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合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《合家君说 | 为何越来越火爆》 精选一根据专业机构统计，在一年、三年、五年、十年的周期内，全球的内部，在各类策略中最为稳定，年化收益在11%-16%之间波动，标准差仅为2.8%，是所有类型基金中最低的，最低的。先说说，私募基金火爆起来有两点原因，一是市场趋势，二是监管逐渐规范。一、市场趋势2016年以来，私募基金呈现逐月递增之势，并于年底迎来了历史性的重要一刻，数据显示，截止去年12月底，私募基金任缴规模已突破10万亿大关，较2015年年底增长了接近102%，其中2015年末的1.8万亿增长到接近2.8万亿。截止今年5月底，已达到12.79万亿，远远超过。未来几年还会持续快速发展，主要的机遇来自于以下四个方面：第一，中国居民巨大的财富配置的需求。第二，资金的全球化。第三，的不断完善与发展。第四，投资工具的多样化二、监管愈加规范与此同时，也越来越严格。已经形成“一法、两规、七办法、二指引、多公告”的法律法规体系，十分完善。领域从只有一部明确的监管法规（2013年版）到法律法规基本完备、制度趋于健全仅用了三年多时间，2016年证监会业协会几乎每个月都有新的法规或制度出台，立法速度和规模可谓空前，可以预见今后将有更多的法律法规及自律性文件出台规范及。再来看看不良资产领域。令银行机构甚为头痛的不良资产，在眼中却是“放错位置的财富”。相对于而言：不良资产的价格更加便宜。以房产为例：房产首次拍卖的价格是一年或二年前的市场评估价，二次拍卖是首次拍卖的八折，三次拍卖是二次拍卖的八折。也就是说，如果是三拍底价拿到的房产，差不多是市场价的5到7折。巨大。2016年第一季度，光银行业的就有1.39万亿。如果算上信，，以及未披露的数据，不良保守估计在3万亿以上。光2016年6月，上海市公开拍卖的房产交易额就有57.4亿。写字楼的价格现在是底谷。很多人认为一线城市的房价一定比二三线城市贵，其实贵的只有住宅。因为写字楼租金回报高，且交易需交巨额的，所以写字楼持有者都不倾向出售，而是选择出租。这导致了一线城市的写字楼价格极其低迷，甚至比二三线城市的还低。安全边界高。5%~8%的租金回报，已经比高出不少，如果写字楼能再卖出的话，还有20%到40%的房产溢价。在上海严控外来人口进入的大环境下，外环内的写字楼基本上不愁租。能卖就卖，不能卖就收租，进可攻，退可守。写字楼安全的边际还是很高的。特别是当前的环境下，一线城市写字楼是为数不多的避产。不良资产不等于垃圾资产。时间、权利关系相对复杂，但也要看它处于哪个阶段。如果它已经到了司法拍卖阶段，说明该资产已经经过了一到两年的“冷却”期，产权关系也已理清，不良资产已经变成了良性资产。这实在是一个特殊的领域：经济越下行，它越兴旺。这几年，银行年年攀升，大洗牌，崛起，大量坏账出现，“不良资产”处置行业，即将进入。- END -推荐你看：【双11】第一批买家秀曝光，哈哈哈哈哈哈哈哈哈【楼市】2017年最佳讽刺故事《房子》【实用贴】有限额？给你最牛掰的大额充值方式！合家专家戳“阅读原文”，领380元新手《合家君说 | 不良资产私募为何越来越火爆》 精选二一直是不少土豪进入资管行业的捷径之一，价格也被炒得水涨船高，一度飙升至200万元以上。然而，伴随监管部门态度变化和新政的出台，、买壳的风险已经越来越大。专项变更提交40日仍无回复“今年以来有很多土豪朋友来咨询我想买的事情，在此统一恢复：协会对于涉及实际控制人变更的公司审核严格程度不亚于重新申请一个牌照，而且一旦被协会领导认定为买卖壳的变更行为会直接不予办理，也意味着成了废壳。我一个朋友的专项变更最后一次提交至今快40个工作日了还没有消息。”有专门从事服务的人士在网上感慨。昨日发布《（十四）》也再次做出强调，根据、《》、《》等相关要求，为保证新登记人的公司治理、组织架构和管理团队的稳定性，确保私募持续有效执行登记申请时所提出的商业运作计划和内部控制制度，自本问答发布之日起，申请的机构应当书面承诺：申请登记机构保证其组织架构、管理团队的稳定性，在备案完成第一只前，不进行法定代表人、的重大事项变更；不随意更换总经理、负责人等高级管理人员。法律法规另有规定或发生不可抗力情形的除外。重申，已有管理规模管理人在办理法定代表人、实际控制人或的重大事项变更申请时，除应按要求提交专项外，还应当提供相关证明材料，充分说明变更事项缘由及合理性；已按基金合同、或者合伙协议的相关约定，履行、或会议的相关表决程序；已按照《》相关规定和基金合同、章程或者合伙协议的相关约定，向就所涉重大事项及时、准确、完整地进行了。保持平稳根据业协会相关数据，截至2017年9月底，中已登记私募人21216家，已61522只，管理10.32万亿元。私募基金管理人员工总人数23.24万人，其中，已在从业人员系统注册员工人数17.15万人。自综合报送平台上线以来，协会在新系统登记私募基金管理人4943家，平均退回补正次数2.22次；协会在新系统备案私募基金13266只，平均退回补正次数1.56次。其中，2017年9月协会登记私募基金管理人623家，平均退回补正次数2.07次；备案私募基金2830只，平均退回补正次数1.51次。自《》发布以来，协会已注销私募基金管理人13567家，其中，主动申请注销的私募基金管理人1922家，未按照《公告》要求完成第一只被注销的私募基金管理人11645家。2017年9月注销私募基金管理人59家，其中，主动申请注销的私募基金管理人45家，未按照《公告》要求完成第一只备案被注销的私募基金管理人14家。另据协会相关数据，10月协会登记私募基金管理人474家，备案私募基金2101只，备案登记增速较前两月有所放缓。进入11月，截至11月3日，备案私募基金产品数量为398只。本月关注事项进入11月，私募行业有一些重要事项值得关注：首先是证券类月报报送。根据协会要求，报送时限：日 至 日（每月结束之日起5个工作日内），报送对象：≥5000万，制度依据：《》。注意事项：1、产品规模5000万以上需完成月报；5000万按曾达到过的峰值判断（峰值是备案初始募集和报告的期末数据），达到5000万之后一个月开始报。2、单只管理规模金额达到5000万元以上（含5000万元）的，应持续在每月结束之日起5个工作日以内报送信息，此的季度报告和年度报告暂不作要求。3、中国鼓励私募基金管理人主动报送规模不足5000万的月度报告，以此积累业绩，为今后从事业务积累信用。4、需向协会（https://pfid.amac.org.cn）和双向报送。还有一项涉及从业资格考试，本月有第三次全国统一考试考试日。本次考试报名时间为日至日，昨日已经截至。考试时间为-26日。考试地址：北京、天津、石家庄、太原、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、银川、西宁、呼和浩特、大连、青岛、宁波、厦门、深圳、乌鲁木齐、佛山、苏州、徐州、赣州、金华、温州、泉州、拉萨等43个城市举行。来源：券商中国（编辑：谢珍）《合家君说 | 不良资产私募基为何越来越火爆》 精选三(证监会 105号令) 日发布施行（全文由国浩律师事务所合伙人宣伟华按条文解读，蓝色字体为解读文字）第一章 总则第一条为了规范私募投资，保护及相关当事人的合法权益，促进私募行业健康发展，根据》、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，制定本办法。第二条本办法所称私募投资基金（以下简称私募基金)， 是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。（，只强调发行方式，不关注募集主体，也不关注基金的类别。限于篇幅，进一步的解释可参考另外的评述文章）、股权、、期货、、及约定的其他投资。非公开募集资金，以进行为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。（本法适用对象之一：从私募基金的组织来看，是指证监会体制外的和合伙企业型。如果换个角度从私募来看，是指体制外的和PE）、、及其子公司从事务适用本办法，其他法律法规和中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会）有关规定对上述机构从事私募务另有规定的，适用其规定。（本款有两层含义：①本法适用对象之二：指证监会体制内的契约性私募基金业务，指基金公司的“一对一”和“一对多”、证券和期货公司的“定向”和“小集合”，明确排除了银监会、保监会体制下的。②特别法优于普通法的适用问题。根据我们的梳理，特别法主要是指《》，该法前不久在小范围内征求过意见，预计不久将会颁布。例如，证券公司或证券资管公司（期货也一样），拟从事PE业务的则需要单独设立子公司。这方面，基金公司已经走在了前面。但在征求意见稿未生效前，仍各自按照现有规范体系执行，相较于现有规范以及尚未生效的《管理办法》，本办法属于普通法）第三条从事私募基金业务，应当遵循自愿、公平、诚实信用原则，维护投资者合法权益，不得损害国家利益和社会公共利益。第四条私募基金管理人和从事的机构(以下简称）管理、运用，从事的机构（以下简称）及其他从事私募基金服务活动，应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务。应当遵守法律、行政法规，恪守职业道德和行为规范。第五条中国证监会及其派出机构依照《》、本办法和中国证监会的其他有关规定，对私募基金业务活动实施监督管理。设立和，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定数量的投资者。建立健全监管制度，切实强化事中事后监管，依法严厉打击以私募基金为名的各类活动。（人数参见第十一条）建立促进经营机构规范开展私募基金业务的和自律管理制度，以及各类私募基金的统一监测系统。第六条中国证券（以下简称基金业协会）依照《法》、本办法、中国证监会其他有关规定和基金业协会自律规则，对私募基金业开展行业自律，协调行业关系，提供行业服务，促进行业发展。第二章 登记备案第七条各类根据基金业协会的规定， 向基金业协会申请登记，报送以下基本信息：（本条规定了人的法定登记信息。包括初始登记和变更登记。本条指的是初始登记。根据基金业协会于日发布并于2月7日生效施行的（试行）》的规定，管理人还应当根据变化了的信息通过特定系统持续作出信息登记，相当于办理工商变更登记）(一）工商登记和营业执照正副本复印件；(二）公司章程或者合伙协议；(三）或者合伙人名单；(四）高级管理人员的基本信息；(五）基金业协会规定的其他信息。基金业协会应当在齐备后的20个工作曰内，通过网站公告及其基本情况的方式，为私募基金管理人办结登记手续。第八条各类，私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，办理手续，报送以下基本信息：（私募基金的法定备案信息）(一）主要向及根据主要投资方向注明的；（基金类别分三类，是①指②基金③投资红酒、艺术品等其他基金）(二）基金合同、公司章程或者合伙协议。资金募集过程中向投资者提供的，应当报送基金招募说明书。以公司、合伙等企业形式设立的私募基金，还应当报送工商登记和营业执照正副本复印件；(三）釆取委理方式的，应当报送委托管理协议。委托管机构财产的，还应当报送托管协议；(四）基金业协会规定的其他信息。基金业协会应当在材料齐备后的20个工作曰内，通过网站公告及其基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。第九条基金业协会为私募基金管理人和私募登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可；不作为对基金财产安全的保证。第十条私募基金管理人依法解散、被依法撤销、或者被依法宣告破产的，其法定代表人或者普通合伙人应当在20个工作曰内向基金业协会报告，基金业协会应当及时注销并通过网站公告。第三章 第十一条私募基金应当向合格投资者募集，单只累计不得超过《证法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。（三法分别规定了200人以内、2-50人、2-50人。其实为配合《》的实施，证监会于日出台的《关于修改〈证券公司实施细则〉的决定》（证监会公告〔2013〕28号）已经将“计划设定有金额在300万元以上的人数不受200人限制”的口子关闭，虽然基金公司方面仍保留此条款，但随着《》的出台势必将在很大程度上影响基金产品的规模。）投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合前款规定。（可转让）第十二条具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：(一)不低于1000万元的单位；(二）不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。前款所称银行存款、、债券、基金份额、 、银行、、、期货权益等。第十三条下列投资者视为合格投资者：(一）社会、等，等社会公益基金；(二）依法设立并在；(三）；(四）中国证监会规定的其他投资者。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者于私募基金的，私募基金管理人或者私募应当最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。但是，符合本条第（一)、（二）、（四）项规定的投资者的，不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。（有几点解读：1.经的基金产品作为投资者的可豁免穿透核查，但目前尚未的、信托计划、银行产品则不能豁免，等于拒绝承认该等产品为合格投资者，也倒逼这些机构向。但是，现实是该等机构明显缺乏主动登记备案的动因。2.这样一来，反倒给证券资管、基金资管、甚至长期从事的“”受到很大打击。但也并非没有积极意义，证监会也同样倒逼了体制内的资管机构开展主动业务。3.另一方面，从上述证监会“对外”“对内”的两个“倒逼”来看，正应了当前对于私募基金的立法必须分“两步走”的争议，出台本《暂行办法》是第一步，可以预见将来会上升到国务院法规层面，以本《暂行办法》的履行实践为基础，全面统一证监、银监、保监各体制下的，只是我们无法预测这个“将来”会是多久）第四章 资金募集第十四条私募基金管理人、机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。（我理解类似微信群、微信圈都是熟悉的特定的对象是可以宣传推荐的）第十五条私募基金管理人、私募机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。（不得承诺保底，目的是防范非法集资，培育投资者买者自负的意识）第十六条私募基金管理人自行的，应当釆取问卷调查等方式，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者条件；应当制作风险揭示书，由投资者签字确认。私募基金管理人委托销售机构销售私募基金的，私募基金销售机构应当釆取前款规定的评估、确认等措施。投资者风险识别能力和承担能力问卷及风险揭示书的内容与格式指引，由基金业协会按照不同类别制定。（PE基金和证券投资者群体、投资目的、投资对象、等各不相同，自然问卷调查和风险揭示书的内容也各不相同）第十七条私募基金管理人自行销售或者委托销售机构销售私募基金，应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险，向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介私募基金。第十八条投资者应当如实填写风险识别能力和承担能力问卷，如实承诺资产或者收入情况，并对其真实性、准确性和完整性负责。填写虚假信息或者提供虚假承诺文件的，应当承担相应责任。第十九条投资者应当确保投资资金来源合法，不得非法汇集他人资金投资私募基金。（我理解可以汇集他人资产合并作为一个投资者，但投资者必须明示，并不得超过法律规定的人数。这也为合法汇集资金的众筹模式预留空间）第五章 投资运作第二十条募集，应当制定并签订基金合同、公司章程或者合伙协议（以下统称基金合同）。基金合同应当符合《证券投资基金法》第九十三条、第九十四条规定。募集其他种类私募基金，基金合同应当参照《证券投资基金法》第九十三条、第九十四条规定，明确约定各方当事人的权利、义务和相关事宜。（投资基金的《基金合同》要求显著高于和投资红酒、艺术品等其他基金）第二十一条除基金合同另有约定外，。基金合同约定私募基金不进行托管的，应当在基金合同中明确。（本办法不实行强制托管制度，是否托管由合同约定，但不托管情形下必须在基金合同里作为必备条款，明确约定对财产所采取的安全措施和纠纷解决机制）第二十二条同一私募基金管理人管理不同类别私募基金的，应当坚持专业化管理原则；管理可能导致利益输送或者利益冲突的不同私募基金的，应当建立防范利益输送和利益冲突的机制。（指无论是证监会体制内的三类还是体制外的私募机构，同一个基金管理人既可从事，也可从事，只是证监会旗下的资管机构拟从事PE业务的应按照特别法的规定，另行设立子公司）第二十三条私募基金管理人、私募、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员从事私募基金业务，不得有以下行为：（禁止行为，即所谓“式的监管”要求）(一）将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事投资活动；(二）不公平地对待其管理的不同基金财产；(三）利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；(四）侵占、挪用基金财产；(五）泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事 或者明示、暗示他人从事相关的交易活动；(六）从事损害基金财产和投资者利益的投资活动；(七）玩忽职守，不按照规定履行职责；(八)从事、操纵交易价格及其他不正当交易活动;(九）法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。第二十四条私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定，如实向投资者披露基金投资、、分配、基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息，不得隐瞒或者提供虚假信息。信息披露规则由基金业协会另行制定。第二十五条私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理情况和情况，保证所填报内容真实、 准确、完整。发生重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告。私募基金管理人应当于每个结束后的4个月内，向基金业协会报送经审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况。第二十六条私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金销售机构应当妥善保存、交易和等方面的记录及其他相关资料，保存期限自基金终止之日起不得少于10年。第六章 行业自律第二十七条基金业协会应当建立私募基金管理人登记、信息系统。基金业协会应当对私募基金管理人和严格保密。除法律法规另有规定外，不得对外披露。第二十八条基金业协会应当建立与中国证监会及其派出机构和其他相关机构的信息共享机制，定期汇总分析私募基金情况，及时提供私募基金相关信息。第二十九条基金业协会应当制定和实施规则，监督、检查会员及其从业人员的执业行为。会员及其从业人员违反法律、行政法规、本办法规定和基金业协会自律规则的，基金业协会可以视情节轻重，釆取自律管理措施，并通过网站公开相关违法违规信息。会员及其从业人员涉嫌违法违规的，基金业协会应当及时报告中国证监会。第三十条基金业协会应当建立投诉处理机制，受理投资者投诉，进行纠纷调解。第七章 监督管理第三十一条中国证监会及其派出机构依法对私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构开展私募基金业务情况进行统计监测和检查，依照《证券投资基金法》第一百一十四条规定釆取有关措施。第三十二条中国证监会将私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员诚信信息记入诚信档案数据库；根据私募基金管理人的信用状况，实施差异化监管。第三十三条私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员违反法律、行政法规及本办法规定，中国证监会及其派出机构可以对其釆取责令改正、监管谈话、出具警示函、公开谴责等行政监管措施。第八章 关于的特别规定第三十四条本办法所称基金，是指主要投资于未上市创业企业普通股或者依法可转换为普通股的优先股、等权益的。第三十五条鼓励和引导创业投资基金早期的小微企业。享受国家财政税收扶持政策的创业投资基金，其投资范围应当符合国家相关规定。第三十六条基金业协会在基金管理人登记、基金备案、报告要求和会员管理等环节，对创业投资基金釆取区别于的差异化行业自律，并提供差异化会员服务。第三十七条中国证监会及其派出机构对创业投资基金在投资方向检查等环节，釆取区别于其他私募基金的差异化监督管理；在账户开立、发行交易和投资退出等方面，为创业投资基金提供便利服务。（总体上没觉得有啥差异，单列出来似乎没特别意义。不过，在证监会新闻发言稿中提到不强调基金和公司加入基金业会，然而在今年2月7日施行的《（试行）》第五条却要求所有私募基金管理人都应当入会，且入会还要缴纳年费，但这个办法一出，即遭到PE们的抵制，故本次乘着本办法出台作出了松口解释。但是不强调加入基金业协会，并不是说可以不在基金业协会进行管理人登记和基金产品的备案，这是两回事）第九章 法律责任第三十八条私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员违反本办法第七条、 第八条、第十一条、第十四条至第十七条、第二十四条至第二十六条规定的，以及有本办法第二十三条第一项至第七项和第九项所列行为之一的，责令改正，给予警告并处三万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告并处三万元以下罚款；有本办法第二十三条第八项行为的，按照《证券法》和的有关规定处罚；构成犯罪的，依法移交司法机关追究刑事责任。第三十九条私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构及其从业人员违反法律法规和本办法规定，情节严重的，中国证监会可以依法对有关责任人员釆取市场禁入措施。第四十条及其从业人员违反《证券投资基金法》有关规定的，按照《证券投资基金法》有关规定处罚。（及其从业人员的要求更高，处罚也差异化）第十章 附则第四十一条本办法自公布之日起施行。（完）文章结束，喜欢这篇文章请点击右上角“…”分享到朋友圈吧如果您感兴趣，就请加关注本平台吧：点击文章正文右上方对话框，查看官方账号，加关注即可。“”公众微信号：fujiangcaifu“富疆财富”客服电话：《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选四
从2004年到现在，行业风雨兼程，壮大成为资本市场上的一支生力军。最新数据显示，私募基金行业的管理人总数超过2万家，基金数量超过6万只，基金规模已突破10万亿元大关，100亿以上的达到169家。近三年来，中国证监会及中国证券投资基金业协会制定了一系列和自律规定，近期私募行业的顶层设计规范也即将落地，私募基金步入监管约束和规范发展的新时代。业内人士认为，加强监管给私募行业带来了积极变化，正在引导私募基金由乱而治，加速行业优胜劣汰，一批运作规范、综合实力较强的私募获得较快成长，成为行业的中坚力量。2万家私募基金管理十日，中国基金业协会正式实施《办法（试行）》，明确私募基金不采取行政审批而是备案制度，正式启动工作，拉开了行业规范发展的序幕。截至2017年8月底，在中国基金业协会已登记私募基金管理人2.07万家，已备案私募基金6.07万只，管理基金规模10.21万亿元。私募基金管理人员工总人数22.89万人。短短几年间，私募基金行业无论是管理人、备案基金数、管理规模、从业人员等方面，都实现了跨越式的增长。自备案登记以来，2015年1月到2017年8月，从6974家增长到20652家，增长了1.96倍，并且现在登记的私募机构质量提高；从8846只增长到60688只，增长了5.86倍；管理基金规模从2.11万亿元增长到10.21万亿元，增长了3.84倍，私募基金行业正式迈入十万亿阵营，与旗鼓相当，成为大资管行业重要的组成部分。对比，这几年发展进入快车道。从2015年以来的整体规模变化来看，2015年1月公募基金规模为4.54万亿元，而仅为2.11万亿元，差距较大；但到2016年，增长速度加快，和公募基金的差距逐步缩小；直到2017年1月，私募实缴规模首次突破8万亿元，达到8.4万亿元，超过了同时期公募基金8.36万亿元的规模。此后，私募规模逐月稳步上涨。不过，如果对比剔除后的公募基金规模和证券类私募基金规模，私募基金依然不敌公募。最新数据显示，截至今年7月底，公募合计10.68万亿元，其中为5.86万亿元，剔除货币基金后的公募基金资产为4.8万亿元。同期9.95万亿元，其中私募股权、创投规模6.14万亿元，证券类私募基金规模仅为2.36万亿元。实际上，在经济转型背景下，国家鼓励创新创业，助力实体经济，股权及成为这几年私募基金规模扩张的重要推动力。从内部结构来看，截至2017年8月底，在协会登记的有7943家，管理基金数量为30237只，管理基金规模为2.25万亿元；私募股权、创业管理人是11950家，管理基金数量为25407只，管理基金规模高达6.37万亿元；其他管理人是759家，基金数量为5044只，基金规模为1.6万亿元。虽然私募行业整体增长较快，但2万多家呈现“二八分化”、强者恒强的局面。从管理规模分布情况看，截至2017年8月底，已登记私募基金管理人管理基金规模大于100亿元的有169家，规模50-100亿元的有210家，规模20-50亿元的有559家，规模10-20亿元的有653家，规模5-10亿元的有972家，规模1-5亿元的有3641家，规模0.5-1亿元的有2034家。从区域分布来看，上海、深圳、北京是私募基金的集中地。截至 2017 年 8 月底，已登记私募基金管理机构数量从注册地分布来看（按 36 个辖区），集中在上海、深圳、北京、浙江（除宁波）、广东（除深圳），总计占比达 72.95%。其中，上海 4324 家、深圳 4092 家、北京 3922 家、浙江（除宁波）1557 家、广东（除深圳）1172 家，数量占比分别为 20.93%、19.81%、18.99%、7.54%、5.67%。制度体系加快完善近年来，基金行业快速发展，已经成为中不可或缺的力量，在优化金源配置、丰富多层次资本市场建设、支持创新创业、服务实体经济等方面发挥着积极作用。同时，私募行业也存在不少亟待解决的问题，比如以私募名义变相公开募集资金，资金募集和投资运作不规范，信息披露不充分，治理结构混乱，甚至演变为非法集资等，对投资者利益造成严重损害，也损害了私募行业的形象。从2014年起，证监会及协会陆续推出一系列监管政策，规范。日证监会正式发布《办法》，提出全口径登记备案制度、、资金募资规则、投资运作规则、创投基金特别规定等全面规范要求，意味着私募基金有了明确的监管办法。2016年2月到4月协会接连发布《内部控制指引》、《私募投资管理办法》、《》等行业自律规则，明确了原则，要求设置合规风控高管人员；提出了季度、年度等定期披露运作情况的要求，确立重大事项及时披露原则；此外还要求产品推介必须面向特定对象、不得和业绩，要进行合格投资者确认等规定。日协会发布了《关于》，要求新登记的私募要在6个月内备案首只产品，否则将被注销管理人登记，要提交法律意见书，应当取得等。此后，协会拉开了两个阶段的“空壳”工作，逾万家空壳机构被注销。未来，协会还将出台备案登记、投资顾问业务、托管业务等多个规则，构建一套“7+2”完整的自律规则体系。日证监会发布《》，明确私募担任投资顾问需满足具备3年以上连续可追溯业绩、人员不少于3人等要求；日，证监会正式实施，要求经营机构将合适的产品卖给合适的投资者，做好、产品及服务的分级工作，采取录音录像等措施，实现匹配。2016年、2017年的上半年证监会开展了执法行动，分别抽查了305家、328家私募机构，对存在涉嫌非法集资、挪用基金财产、向非合格投资者募集资金、公开宣传推介、承诺保本保收益等行为的私募采取监管措施。同时，协会还建立了“失联（异常）”私募机构公示制度，从2015年11月至今已经公布了15批失联私募，在社会上引起强烈反响。日国务院法制办公室发布了《（征求意见稿）》，这意味着在近几年私募监管积累实践经验后，私募基金行业监管的顶层设计即将落地。新规对私募基金管理人的准入门槛做出了严格规定，明确提出专业化经营、备案登记等要求；同时对托管人的职责、建立业务隔离机制等作出规定，此外还明确了向特定合格投资者募集、履行管理义务、建立从业人员投资申报登记等各方面制度。中国私募基金仍处于初级阶段尽管中国私募基金行业这几年发展如火如荼，但是相比海外仍然有不小差距，整体发展仍处于初级阶段，未来发展空间巨大。美国是私募基金的发源地，美国证监会和美国金融稳定监管理事会（FSOC）制定了一整套私募基金监测报表（PF表），要求私募基金管理人定期报送。根据美国证监会披露的最新数据显示，截至2016年四季度末，向证监会报送PF表格的私募基金管理人总共有2878家（需要指出的是在美国证监会登记的私募基金管理人已经超过1万家），PF表上的私募基金共有28290只，净资产规模达到7.354，按当时汇率换算约等于51.11万。同时，平均每个管理人管理私募基金约10只，管理规模约177.59亿元。另外，美国有黑石集团、KKR、凯投资、贝恩资本等。业内人士认为，美国的私募基金行业是一种超越投行和等传统金融机构的高级金融业态，被誉为华尔街王冠上的明珠。再看中国情况，截至2017年8月底，在基金业协会登记的私募基金管理人共20652家，已备案私募基金 60688 只，管理规模10.21万亿元。协会也表示，已登记的私募基金管理人有管理规模的共17786家，平均管理基金规模5.74亿元。另外，管理规模过百亿元的私募只有169家，最大的不过千亿元人民币。业内人士表示，较多，但总体还比较弱小，有些公司带有浓厚的“草根”味道或者是“草台班子”，还有些为零，甚至出现失联状态，因涉嫌非法集资受到调查。实际上，的投资者结构也非常不同。业内人士介绍，的主要投资者是私募，还有**、、、、、银行、证券公司等机构投资者，同时它们也属于长期资金，如果个人要通常通过私募FOF投资。但是，中国私募基金的投资者却呈现出散户化、短期化等特点，私募基金的投资者以个人为主，主要通过银行、券商、信托、第三方销售机构等渠道销售，他们资金量没有那么大，且限只有几年，对私募产生影响。展博投资总裁冯婷婷认为，从整体规模和平均规模上来看，中国的私募基金行业仍然有巨大的发展空间。私募行业优胜劣汰 千亿规模私募在路上今年，洪磊曾表示，现在私募基金的专业性正在稳步提升，发展路径更加清晰，行业自律初见成效，社会形象明显改善，对推动供给侧结构性改革的重要性不断提高。截至2016年底，有仅次于公募基金、和，超过，跻身于资本市场最重要的机构投资者之一，有力推动了经济转型和创新发展。除了规模增长，私募基金专业能力也有较好体现。清华大学《2017年中国》显示，股票型明显高于全市场指数的，能够为投资者获取超额回报。超额收益的主要来源是股票型波动率更低，尤其是对下行风险控制能力十分出色。景林资产认为，私募基金以其较为灵活、高效的机制，可以成为对接实体经济和金融资产的重要工具；对金融资产的高效配置和运用，也为高净值投资者的和增值带来新的机会。私募行业独特的风险收益结构在实业端和金融端进一步激发创造力，使得资产的配置效率和运营效率大幅提升，有力促进中国经济结构和产业结构的升级。不断强化的监管给私募行业带来了很多积极变化。在众多从业者看来，野蛮生长时代结束，私募行业从“量”的稳步增加进入“质”的提升阶段。“私募基金从原来的简单草台班子向有前中后台严格组织架构的规范公司发展。很多私募公司不再是原先的个人模式，而是成长为一个标准的模式，作为一个以契约责任为立身之本的行业，治理结构的规范是一个先决条件。”北京和聚投资首席策略师黄表示。此外，在加强监管的大背景下，私募行业的专业化和多元化特征愈发体现出来，先后出现了一批有自身核心竞争能力的私募公司，各自在更擅长的领域寻求长期发展。它们投资策略清晰，客户定位明确。加强监管正在帮助行业“良币驱逐劣币”。强者恒强、弱者淘汰的局面正在形成。展博投资总裁冯婷婷表示，随着监管趋紧，管理能力优秀、管理经营合规的机构将取得更大领先优势，经营不规范的机构则会被慢慢淘汰，加之众多力度到位的惩罚机制，行业将经历大规模的洗礼。未来5年，星石投资总经理杨玲预计，私募行业会出现两个趋势: 一是二八分化，诞生出“”；二是会出现千亿级别的。杨玲认为，就是内地私募行业的很好参照。海外最大的特点就是基金规模分布满足“二八”定律。截至2017年5月，根据Preqin的统计，“”中有701只对冲基金，数量大约只占基金公司总数的12.5%，却管理着88%的对冲基金资产。重阳投资副董事长汤进喜也表示，私募行业内部可能迎来结构分化的大调整，私募行业的集中度将进一步提升。促进行业分化的因素来自合规、市场、投资者等三个方面。具备出色的合规运作、风控水平，秉持理念、理性投资的管理人将得到更多投资者的信赖。这也符合国际同行业发展的趋势。适应监管合规要求
私募基金积极规范自身运作吴君
房佩燕近几年，围绕各项的出台，私募基金管理人、销售机构等从资金募集、投资运作、信息披露等多个环节对自身行为进行修正和完善，私募基金行业迎来了新的洗礼。重阳投资副董事长汤进喜告诉记者，根据监管要求，公司重点开展了以下几项工作：一是完善了公司业务管理制度和流程，制定了内部控制、信息披露、投资管理、风险管理、公平交易管理等制度及实施细则；二是加强了公司的合规培训，提高员工的合规意识和水平，比如过去一年多，在内幕交易、员工买、投资者适当性管理等方面开展了多次培训；三是加强对制度执行情况的监督，公司每年都会要求业务部门自查，然后合规部进行抽查，并将员工遵守法律法规、自律规则和公司制度的情况纳入绩效考核。北京和聚投资首席策略师黄表示，公司主要做的工作包括：一是在备案登记方面，建立了法律意见书出具等流程，安排专人与协会、律所对接，并按照要求进行系统填报、复核和更新；二是在募集方面，建立了营销推介、募集管理等制度流程，要求所有募集推介材料需内部审核通过后方可使用或对外发送；三是在信息披露方面，建立信披管理制度，指定专人负责月度、季度和年度等定期信披、重大事项临时信披，所有信披报告发出前都进行双人复核；四是在内部控制方面，建立和完善了产品管理、投资运作、交易执行、合规风控等多项制度，此外还建立了内部稽核程序和方法，发现问题要求业务部门及时改进。展博投资总裁冯婷婷表示，公司主要做了三方面工作：首先，过去三年间不断完善内部人员配置，除投资、研究、交易等专业岗位人员外，公司还增设了合规、信息披露、适当性办法落实等专岗，员工数量从20多人增加到现在将近40人；其次，制定了一系列内部制度文件，细化各条线业务制度规则，过去三年展博内部就下发了十多个制度文件；再者，持续开展内部培训和学习，在“”颁布后，内部组织学习了三次，还进行了一次闭卷考试。星石投资总经理杨玲表示，首先，星石在业内较早设立了独立的合规风控相关部门，由风控委员会单独管理，并设置专职的合规风控负责人；其次，2013年新《基金法》出台后开始编制和完善内部控制规章制度，并且在各个部门都设立了合规风控责任人；再者，每当有新政策出台，星石都会及时调整合规管理工作，也曾为此专门聘请外部律所进行全体员工培训，并组织员工参加协会的执业培训；此外，星石还设置了关键岗位谈话、多层次合规风控讲话等心理建设措施。朱雀投资高级合伙人王欢认为，对私募行业本身而言，合规、诚信、的私募基金将得益于这些监管制度，实现“良币驱逐劣币”；对于投资人而言，规范透明的信息披露制度意味着对他们的保护加强，让他们在购买相关时可以更放心。：中国科技创新幕后英雄吴君
房佩燕在中国经济进入发展新常态、加快转型升级的关键历史时期，规模超6万亿元的股权私募作为主要的早期投资活动参与者，已成为服务实体经济、推动科技创新的重要力量之一。在资本市场和政策的双重推动下，股权私募规模在近年来得到迅速发展。据清科研究中心统计，2017年上半年募资总额近4481.3亿元，相对应的为3839.2亿元；分别远超2012年全年的2177.9亿元和1704.8亿元。 其中投资规模最大的三大行业分别为互联网、电子及光电设备、汽车，上半年的分别为823.5亿元、562.5亿元和341.7亿元。具体到日常生活，很多高科技公司，尤其在互联网、、、无人驾驶等先进技术的大公司，都是在的支持下才得到长足发展的，其中既包括公众熟知的百度、阿里、腾讯等巨头，也包括现在深度影响老百姓日常生活的饿了么、摩拜、滴滴等公司。歌斐示，股权私募对整个中国科技的突破、发展起到了非常重要的推动作用。歌斐资产认为，中国股权私募和中国领军企业是相互成就的，互相之间有着巨大的协同作用。“最初是私募推动了这些企业成为领军者，这些大企业之后又会把一部分资金投入在股权投资中。”同时，作为重要的直接融资工具，私募担负着将社会资金转化为金融资本，服务实体经济的重担。盈科资本副总裁李兵表示，金融的本质，第一是杠杆，第二是风险。绝大部分私募股权做的就是资金“脱虚入实”的工作，将大量社会闲散资金、过剩资金等，通过参与投资，注入到实体经济中。盈科资本更愿意去投实体经济，因为这些实体企业本质上有主业，且主业扎实。盛世投资总裁张洋谈到实体经济的作用时说，股权投资通过长周期的资源配置固化资金，能减轻短期资金对于经济周期的冲击。通过正向的财富效应和回馈，培养和鼓励一批长周期资金的，为进一步发展新兴产业奠定了基础。另外，通过引入专业基金管理公司，提升资源配置的效率，形成不同主体的动力一致性机制，能够起到社会资源配置效应的最大化。“砥砺奋进的资本市场迎接十九大”特别报道砥砺奋进丨大数据透视全球资本市场中国范儿砥砺奋进丨派现率五年新高，价值投资成A股新常态砥砺奋进丨增量提质引领创新 上市公司挺起中国经济“脊梁”砥砺奋进丨一稳二严三进，监管新政塑造资本市场新生态砥砺奋进丨修法赋能监管 全面提升资本市场法治化水平砥砺奋进丨出实招求实效 全方位加强砥砺奋进丨互联互通越通越畅 海外资金加码A股砥砺奋进丨创新机制形成合力 资本市场精准扶贫见成效砥砺奋进丨多管齐下纵深推进 交易所一线监管全面发力砥砺奋进丨强根固魂创新进取 做好服务实体经济大文章砥砺奋进丨万家企业千亿融资 扮靓资本市场风景线砥砺奋进丨规模10万亿1.66万亿 公募基金铸就资管行业标杆
《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选五21世纪资本研究院 姜诗蔷 北京报道“大私募”2018趋势报告11万亿“大私募”时代已经到来。截至2017年底，中基协已登记私募基金管理人22446家，同比增长28.76%；已备案私募基金66418只，同比增长42.82%；管理基金规模则步入11万亿元量级。无疑，经过2014年的登记备案制确立，到2016年的“25通知”（关于的公告），再到2018年的型私募叫停、上线管理人信用报告机制，私募基金行业、规范度正被不断提高。有关私募机构的新政策的密集出炉，又会带来一个什么样的2018年？21世纪资管研究院通过研究行业数据，走访监管和业内人士，从三个角度研究2018年。（李新江）根据21世纪资本研究院研究，上海、北京和深圳分别有2033家、1504家、1476家证券类私募机构，浙江、江苏等地的机构数量亦靠前。东南沿海地区经济发达，居民更加富裕，对财富管理的需求也相应更高，私募机构选择在这些地域办公有着天然的资源优势。数据一：北京规模效应凸显2017年，北京、上海、深圳仍然是私募机构的三大聚集地。基金业协会数据显示，截至2017年12月底，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看（按36个辖区），集中在上海、深圳、北京、浙江 （除宁波）、广东（除深圳），分别有4581家、4377家、4108家、1807家和1382家，总计占比达到72.42%。不过，这个数据较去年11月的72.64%略有减少，前五大辖区私募基金管理人的集中度出现下降趋势。分区域来看，与去年8月首次突破10万亿规模时的数据相较，去年12月上海、深圳、北京的私募基金管理人数量分别增长了5.94%、6.96%和4.74%，相较而言，9月以来，深圳的私募基金管理人新增数量最多。从各地区的管理基金规模来看，管理人数量排名第三位的北京市，其管理基金规模最多，为2.6万亿，其次是上海和深圳，管理基金规模分别为2.49万亿、1.67万亿。此外，管理基金规模超过1000亿的辖区有16个，占比44%。从管理规模来看，截至2017年12月底，已登记私募基金管理人的管理基金规模集中在1亿~5亿元，共3920家，占比17.46%，而管理基金规模超过50亿元的大型机构有425家，占比1.89%。从地域来看，大型机构也基本集中在北京、上海和深圳。譬如证券类私募机构，截至2017年末，顾问管理基金规模在50亿以上的证券类私募管理人共有36家，其中上海有15家、北京有12家，占所有辖区的比例是75%。数据二：策略短板显形值得注意的是，虽然私募基金管理人及管理基金规模均同比增长，但证券类私募基金规模却出现了同比缩减。数据显示，截至2017年12月底，已登记的机构类型为券投资基金的私募基金管理人有8467家，其管理基金规模为2.29万亿，但全年规模减少了4803亿元。“2017年协会对越来越严格，各类私募基金管理人受2017年整个政策面监控和市场行情影响，其实都并不好过，市场，量化类和主观类策略两极分化严重，虽然私募行业整个管理体量在2017年有所上升，但是实质上盈利的策略较少。”1月16日，深圳第二项目总监谢振斌告诉21世纪资本研究院。1月16日，一位北京某私募机构负责人亦对21世纪资本研究院提及，“今年市场行情不好，大部分是赔钱的，我们公司的几只产品虽然在赚钱，但是赚的也不多。”“随着进入2018和各大国际金融机构进驻中国私募行业，专业度差、策略覆盖面窄、人才储备短缺的私募基金管理人将越来越难生存。”谢振斌指出。当然，业绩的考验也让不少机构的规模扩张困难。“其实我现在不是很在意扩张规模，”1月16日，深圳前海朴汇志合基金管理有限公司执行董事刘钊告诉21世纪资本研究院，“市场行情看不到明显变好的迹象，这样去发展新客户就意味着会比较难，会有比较大的投入，此外，现在合规要求严格，需要的手续复杂。”格上研究中心指出，除了盈利困难，受银行业，部分银行特别是开始收缩委外规模，通过结构化产品冲规模受限，很大程度上抑制了证券类私募行业的规模扩张。此外，行业新增资金少，证券类私募整体表现并不亮眼，在这种情况下，部分开始由证券类私募转向股权基金或等产品。数据三：从业人员紧盯监管“从2017年全年来看，值得注意的是行业监管趋严，无论是国务院发布的《条例》（征求意见稿），还是发布的关于资管新规征求意见稿，都意味着监管的日趋完善和严格。” 格上财富研究员徐丽1月16日表示。事实上，行业监管早就成为不少私募机构关注的重点问题，在21世纪资本研究院调研的从业人员中，面对监管趋势、市场走势、产业机会等关键词，监管趋势被关注度最高。譬如，谢振斌认为，“行业发展到这个阶段，我们最关注的还是行业内的政策问题，以及对私募机构的法律法规层面上的约束。”“2017年我们做的最主要的工作就是盯着监管层的新规，然后检查我们自己是不是合规，有哪些地方需要整改。预计今年监管趋势还会更严，所以今年我们的主要工作还是应付各种新规，保证公司运营规范。”刘钊告诉21世纪资本研究院。谈及过去一年情况，徐丽指出，还表现出规模与业绩的高度相关性，一些表现不错，规模继续扩张，分化加剧，未来私募行业大概率呈现二八分化格局；另外，还有一些新策略的逐步兴起，比如期权策略尤其是，指数增强策略等。不过，徐丽亦指出，目前行业主要的瓶颈表现在监管政策的不确定性，以及衍生品工具的不足限制了策略创新。对于未来行业分化的趋势，刘钊则提出，“行业集中度一定会提高。从运行效率上来说，集中度提高会提高效率，这是好事。但是从行业风险和现在整体从业水平来看的话，集中度太高，风险也会更大。”对于2018年的发展计划，谢振斌告诉21世纪资本研究院，“第一加大投研人员对各类标的物的研究深度和可套利标的的深度挖掘；第二扩充市场影响力，布局全国市场；第三继续完善公司架构和人才配置。”(编辑 李新江)《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选六私募壳买卖遭遇严监管 作价百万恐成徒劳证券时报记者 沈宁私募买壳一直是不少土豪进入资管行业的捷径之一，私募壳资源价格也被炒得水涨船高，一度飙升至200万元以上。然而，伴随监管部门态度变化和新政的出台，炒壳、买壳的风险已经越来越大。有透露，监管层对于涉及实际控制人变更公司的审核严格程度，已不亚于重新申请一个牌照，且一旦被认定为买卖壳的变更行为将直接不予办理。监管审核趋严“今年以来有很多土豪朋友来咨询我想买私募壳的事情，在此统一回复：协会对于涉及实际控制人变更的公司审核严格程度不亚于重新申请一个牌照，而且一旦被协会领导认定为买卖壳的变更行为会直接不予办理，也意味着成了废壳。我一个朋友的专项变更最后一次提交至今快40个工作日了还没有消息。”有专门从事私募中介服务的人士在网上表示。中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）近日发布的《私募相关问题解答（十四）》也再次强调，根据《暂行办法》、《人内部控制指引》、《私》等相关要求，为保证新登记私募基金管理人的公司治理、组织架构和管理团队的稳定性，确保私募基金管理人持续有效执行登记申请时所提出的商业运作计划和内部控制制度，自该问答发布之日起，申请私募基金管理人登记的机构应当书面承诺：申请登记机构保证其组织架构、管理团队的稳定性，在备案完成第一只基金产品前，不进行法定代表人、控股股东或实际控制人的重大事项变更；不随意更换总经理、合规风控负责人等高级管理人员。法律法规另有规定或发生不可抗力情形的除外。中基协重申，已有管理规模的私募基金管理人在办理法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更申请时，除应按要求提交专项法律意见书外，还应当提供相关证明材料，充分说明变更事项缘由及合理性；已按基金合同、基金公司章程或者合伙协议的相关约定，履行大会、股东大会或合伙人会议的相关表决程序；已按照《私募投资披露管理办法》相关规定和基金合同、基金公司章程或者合伙协议的相关约定，向私募就所涉重大事项及时、准确、完整地进行了信息披露。私募备案保持平稳根据中基协相关数据，截至9月底，协会已登记私募基金管理人21216家，已备案私募基金61522只，管理基金规模10.32万亿元。私募基金管理人员工总数23.24万人，其中，已在从业人员系统注册员工人数为17.15万人。自资产管理业务综合报送平台上线以来，中基协在新系统登记私募基金管理人4943家，平均退回补正次数2.22次；协会在新系统备案私募基金13266只，平均退回补正次数1.56次。其中，2017年9月协会登记私募基金管理人623家，平均退回补正次数2.07次；备案私募基金2830只，平均退回补正次数1.51次。自去年2月《关于若干事项的公告》发布以来，中基协已注销私募基金管理人13567家。其中，主动申请注销的私募基金管理人1922家，未按照《公告》要求完成第一只私募被注销的私募基金管理人11645家。今年9月注销私募基金管理人59家，其中，主动申请注销的私募基金管理人45家，未按照《公告》要求完成第一只私募基金产品备案被注销的私募基金管理人14家。另据协会相关数据，10月协会登记私募基金管理人474家，备案私募基金2101只，备案登记增速较前两月有所放缓。进入11月，截至11月3日，备案私募基金产品398只。进入【新浪】讨论《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选七，说好保本变巨亏，被坑请到【基金曝光台】！无故遭盗刷，银行，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！增长1万亿VS缩水4000亿！今年股权私募甩开N条街，全民PE大时代来了？记者 吴君今天，中国证券投资基金业协会公布了最新，截至5月底，已登记私募基金管理人达到1.91万家，已备案私募基金超过5.45万只，认缴规模12.79万亿元，今年已经连破11万亿、12万亿，总规模再度逼近13亿！基金君发现，证券私募与股权及创投私募呈现冰火两重天，今年前5个月，股权及创投私募实缴规模已增长将近1万亿元，创出历史新高，而证券却大幅缩水4000亿元左右。业内人士认为，经济转型升级、创业投资火爆、常态化等，都是股权创投发展的原因。5个月增长2.55万亿逼近13万亿协会公布的显示，截至5月底，已登记私募基金管理人达到19112家，比去年底增加1679家，涨幅10%左右；同时，已备案私募基金达到54541只，比去年底增长8036只，涨了17%左右；另外，认缴规模高达12.79万亿元，实缴规模9.22万亿元，私募机构从业人员22.53万人。其中，相比去年底增长了2.55万亿元，涨幅将近25%，今年前5个月已经接连突破11万亿、12万亿两个大关，正向13万亿逼近。再看里面的成色，基金君发现，今年备案登记的私募管理人，大多数都是股权及创投私募，总共新增的1679家里面有1542家是股权、；同时，基金产品数量、管理规模的增长都是股权及创投私募贡献了主要力量。同时，协会数据也显示，截至5月底，按正在运行的私募基金产品实缴规模划分，管理规模在20-50亿元的私募基金管理人有505家，管理规模在50-100亿元的有183家，管理规模大于100亿元的有166家。百亿创出历史新高！今年股权及创投私募增长1万亿！证券私募规模缩水4000亿协会公布的月报显示，截至5月底，私募股权、创业基金的管理人数量达到10748家，比去年底增长1542家；同时，管理基金数量为22299只，比去年底增长4367只；而股权及创投私募的实缴规模高达56460亿元，相比去年底增长了9563亿元，涨幅达到20%左右。今年，私募股权、创业基金领域保持着高歌猛进的势头，仅仅5个月时间，其管理规模增长就达到将近1万亿！1万亿是什么概念？现在私募基金总体的实缴规模是9.22万亿元，花了很多年才达到这个水平，而股权及创投私募才用了几个月就涨了1万亿，实缴规模达到了5.65万亿元，已经占据的61%，是的2.41倍，撑起私募的一大片天空。同时，股权及创投也突破了1万家，产品突破了2万只。这些都反映了如今一级市场股权投资的欣欣向荣。与此形成鲜明对比的是，今年却过得比较艰难，规模出现意外大幅缩水。协会备案数据显示，截至5月底，私募的管理人数量达到7696家，比去年底减少了85家；同时，证券私募基金数量为27915只，比去年底增长900只；但是，其实缴规模却只有23459亿元，相比去年底大幅下降4202亿元，规模缩水达到15%左右。市场不好，已经连续三个月下跌，持续颓势，年初以来暴跌了4000亿元，缩水非常厉害！在A股市场震荡的情况下，证券私募基金管理人数量和管理规模双双出现下跌，反映了如今的真实情况。冰火两重天受益大时代，股权私募创历史新高在私募江湖中，一边快速增长，一边大幅缩水，今年证券私募与股权及创投私募相比，简直就是冰火两重天。基金君发现，到5月底，私募股权、创业基金的实缴规模达到5.65万亿元，已经创出了历史新高！实际上，这两年无论从管理规模、管理人数量和基金数量上看，股权及创投私募都实现了飞跃式的发展。数据显示，2015年5月，私募股权、创业投资基金的实缴规模仅为2.21万亿元，到今年5月底则高达5.65万亿元，两年增长了1.56倍。虽然2016年8月到9月规模在高点出现骤降，但此后重拾升势，增长更为迅猛。同时，截至今年5月底，私募股权、创业管理人达到1.07万家，比2015年5月的6903家增长56%左右；基金产品数量达到2.23万只，比2015年5月的5558只增长3倍多。为何如今私募股权、创业投资迎来大时代，全民都在搞PE、VC？基金君找业内人士分析了一下，其背后原因可能有几点：一是中国经济处于转型升级期，国家倡导“双创”，发展高新技术，产业，加大基建等方面的投入，推动了相关领域股权、创业投资的热潮；二是这两年证券市场经历一轮牛熊轮换，在股票匮乏的情况下，不少高净值客户也进入，带动大量资金涌入股权创投市场；三是如今IPO常态化、市场化发展，企业上市渠道通畅，监管层支持创业投资持续健康发展，使得股权创投私募也受益于此，积极做投资，助力实体经济发展。据基金君了解到，有些单只就达到千亿级别！2016年9月国内规模最大的私募股权投资基金—在北京成立，预计总规模为3500亿元，首期募集资金1310亿元。据了解，该基金将重点投资于中央企业产业结构调整，包括企业提质增效、转型升级、科技创新、国际化经营和不良等项目。最后来看看，近年来，百亿级别的大量涌现，数据显示，截至6月12日，100亿以上的私募股权基金数量已经达到了187家，既包括君联资本、红杉资本、、歌斐资产等老牌PE，也包括湖北长江经济带、北京市**、广州越秀等地域型投资机构。图8 百亿以上股权私募“中国基金报：报道基金关注的一切Chinafundnews长按识别二维码，关注中国基金报进入【新浪财经股吧】讨论《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选八证券时报记者 沈宁私募买壳一直是不少土豪进入资管行业的捷径之一，私募壳资源价格也被炒得水涨船高，一度飙升至200万元以上。然而，伴随监管部门态度变化和新政的出台，炒壳、买壳的风险已经越来越大。有私募人士透露，监管层对于涉及实际控制人变更公司的审核严格程度，已不亚于重新申请一个牌照，且一旦被认定为买卖壳的变更行为将直接不予办理。监管审核趋严“今年以来有很多土豪朋友来咨询我想买私募壳的事情，在此统一回复：协会对于涉及实际控制人变更的公司审核严格程度不亚于重新申请一个牌照，而且一旦被协会领导认定为买卖壳的变更行为会直接不予办理，也意味着成了废壳。我一个朋友的专项变更最后一次提交至今快40个工作日了还没有消息。”有专门从事私募中介服务的人士在网上表示。中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）近日发布的《私募备案相关问题解答（十四）》也再次强调，根据《私募投资暂行办法》、《私募人内部控制指引》、《私募投资》等相关要求，为保证新登记私募基金管理人的公司治理、组织架构和管理团队的稳定性，确保私募基金管理人持续有效执行登记申请时所提出的商业运作计划和内部控制制度，自该问答发布之日起，申请私募基金管理人登记的机构应当书面承诺：申请登记机构保证其组织架构、管理团队的稳定性，在备案完成第一只基金产品前，不进行法定代表人、控股股东或实际控制人的重大事项变更；不随意更换总经理、合规风控负责人等高级管理人员。法律法规另有规定或发生不可抗力情形的除外。中基协重申，已有管理规模的私募基金管理人在办理法定代表人、实际控制人或控股股东的重大事项变更申请时，除应按要求提交专项法律意见书外，还应当提供相关证明材料，充分说明变更事项缘由及合理性；已按基金合同、基金公司章程或者合伙协议的相关约定，履行基金份额持有人大会、股东大会或合伙人会议的相关表决程序；已按照《私募投资基金信息披露管理办法》相关规定和基金合同、基金公司章程或者合伙协议的相关约定，向私募基金投资者就所涉重大事项及时、准确、完整地进行了信息披露。私募备案保持平稳根据中基协相关数据，截至9月底，协会已登记私募基金管理人21216家，已备案私募基金61522只，管理基金规模10.32万亿元。私募基金管理人员工总数23.24万人，其中，已在从业人员系统注册员工人数为17.15万人。自资产管理业务综合报送平台上线以来，中基协在新系统登记私募基金管理人4943家，平均退回补正次数2.22次；协会在新系统备案私募基金13266只，平均退回补正次数1.56次。其中，2017年9月协会登记私募基金管理人623家，平均退回补正次数2.07次；备案私募基金2830只，平均退回补正次数1.51次。自去年2月《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》发布以来，中基协已注销私募基金管理人13567家。其中，主动申请注销的私募基金管理人1922家，未按照《公告》要求完成第一只私募基金产品备案被注销的私募基金管理人11645家。今年9月注销私募基金管理人59家，其中，主动申请注销的私募基金管理人45家，未按照《公告》要求完成第一只私募基金产品备案被注销的私募基金管理人14家。另据协会相关数据，10月协会登记私募基金管理人474家，备案私募基金2101只，备案登记增速较前两月有所放缓。进入11月，截至11月3日，备案私募基金产品398只。进入【新浪财经股吧】讨论《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选九创立于2014年10月,由微金融服务有限公司运营, 是一家综合型的，公司实缴注册资本5000万。贝贝投将结全球化发展与信息技术创新手段，以健全的风险管控体系为基础，为提供“安全、可靠、便捷、专 业”的一站式综合性。我们的业务涵盖基金、私募、国债、信托、、资管、股票、期货、信用卡、小贷、、投行并购、金融产品套利、新三板包装运作与上市等,让最优质的金融产品和服务，惠及每个人。契约型这一组织形式在国内早已广泛应用于各类集合投资载体，包括开放式/、(下称“”)、证券公司(下称“券商集合计划”)、等集合投资工具。日证监会颁布《私募投资基金监督管理暂行办法》(下称“《暂行办法》”)，首次明确私募投资基金也可以采用契约型这一组织形式。在私募投资基金领域，相比起已趋成熟的合伙制和公司制两种组织形式，契约型这一组织形式目前所占的市场份额还比较小，受限于有限的实践经验，许多相关法律制度亦处于不明确的状态。本文结合万葵资产团队近年来在方面的实践经验，对涉及的主要法律问题进行概括梳理，以期为的发展提供一些思路。契约型及机制特征一、契约型根据中国证券投资基金业协会(下称“基金业协会”)释义，“私募基金”是指在中国境内以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，包括契约型基金、资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。而契约型私募基金，即指未成立法律实体、而是通过契约形式设立的私募基金。基金管理人依据契约的约定管理、运用投资人缴纳的基金财产，投资人依据契约的约定收取。二、契约型私募基金与合伙制、的比较契约型基金的可投资范围、监管方式原则上与合伙制、公司制私募基金一致，但又因其契约式的组织形式而在运行机制方面有特殊之处。下表为契约型私募基金与合伙型、公司型私募基金的主要区别。三、契约型私募基金与其他资产管理计划的关系在权限由国家发改委转移至证监会以前，由于发改委审批时期的私募投资基金门槛较高且仅可从事股权投资、创业投资，故当时私募证券投资基金多借道基金子公司专户、券商资管计划、集合资金信托计划以达到金融产品阳光化的结果(故称“阳光私募”)，这些金融产品的组织形式本质上都是契约形式，并基于这一组织形式自有一套相对成熟的运作机制。因此，除受到私募基金一般机制的影响，这些阳光私募时期的金融产品的运作机制理念一定程度上也渗透到了契约型私募基金当中。不少机构使用的契约型私募基金的文件基本脱胎于阳光私募时期的资管计划合同、，然后基于《暂行办法》等进行淬炼改造。因此，在当下阶段，如何构筑出更加符合私募投资基金领域的法律环境和实践特征的契约型框架，是培育发展契约型私募基金的重要议题。契约型方向从上文可以看出，契约型基金的设立及退出程序较合伙制、公司制而言非常灵活，单支基金可承载的投资人数更多，非常适合证券投资基金等较大的投资载体。根据中国证券登记结算有限责任公司于日发布《》，我们理解在案的私募基金可以由基金管理人或托管人申请开立，契约型已不存在任何障碍。由于证券、期货等金融产品类投资基金的流动性较大，产品及营销趋向扁平化，同一基金管理人往往会同时管理多支具有相同投资策略、投资对象、投资地域的契约型私募基金，并且该等多支基金之间可能发生共同投资、等行为。私募基金相关法规并没有禁止这样的行为，而是采取了交易实质判断+披露的规制方式[1]。鉴于契约型私募基金管理人在管理多支基金时容易发生各类关联交易、利益冲突行为，建议该等契约型私募基金管理人注意建立妥善的利益输送防范和利益冲突防范机制，做好风险防控措施，在交易过程中充分保护投资人的利益，避免触碰基金业协会监管私募基金的红线，尤其不得从事法律禁止的“不公平交易”、“利用职务之便进行利益输送的交易”、“向投资者隐瞒可能存在的利益冲突情况或提供虚假信息”。目前实践中，除了投资于股票、债券、期货、期权、或其他类似金融产品的外，等非证券投资类的契约型私募基金也正在逐步涌现，但同时也面临着在工商登记、税务、作为上市/挂牌方面的多方面不确定性。契约型私募基金的工商登记问题由于契约型私募基金没有法律实体，故在其从事股权投资时，类似于其他资产管理计划，目前绝大多数的地方工商局并不允许契约型私募基金直接被登记为基金所的股东、合伙人或其他出资主体，仅允许登记基金管理人的名称。由于契约型私募基金无法以自己的名义进行工商登记的角度，业界有意见认为契约型基金管理人所管理的财产与其自身所持可能易于混淆、缺乏独立性。但根据《暂行办法》等相关规定，契约型私募基金的管理人在投资活动中负有将基金财产与其固有财产或他人财产相区分的义务[2]，而在实践中，大多数契约型私募基金也均委托商业银行作为基金托管人，以保障基金财产安全和独立性。尽管与《证券法》、《证券投资基金法》相比，《暂行办法》的法律层级较低，但也为契约型基金财产的独立性提供了相当的保障。契约型私募基金无法以自己名义进行工商登记这一问题所带来的更大更直接的不利之处在于是影响其投资于拟上市/新三板挂牌公司。长期以来，基于上市/新三板挂牌对发行人股权清晰的要求，证监会原则上不允许拟上市公司存在股东通过信托、委托持股等方式间接持有股权的情况，存在这类情形的公司需要在上市/挂牌前进行清理，因此，公司如存在信托或部分资管计划形式的股东，会对上市、挂牌造成障碍(相比而言，在公司上市、挂牌后，信托或资管计划形式的(如私募基金)投资该公司在实践中则普遍存在，以信托计划、资管计划、基金子公司专户形式存在的私募证券投资基金参与很多上市、挂牌公司的增发交易不乏其例)[3]。尽管如此，据我们在项目交易中的了解，券商资管计划作为拟新三板挂牌成功挂牌的案例亦已于近期出现，证监会未来是否会对契约型私募基金作为拟上市/挂牌公司的股东开闸，我们对此持谨慎的乐观态度.契约型私募基金的纳税问题目前，契约型私募基金在税收征管方面没有明确可参照的法律法规文件，处于税收征管的盲区。从理论来说，首先，契约型私募基金作为一笔集合财产，没有实体登记资格，不被视为纳税主体，其自身不必纳税。其次，因为契约型私募基金不属于境内税务登记主体，故理论上亦无法直接从事代扣代缴行为，目前，契约型的个人所得税如何缴纳问题存在不确定性。根据目前我们了解到的实务操作，税务部门不对契约型私募基金征税，并且不要求基金管理人代扣代缴投资人的个人所得税。这一操作类似于对待基金子公司专户、券商资管计划、信托计划等其他契约形式的资产管理计划。契约型私募基金的投资人应自行就其收益所得进行申报并缴纳所得税，但个人自行申报所得税这一块常常存在严重的漏税。与契约型私募基金不同的是，应为其个人投资者代扣代缴个人所得税，公司制私募基金则还需进一步为其自身收益缴纳企业所得税。针对不同类型私募基金面临不同税收征管措施的问题，证监会正在联合财税部门，研究制定契约型私募基金的相关税收征管制度，并希望统一各类不同组织形式下的政策，以期促进机构投资者的发展。证监会提案建议包括：一是对符合投资管道条件的各类私募基金给予税收穿透待遇，避免双重征税，建议根据新《证券投资基金法》第八条所确定的原则，明确各类私募基金如果符合将每年所得的绝大部分收益分配给投资者、仅从事被动性等条件，将不再作为纳税主体，仅在投资者环节核算应纳税所得并征税;二是切实防范各类避税行为，由基金管理机构统一为个人履行代扣代缴义务，适用税率参照偶然所得税，按项目逐笔计算应缴纳的税额。这也许是契约型税收监管制度的发展方向。外资管理人管理契约型基金的探讨基金业协会原则上接受在中国境内注册的外资管理人办理基金管理人登记[4]，但对于私募，由于外资参与公募有不超过49%的限制，是否允许外商独资或控股的私募证券投资基金管理人在基金业协会进行登记从而获得在境内管理人民币私募证券投资基金，在监管机关内部尚存在争议。尽管香港恒生银行在今年9月份已与深圳前海金融控股有限公司提交申请合资设立由恒生银行控股(占70%)的公募证券，但鉴于今年六七月份的发生和监管方对外国对冲基金在其中所扮演角色的调查，外资控股在近期内是否能开闸尚有很大的疑问。但从长远来看，允许外资以控股方式参与业务并无太大的悬念，一旦监管开闸，则契约型私募基金可为外资基金管理人在中国境内从事私募打开一条重要的新渠道。在私募股权投资基金领域，虽然没有对外资参与的直接限制，但如果外资参与私募股权投资基金的，则需遵守相关法律规定。就而言，外资管理人或其关联方需要成为才能执行合伙事务、行使对该私募基金的最终管理控制权;就而言，外资管理人或其关联方需要成为之一，才能参与基金最高权力机构的成员之一，从而行使对该私募基金的最终管理控制权。在这两种情况下，如果外资管理人无法找到纯内资的关联方，则须面临国内对外资从事股权和证券投资的相关限制。对于外资从事股权投资，过去主要通过依据在上海、北京、天津、重庆、深圳前海等地区开放的合格境外有限合伙人(QFLP)政策在中国境内设立合伙制[5];而对于外资从事证券投资，主要渠道为(QFII)和，除非法律法规另有规定，不得将其资本金及结汇所得人民币资金直接或间接用于证券投资[6]，故实际上外资是无法在国内直接设立或投资于证券投资私募基金的。对于契约型私募基金，管理人可以不投资于其所管理的基金，而通过契约形式取得对私募基金的管理控制权，从而使得私募基金的投资人构成和资金来源保持纯内资。虽然目前公开渠道尚未发现有外资基金管理人在管理纯内资契约型基金的实践，但这可能不失为外资管理人在中国境内从事业务的一条便捷之道。但是，外资管理人所管理的内资契约型私募基金在进行时，仍会面临的相关规制。如前所述，契约型私募基金无法以自己的名义在工商部门办理登记，而需将外资管理人登记为基金所投资企业的出资人，而绝大多数监管部门对于企业性质的核查均以工商登记信息为准。因此，外资管理人管理的契约型私募基金如投资于外商限制性或禁止性行业(例如从事需(即俗称的ICP证)或网络文化经营许可证的业务的TMT公司)，则该等的中将出现外资管理人的名称，从而会被认定为企业性质存在外资成分，进而导致被投资企业的业务经营乃至上市挂牌受到不利影响或限制。结语如前所述，契约型私募基金有着独特的运行机制和发展空间，其对深化私募基金领域的作用有许多可能性尚待挖掘。受制于目前市场上对于契约型私募基金的有限经验，契约型私募基金的运用受到局限并且在许多方面存在不确定性。汉坤基金团队将继续在一线的法律实践中进行不断的探索，为广大客户持续提供最新的行业信息和架构方案，以法律实践促进相关机制的充实与完善。注释[1] 《暂行办法》第二十二条规定，“同一私募基金管理人管理不同类别私募基金的，应当坚持专业化管理原则;管理可能导致利益输送或者利益冲突的不同私募基金的，应当建立防范利益输送和利益冲突的机制”;第二十三条规定，私募基金管理人从事私募基金业务不得“不公平地对待其管理的不同基金财产”，不得“利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送”;不得“从事损害基金财产和投资者利益的投资活动”;第二十四条规定，私募基金管理人应当按照合同约定如实向投资者披露基金可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息，不得隐瞒或者提供虚假信息。[2] 《暂行办法》第二十三条 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募服务机构 及其从业人员从事私募基金业务，不得有以下行为：(一 )将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事投资活动;(二)不公平地对待其管理的不同基金财产;(三) 利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益 ，进行利益输送;(四)侵占、挪用基金财产;(五) 泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动;(六)从事损害基金财产和投资者利益的投资活动;(七)玩忽职守，不按照规定履行职责;(八)从事内幕交易 、操纵交易价格及其他不正当交易活动 ;(九)法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为 。[3]对于在被投资企业申请上市或挂牌时，通过或一般的契约型委托持股形式间接进行股权投资的投资人会被要求转为对拟上市/挂牌公司直接持股，的人数亦将被计入拟上市/挂牌。但如果是已在基金业协会备案并规范运作的私募基金(包括契约型)，则可不进行股份还原或转为直接持股。从这个角度而言，契约型拟上市/挂牌公司是具有一定优势的。见非上市公众公司监管指引第4号《的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》(中国证券监督管理委员会公告(2013)54号)、中国证监会《发行监管问答——》、《关于与并购重组行政许可审核相关的的问题与解答》、《关于加强参与全国股转系统业务的私募管理的监管问答函》。[4] 《》：一.答复：境内注册设立的私募基金管理机构，应当向基金业协会履行私募基金管理人登记手续。境外注册设立的私募基金管理机构暂不纳入登记范围。[5] 2014年7月出台的《关于在部分地区开展外商投资企业管理方式改革试点有关问题的通知》(汇发[2014]36号)和2015年3月出台的《国家》(汇发(2015)19号)将外商投资企业结汇改革从上海自贸区推广到了十六个试点地区乃至全国，少数地区已经开始根据上述新规章推行准“QFLP”政策，尽管目前大多数地区还存在地方配套流程不到位、无法真正实现意愿结汇等问题，但可以未来外商投资有限合伙的设立会向全国很多地区扩展。[6] 《国家局关于改革外商投资企业本金结汇管理方式的通知》(汇发(2015)19号)：外商投资企业资本金及其结汇所得人民币资金不得用于以下用途：(一)不得直接或间接用于企业经营范围之外或国家法律法规禁止的支出;(二)除法律法规另有规定外，不得直接或间接用于证券投资;(三)不得直接或间接用于发放人民币(经营范围许可的除外)、偿还企业间借贷(含第三方垫款)以及偿还已转贷予第三方的银行人民币贷款;(四)除企业外，不得用于支付购买非自用房地产的相关费用。马云也在颤抖，贝贝投引爆中国财富革命↓↓↓《合家君说 | 不良资产私募基金投资为何越来越火爆》 精选十从第八届“中国奖”颁奖典礼暨高端上获悉，中国私募基金行业管理规模快速增长，2016年首度超过公募基金。据测算，到2020年，中国私募基金规模有望超过17万亿人民币。中国私募基金的未来发展空间广阔，这一过程中，那些历史业绩突出、品牌形象良好的私募基金将会成为最大的受益者。当前，全球经济复苏一波三折，地缘**扑朔迷离。防风险、成为宏观战略方向。这种大背景下，一方面经济转型、结构调整需要金融行业的大力支持，不少行业资金缺口较大，许多基层的中小企业面临融资难、融资贵的难题；另一方面，机构多年的盈利模式被打破，股市、债市、的盈利难度加大。投资机构认为可以、标的愈发稀缺，资产荒的声音不绝于耳。获悉，国内的私人已经达到了一百万亿，并且每年以12%-15%的速度增长。打通实体经济和资本市场在供需之间搭建的有效渠道，而私募基金，则是重要的桥梁。根据中国证券投资基金业协会的统计，年间，在私募基金领域，增长非常显著。近三年，私募基金管理机构资产管理的实交规模分别达到了2.6万亿、4.05万亿和7.89万亿，年复合增长率达到了93%。百亿级资产管理规模的私募机构由43家增加到了133家，3年间增长了2倍多。自2014年实施登记备案制至今，私募基金管理机构超过了1万8千个，总规模已经超过了公募基金，突破了11万亿，成为资本市场的重要力量。私募的野蛮生长也带来各种乱象。有人打着私募的幌子进行，有人只想赚投资者的钱，而不是替投资者增加财富，甚至。这些问题一定程度上困扰了市场，让广大投资者无所适从。针对这些问题，国内监管体系不断完善，资管行业进入了规范发展的大时代。2016年，中国证监会、中国证券投资基金业协会立即发布了《私募投资》、《新八条》等监管制度。重点加强对违规宣传推荐和销售行为，结构化资管产品、证券等问题的规范。2017年2月，中国证监会**在2017年全国上提出要不断强化四个意识，牢牢把握稳中求进，协调推进资本市场改革稳定发展的工作要求。“这意味着中国私募基金正告别粗犷发展时代，具备专业水准的杰出私募公司将面临更广阔的发展空间。”中国证券报有限责任公司董事长、党委书记葛玮指出。国际上的趋势表明，私募基金的最大投资人将是养老基金、FOF、财富基金、非盈利组织、保险、银行等等重量级机构。美国私募基金的最大金主是养老金，接近1.7万亿美元，占比25%，远远超过了个人投资者14%的比例。论坛业内人士指出，中国私募正在向这样的趋势靠拢，中国私募基金的未来发展空间广阔。据测算，到2020年，中国私募基金规模有望超过17万亿人民币。这一过程中，那些历史业绩突出、品牌形象良好的私募基金将会成为最大的受益者。>> THE END <<来源｜南方网提示：我们尊重原创者版权，除非我们确实无法确认作者以外，我们都会注明作者和来源。在此向原创者表示感谢。若涉及版权问题，烦请原作者联系小金（微信：jinfuzi-wx）删除，谢谢！转载请联系原作者。声明：本站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，不代表金斧子立场，仅供读者参考，不要盲目投资哦。点击阅读原文，领取新人专享百万↓ ↓
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认识你李颖我很高兴！
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别的不清楚a，不过米.族金融的这个真的投了。之前进入了上海备案前100，挺火的，感觉比较稳，继续支持。
我是熊猫BABY品牌运营部负责人，该篇帖子所编写内容完全属于与事实不符，是对我品牌的恶意中伤诋毁，本企业属于合法经营中的正规企业，从未做过以上文章所写的骗人的事，发布该篇不实文章的个人我们会追究责任。
此文章内容不属实,有意损害澳嘉公司名誉权,希望网站管理者,对此文章进行相关处理..
一个很XX的平台，客服打了四遍电话没人接，手机app告诉我在更新不能用手机操作买标，等了一天没有新手标提现手续费5万扣款250，重点是提现时候系统非常卡，提现到账才发现被扣了250元
楼主明显是用标题敲诈平台，目前有些人利用互联网传播功能，以不适过期信息，危害企业的声誉，达到拿钱删帖之目的。具有刑事犯罪之嫌疑。
张佳笳你拉黑我仲叫我唔好揾你，旺角送你走时你话最迟初十五拎俾我，我答应你的事做了，但你答应我的事肯定冇做，丽江返来唔講声全部拉黑我，自己冇做到仲恶人先告状起屈到我度，点会唔揾你呢一定揾你
“现金贷”高利贷应当退还借款人高于36%的那部分利息！！
根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。因此，判定合法现金贷及非法高利贷的监管红线应当是实际年化利率是否超过36%，实际年化利率不超过36%的现金贷业务应当认定为合法现金贷，实际年化利率超过36%的的现金贷业务应当认定为非法高利贷。
例如XX金融平台，借款4000，分期三个月，每月还款1553.11，实际利率99%，明显是非法高利贷。尽管平台以各种“费用”为辨辞，但终究掩盖不了高利贷的实质，因为法律认定很明确：借款人的还款金额与借款金额的差额就是利息，这个利息当然包括网贷平台巧立名目的各种各样的所谓“费用”。
违反国家法律的借款合同，一开始就是无效合同！借款人只需还本金和合理利息！
要讨回高于36%的高利贷利息，现在就立刻投诉网贷高利贷！
（如何投诉网贷高利贷，百度一下就知道）
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小骗的老母真好操
我们在选购短期理财产品的时候，需要根据你的投入期限，资金用途，以及自己风险承受能力等综合考虑来做出最终决定。只有通过这样层层的筛选，才会让你购买到更加靠谱的短期理财产品。现在监管都不让平台有风险保证金了，履约险应该是现在安全等级最高的了。就是保险公司和平台合作，给借款人买保险，保借款人能履约还钱。如果借款人不还钱，就有保费了呗。不过这个也不是一般平台能谈下来的，得是资产风控都非常好的平台才有可能做，不然谁都不还钱让保险公司赔保险公司又不傻。不过也要警惕有平台上假的履约险，要擦亮双眼。目前履约险我买过和信贷，XXXXX，米缸金融都还可以，合作的都是大公司。不过网贷有风险，不管是什么保证都要擦亮双眼比较好。
就是都是骗子。
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