被监管？被赎回？被爆仓？关于货币基金你想了解的都在这里！
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【被监管？被赎回？被爆仓？关于货币基金你想了解的都在这里！】近期，因货币市场环境发生变化，资金面呈现偏紧态势，货币市场基金的流动性风险管控面临一定考验。根据中国证监会机构部的有关监管要求，为加强货币市场基金的风险防范，各基金管理公司应在春节前持续加强对货币市场基金的风险监测，采取有效措施做好风险防范和应对。（每日经济新闻）
　　这两天好忙，一直忙着澄清自己的没有被巨额赎回。　　今天有媒体称20家公募一起澄清，这个不可以有，这个真没有。兹事体大，有点壮观。　　“哦哟又澄清啊，这件事怎么搞成这个样子了。你这不是让投资者更担心嘛。”有公募固收投资负责人表示有点不解。　　不过火山财富了解到，就在今天下午，华南基金公司收到了当地证监局下发的《关于加强货币市场基金监管工作的通知》，而上海地区基金公司也表示近日当地证监局通过电话提醒，要关注货币基金风险。　　这就有点尴尬了……　　通知全文这就给大家念念：　　近期，因货币市场环境发生变化，资金面呈现偏紧态势，货币市场基金的流动性风险管控面临一定考验。根据中国证监会机构部的有关监管要求，为加强货币市场基金的风险防范，各基金管理公司应在春节前持续加强对货币市场基金的风险监测，采取有效措施做好风险防范和应对。　　现就有关事项通知如下：各基金管理公司应密切关注旗下货币市场基金关键指标表现，重点关注影子定价偏离度、单日赎回比例、机构投资者持有比例、信用债投资比例、同业存单投资比例等关键指标。如出现影子定价负偏离较大(单日超过-0.15%或者负偏离持续扩大)、单日赎回比例较大、机构投资者持有比例较高、信用债投资比例较高、同业存单投资比例较高等情况，各公司应及时向我局报告，并对有关产品进行压力测试，做好风险评估和应对。　　“证监局只是电话提示基金公司注意货币基金相关风险指标，并没有下发正式文件。”上海某大型基金公司人士告诉火山财富。　　其实，并不是上海每家基金公司都接到了电话。“证监局只是对辖区基金公司旗下规模在200亿以上，机构占比比较大的货币基金进行窗口指导，我们没有被指导。”有基金公司表示。　　空穴不来风：货币基金平均赎回比例或在20%~30%　　我是谁？我在哪儿？货币基金到底有没有被赎回？被赎回了多少？　　火山财富是个认真的人。既然不是空穴来风，那么这风究竟是从哪里吹过来的呢？　　上述负责人笑而不语。之前呢，你也知道，今年理财规模扩张得比较厉害，流动性也比较泛滥，那么在这种所谓大资管、或者说委外时代中呢，基金资管规模肯定是随之壮大的。不过，一旦这个趋势翻转以后，势必就会受到影响了。　　现在要去杠杆去泡沫，要抑制这种增长的势头，再加上年底一些因素的影响--不然你说整个市场怎么会资金这么紧、价格这么高呢？所以并非是空穴来风。但这两天又是极端情况出现了，波动比较大一点，或许会有些基金公司碰到了一些监管红线，所以是有可能的。　　“全行业货币基金平均赎回比例或在20%-30%，机构客户占比相对大的货币基金赎回幅度可能更高”；“基金公司也会和机构谈对价，由基金公司补贴机构客户额外收益，以此留住货币基金份额。”有公募业内人士告诉火山财富。　　“货币基金是大资管领域的底层产品，包括银行理财产品都会配置部分货币基金，现在债券市场调整，货币基金一旦出风险，将会波及整个资本市场，证监局要求基金公司加强货币基金风险监控也理所应当。”华南某基金公司人士称。　　也有基金公司固收投资总监建议不要对监管通知过度解读。“机构年底需要回笼资金，银行也开始拉存款，受此影响，货币基金年底规模缩水程度不一。事实上，自2013年钱荒开始，证监局每年年末都会例行提示基金公司关注货币基金风险监测指标，只不过今年形势相对严峻，现在债券市场信心也比较脆弱，大家不需要对相关通知过度解读。”　　爆仓的惊吓：货币基金仍可以放心持有　　昨天第一时间严肃澄清了货币基金被爆仓的传闻↓↓↓　　其实，说货币基金爆仓也不止一次了。火山财富相信，这是货币基金和期货的风险距离最近的时候。　　“市场的变化是极端的、非理性的和短暂的，短暂的击穿监管红线这是有可能的，但从长期来看，未来真的不可能天天都是这个样子的。”上述负责人告诉火山财富。　　“因为之前膨胀的基数很大，货币基金计价又比较特殊，它必须保证正的收益，每天损失和赚的钱都不反映在净值里头，那么随着分母的减少，也就是赎回的增加，使流动性差的一些债券资产占比会越来越高，那么在市场上升时它的亏损也在扩大，双杀嘛。”　　但大家对于货币基金依然可以放心持有，因为它仍然是最安全的基金产品之一。　　“货币基金已经运作很多年了，各家基金管理公司都有非常丰富的管理经验来应对这些市场变化，大家不必担心。而且监管层对货币基金有很强的法律法规的制约以及对投资者的保护，即使发生风险，也有基金公司掏腰包的，投资者不会亏损。”该负责人很有信心。　　“短端上升，导致行业内部分货币基金影子定价出现负偏离。不过货币基金久期短，所持债券很多都是30天到期，因此货币基金出现负偏离影响也不大，大家不要过分恐慌。”华南另一位大型基金公司固定收益投资总监称。　　所以，经过火山财富多方了解，大家还是不要过于担心，继续做好投资吧。
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基金被客户赎回后,股票会不会跌??
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如果是大量的基金赎回，可能会有些影响。但是如果是少量的赎回，对基金影响不打。另外基金公司手头上应该还有点现金，正常的不可能全部都拿来投资股票，会留一点现金做备用。如果出现就像你说的大量赎回，这时候没钱，那就意味着基金要大量抛售股票来维持。这样做就在一定程度上影响到其他的基金投资者，所以基金公司一般手里都留有一些应急的现金，大可不毕担忧。认真看了你提问，原来你想问的是基金赎回后股票会不会下跌，如果是大的基金机构大量赎回，会直接影响股票价格。短期会有些影响，但是如果该上市公司基本面良好的话，短期的大量抛售股票会有影响，但是从长期角度看，如果发展前景向好 基本面良好不会有什么影响。因为股票也不是用钱可以推高的，要是人为的推高，那也是泡沫。不是这家上市公司的真正价值
采纳率：33%
敬请尚赏：一切皆有可能，你不肯赎回基金就没有钱用，基金可以算是关键时候的应急金，你这点投资都不敢冒险，你还想单独炒股吗？更大的收益就在你冒险递进花费了大价钱以后，请你勇敢一点啵。请你视情况评定我的作品［（『美丽字』）］
一般赎回不会很多，所以影响有限。如果是股票型基金被基民大规模的赎回了那是肯定有影响的。毕竟基金公司要卖出股票才有钱供赎回。
是的，股票基金的收益是和股市一样有涨有跌，因其基金的60-90%投资股票，所以与股市息息相关，实际上是我们拿钱让人家替我们炒股，只不过是利润率没有那么高，当然我们的风险也没有股票那么大。
基金赎回是强制性的，只要你急用钱了，可选择立即赎回，当然还要看看净值的大小，是涨还是跌了，不过与股市不同的是，股票你挂的价高了不一定成交，基金只要你提交了便一定成交（如果不一系统出问题的话）
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。& & 随着股市的企稳反弹，那些仓位较轻或者空仓、净值滞涨的次新基金正面临越来越大的赎回压力。在国庆节后第一个交易日即上周四，万家瑞兴基金便遭遇了大比例净赎回，而由于赎回费计入基金资产，使得近乎空仓状态下的万家瑞兴在上周五单位净值暴涨45.15％，秒杀众多高仓位基金。
& & 公开信息显示，万家瑞兴于今年7月23日成立，成立规模接近2.69亿元，是一只股票仓位配置范围为0到95%的灵活配置混合型基金。虽然股市暴跌，该基金成立后单位净值一直在1元面值附近小幅波动，显示其股票仓位接近于零，这使得该基金躲过了暴跌行情。截至9月30日，该基金单位净值为1.0302元，
成立以来小幅盈利3.02％。与该基金成立之后股市出现的较大跌幅相比，万家瑞兴这一表现可谓不俗。
　　但近期股市特别是创业板指数的大幅反弹，万家瑞兴的持有人显然有些坐不住了。万家瑞兴于9月15日起开放申购和赎回业务，根据赎回费率规则，对持有时间满30天但不足180天的赎回，赎回费率为0.5％，75％的赎回费总额计入基金资产。从9月15日开放申购和赎回到9月30日，万家瑞兴单位净值一直保持稳定，意味着这期间赎回比例较小。
　　但国庆后第一个交易日，A股的大幅反弹使万家瑞兴投资者失去继续持有的耐心，转而大规模赎回。当日提交的赎回申请在上周五得到确认，赎回资金总额的0.375％（即0.5％乘以75％）被计入当日基金资产，造成上周五该基金单位净值暴涨45.15％。根据测算，此次该基金净赎回比例可能高达90％以上。
　　分析人士发现，上周四，在股市大幅反弹的情况下，万家瑞兴单位净值仅上涨0.2％，意味着当日该基金仓位近乎为零。在仓位近乎为零的情况下，却在上周五单位净值暴涨，无疑是遭遇了大比例净赎回。
& & 在今年7月到8月，因新股发行暂缓也曾引发多只打新基金遭遇大规模净赎回，赎回费计入资产导致单位净值飙升，其中，以鹏华弘锐C份额单日涨幅最为惊人，在7月7日该基金单位净值飙升了71.79％。而国庆节后万家瑞兴和景顺领先回报C份额两只近乎空仓的基金同时遭遇大比例赎回，这意味着经过了大幅调整之后，一些投资者的风险偏好有所上升，这无疑使得目前众多空仓基金面临越来越大的赎回压力。
　　目前仍有众多混合基金仓位较轻甚至空仓。中国基金报记者统计发现，在上周股市大涨的两个交易日里，超过300只混合基金单位净值涨幅不足0.5％，意味着依然处于空仓状态。如果未来股市继续反弹，这些躲过了暴跌的基金的持有人很难再保持淡定，或许有更多的“万家瑞兴”出现。
& & 此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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我已阅读并同意、中的全部内容！基金如何应对流动性陷阱 赎回规则的负面效应_网易财经
基金如何应对流动性陷阱 赎回规则的负面效应
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流动性危机不仅导致基金行业的资产管理规模和有效份额锐减、加剧了金融市场下跌，更暴露了公募基金在产品设计和运作管理方式上的弊端。
6月开始，持续大跌，导致行业遭遇前所未有的潮，爆发严重的流动性危机，有些基金公司甚至出现兑付困难，最终依靠将持仓股票质押给证金公司换取流动性资金勉强度过危机。流动性危机不仅导致基金行业的资产管理规模和有效份额锐减、加剧了金融市场下跌，更暴露了公募基金在产品设计和运作管理方式上的弊端。开放式基金（下称“基金”）本质是投资组合，法规强制分散化投资，其目的是降低因持股集中导致的暴涨暴跌，及因持仓股票流通受限无法变现的风险，其价格风险和流动性风险本应低于单一股票。然而，本次市场持续大跌中却出现了部分基金净值跌幅超过股指跌幅，甚至单日跌幅逾16%的“奇观”。基金的流动性风险基金赎回规则的核心是“未知价法”和“份额赎回”原则。投资者在不知晓基金当日净值（即价格）的情况下，仅能以“份额赎回”方式在交易日收盘（15:00前）向基金公司提出赎回申请。基金公司不得拒绝投资者提起的有效赎回申请，并于当日交易所和银行间市场收盘后对所有持仓证券进行估值，计算出基金净值作为当日赎回价格，再按照支付结算流程向投资者支付赎回款。此外，法律规定了巨额赎回规则。如果开放式基金遭遇巨额赎回，即单个交易日净赎回数额超过基金总份额的10%，基金公司可以选择按正常赎回流程支付赎回款，或者在支付不低于基金总份额百分之十赎回款的前提下，延期支付其余赎回款，但需公平确定延期支付比例并严格履行信息披露和通知义务。流动性风险是开放式基金的固有风险。赎回规则的负面效应赎回规则对基金管理公司流动性管理的负面影响是多方面的，具体如下：第一，股市持续大跌会引发投资者恐慌性抛售，导致众多股票开盘即现跌停板、无法交易，市场买盘急剧萎缩，最终导致上市公司大规模停牌。然而，赎回权是基金投资者的基本权利，其实现受到法律和基金合同的双重保障，并不考虑市场环境等外部因素的影响。只要符合规则，基金公司就必须确认赎回申请并兑付赎回款，否则将面临监管处罚和投资者起诉的双重不利境地。第二，赎回规则约束下的股票强制变现加剧了基金的冲击成本，恶化流动性管理。多数股票型、混合型基金采取高仓位的投资策略，股市持续大跌、上市公司停牌会导致基金被迫持有较高比例的停牌股票。基金公司只得采取指数收益法对停牌股票估值，以跌停板价格对尚未停牌的持仓股票进行变现以应对连续巨额赎回。基金资产因此承受很大的冲击成本，加剧基金净值下跌，导致投资者悲观预期加深，加剧其出逃意愿和基金公司的流动性压力。第三，赎回投资者潜在收益的实现，摊薄了未赎回投资者的累计未实现收益。假设赎回日为T日，基金公司在T+1日以跌停板价格变现基金资产，但以T日基金净值为赎回价格向投资者支付赎回款。以本次股市持续大跌为例，由于基金净值连日下跌，赎回规则导致基金资产在T+1日既承受了当日股市下跌造成的估值损失，又承担了T+1日与T日基金净值对应赎回份额的差额部分，造成两种负面效应。一是未赎回投资者以累计未实现收益向赎回投资者进行较大的“补贴”，有失公平；二是净赎回对基金净值的负面影响加剧，基金净值下跌幅度超过股指，促发更多的连续巨额赎回，加剧流动性压力。第四，证监会对赎回费率的惩罚性规定摊薄赎回投资者的收益。法规要求基金公司根据投资者持有基金期限长短收取差异性赎回费，并将不同比例的赎回费计入基金资产，持有期少于6个月的投资者接受的惩罚较多。一般而言，惩罚性机制对推行基金行业长期投资理念有帮助，有利于未赎回投资者的权益，但遇股市持续大跌，对“割肉”止损的投资者无疑是雪上加霜。这种附加的“亏损”会加剧投资者对基金行业的信任危机，促使其“用脚投票”。第五，虽然基金公司可以在单个交易日净赎回数额超过基金总份额10%的情况下启用巨额赎回机制，采取延期支付和暂停接受赎回申请的方式降低兑付压力，稳定基金净值，但为维护公司声誉，基金公司并不倾向于启用巨额赎回机制，而是选择持续以低价变现未停牌股票，使得情况更加恶化。最后，赎回机制对及分级基金流动性管理的负面效应更大。当市场流动性骤然紧缩的情况下，市场隔夜拆借利率飙升，金融机构大规模赎回货币市场基金，可能导致货币基金规模一夜缩水。如果货币基金允许投资者T+0快速赎回，则可能造成基金管理公司垫资枯竭，快速赎回业务全面瘫痪。分级基金由于场外申购赎回、场内上市交易的特殊机制，存在杠杆操作和跨市场折溢价特点。进取级份额具备较高的资金杠杆，遇市场下跌，其跌幅远超母基金跟踪的股指，进取级投资者只能以跌停板价格抛售所持份额，或者购买特定比例的稳健性份额配对转换成母基金份额至场外赎回两种方式实现退出。如果场内进取级份额连续跌停无法变现，同时场外母基金因遭遇巨额赎回出现兑付困难，会造成稳健级投资者也以跌停板价格恐慌性抛售，出现两类份额连续多个交易日跌停的罕见场景。大量分级基金投资者无法通过场内外退出机制出逃，只能坐等基金净值下跌到向上折算阈值，触发强制配对转换，既承担了跨市场折价损失，又加剧了母基金赎回压力，还造成场内分级基金份额总量锐减，交易更难活跃的恶果。日到7月12日，全市场超过半数的分级基金进取级份额出现萎缩，份额减少幅度为0到50%的基金有62只，份额减少50%以上的基金有13只，其中8只分级基金的进取级份额减少了75%以上，几乎沦为触及清算下限的“迷你基金”。基金流动性管理的改进建议(一)完善法律。笔者认为基金管理公司流动性管理的法律完善包括常规约束和应急调整两方面。首先，修改基金公司风险准备金规定，拓宽风险准备金使用范围，提高计提比例。目前，法律规定基金公司每月从管理费中计提风险准备金，计提比例不低于5%，直至准备金余额达到基金资产净值的1%。基金公司可以使用风险准备金赔偿自身因违法违规、违反合同等原因给份额持有人造成的损失，但现实中基金公司动用风险准备金的实例很少。笔者建议法律明确规定风险准备金可以用来弥补巨额赎回给持有人带来的额外损失，并适当提高风险准备金的计提比例，在一定程度上缓解流动性管理压力。其次，取消惩罚性赎回费率规定。如遇股市持续大跌，投资者必然选择赎回基金规避系统性风险，惩罚性赎回费率不应在此时去雪上加霜。证监会应当取消惩罚性赎回费率规定，对销售费用不设强制性下限。再次，增加强制基金公司启用巨额赎回的法规要求。由于提前公告会影响公司声誉，基金公司不倾向于启用巨额赎回机制，而是抛售持仓股票应对赎回，既损害未赎回投资者利益，又加剧股市下跌，引发更严重的流动性危机。笔者认为应将基金公司巨额赎回的信息披露义务转化为对客户的告知义务，无需提前公告，可以在一定程度上减轻声誉风险，促使基金公司启动巨额赎回机制。此外，法律还应规定在单个交易日净赎回数额达到基金总份额一定比例（如30%）的情况下，或者连续几个交易日（如3个）达到巨额赎回限制的情况下，基金公司必须启动巨额赎回机制，并要求托管行监督执行，及时向证监会报告。最后，改变基金公司管理费与规模挂钩的模式，避免基金公司为自身利益故意造成净值下跌，套牢投资者。(二)基金公司流动性管理的提高。首先，基金公司对法规、基金合同、公司内部制度规定的投资比例进行系统阈值控制，并配备独立专业的风险控制及监察稽核人员对投资比例事中监控预警和事后稽核。托管行监督投资比例的执行情况，敦促基金公司限期调整违规行为，确保基金投资运作符合法规及基金合同要求。其次，基金公司进行开放式基金的生命周期管理，从产品设计层面评估流动性风险，提前梳理即将到期产品的持仓情况并形成变现处置方案。对于有封闭期、定期开放和有存续期的产品，持仓证券的平均剩余期限不应超过产品封闭运作期或存续期。再次，基金公司加大对市场流动性风险、投资组合申购赎回变动情况的研究和跟踪力度，设立专人专岗进行流动性情景分析和压力测试。依据行业和公司历史申购赎回数据、基金持仓流通受限证券比例数据、各基金份额持有人结构和历史短期套利资金规律，对各基金应对极端赎回情况的变现能力进行压力测试和情景分析。根据压力测试和情景分析的结果，不断从销售层面优化持有人结构，灵活运用暂停大额申购等规则避免短期资金通过申购赎回进行套利，减少摊薄持有人利益的情形。再次，定期评估基金持仓品种的流动性。基金公司应当建立科学的持仓品种流动性评估方法，通过计算流动性资产占比、证券集中度和预计变现天数（根据历史成交量测算）等对基金持仓品种的流动性情况进行评估。最后，建立流动性风险应急预案，明确在遭遇不同程度赎回压力的情况下应该采取的应急措施。在遭遇极端赎回压力的情况下，基金公司应迅速对旗下各基金进行压力测试，测算出应对赎回的资金敞口，有效执行应急预案。应对极端情况的应急措施应该包括稳定机构客户、预备风险准备金以及向股东筹措资金等。
本文来源：第一财经日报
作者：杨柳
责任编辑：王晓易_NE0011
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