风险度量的方法_百度知道
风险度量的方法
风险度量的方法
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度量风险的方法有许多。这些风险的度量包括对风险的影响直接估计如损失额，对风险事件发生的概率的估计，以及二者的结合如数学期望值，波动性，VaR，保险费，期权价值等，还包括风险对目标的变化的影响如各种导数类的指标如固定收益产品的久期和凸性，以及用于其它金融产品的希腊字母等。 用损失额来量度风险通常用在人们对损失发生的可能有一些假定的情况下。或者就是在许多情况下，人们只需要了解可能发生的最大的损失额，即最大可能的损失（MPL）。应当注意的一点是，最大可能的损失实际上有两个不同的含义，在英文中的表达分别是Maximum Possible Loss和Maximum Probable Loss。前者是指在最坏情况下的总的财物损失，而后者是指在某一个风险因素的作用下最可能发生的财物损失。 风险发生的概率的估计作为对风险的度量通常是用在人们对风险造成的后果有了一定假设的情况。 用数学期望值来表示风险也是有的。一般用在损失概率和可能的损失额较为稳定或者说波动性比较小的情况下。 用波动性度量风险始于组合理论，仍然在金融领域中用得比较普遍。波动性比较容易计算，但不容易理解，特别是对决策过程难有影响。人们可以容易地构造出一些例子说明如果按波动性来作投资决策将会是违反直观的。 VaR值是一个在金融领域里被广泛使用的风险度量。考虑用VaR表示风险指数的原因是VaR对于运营而言有比较好的参考价值，有利于经营过程中的资本成本和效率的提高。 保险费在某种程度上是对转移的风险的价值的市场价的度量。保险费的计算通常是用保险公司自身的精算模型。 考虑用期权Call和Put来度量风险是因为考虑到所有的风险度量中只有它们直接表示风险的价值。保险费的定价与期权的定价本质上是一致的。Call和Put值较好地反映现有风险资产的与无风险的价值相比较而言的价值，因而对于决策有很好的参考价值。与VaR比较，Call和Put值是精确的值，而不是统计的值。但是，除了较少的情况外，如在有流动的市场的情况下，计算Call和Put值比较困难。 市场风险一些特殊度量，通常是导数，如各种希腊字母。另外还有久期和凸性等。这些度量都是对一些特殊的标的对某些风险因素的影响的依赖关系而定义的。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。各位前辈好，有个关于期权组合风险度量的问题想求教一下
常用度量期权风险的指标是希腊值，用单个期权的希腊值乘合约数量再乘合约单位能得到该期权持仓在这个希腊值上的风险敞口。如果是对应同一标的几个不同期权组成的投资组合，那把这些期权在某个希腊值上的敞口加起来就得到投资组合在这个希腊值上的风险敞口。
可是如果投资组合包含几个期权，且这几个期权对应不同标的物，那么整个投资组合的风险敞口要怎么算？是直接求和还是别的算法？
其实按照我先前的理解，基于希腊值的风险度量应该是针对由同一标的物的期权组成的投资组合的，可是看到投资期权的资管产品风控条款写的一般是投资组合整体在某一希腊值上的敞口要在什么什么范围内，所以就有疑问了...
多谢指教！
& &《期权：衍生品与对冲》作者
<em id="authorposton5-6-3 00:09:55
我理解的哈，Delta、Gamma还有近似可加性；其他的不可加
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<em id="authorposton5-6-3 00:10:22
回复: 嗯，我也觉得直接加起来有点不对劲& &
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<em id="authorposton5-6-3 00:11:07
因为隐含波动率不一样，所以不能直接线性求和
width:100%">
<em id="authorposton5-6-3 00:11:18
不过其实也没关系，因为delta值直接线性组合的意义是变量变化一单位，期权价值的变化，greeks函数（将greeks视为变量）因为上述原因大范围不能直接相加，只不过一般用greeks值
width:100%">
& &Williams College
<em id="authorposton5-6-3 00:12:32
个人理解，针对同一标的物的是具有可加性的，不同标的物的应该不能。因为风险敞口的计算是按照不同标的物的价格变化与对应的希腊字母的乘积。
width:100%">
& &Williams College
<em id="authorposton5-6-3 00:12:49
回复: 顺便mark下
width:100%">
& &Quantitative Analyst
<em id="authorposton5-6-3 00:17:18
好帖子，大神
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& &options' trader
<em id="authorposton5-6-3 00:30:06
好久没看到这么有质量的帖子了，感觉回到了一年前的期权论坛，哈哈
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<em id="authorposton5-6-3 11:20:21
难得的好帖子
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<em id="authorposton5-6-3 11:28:37
不同标的物的没办法相加的，如果是不同的股票指数的期权，可能之间有一定相关度，还可以调整用货币希腊字母，但是一个是商品期权，一个是股票期权，可真是没有办法相加，只能用其他的风险控制工具，对于组合中的单个品种期权计算希腊字母，针对组合计算VaR值，等等
width:100%">
<em id="authorposton5-6-3 11:48:01
善守者 发表于
不同标的物的没办法相加的，如果是不同的股票指数的期权，可能之间有一定相关度，还可以调整用货币希腊字母 ...
豆粕期权不同月份肯定是不能相加的
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<em id="authorposton5-6-3 16:00:02
不同月份的合约，可以经过调整之后相加，比如对Vega值不同月份进行调整之后，可以反应对波动率的敏感度！
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& &《期权：衍生品与对冲》作者
<em id="authorposton5-6-3 16:14:28
这个看过帖子，delta和vega肯定是可以相加的呢
width:100%">
<em id="authorposton5-6-3 19:44:48
学到很多，谢谢
width:100%">
<em id="authorposton5-6-3 20:27:13
初学者进来学习了
width:100%">
<em id="authorposton5-6-13 14:51:22
初学者进来学习了
width:100%">
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手机百度期权论坛随时随地刷在线时间期权价格的影响因素有哪些？期权价格的影响因素有哪些？从昕月百家号文章导读：商品期权作为新的金融衍生工具，将为商品投资者提供更多的投资和避险功能。我们知道，不同于期货的线性损益特征，期权的损益状况为曲线，买方和卖方权利义务不对等。此外，期权价格受标的价格S、执行价格X、期限T、无风险利率r、波动率σ等因素的影响，那么如何衡量它们的变化对期权价格的影响呢？一般用希腊字母Greeks——Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho来表示这些变化关系。Delta值Delta值是期权价值对标的资产价格的偏导数，即期权价格曲线的斜率，用来衡量标的价格变动带来的期权价格变动风险。其中，看涨期权的Delta值是正值，介于0—1之间；看跌期权的Delta值是负值，介于-1—0之间；平值期权的Delta值约等于±0.5。需要指出的是，风险指标的正负号是从买入期权的角度来考虑的，在实际交易过程中，需要注意期权指标与部位指标的区别。Delta值主要有以下特征：一是Delta值可以相加；二是Delta值为零的头寸被称为Delta值中性；三是由于标的资产价格引起Delta值变动，Delta值中性是动态的概念。Gamma值Gamma值是期权价值对标的资产价格的二阶偏导数，也是期权Delta值对标的资产价格的偏导数，即Delta值曲线的斜率，用来衡量期权价格变动带来的Delta值变动风险。期权买权的Gamma值为正，期权卖权的Gamma值为负，即买入看涨期权、买入看跌期权的Gamma值为正值，卖出看涨期权、卖出看跌期权的Gamma值为负值。Gamma值主要有以下特征：一是只有期权有Gamma值；二是证券组合Gamma值为零时，称为处于Gamma值中性状态；三是Gamma值中性是为了消除Delta值中性的误差，同样也是动态的概念。Vega值Vega值是期权价值对标的资产波动率的偏导数，度量期权价值对标的资产波动率的敏感性。其中，期权买方的Vega值为正值，期权卖方的Vega值为负值；不同内涵价值的期权合约Vega值也不相同，平值期权的Vega值大于实值期权或者虚值期权。Theta值Theta值的大小反映了期权购买者随时间推移所损失的价值，用来衡量期权理论价值随着到期日的临近而下降的速度，是时间变化的风险度量指标。无论是看涨期权还是看跌期权，随着到期日的临近，期权理论价值都会加速下降。一方面，期权买方的Theta值为负值，即到期期限减少，期权价值相应减少，期权卖方的Theta值为正值；另一方面，不同内涵价值的期权合约Theta值也不相同，平值期权的Theta值大于实值期权或者虚值期权。Delta值对冲实际操作过程中，在考虑最终行权的情况下，只需要保证期权对应的标的头寸与投资者需要套保的头寸相等即可。如果仅考虑期权、期货等头寸在价格上的对冲，则需要保持Delta值中性。需要注意的是，期权Delta值非线性。在进行Delta值中性对冲操作的过程中，Delta值会因期权价格的变化而发生改变，导致Delta值中性失效。因而需要在Delta值中性策略中进行动态调整，不断保持投资组合的Delta值为零。来源：网络 由期权时代整理发布，欢迎原作者的认领。期权时代｜与你共同见证期权时代的到来关注我们，从零开始学习期权知识和投资方法本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。从昕月百家号最近更新：简介:读书有三到，谓心到，眼到，口到。作者最新文章相关文章衡量市场风险的指标是_百度知道
衡量市场风险的指标是
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狭义定义：由市场风险因素的不利变动造成组合损失的风险。主要通用计量指标包括：VaRExpected ShortfallPVBP利率类DurationConvexity期权类Greeks
采纳率：29%
给你来个标准答案：股票价格指数！当然市盈率也算，不过价格就是最原始最直接最有效的指标！！
确认对公司有显着影响的市场风险因素以后，就需要对各种风险因素进行度量，即对风险进行定量分析。 　　目前经常使用的市场风险度量指标大致可以分为两种类型，即风险的相对度量指标和绝对度量指标。相对度量指标主要是测量市场因素的变化与金融资产收益变化之间的关系。
各项的指数，经济数据！不知道你做什么品种，要具体才能有相应的指标。
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Delta值（δ），又称，指的是衡量标的资产价格变动时，的变化幅度 。用公式表示：Delta=期权价格变化/标的资产的价格变化。
Delta值概述
的风险指标通常用希腊字母来表示，包括：delta值、gamma值、theta值、、rho值、charm值等。Delta值（δ），又称对冲值：是衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度 。用公式表示：Delta=期权价格变化/标的资产现货价格变化。
认购期权的Delta值为(范围在0和+1之间)，因为上升时，认购的价格也会上升。期权的Delta值为负数(范围在-1和0之间)，因为股价上升时，认沽期权的价格即会下降。等价认购期权之Delta值会接近0.5，而等价认沽期权的则接近-0.5。
例如，汇丰（005）150元认购期权的Delta值等于0.5元，即表示汇丰控股股价上升1元时，认购将随而上升0.5元。同样地，如果一个汇丰控股认沽期权的Delta数值是-0.4时，表示当汇丰控股价格上升1元时，就会下跌0.4元。但投资者亦请注意，期权的Delta值会随股价大幅变动而有所改变，有关Delta值预期对期权金之影响的只适用于正股价出现轻微变动的时候。因此当出现大幅变动时，便不应使用Delta值来预测价格的变动。 期权在市场提供(即负责开出某期权系列的买卖价)时，若市场出现买卖对手后，他便会在该合约持有。例如当对手向他买入一张认购，便等于他持有该认购期权的短仓。但因为通常他作为庄家的目的并非与对手对赌，故此他便需要为作。此时他便要决定需买入多少(因为持有认购短仓的风险是上升)作对冲之用，当中Delta便是其中一项帮助他计算对冲正股数目的风险变数。
假设该庄家持有的认购短仓之Delta值为-0.5，若要为持仓进行Delta?Neutral(Delta中性)对冲，便需买入Delta值为+0.5的股票。换句话说，他必须为每2手期权买入1手(因正股之Delta值为+1)作。
当然，如前述Delta值会随股价变动而会不断改变，故此等对冲必须时刻作调整。如当正股价格上升后，该认购期权之Delta值亦上升，需买入之正股数量亦需向上调整。相反，若正股价格下跌，该认购期权之Delta值便会下跌，需买入之正股数量亦需相应减少。
另外，投资者在持有组合时，必须明了其Delta值是相等于所有组成期权系列之总和。而Delta值非一个常数，它的数值是在-1至+1之间，实际的Delta值亦会因应相关资产，波幅、息率及距离到期日时间等因素而有所改变，所以当投资者买入或沽出后，必须不断密切留意持有期权组合的整体Delta值变化，在需要时根据其变化而调整正股数目，避免过度对冲或未有完全对冲。
Delta值定义
所谓Delta，是用以衡量选择权变动时，选择权价格改变的百分比，也就是选择权的标的价值发生
变动时，选择权价值相应也在变动。
公式为：Delta=费的变化/外汇期权标的的变化
关于Delta值，可以参考以下三个公式：
1.选择权Delta加权部位=选择权标的资产市场价值×选择权之Delta值；
2.选择权Delta加权部位×各标的之市场风险系数=Delta风险约当金额；
3.Delta加权部位价值=选择权Delta加权部位价值+现货避险部位价值。
Delta值特性
买权的Delta一定要是正值
卖权的Delta一定要是负值; Delta数值的范围介乎0到1之间； 价平选择权的Delta为0.5；Delta数值可以相加，假设内两个选择权的Delta数值分别为0.5及0.3，整个组合的Delta数值将会是0.8。
上涨、下跌始终保持同向变化
因此的delta为。而看跌价格的变化与相反，因此，看跌期权的delta为负数。 风险指标的正负号均是从的角度来考虑的。因此，交易者一定要注意期权的指标与部位的指标之区别。对于delta，期权部位的符号如下表。
表1期权部位的delta值
期权的delta值介于-1到1之间。对于，delta的变动范围为0到1，深实值看涨期权的delta趋增至1， 平值看涨期权delta为 0.5，深虚值看涨期权的delta则逼近于0。对于，delta变动范围为-1到0, 深实值看跌期权的delta趋近-1，平值看跌期权的 delta为-0.5，深虚值看跌期权的delta趋近于0。期货的Delta为1。Delta的取值范围在-1到+1之间，它与期权内在价值的关系如下：
+0.5& δ &1 δ = +0.5 0& δ & +0.5
看跌期权 -1 & δ &- 0.5 δ = -0.5 -0.5& δ & 0
举例而言，某投资者考虑买入执行价格为1.2800，面值为100欧元的欧元美元看涨期权合约。现在市场欧元美元汇率为1.2800，该的δ值为+0.5。这就是说，如果市场欧元美元汇率涨至1.2900－－上涨0.01美元，那么该期权价格将上涨+0.5×0.01×100=0.5美元。
价外程度很深的外汇期权很小，接近于0。这就是说市场的变动对的影响很小，或者说期权价格几乎不受变化的影响。相反，价内程度很深的外汇期权很大，接近于±1。也就是说，任何即期汇率的变动将导致期权价格差不多同等幅度的变动，这导致投资者所面临的风险与持有等额的风险一模一样。
需要注意的是，的Delta并不是一个静态概念，它将随着到期时限、即期汇率水平以及期权价格水平的不同而随时发生变化。这就意味着，只有在即期汇率发生微小变化时，Delta预测的结果才是有效的。
权证的Delta值总是介于0与100%之间
价平权证的Delta值在50%区域附近，越是价内的权证其Delta值越是接近100%，越是价外的权证其Delta值越是接近0。这里的价平指和标的证券的一样，价内和价外分别指行权价小于现价和行权价大于现价。Delta值的大小反映了权证到期成为价内的概率，价平的权证其到期时成为价内的权证的可能性接近50%，深度价内的权证到期时成为价内的权证的可能性接近100%，而深度价外的权证其到期时成为价内的可能性几乎为0。 简单来说，对于给定的，如果的价格越低，其Delta越小，如果价格很低，Delta就会接近于0；随着价格的上升，Delta就变大，当价格很高了，其Delta就会接近于1，意味着在权证到期时投资者肯定能得到一定的收益。
Delta值意义
Delta是权证的一个重要技术指标，又称为每轮对冲值或对冲。它表示的是权证价格变化对正股价格变化的敏感度，也就是说，当正股价格变动1元时理论上权证价格的变动量。比如说，一个权证的Delta值如果是0.5，那么每上涨一元，权证的价格理论上会上涨0.5元。
由于的价格会随着正股价格的上涨而上涨，则相反，因此，认购证的Delta值大于零，而认沽证的Delta值小于零。事实上，认购证的Delta值总介于0与1之间，而认沽证的Delta值则位于-1至0之间。
对于投资者来说，Delta的意义主要在于以下两个方面：
首先，通过参照Delta值，投资者可以用适量的来代替。例如，投资者若看好某只股票的走势，但是没有足够的资金去购买，则可以考虑购买相应认购证。对应一份正股，投资者只要购买1/Delta份权证，即可获得与投资正股相同的绝对收益。
例如，认购证之前价格为1元，Delta值为0.5，对应正股价格为10元。假设现在正股价格涨至11元，则涨至1.5元。若投资者之前买入了一份正股，则所花费的资金为10元，收益为11-10=1元；若投资者之前买入了1/0.5=2份认购证，则其所用资金仅为2元，而收益同样为2×（1.5-1）=1元，可见，两种情况下投资者所用的资金不同，所得的收益却相同。
第二，有个重要的特性，就是相对于投资，权证投资具有效用，会放大投资的收益和亏损。那么这个杠杆有多大呢？通常在国内的上看到各只的杠杆仅为名义杠杆，它的计算方法是：名义杠杆=(正股价/权证价格)×。这个指标较为粗糙，更为准确的指标是有效杠杆，计算公式是：有效杠杆=Delta×名义杠杆。有效杠杆反映的是，当正股价格变动1%时，理论上权证的价格变动的幅度。
举例来说，上周五收盘时，武钢CWB1是6.306元，正股武钢股份(5.75,0.18,3.23%,吧)收盘价是15.59元，这样武钢CWB1的名义杠杆是2.47，而武钢CWB1的Delta是0.927，所以有效杠杆是2.29（0.927×2.47）。这就意味着，武钢股份的价格每变动1%，理论上，武钢CWB1应变动2.29%。
值得注意的是，Delta的值并不是固定的，而是随着正股价格、剩余期限和等多种因素的变化而不断变化的。因此，在运用此指标时，需要对其进行实时的计算。
Delta值衡量部位风险
如的delta为0.4，意味着每变动一元，期权的价格则变动0.4元。De lta具有可加性，如果投资者持有以下： 表2 投资组合的delta值 ：
数量（张）
买入小麦期货
买入看涨期权
买入看跌期权
总体持仓部位风险状况如何呢？可以将所有部位的Delta值相加：1+2×0.47-3×0.53=0.35
可见，该交易者的总体的Delta值为0.35，也就是说这是一个偏多的部位，相当于0.35手。
Delta中性套期保值（Delta Hedging）
如果投资者希望或期货部位的风险,Delta就是套期保值比率。只要使部位的整体 Delta值保持为0.就建立了一个中性的套期策略。例如，投资者持有10手，每手看跌期权的Delta值为-0.2，部位的Delta为-2. 投资者可以采取以下任何一种交易，均可以实现部位Delta的中性，规避10手看跌期权多头的风险。
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