控权股东及与他一致行动的人士持有的股份以外的股份)&或他们的代表通过，以及不得有超过以投票权计算，所有无利害关系股东的&10%&投票反对”。（）以阿里巴巴为例，阿里巴巴遵循的是开曼群岛公司法，其中第86条写到某种类型的债权人或股东亲自或通过其代理人出席了会议并进行了投票，不少于75%同意，即对其他股东也有约束力，没有提到不能有超过10%的反对票。不过按阿里巴巴在公告里写的投票规则，跟香港证监会举的香港公司的例子比较相近，同样规定了不能有超过10%的反对票，只是有很小的差异。提出要约之时，阿里巴巴集团及其一致行动人共有上市公司73.45%的股份，独立股东持股26.55%，73.45%的股份中包括了阿里巴巴此前向一小批个别人士（马云、蔡崇信等）发行0.48%的优先股，按照阿里巴巴的公告，这一部分也是属于收购的计划股份，也是有投票权的，但他们放弃了。也就是说，有权对阿里巴巴的私有化要约进行投票表决的是26.55%+0.48%=27.03%（要约人及其一致行动没有投票权）。（见阿里巴巴公告&）投票当天，如果亲自或派代表出席的股东之中，以投票权计算不少于75%（出席者的75%）投了赞成票，而且反对票不超过拥有表决权的股东的10%，即所有股权的2.703%（27.03%的10%），那么阿里巴巴私有化要约就通过了。这两个条件之中的任何一条不满足，就失败了。如果投票通过，那么“对所有股东都具约束力，你必须接受该私有化建议。你的股票将会被自动注销，并会根据私有化建议中的条款取得应得的代价”（据香港证监会网站）。有报道称“中小散户如果看好公司的长期发展，不打算将手头股票卖给“要约人”，也可以继续持有，进入一个类似大陆三板市场的市场进行交易”（&）。这种说法是不对的。美国股市的情况，我请教了罗仕证券中国首席代表马峻，他说：“股东大会投票，有的公司会要求少数股东里的多数通过，有的只要求简单多数，这跟每个公司注册地、公司章程和特别委员会的要求有关系”。曾经有报道写“根据SEC规定，上市公司要实现私有化，必须要有超过50%以上的流通股股东投票赞同”，我在SEC的涉及私有化的rule&13e-3中没有看到这样的描述，我询问了记者，她是听泰富电气的律师讲的，也许是来自这一条：“特拉华州《普通公司法》在第251条对长式合并做了一般性的规定，如进行合并需要经过双方董事会的批准，以及全体具有表决权股份的半数通过等。第262条还为反对长式合并及不满意合并价格的股东提供了评估请求权救济(appraisal)”。（据颜炳杰《美国上市公司私有化相关法律问题》）对于要约收购&简易合并这样的流程，由于没有投票这个过程，小股东没有选择的余地，如何保证公平，我没查到相关的法规，我写email请教了香港证监会，不过他们的回答是：“牵涉到在香港法律下当某些特定条件达成时所容许的一个机制”，不会做出评论。6，私有化溢价情况根据罗仕证券的研究报告，最近26个已经宣布（或已经完成或放弃）的中概私有化项目，平均溢价为47%，其中位值为25%。根据彭博的数据统计，在过去10年中，交易额超过10亿美金的56宗已经完成或者正在申请的互联网公司回购中，平均溢价为29%。香港联交所过去3年中，上市公司私有化通常是最后十个交易日平均收盘价溢价25%—45%。(&)1997年到2003年间英国共发生117&宗上市公司私有化交易。这些交易中目标公司股东平均获得超过私有化前股票市场价格40%的溢价。2006&年4&月A&股市场中石化将四家上市公司私有化,&收购价均比前一个月平均收盘价溢价18%以上。（包振宇《我国上市公司私有化动因探析:&理论综述与个案研究》&）7，私有化的成本hotashang：退市费用高昂。并购方在收购一家公司的整体权益时，需要律师帮助向SEC递交13e-3表（1934年证券法案规则）等信息披露文件，还需要支付会计师、财务顾问的费用，交易的融资费用，以及潜在的诉讼费等。美国一些地方法院对私有化实行很严格的审查。同样，SEC审查私有化材料时也很详细。这些都需要庞大的费用支付。据中能集团董事长邓天洲介绍中能集团退市时，“单中介服务这一项花费，上市时我花了200万美元，退市同样也花了200万美元。”，退市的200万美元中介费里有至少150万美元是付律师费。“在美国退市需要很多律师，我们自己用了5家律师事务所，诉讼时又用了5家律师事务所，其中支付给特别委员会律师的钱最多。”补充：我打听下来，私有化成本变化很大，早期的一些公司，上千万美金的都有，比如说中国安防、泰富电气、康鹏化学，康鹏化学是970万美元，中国安防是1100多万美元。现在退市的公司，四五百万美金的也有，还没看到200万美元以下的。主要是两块费用：财务顾问和法务顾问。还有一些独立董事的费用、尽职调查、大量的印刷费用。泰富电气退市时，其CEO杨天夫则对媒体说：而为实现私有化支付的费用成本就高达数千万美元，他对记者说：“私有化是很贵的。”如果私有化失败，这些中介费就白花了。另外，私有化还面对着这样的风险：hotashang：退市会遭受股东诉讼。一旦启动私有化，如果私有化价格并不如投资者的预期，就会招致投资者的非议乃至诉讼。而如果一旦涉及诉讼，公司私有化的计划就有可能流产。即使私有化成功，因为存在悬而未决的诉讼，从而对再次登陆其他市场产生影响。hotashang：退市会受到做空者猛烈的攻击。最为激烈的当属第三方独立调查机构阻击泰富电气私有化。2011年6月，香橼接连发布质疑报告，称泰富电气私有化“子虚乌有”、总裁杨天夫“涉嫌欺诈”，认为其股票价格应低于7美元甚至更低。在今年7月至9月之间，有数十份匿名信写给交易贷款方国开行、美国证券交易委员会（SEC），希望动摇私有化推进，砸压股价。而杨天夫数次遭到诸如“双规”、“被SEC调查”等质疑，泰富电气股价震荡异常激烈。公司私有化进程存在不确定性，做空机构存在撰写不实研究报告的可能，进而影响到投资方，搅局私有化进程。日晚间，泰富电气在纽约召开特别股东大会，占总股本90.7%的股票支持公司私有化。最终泰富电气涉险过关。8，A股的私有化WIND数据显示，A股共有7只股票通过私有化退市，集中发生在2006年，均为石油石化类企业。有分析指，2006年正值股改并为后期母公司上市铺垫，中石油和中石化共对7家上市子公司（中石化四家：扬子石化(000866)、齐鲁石化600002)、石油大明(000406)、中原油气000956)；中石油三家：吉林化工（000618）、锦州石化（000763）、辽河油田（000817））实施私有化退市。自此以后，A股便再无私有化声音。（&）上市公司私有化以后,员工手里的股票按什么算
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聚美ipo 以22元发行股票, 现在7美元私有化& 员工手里如果股票按多少钱算?
你在聚美啊
如果没有在私有化过程中兑现，那么股票价值为0
留着A股上市再变现。或者卖给公司呗。以私有化价格
员工应该有补贴的，能不能成功还不一定呢。
最近聚美优品很火啊&清醒几天又糊涂了？如果国有企业实行员工股制度，跟私有化有什么区别呢？所有制形式对应的是所有权、决策权、收益权……你把收益权私有化了，所有权的公有还有什么意义呢？
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强国社区-人民网马斯克想私有化特斯拉这件事 公司内部一半人不同意 _ 东方财富网
马斯克想私有化特斯拉这件事 公司内部一半人不同意
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　　马斯克特欲将斯拉私有化的余波未了，特斯拉内部蠢蠢欲动，支持者与反对者几乎对半。
　　8月8日，特斯拉CEO马斯克在向投资者和员工发出的开信中表示，考虑以420美元/股的价格私有化特斯拉。
　　事实上，马斯克上周向董事会递交了私有化意向，这不是“一时冲动”。据新京报独角鲸科技了解，目前该私有化方案仍在讨论中。特斯拉董事表示，目前正评估私有化可能性。
　　一向亏损的特斯拉，何以拿出数百亿美元将特斯拉私有化退市呢？为此，据华尔街日报报道，美国证监会SEC发布推文质询特斯拉。不过，截至新京报独角鲸科技发稿时，尚未发现美国SEC的质询文件。
　　受此消息影响，特斯拉股票周四晚间开盘下跌，截至23:10分，特斯拉股票开盘跌超3%。
　　特斯拉内部支持者与反对者几乎对半
　　“我是支持马斯克的，私有化特斯拉我就继续持有股票，我们希望特斯拉可以按照Elon的想法发展，等待特斯拉像SPACEX那样成功”。一位特斯拉股东对新京报独角鲸科技表示，沙特基金正在与马斯克洽谈，资金应该不是问题。
　　上述人士表示，在盛产石油的沙特阿联酋地区，越来越多的土豪开始爱上电动车特斯拉。沙特基金接触马斯克已有多次，对其认可。
　　而另据特斯拉内部人士透露，目前支持特斯拉私有化与反对者几乎对半。支持者是坚定的马斯克粉丝，看好特斯拉未来。而反对者认为，特斯拉未来的股价可以涨得更高，远超420美元/股。
　　一位特斯拉内部员工透露，他与2013年加入特斯拉，除了少许的股权，自己在二级市场购买颇多特斯拉股票，鉴定长期持有，目前收获颇丰。
　　特斯拉董事：正评估私有化可能性
　　马斯克在上发布私有化消息22小时后，特斯拉董事会的6名董事周三在公司官网发布声明称，马斯克上周向董事会宣告了私有化意向。这证明了周二的推特并非空穴来风或“别有用心”。
　　特斯拉董事会声明显示，Brad Buss、 Robyn Denholm等6位董事表示：上周马斯克在董事会发起了关于公司私有化的讨论，包括私有化如何更好服务于特斯拉的长期利益，以及如何解决筹款等问题。董事会在过去一周开了几次会，目前正在采取合适的措施评估这一可能性。
　　不过，不是所有董事都联名签署了这份声明，马斯克的弟弟Kimbal Musk和科技风投大佬Steve Jurvetson没有参加。
　　在特斯拉内部，私有化也引发巨大的争议，由于特斯拉员工持股，股价关系到每个员工利益。两位特斯拉的股东向新京报独角鲸科技透露，支持马斯克私有化特斯拉的决定，会继续持有股票，但目前特斯拉内部也有分歧，几乎小一半特斯拉员工不支持特斯拉私有化，期待股价涨得更高。
　　质疑重重，股价有持续走低趋势
　　在此之前，马斯克曾多次在公开场合透露出私有化的想法。“我希望我们可以与特斯拉保持私密关系”，他在2017年11月接受采访时说，实际上作为一家上市公司将使效率降低。
　　8月8日，马斯克提出了私有化方案。据华尔街日报报道，美国证券交易委员会(SEC)已就马斯克发推文一事发询问函，调查他的私有化表态是否属实、为何选择在推特上披露，以及是否符合投资者保护规则。
　　瑞银股票Colin Langan指出，在社交媒体渠道讨论股票交易这种可能性，既不寻常又有问题，“通常情况下，公司会在公告结束前通过详细的新闻稿披露此类新闻，或者在公告发布之前暂停其股票。”更糟糕的是，如果特斯拉还没有融资，那么“可能构成欺诈行为”，他引用前美国证券交易委员会主席的话说。
　　律师事务所Pepper Hamilton的合伙人James Rosener表示，推特不是证券披露的正确媒介，因为该平台280个字符的限制阻止了马斯克披露与投资者相关的足够信息，包括交易结构、债务数额等，以确保他不会误导他们，马斯克的推文很可能违反美国证券交易委员会的反欺诈规定。“肯定存在重大遗漏，任何有此类经验的律师都不会建议推出。”
　　作为上市公司CEO，马斯克频繁在社交渠道发公司信息，不仅引来投资者和监管部门的质疑，也造成股价波动。
　　8月8日，马斯克提出私有化特斯拉的想法后，公司股票大涨11%，使特斯拉的卖空者损失约13亿美元。周三盘初，特斯拉跌2%，交投半小时后转涨0.02%；SEC询问函的消息发布后，特斯拉跌幅扩大至2.9%，刷新日低367.12美元。周四开盘下跌1.3%，随后跌幅很快扩大到2%以上。
　　对此，彭博社评论员Mark Gongloff发表评论表示，特斯拉最大的问题是马斯克发推特太多。
　　巨额资金投资者成谜
　　根据马斯克的声明，私有化并没有做出最终决定，也并没有披露有关资金的细节。8月9日特斯拉股价下跌，主要原因来自于此：对特斯拉资金的疑问。
　　福布斯实时富豪榜显示，马斯克身家为218亿美元，其中大部分是特斯拉股票，这离完成私有化所需的资金相距甚远；而特斯拉目前还处于亏损之中，成立至今15年的时间里仅两个季度盈利，目前负债超过90亿美元，也没有足够的资金支持私有化。
　　虽然马斯克曾多次表示，特斯拉将在今年年底前实现盈利，尽管最近几个季度的现金燃烧率有所提高，但不需要筹集额外资金。6月底，特斯拉表示，它实现了一周内制造5000辆3型三厢轿车的目标。而马斯克此前表示，公司将在2017年底达到这个数字，而维持这样的生产率对特斯拉实现盈利至关重要。
　　纽约证券交易所前总裁托马斯法利在社交网络表示，对于SEC来说，应该要求特斯拉限期展示他们的资金来源、签署的协议，以证明资金是“安全的”和“确定”。
　　公司的股票策略师大卫威斯顿表示，他对马斯克的推文感到困惑，他表示，马斯克的资金和股东投票都是将公司私有化所必需的。
　　为史上最大杠杆交易提供巨额资金的投资者会是谁？目前来看猜测重重。英国金融时报周二报道，沙特阿拉伯的主权财富基金已收购该公司20亿美元的股份。该基金拥有特斯拉总股本的3%至5%，这意味着该股权可能价值17亿至29亿美元。
　　是否影响特斯拉的全球布局？
　　除了昨日披露的私有化计划，特斯拉在最近披露了其全球化布局。马斯克在8月2日的分析师电话会上称，他上周签订了美国之外的首家工厂的建设协议，这家工厂将把特斯拉的全球产能规模扩大一倍。他还称，将通过向当地贷款的方式为投资工厂筹集资金。
　　新京报独角鲸科技获悉，上述工厂就是特斯拉上海市临港区设立的首家超级工厂。上海的一些银行已经在积极准备给上述新工厂进行贷款了，马斯克还与国内一家知名地产企业高管进行了私人会面，内容涉及要求其出资20亿美元建设工厂及购买生产线，但目前并未达成实质性进展。也就是说，如果特斯拉的建设新工厂的资金全部来自外部贷款的话，至少在资金上并不会受到私有化的影响。
　　此前，彭博社引用知情人士消息称，特斯拉计划为中国超级工厂投资50亿美元，这笔钱将通过在中国引入外部投资者的方式获得。在上述分析师电话会议上，马斯克回应称，目前并没有任何股权融资的计划，上海超级工厂建设的金额将通过向当地银行贷款的方式获得。
　　7月初，马斯克到访中国，参加特斯拉与区管委会、临港集团的纯电动车项目投资协议签约仪式，计划将在临港地区独资建设年产能50万辆电动车的超级工厂。之后在北京，特斯拉宣布将扩大北京科技创新中心的规模。
　　在特斯拉最终落户上海之前，行业内曾传出特斯拉与不同地方政府协商落地汽车厂的事宜，上海市临港、广州市南沙区是传闻中争夺最为激烈的两个区域。一位接近广州市南沙区政府的人士告诉新京报独角鲸科技：“特斯拉不仅跟上海谈也跟广州谈，谁给的条件更优惠，就选择哪里。”这里所指的优惠条件，除了已知的政策、土地外，或许就还包括正在协商中的贷款。
　　对于各地为了延揽企业给出的优惠政策，上述熟悉南沙区招商引资事务的人士评论称，“其他地区条件出的一个比一个狠，我们认为不健康不可持续。从对全国来讲，两个城市不应该竞争这个项目，竞争背后就是让利给对方(企业)，对全国没有好处。”
　　目前中国已经是特斯拉在美国以外的最大市场。2017年，特斯拉在中国的销售额为20.27亿美元，较2016年增幅超过90%，占到当年全部销售额的近20%。分析师预计，由于中国政府希望到2030年让电动汽车在中国的市场占有率达到100%，所以这类产品的销量将会快速增加。
　　马斯克在上述分析师会议上透露，考虑在欧洲建设另一个超级工厂，并希望在年底前确定选址。据了解，特斯拉在欧洲地区建厂的计划也开始进入实质性的谈判阶段，初步选择德国、荷兰等地作为拟投资建厂地，但建设欧洲工厂所需的资金尚未确定来源。
　　正如一向特立独行的马斯克所说，“如果有些事对你来说非常重要，即使所有人都反对你，你也应该坚持下去。”
(责任编辑：DF207)
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