六家都未成功 信托公司上市之路有多难？|信托公司|上市|五矿_新浪财经_新浪网
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　　原标题：六家都未成功 信托公司上市之路有多难？
　　图片来源：视觉中国
　　信托公司相关金融业务资产的复杂性和特殊性成为其谋求上市途中最大的拦路虎。
　　截至目前，今年谋求上市的六家信托公司都未成功，除了两家已确定失败之外，浙金信托、昆仑信托以及湖南信托仍在谋求上市的道路上挣扎前行，而随着（600390.SH）的一纸中止审查公告，五矿信托上市之路“再生变数”。
　　10月15日，*ST金瑞公告称，公司收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。而就在3天前，*ST金瑞发布《金瑞新材料科技股份有限公司关于申请中止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项审核及延期复牌的公告》，公告中对于中止给出的解释是因为本次重组的有关事项需进一步核实。
　　日，*ST金瑞公告称，拟通过非公开发行股份的方式收购五矿资本100%的股权，其中五矿资本持有五矿信托66%的股权。同时向西宁城投、分别购买五矿信托1.80%、0.06%的股权。交易完成后，*ST金瑞合计持有五矿信托67.86%的股份。也就是说，如果此次重组完成，五矿信托将实现“曲线上市”。
　　日晚间，*ST金瑞公告称在此前提交了中止审查本次重组的申请后，公司将向中国证监会提交后续申请。
　　实际上，今年以来信托公司通过参与上市公司资产重组实现曲线上市的现象并不罕见。据界面新闻统计，今年以来就有包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托、华宝信托以及湖南信托在内的六家信托公司拟通过这种方式谋求登陆A股市场。
　　值得注意的是，尽管信托公司希望借道上市公司资产重组的方式曲线上市，但由于目前信托公司普遍存在业务同质化问题严重、缺乏核心业务模式、盈利不可持续、信息披露不足等问题，上述六起重大资产重组中四起收到了证券交易所的问询函。
　　而从问询函中针对信托公司资产收购的问询情况来看，主要集中于信托公司盈利持续性以及信息披露不足等问题上。
　　以浙金信托为例，要求（600120.SH）就重大资产重组中收购标的浙金信托补充披露以下三个问题：（1）按业务分别披露浙金信托最近两年的营业收入和净利润占比、毛利率及同比变化情况；（2）近三年各类信托业务费率的市场水平及出现明显下降的具体原因，并量化分析费率下降对浙金信托手续费及佣金净收入的影响；（3）浙金信托的资产减值准备和减值损失计提政策，并说明计提资产减值损失3123.42万元的具体原因。
　　上交所同样对*ST金瑞（600390.SH）也发去了问询函，要求其就五矿信托的情况进行补充披露：（1）信托业务的信用风险状况，包括但不限于总体信托业务逾期情况、信托业务投向为“三去一降”或其他高风险领域的情况等，以及相应的风险应对措施；（2）五矿信托业务的重要风险指标，并结合风险指标的变动情况提示相关风险；（3）结合五矿信托的信托业务经营，说明信托业务相关管理是否规范，包括但不限于平均客户收益率情况、是否存在延期或无法兑付情况、是否存在滚动发行情况、是否对每个信托项目一一建账单独核算等；（4）结合同行业的经营现状和五矿信托盈利模式，分析五矿信托的营业收入增速远高于行业平均增速的原因及可持续性。
　　除此之外，由于五矿信托存在未决诉讼17起，涉及金额约70亿元，上交所还要求五矿信托就此补充披露：（1）五矿信托计提主动管理项目资产减值损失由1.63亿元上升至5.07亿元的原因及合理性；（2）结合五矿信托未决诉讼涉及投资项目的可回收性，说明五矿信托的信托赔偿风险准备金和一般风险准备金的计提情况以及实际提取情况；（3）结合计提资产减值损失的大幅增加等情况，说明五矿信托的经营风险是否同比增加。
　　而深交所同样要求（000932.SZ）以及（000617.SZ）分别就湖南信托和昆仑信托的盈利持续性以及信息披露不足等问题进行补充披露。
　　目前上市公司中除去爱建集团（600643.SH）旗下的爱建信托随集团整体上市，其余67家信托公司中仅有（600816.SH）和（000563.SH）上市，而且翻看两者上市的时间，均在遥远的1994年，当时对于信托公司上市的条件并不严苛。
　　近几年来，摆在众多信托公司上市面前的两大难题表现为：一方面，相比于银行和证券，信托的信息披露严重不足，风险管控难度也较大，核心业务模式不明确、盈利持续性存疑以及IPO后募集资金使用问题等更使得监管层对其持非常审慎的态度；另一方面，归属于其他金融类企业的信托公司，无论是单独IPO还是参与国企重组，由于涉及资产规模较大，且需、银监会和证监会等多个部门审批，过程十分复杂且繁琐，监管层进行的审核也更为严格。
　　随着资本市场的发展，无论是信托公司自身业务发展的需要，还是监管机构对信托公司资本金要求的逐步提高，均促使信托公司上市的需求日益强烈。通过资本市场募集资金可以大幅缓解信托公司股东的压力，并为信托公司业务发展提供帮助。同时，上市公司信息更加透明化的要求，也在一定程度上促使信托公司加强管理、规范经营，倒逼管理水平提升。不过由于信托行业自身多年来发展形成的私募业务性质，未来上市之路仍将面临监管层的重重考验，前景依旧不容乐观。
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责任编辑：骆珊珊 SF176
随着债转股和商业银行剥离不良贷款资产的深入推进，以及A股市场上越来越多的ST公司破产重组，嗅觉灵敏的投资人正在迅速布局不良资产投资市常未来我们也许可以看到，这个市场上会出现更加丰富的投资产品，以供机构和个人投资者参与。
对于普通投资者而言，大规模卖出人民币、购进美元的投资行为已不可取，人民币双向宽幅波动将成为一种常态，投资者和普通家庭需要做的是多元化配置自身资产，而不是简单地进行对赌美元升值、人民币贬值的换汇操作。
万达携巨资而来，甚至与青岛政府在东方影都出台补贴40%制作费的强力优惠政策。好莱坞可以获得更低的成本、更高的收益，管理和技术人员也可以扩大自身的用武之地。随着中国竞争力的提升，美国享受产业落差红利的机会还有多少？
首先，中国企业信贷恶化状况及银行不良信贷资产是否得到真实反映？是继续放任各种不良贷款虚报还是将不良贷款的真实盖子揭开？不良贷款数据直接关系到中央政府宏观调控决策是否准确，更关系到化解金融危机的政策措施是否到位。六家都未成功 信托公司上市之路有多难？|界面新闻o证券图片来源：视觉中国信托公司相关金融业务资产的复杂性和特殊性成为其谋求上市途中最大的拦路虎。
截至目前，今年谋求上市的六家信托公司都未成功，除了两家已确定失败之外，浙金信托、昆仑信托以及湖南信托仍在谋求上市的道路上挣扎前行，而随着*ST金瑞（600390.SH）的一纸中止审查公告，五矿信托上市之路&再生变数&。
10月15日，*ST金瑞公告称，公司收到《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。而就在3天前，*ST金瑞发布《金瑞新材料科技股份有限公司关于申请中止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项审核及延期复牌的公告》，公告中对于中止给出的解释是因为本次重组的有关事项需进一步核实。
日，*ST金瑞公告称，拟通过非公开发行股份的方式收购五矿资本100%的股权，其中五矿资本持有五矿信托66%的股权。同时向西宁城投、青海华鼎分别购买五矿信托1.80%、0.06%的股权。交易完成后，*ST金瑞合计持有五矿信托67.86%的股份。也就是说，如果此次重组完成，五矿信托将实现&曲线上市&。
日晚间，*ST金瑞公告称在此前提交了中止审查本次重组的申请后，公司将向中国证监会提交后续申请。
实际上，今年以来信托公司通过参与上市公司资产重组实现曲线上市的现象并不罕见。据界面新闻统计，今年以来就有包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托、华宝信托以及湖南信托在内的六家信托公司拟通过这种方式谋求登陆A股市场。
值得注意的是，尽管信托公司希望借道上市公司资产重组的方式曲线上市，但由于目前信托公司普遍存在业务同质化问题严重、缺乏核心业务模式、盈利不可持续、信息披露不足等问题，上述六起重大资产重组中四起收到了证券交易所的问询函。
而从问询函中针对信托公司资产收购的问询情况来看，主要集中于信托公司盈利持续性以及信息披露不足等问题上。
以浙金信托为例，上交所要求浙江东方（600120.SH）就重大资产重组中收购标的浙金信托补充披露以下三个问题：（1）按业务分别披露浙金信托最近两年的营业收入和净利润占比、毛利率及同比变化情况；（2）近三年各类信托业务费率的市场水平及出现明显下降的具体原因，并量化分析费率下降对浙金信托手续费及佣金净收入的影响；（3）浙金信托的资产减值准备和减值损失计提政策，并说明计提资产减值损失3123.42万元的具体原因。
上交所同样对*ST金瑞（600390.SH）也发去了问询函，要求其就五矿信托的情况进行补充披露：（1）信托业务的信用风险状况，包括但不限于总体信托业务逾期情况、信托业务投向为&三去一降&或其他高风险领域的情况等，以及相应的风险应对措施；（2）五矿信托业务的重要风险指标，并结合风险指标的变动情况提示相关风险；（3）结合五矿信托的信托业务经营，说明信托业务相关管理是否规范，包括但不限于平均客户收益率情况、是否存在延期或无法兑付情况、是否存在滚动发行情况、是否对每个信托项目一一建账单独核算等；（4）结合同行业的经营现状和五矿信托盈利模式，分析五矿信托的营业收入增速远高于行业平均增速的原因及可持续性。
除此之外，由于五矿信托存在未决诉讼17起，涉及金额约70亿元，上交所还要求五矿信托就此补充披露：（1）五矿信托计提主动管理项目资产减值损失由1.63亿元上升至5.07亿元的原因及合理性；（2）结合五矿信托未决诉讼涉及投资项目的可回收性，说明五矿信托的信托赔偿风险准备金和一般风险准备金的计提情况以及实际提取情况；（3）结合计提资产减值损失的大幅增加等情况，说明五矿信托的经营风险是否同比增加。
而深交所同样要求华菱钢铁（000932.SZ）以及*ST济柴（000617.SZ）分别就湖南信托和昆仑信托的盈利持续性以及信息披露不足等问题进行补充披露。
目前上市公司中除去爱建集团（600643.SH）旗下的爱建信托随集团整体上市，其余67家信托公司中仅有安信信托（600816.SH）和陕国投A（000563.SH）上市，而且翻看两者上市的时间，均在遥远的1994年，当时对于信托公司上市的条件并不严苛。
近几年来，摆在众多信托公司上市面前的两大难题表现为：一方面，相比于银行和证券，信托的信息披露严重不足，风险管控难度也较大，核心业务模式不明确、盈利持续性存疑以及IPO后募集资金使用问题等更使得监管层对其持非常审慎的态度；另一方面，归属于其他金融类企业的信托公司，无论是单独IPO还是参与国企重组，由于涉及资产规模较大，且需国资委、银监会和证监会等多个部门审批，过程十分复杂且繁琐，监管层进行的审核也更为严格。
随着资本市场的发展，无论是信托公司自身业务发展的需要，还是监管机构对信托公司资本金要求的逐步提高，均促使信托公司上市的需求日益强烈。通过资本市场募集资金可以大幅缓解信托公司股东的压力，并为信托公司业务发展提供帮助。同时，上市公司信息更加透明化的要求，也在一定程度上促使信托公司加强管理、规范经营，倒逼管理水平提升。不过由于信托行业自身多年来发展形成的私募业务性质，未来上市之路仍将面临监管层的重重考验，前景依旧不容乐观。
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0相关文章您至少需输入5个字评论()五矿信托谋求曲线上市 信托公司上市有多难？
来源：澎湃新闻
　　今年第6家谋求曲线上市的信托公司浮出水面。
　　9月29日晚间，*ST金瑞（600390.SH）发布紧急停牌公告，称证监会并购重组委将于近日对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。根据此前公布的重组预案， *ST金瑞将通过五矿资本间接持有五矿信托67.86%的股份。
　　如顺利过会，五矿信托将通过注入*ST金瑞实现曲线上市。
　　五矿信托或成年内首家曲线上市成功的信托公司
　　根据此前公告，*ST金瑞拟通过非公开发行股份的方式收购五矿资本100%的股权，其中五矿资本持有五矿信托66%的股权。同时向西宁城投、青海华鼎（600243.SH）分别购买五矿信托1.80%、0.06%的股权。交易完成后，*ST金瑞合计持有五矿信托67.86%的股份。
　　从五矿信托自身情况来看，五矿信托注册资本20亿元，五矿资本以66%的股权位列第一大股东。2015 年，五矿信托营业收入21.75 亿元，同比增速40.7%；净利润11.45 亿元，同比增速30.1%，这两项指标当年在全行业的排名分别为20名、21名。
　　五矿信托股权结构。
　　值得关注的是，根据公开信息披露，五矿信托目前共有18起未决诉讼，其中作为原告的有13起，作为被告的有5起，涉及总金额约合70亿元。此前，试图通过*ST舜船（002608.SZ）实现曲线上市的江苏信托，就曾因为涉及30亿元的未决诉讼而收到深交所的问询函，一度放缓上市进程。同样，证监会也对五矿信托所涉及的未决诉讼发出了问询。
　　*ST金瑞意欲转型金控平台
　　按照重组预案，*ST 金瑞拟以10.15 元/股的价格向八家公司发行18.06 亿股，购买其持有的五矿资本、五矿信托、五矿证券和五矿经易期货股权。同时非公开发行股份募集不超过150亿元配套资金，用于补充五矿资本子公司的资本金以及流动资金等。
　　通过重组注入五矿集团的金融资产，*ST 金瑞未来将成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。由于五矿股份和*ST金瑞重组前的实际控制人都是国务院国资委，所以实际控制人并未发生变化。
　　重组后五矿集团股权结构。
　　年内已有6家信托公司发起曲线上市
　　根据澎湃新闻的不完全统计，今年以来，除了五矿信托，还有浙金信托、江苏信托、昆仑信托、华宝信托和湖南信托这五家公司拟通过注入上市公司实现曲线上市。
　　从各家进展来看，华宝信托参与的*ST韶钢（000717.SZ）重组方案已经终止。浙金信托参与的浙江东方（600120.SH）重组方案在9月30日晚间再次收到证监会的问询函；江苏信托参与的*ST舜船（002608.SZ）重组方案刚刚公布了包括债转股计划在内的重整方案，能否保壳仍是未知数；昆仑信托参与的*ST济柴（000617.SZ）重组方案曾收到深交所多达35问的问询，目前*ST济柴已就此作出回复；湖南信托参与的华菱钢铁（000932.SZ）也正经历着“监管问询――回复”的过程。
　　纵览国内68家信托公司，除了1994年上市的两家幸运儿：陕国投A（000563.SZ）和安信信托（600816.SH）以外，22年来，不少信托公司屡次向资本市场发起冲击，然而却无一成功。
　　对于一些背靠上市集团的信托公司来说，要从原有集团当中拆分上市，存在一定操作难度。对于这部分信托公司，他们更愿意通过集团增资来不断增加实力。而对于其他信托公司来说，由于单独上市的过会难度较大，所以往往选择打包上市。
　　一位信托公司研究人员向澎湃新闻表示，信托公司上市卡在最后一关，往往是整个资本市场认为信托公司没有一个稳定的商业模式和明确的盈利模式。多位信托公司高管曾在公开场合表示，信托公司必须走资本市场道路，一方面，公司上市有利于打开资本通道，增强公司融资能力；另一方面，信托公司上市之门打开后，有利于督促企业透明运作，对整个行业健康可持续发展都具有积极意义。
(责任编辑：董丽玲 UF020)
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今年第6家谋求曲线上市的信托公司浮出水面。9月29日晚间，*ST金瑞（600390.SH）发布紧急停牌公告，称证监会并购重组委将于近日对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。根据此前公布的重组预案， *ST金瑞将通过五矿资本间接持有五矿信托67.86%的股份。如顺利过会，五矿信托将通过注入*ST金瑞实现曲线上市。五矿信托或成年内首家曲线上市成功的信托公司根据此前公告，*ST金瑞拟通过非公开发行股份的方式收购五矿资本100%的股权，其中五矿资本持有五矿信托66%的股权。同时向西宁城投、（600243.SH）分别购买五矿信托1.80%、0.06%的股权。交易完成后，*ST金瑞合计持有五矿信托67.86%的股份。从五矿信托自身情况来看，五矿信托注册资本20亿元，五矿资本以66%的股权位列第一大股东。2015 年，五矿信托营业收入21.75 亿元，同比增速40.7%；净利润11.45 亿元，同比增速30.1%，这两项指标当年在全的排名分别为20名、21名。五矿信托股权结构。值得关注的是，根据公开信息披露，五矿信托目前共有18起未决诉讼，其中作为原告的有13起，作为被告的有5起，涉及总金额约合70亿元。此前，试图通过*ST舜船（002608.SZ）实现曲线上市的江苏信托，就曾因为涉及30亿元的未决诉讼而收到深交所的问询函，一度放缓上市进程。同样，证监会也对五矿信托所涉及的未决诉讼发出了问询。*ST金瑞意欲转型金控平台按照重组预案，*ST 金瑞拟以10.15 元/股的价格向八家公司发行18.06 亿股，购买其持有的五矿资本、五矿信托、五矿证券和五矿经易期货股权。同时非公开发行股份募集不超过150亿元配套资金，用于补充五矿资本子公司的资本金以及流动资金等。通过重组注入五矿集团的资产，*ST 金瑞未来将成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。由于五矿股份和*ST金瑞重组前的实际控制人都是国务院国资委，所以实际控制人并未发生变化。重组后五矿集团股权结构。年内已有6家信托公司发起曲线上市根据澎湃新闻的不完全统计，今年以来，除了五矿信托，还有浙金信托、江苏信托、昆仑信托、华宝信托和湖南信托这五家公司拟通过注入上市公司实现曲线上市。从各家进展来看，华宝信托参与的*ST韶钢（000717.SZ）重组方案已经终止。浙金信托参与的（600120.SH）重组方案在9月30日晚间再次收到证监会的问询函；江苏信托参与的*ST舜船（002608.SZ）重组方案刚刚公布了包括债转股计划在内的重整方案，能否保壳仍是未知数；昆仑信托参与的*ST济柴（000617.SZ）重组方案曾收到深交所多达35问的问询，目前*ST济柴已就此作出回复；湖南信托参与的（000932.SZ）也正经历着&监管问询&&回复&的过程。纵览国内68家信托公司，除了1994年上市的两家幸运儿：（000563.SZ）和（600816.SH）以外，22年来，不少信托公司屡次向资本市场发起冲击，然而却无一成功。对于一些背靠上市集团的信托公司来说，要从原有集团当中拆分上市，存在一定操作难度。对于这部分信托公司，他们更愿意通过集团增资来不断增加实力。而对于其他信托公司来说，由于单独上市的过会难度较大，所以往往选择打包上市。一位信托公司研究人员向澎湃新闻表示，信托公司上市卡在最后一关，往往是整个资本市场认为信托公司没有一个稳定的商业模式和明确的盈利模式。多位信托公司高管曾在公开场合表示，信托公司必须走资本市场道路，一方面，公司上市有利于打开资本通道，增强公司融资能力；另一方面，信托公司上市之门打开后，有利于督促企业透明运作，对整个行业健康可持续发展都具有积极意义。股市早报，投资前瞻，涨停预测，牛股捕捉，尽在微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】&盘后剖析A股走势，指点明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】&
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今年第6家的浮出水面。9月29日晚间，*ST金瑞（600390.SH）发布紧急停牌公告，称证监会并购重组委将于近日对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。根据此前公布的重组预案， *ST金瑞将通过五矿资本间接持有67.86%的股份。如顺利过会，五矿信托将通过注入*ST金瑞实现曲线上市。五矿信托或成年内首家曲线上市成功的信托公司根据此前公告，*ST金瑞拟通过非公开发行股份的方式收购五矿资本100%的股权，其中五矿资本持有五矿信托66%的股权。同时向西宁城投、青海华鼎（600243.SH）分别购买五矿信托1.80%、0.06%的股权。交易完成后，*ST金瑞合计持有五矿信托67.86%的股份。从五矿信托自身情况来看，五矿信托注册资本20亿元，五矿资本以66%的股权位列第一大股东。2015年，五矿信托营业收入21.75 亿元，同比增速40.7%；净利润11.45 亿元，同比增速30.1%，这两项指标当年在全行业的排名分别为20名、21名。五矿信托股权结构。值得关注的是，根据公开信息披露，五矿信托目前共有18起未决诉讼，其中作为原告的有13起，作为被告的有5起，涉及总金额约合70亿元。此前，试图通过*ST舜船（002608.SZ）实现曲线上市的江苏信托，就曾因为涉及30亿元的未决诉讼而收到深交所的问询函，一度放缓上市进程。同样，证监会也对五矿信托所涉及的未决诉讼发出了问询。*ST金瑞意欲转型金控平台按照重组预案，*ST 金瑞拟以10.15 元/股的价格向八家公司发行18.06 亿股，购买其持有的五矿资本、五矿信托、五矿证券和五矿经易期货股权。同时非公开发行股份募集不超过150亿元配套资金，用于补充五矿资本子公司的资本金以及流动资金等。通过重组注入五矿集团的金融资产，*ST 金瑞未来将成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。由于五矿股份和*ST金瑞重组前的实际控制人都是国务院国资委，所以实际控制人并未发生变化。重组后五矿集团股权结构。年内已有6家信托公司发起曲线上市根据澎湃新闻的不完全统计，今年以来，除了五矿信托，还有浙金信托、江苏信托、昆仑信托、华宝信托和湖南信托这五家公司拟通过注入上市公司实现曲线上市。从各家进展来看，华宝信托参与的*ST韶钢（000717.SZ）重组方案已经终止。浙金信托参与的浙江东方（600120.SH）重组方案在9月30日晚间再次收到证监会的问询函；江苏信托参与的*ST舜船（002608.SZ）重组方案刚刚公布了包括债转股计划在内的重整方案，能否保壳仍是未知数；昆仑信托参与的*ST济柴（000617.SZ）重组方案曾收到深交所多达35问的问询，目前*ST济柴已就此作出回复；湖南信托参与的华菱钢铁（000932.SZ）也正经历着“监管问询——回复”的过程。纵览国内68家信托公司，除了1994年上市的两家幸运儿：陕国投A（000563.SZ）和安信信托（600816.SH）以外，22年来，不少信托公司屡次向资本市场发起冲击，然而却无一成功。
对于一些背靠上市集团的信托公司来说，要从原有集团当中拆分上市，存在一定操作难度。对于这部分信托公司，他们更愿意通过集团增资来不断增加实力。而对于其托公司来说，由于单独上市的过会难度较大，所以往往选择打包上市。一位信托公司研究人员向澎湃新闻表示，信托公司上市卡在最后一关，往往是整个资本市场认为信托公司没有一个稳定的商业模式和明确的盈利模式。多位信托公司高管曾在公开场合表示，信托公司必须走资本市场道路，一方面，公司上市有利于打开资本通道，增强公司融资能力；另一方面，信托公司上市之门打开后，有利于督促企业透明运作，对整个行业健康可持续发展都具有积极意义。
本文来源：澎湃新闻网
责任编辑：赵强_NF3972
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