小米今日递交上市申请 网友：年轻人的第一支股票？
站长之家(Chinaz.com)注：小米赴港上市消息传了那么久，这次终于尘埃落定了。据香港经济日报报道，小米今天递交了上市申请，如果顺利的话，最快 6 月底至 7 月初挂牌，即约 6 月中招股。年轻人的第一支股票真的要来啦~
受此消息影响，多个小米概念股开盘大涨，其中卓翼科技涨7.21%，开润股份、欧菲科技涨超4%，安洁科技、九安医疗、共达声电等个股纷纷跟涨。
据悉，作为香港首批“同股不同权”的上市企业，小米预计集资至少 100 亿美元( 785 亿港元)，成为今年集资额最大新股。此前，有媒体报道称小米此次IPO定价基本确定不少于 1000 亿美元。
由于涉及同股不同权制度，CEO雷军等持有的特殊股权，将会采用同股不同权股份的投票权上限，即每股特殊股份相当于 10 股普通股的投票权。这意味雷军在上市后只须最少持9.1%特殊股权，即可拥有小米的控股权。
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（本页面每三十秒自动刷新，）自动手动小米今日递交上市申请 或6月底上市集资785亿港元_网易科技
小米今日递交上市申请 或6月底上市集资785亿港元
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（原标题：小米今日递交上市申请 或6月底上市集资785亿港元）
报道称小米将在本周三递交上市申请猎云注：港媒报道称，小米本周三递交上市申请，最快6月底至7月初挂牌，亦即约6月中招股。小米料为“同股不同权”新股打头阵，预料集资至少100亿美元（785亿港元），成为今年集资额最大新股。文章来源：新浪财经据香港经济日报报道，市场有“五穷六绝七翻身”的传统智慧，意即5月开始跌市，跌市延续至6月、7月才回升。不过这现象被指不太准确，但今次有一个‘关键’，就是巨无霸新股小米上市在即，过往大型新股招股期间，由于资金抽紧，港股表现多乏善足陈，今次港股或同样难破闷局。报道指小米本周三递交上市申请，最快6月底至7月初挂牌，亦即约6月中招股。小米料为“同股不同权”新股打头阵，预料集资至少100亿美元（785亿港元），成为今年集资额最大新股，也是2010年友邦（01299）以来最大型新股。友邦上市集资千亿 挂牌后港股大升友邦2010年10月招股集资1，383亿元，冻资1，100亿元，较公开发售金额138亿元超购约7倍，而友邦招股期间，港股表现较差，期内挫2.3%；友邦上市后，巨额资金回笼，5日间恒指急升5.7%，并创出该年高位。不过，抽资效应在两只大型内银包括农行（01288）及邮储行（01658）招股时没有完全反映。农行2010年6月A+H招股上市，当中H股集资813亿元，冻资不足400亿元。尽管散户反应未见踊跃，惟基金大户若认购农行，或须相对减持其余内银股，而农行招股至上市期间，恒指跌约1%，但农行上市后港股未见回勇，或与资金回笼效应甚微有关。邮储行2016年9月招股，集资近600亿元，即使当时市况不俗，但邮储行招股反应一般，仅冻资83亿元，较公开发售金额31.36亿元超购1.6倍。冻结资金微不足道，期间恒指升1.5%，邮储行上市后港股再升0.5%。另本网早前统计，过去大半年有多只冻资数千亿元的新股上市，招股期间港股均表现乏力；近日平安好医生（新上市编号：01833）招股，大市成交明显回落，加上贸易战等阴霾下，市况亦未见明朗。
邓声兴：暂维持上落市格局 直至加息明朗化香港股票分析师协会主席邓声兴认为，大型新股招股令市场资金抽紧，拆息水平提高，对市况有一定影响，但不至于大跌。惟今次情况不同，小米成首只同股不同权股份上市，有助带动气氛，他相信未来两月维持上落市格局，直至加息明朗化。未来两月还有一件‘大事’，就是A股入摩，6月起A股首阶段纳入MSCI指数，不过市场人士普遍认为投资者对A股的热情早已减退，料对港股无甚提振作用。
本文来源：猎云网
责任编辑：姚立伟_NT6056
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分享至好友和朋友圈小米正式提交港股上市申请_新浪网
终于！小米公司5月3日早间在港交所提交上市申请，成为香港“同股不同权”第一股。
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雷军对内可以摆平一众风险投资机构，对外却不见得可以说服眼里只有涨跌的股民，小米这家公司未来的争议，大概也将变得更加跨界了。
　　小米IPO撕手机标签 雷军走近造富神话
本报记者 张杰 北京报道
在经历多次的上市传言以及估值风波之后，小米集团上市进程最终拉开序幕。5月3日一大早，《华夏时报》记者获悉，小米已经向港交所递交上市申请，最快将于6月获批上市。据招股说明书显示，2017年的营收为1146亿元人民币，其中智能手机销售占比70.3%，至少融资100亿美元（785亿港元）。
成立不到9年的小米集团迎来了最风光的时刻。作为一家创新驱动的互联网公司小米集团，到底是什么原因能快速壮大？而在小米集团快速上市以及持续亏损的背后，似乎小米模式未来发展仍有不小的压力。
富人堆重新排序
在雷军强调硬件业务净利润不超过5%的经营思路全面落地的同时，小米集团也加速推进了IPO的进程。
5月3日上午， 《华夏时报》记者获悉，小米已经向港交所提交了上市申请。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。
招股书披露，2017年小米收入同比增长67.5%，经营利润同比增长了222.7%。小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。
业界预计小米估值在800亿美元到1000亿美元之间。如果按照1000亿美元计算，雷军持有的31.41%股份，价值314亿美元，个人财富位列马化腾、马云和许家印之后。
据了解，若此次小米上市成功，小米集团不但成为今年集资额最大的新股，或将成为香港首只“同股不同权”股票。
据小米集团的股权结构显示，截至招股说明书签署日，在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.41%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。
小米招股书披露，小米实行双重股权结构，分为A类股份和B类股份。当股东表决时，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人每股可投1票。根据雷军持有A类和B类股票的情况，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。
对于融资数额，有报道称至少融资100亿美元。据记者了解，这一融资数额，可能成为今年集资额最大的新股，也是2010年友邦（01299.HK）以来最大型新股。
据招股文件显示，小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。
此前，小米刚刚经历了新一轮人事调整，CFO周受资获任公司高级副总裁，联合创始人周光平和黄江吉辞去公司职务。此次调整被视为小米在IPO之前对治理结构的进一步理顺。5月3日，《华夏时报》记者就此事致电小米相关负责人，对方以缄默期为由表示不便更多地透露。
雷军再定义小米
“虽然雷军说小米商业模式得到充分验证，但从目前快速成长的态势却持续亏损的情况看，也从侧面反映出小米商业模式的发展局限性。”有业内观察人士对记者分析说，而向扩展互联网服务及销售转型，成为小米集团当前首要的任务。
虽然说小米集团2017年经营利润同比大涨222.7%，收入增速领跑全球大型互联网公司，但积极上市的小米集团仍处于亏损状态。
招股说明书显示，2015年、2016年及2017年，小米集团分别产生亏损76亿元、利润491.6百万元及亏损439亿元。截至日，小米集团有净负债1272亿元及累计亏损1290亿元。
对其原因，有行业人士认为不能只从字面上去理解亏损，要看到“负债”、“亏损”产生的原因。“互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为‘对股东的负债’，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上，公司并没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的‘负债’数字在上市那一刻就会消失。”该人士称。
除此之外，小米招股书表示，无法保证日后能赚取利润，与此同时，预计日后成本及开支金额会增加，改变现有收入及成本结构，延后其实现盈利的时间，倘其不能维持或提高经营利润率，日后可能持续亏损。
其实，近两年来通过持续调整，小米集团的收入已逐渐向服务和销售倾斜。数据显示，截至2015年、2016年及日止，智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。与此同时，小米集团还披露了互联网服务占比。招股说明书显示，2015年、2016年及2017年，互联网服务部分分别贡献小米总收入的4.9%、9.6%及8.6%。目前小米主要从广告服务及互联网增值服务（主要包括游戏）赚取互联网服务收入。
面对手机部分的贡献值的占比，小米似乎对这一状态并不满意。小米在招股书中表示，尽管大部分收入来自智能手机销售，唯其拟通过扩展互联网服务及销售IoT与生活消费产品，进一步扩大收入来源。
“此举也说明，此前雷军提出的小米的商业模式正在发生转型升级，而小米建立全球化商业生态，无疑是雷军下一阶段要发展的思路。”另有业内人士对记者分析说，这或许也是雷军上市之后的主要使命。
而这些，雷军也在公开信中有明确的说明，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。“小米的商业模式经历了考验，得到了充分验证，今天，小米走到了历史性的重要节点，面向未来，小米建立的全球化商业生态，有着极具想象力的远大前景。”雷军称。
在发展转型的关键时刻，小米集团未来将如何借助全球化商业形态实现转型，对此本报记者将持续关注。
　　来源：微信公众号 新浪券商基金
中国内地要推小米一个月后回内地CDR？出CDR了！！！据权威人士处获悉，相关企业最快一个多月后可申请发行CDR。阿里、百度、京东、小米等会不会成为第一批。而小米又会不会成为第一批中的战斗机，第一批中的第一批。
一个月之后小米会不会回归A股？
5月4日消息今天下午，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见，这也意味着引起广泛讨论的CDR试点开始进入征求意见阶段。
随着上海证券报从权威渠道获悉，除《CDR办法》以外，与此相关的一系列规范性文件也正在制定过程当中，这些规范性文件作为《CDR办法》的配套细则，将在履行行业内部征求意见后同步或者稍晚于《CDR办法》发布实施。待《CDR办法》和配套规则正式发布实施之后，企业即可以按照相应的要求进行发行CDR的申报，证监会也将启动受理相关申请的工作。按照正常程序的时间推算，最快将在一个多月以后成行。
分析人士认为，由于历史原因，BATJ等相关公司远赴境外上市，A股投资者错失了分享这些互联网巨头成长收益的机会。而CDR的推出，无疑将为新经济龙头企业回归A股扫清障碍，A股将迎来真正的互联网龙头企业。
据知情人士透露，由于目前监管层尚未披露试点规则及名单，所以无法确定小米发行CDR的计划和时间，但考虑到小米即将作为“同股不同权”的试点登陆港股，紧随其后发行CDR的可能性很大。
CDR发行交易办法明确六大内容
证监会新闻发言人常德鹏4日表示，《存托凭证发行与交易管理办法》（下称《CDR办法》）将于今日起正式向社会公开征求意见。他介绍，《CDR办法》主要包括了下述六方面内容：
第一，明确了法律适用和基本监管原则。
第二，对CDR的发行上市交易作出制度安排，规定了发行的基本条件和程序，对发行CDR再融资作出原则性规定。
第三，明确了CDR的信息披露要求，规定发行人是信息披露责任主体。
第四，建立了CDR存托管制度，明确了存托人的资质要求等。
第五，明确了投资者保护的相关要求，规定了投资者同等保护原则以及投资者特别保护原则，以及CDR暂停、终止、退市的保护制度等。第六，强化了监管执法，明确了相关主体的法律责任。
小米回国内CDR你最想知道什么？
据证监会相关人士介绍，本次意见征求稿将公开向社会征求意见一个月时间，收集和整理社会意见，然后进入法律法规制定程序，如果一切顺利，最快一个半月时间CDR就将会正式落地实施。
今年3月30日，国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知，证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意。
《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，全文约3500字，有指导思想、试点原则、试点企业、试点方式、发行条件等十项内容。
新浪财经仔细阅读《若干意见》总结10大要点：
一、试点企业涉及七大行业
在今年2月份传出的消息，是资本市场创新支持云计算、人工智能、高端装备制造、生物医药四大新经济行业，最新的《若干意见》显示，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。
二、试点企业要求
境外上市的要不低于2000亿元市值，尚未上市的要求最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿元或其他优秀企业
已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。
本意见所称红筹企业，是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。
数据统计，目前在美股、港股等境外市场中，市值不低于2000亿元人民币的八个行业中的上市公司目前应该主要为以下5家，腾讯、阿里、百度、京东、网易。当然，中国移动、中国电信两大境外上市的运营商市值也在2000亿元以上，但是否属于试点的七大行业，尚不确定。
除了这些在境外上市的互联网巨头，目前尚未上市的200亿元估值以上独角兽企业还有很多，比如小米、滴滴、美团等。
3、如何甄选试点企业？
试点企业具体标准由证监会制定。证监会成立科技创新产业化咨询委员会（以下简称咨询委员会），充分发挥相关行业主管部门及专家学者作用，严格甄选试点企业。
4、三类试点方式
境外注册的红筹企业，有两种方式试点，一个是发行存托凭证上市，一个是直接申请发行股票。境内注册的企业则是直接发行上市。
允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市。
具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。
对于境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。
存托凭证，是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。
中国存托凭证，也就是大家目前所说的CDR，将境外发行的证券作为基础，在A股发行相应的证券。
5、为什么开展创新企业上市试点？
一句话：助力新经济发展。深化资本市场改革、扩大开放，支持创新企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。
本质上，是目前A股的发行上市制度，与一些创新企业发行上市需求，存在着一定脱节。比如境外注册的协议控制架构（VIE）、同股不同权、未盈利，都难以在A 股上市，但很多创新企业都存在这方面情况，过去都纷纷赴境外上市，A股错失BATJ。
6、试点会不会给市场带来冲击？
会稳步推进、切实防控风险。稳步有序推进。统筹谋划，循序渐进，探索通过试点解决创新企业境内上市问题，为进一步深化改革、完善制度积累经验、创造条件。
切实防控风险。充分保护中小投资者合法权益，处理好试点与风险防控的关系，把防控风险放到更加重要的位置。强化监管，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性风险的底线。
7、存托凭证可否跨境转换？
如果境内发行存托凭证，和境外证券价格存在价差，会否存在跨境转换机制，这个也是很多市场人士关注的。
《若干意见》中指出，存托凭证与基础证券之间转换的具体要求和方式由证监会规定。
8、亏损企业上市，控股股东、实控人、高管减持受限制。尚未盈利试点企业的控股股东、实际控制人和董事、高级管理人员在企业实现盈利前不得减持上市前持有的股票。
9、买存托凭证和直接买境外股票权益是否相同？
实际享有权益相当。根据《若干意见》，发行存托凭证的，应确保存托凭证持有人实际享有权益与境外基础股票持有人权益相当，由存托人代表境内投资者对境外基础股票发行人行使权利。投资者合法权益受到损害时，试点企业应确保境内投资者获得与境外投资者相当的赔偿。
10、不符合试点的企业怎么上市？
《若干意见》是为支持实施创新驱动发展战略，针对特定行业创新型企业试点发行上市的文件。符合条件的试点企业，有望快速上市。
而对于很多不属于试点企业范畴，但符合目前IPO（首次公开发行）上市条件的企业，依然可以通过正常IPO途径上市。
小米昨日递交上市申请文件后将市场对其关注推向新的热度，今日港交所(00388-HK)行政总裁李小加称，小米何时能上市的问题受到眾多关注，而小米和其他一些公司亦有急切的上市需求，目前上市科正在按照程序进行，会尽快处理，无任何特殊性，但最终时间选择还是在公司，要看市场窗口。他又指，香港与其他市场的区分在於港交所花很多时间把规则改变了，因为较经过一个程序正义，一旦规则改变確认后，未来所有事情都要按照新规矩来做。香港的文化是让市场做决定，而监管者不去越位，只做监管者份內之事。如此可让市场参与者根据需求来选择时间段。李小加称上市规则改变后的確会有很多新经济公司云集香港。因此他提醒，在市场热烈、需求旺盛的大环境下，散户投资者们应保持冷静。文：邹舒惠(责任编辑：finet)
　　小米IPO引发港元紧张？金管局称“资金充裕”
证券时报记者 吕锦明
日，堪称香港市场的“小米日”。
港交所3日公布，内地智能手机制造商小米已提交上市申请，有望成为香港上市制度改革新规生效后首家以同股不同权架构挂牌的公司。值得留意的是，市场预期小米招股将会冻结大量资金，刺激港元汇价在3日早盘一度上升。为此，香港特区政府财金官员向市场喊话，强调香港市场资金仍然充裕，并提醒类似的大型招股活动可能会推高香港银行同业拆息。
小米估值过高？与长和结联盟
港交所上市改革新规本周生效，小米于周四正式递表申请上市，打响头炮，并有望成为首家赴港上市的同股不同权公司。据报道，小米集资金额最少达到100亿美元，公司估值最高可能达1000亿美元，有望成为2014年阿里巴巴上市以来，全球最大的新股IPO项目，并预期小米最快将在7月初在港交所挂牌，同时还将发行中国预托证券（CDR）。
小米的初步招股书披露，公司在过去三个财年内有两年录得亏损，去年亏损近440亿元人民币；但如果调整可转换可赎回优先股公允价值变动等因素后，则公司去年的经调整利润超过53亿元人民币。公司公布的财务数据还显示，去年收入有1146亿元人民币，同比大增67%，其中七成多的收入来自智能手机；期内智能手机销量增加近65%，至9410万部，平均售价约881元人民币，活跃用户达到1.9亿户。
交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏表示，如果按照公司2017年的净利润为53.6亿元（折合约为8.46亿美元）计算，按照投行的PE法估值，小米的估值高达83倍，他认为这个估值太高了，而且高过很多同类型的公司。他指出，在当前宏观流动性紧缩的情况下，市场对于小米这种巨型的IPO可能很难消化。
此外，就在向港交所递交上市申请的当日下午，小米又一个动作同样吸引了市场的目光。
3日下午，小米联手李嘉诚旗下的长和对外公布，双方将组建全球策略联盟，将小米的智能手机、智能硬件和生活产品引入长江和记旗下在世界各地的电讯和零售部门。双方表示，这次组建联盟将可扩大长和旗下3个集团与屈臣氏集团的产品类别，同时有助于小米扩展其国际销售网络。
长和联席董事总经理霍建宁在发布会上表示，长和有庞大的分销系统及客户网络，而小米则有好的产品，他形容双方的合作就像“手和手套”的关系。
在记者会上，被问到长和是否考虑参股小米，霍建宁回应，目前小米已进入上市程序，因此不能透露。此前，李嘉诚曾公开表示不赞同香港市场实行同股不同权，霍建宁就此回应强调自己对同股不同权没有意见。
大型招股或拉高拆息率
值得一提的是，近期持续偏弱的港元汇价在3日早盘一度升至7.848兑1美元的水平，但其后很快回落至7.849水平。另外，港元长、短期息差继续扩大，其中一个月拆息连续两日回落，跌至1.23%左右；但较长期的三个月期和一年期拆息，都创9年多来的新高。
市场人士分析指出，小米正式递交赴港上市申请，并可能由此成为近4年来最大的新股IPO项目，因此市场预期将会冻结大量资金，减少港元供应。
香港金管局总裁陈德霖3日表示，目前香港市场资金仍然充裕。但他提醒市场，在大型招股活动期间可能会推高香港本地的拆息水平。陈德霖同时强调，香港银行体系持有一万亿等值的票据，随时都可以用来贴现，作为支付清算之用，因此并不担心会出现资金短缺的情况。“不过，大家要留意本地因素。例如：大型新股集资冻结过千亿港元时，就算是没有资金流出现过，本地的利息也会被拉高。大家要小心，考虑利率可能出现较多波动，要管理好风险。”
香港特区政府财经事务及库务局局长刘怡翔预期，港交所上市改革新规生效后，将有助于吸引大湾区内新经济企业来港上市。刘怡翔表示，改革的目的是在充分保障投资者的前提下，吸引新经济企业来香港上市，当然包括吸引在大湾区的“硅谷”企业，即很多深圳的独角兽科技公司及创新公司。
另外，谈及陆股通额度扩容的话题，刘怡翔认为，扩容后的额度将会促使互联互通健康发展。他同时透露，特区政府会继续探讨拓展大湾区内人民币跨境跨区域使用的规模及范围，并且与国家相关部委商讨优化现行安排，研究将更多不同投资产品纳入互联互通机制。
　　Wind资讯
小米向5500名员工发放了500亿元的优先股，人均近1000万，上市半年后解禁。据此，微博大V建议北京刚需族春节前一定要买房，以避锋芒……
昨天，朋友圈被雷军刷屏。
雷军一手创立打造的小米，昨天（5月3日）正式向港交所递交招股书，预计6-7月挂牌，将成2014年以来全球最大IPO。
小米市值很可能近千亿美元。小米为员工分配了500亿元股票，人均近千万，上市半年后解禁。小米上市，意味着可能诞生、100个亿万富翁，还有1000个千万富翁。而作为小米的当家人雷军可能冲击中国首富宝座。
雷军有望冲击首富？
据接近小米IPO中介方人士对第一财经记者透露，眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。
1000亿美金的估值意味着，上市后，小米或将轻松超过百度和京东，成为仅次于腾讯、阿里的中国第三大科技股。小米也将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来，上市规模最大的科技类公司。
如果保守以700亿美元计，雷军31.4%的持股，对应至少219.89亿美元的身价；如果小米市值超过1000亿美元，雷军的身价至少有314.12亿美元。
按照5月3日福布斯最新公布的富豪榜数据，雷军314亿美元的身家将排在中国富豪第4位，暂列马化腾、马云、许家印三人之后。
雷军的个人财富远不止于此。
这些年雷军的投资生意，做得风生水起。从当年的天使投资人，到小米的生态布局链。在雷军的背后，是一整个“雷军系”以及他所布局的庞大商业版图。
从今日头条、美团、爱奇艺、快手等互联网巨头，再到多家上市公司，以及小米生态链的众多企业，半个中国互联网，几乎都囊括其中。
小米科技对外投资157家；雷军的顺为资本对外投资270家；雷军个人天使投资33家，共计投资460个项目。
（2016年小米投资版图，来源：IT桔子）
同时，雷军还是6家上市公司的实际控制人。
雷军个人持有金山软件26.90%的股份，欢聚时代44.8%的B类普通股。
小米公司在迅雷占股27.95%，在华米占股将近40%，小米对世纪互联持股比例达到了3.4%。
上千名小米员工很快就实现财务自由了
这一次，小米上市也许只是雷军帝国中的关键一员，对于上千名小米员工来说，财务自由似乎指日可待。
招股书显示，小米向5500名员工发放了500亿元的优先股，人均近1000万，上市半年后解禁。
据此，微博大V开始建议北京刚需族春节前买房，以避锋芒．．．
据说在小米内部流传这样一个段子，就是小米员工的身家，大致可以根据工号来判断，只要是前100号员工，在小米上市后都可能成为亿万富翁，然后前1000号员工未来会成为千万富翁。
小米估值可能偏高
昨天小米提供的招股书中，高盛、摩根士丹利及中信里昂证券是联合保荐人。小米上市主体为小米集团，其估值或超1000亿美元。
当然，对于小米的估值，也有市场人士持有不同意见。
交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏表示：
若是属实的话，小米将成为中国最大的科技公司之一。
小米招股书显示，小米2017年的净利润为53.6亿元（折合约为8.46亿美元），如果按照投行的P/E法估值，小米的估值高达83倍。
这个估值太高了，高过很多同类型的公司。当下宏观流动性紧缩的情况下，对于小米这种巨型的IPO，可能市场很难消化。
独角兽IPO将掀起狂潮
小米若上市成功将成为阿里巴巴之后全球最大科技企业IPO，估值或超1000亿美元。业内认为，由此中国TMT行业将迎来IPO爆发期。
投行称，未来两三年将出现科技及科技相关企业密集上市超级周期，总估值或超5000亿美元。
2017年是中国科技企业IPO交易开始爆发。据普华永道数据，2017年，中国TMT企业IPO融资规模同比上一年翻番，达760亿人民币（120亿美元），IPO数量也翻了一番，超过50家。
2017年下半年，在中国香港及国外IPO的中国科技企业数量占到同期IPO总量的一半以上，这也创下了新的纪录。
从去年开始，中国科技企业扎堆上市似乎成了一种风气。今年一季度，共有8家中国企业赴美IPO，规模达33亿美元，其中四家为科技公司（爱奇艺、哔哩哔哩、盛世乐居、华米科技）。从数量上看，一季度赴美IPO中国企业稍逊于去年四季度，但是IPO规模则是3年来最高水平。其中爱奇艺的IPO规模就达23亿美元。
除了昨天已经提交IPO申请的小米，未来即将上市的科技独角兽还包括蚂蚁金服、滴滴出行、美团大众点评、腾讯音乐等。
蚂蚁金服已经完成了45亿美元B轮融资，在完成这笔全世界第一高的私募融资后，知名投行巴莱克直接给出了1550亿美元估值，按照这个估值，蚂蚁金服将在全球科技企业估值排名第15位，在中国科技企业中仅次于腾讯和阿里巴巴。
滴滴出行已经从Matrix Partners、老虎环球、软银获得巨额投资，估值达到560亿美元。知情人士说，今年或者明年，滴滴可能会去纽约IPO，估值在700亿到800亿美元之间。
美团点评是美团网和大众点评合并之后的公司，去年1 月获得了33亿融资，日订单量超京东直追阿里，交易额突破1700亿，并在团购市场占据80%以上的份额。估值约300亿美元。
腾讯音乐估值大约为250亿美元，预计今年公开上市，不过腾讯音乐方面一直未予置评。目前，消息人士报道称，腾讯音乐已邀请投行在下周举办一场价值40亿美元的IPO投标活动。
一级市场已经爆了
“一级市场已经开始打动数家公司，”一名银行家表示。“这是科技及相关领域公司IPO超级周期涌现的一个早期迹象，我们将在未来两三年看到这个超级周期。”
小米前后有9次融资。除小米之外，美团、滴滴等也融了N轮了。
日，滴滴出行宣布完成新一轮超40亿美元股权融资，以进一步加大对AI交通技术的投入，该轮融资的投资方包括阿布扎比慕巴达拉公司（Mubadala）和软银集团（SoftBank）。
日，美团点评宣布完成合并后的第二轮40亿美元融资，美团的总融资金额约84亿美元。
滴滴迄今已完成了16轮融资——此前15轮融资一共涉及34个投资机构及个人，融资总额超过200亿美元。按字母表这次已是P轮，美团一共融了6次。但虎嗅根据现有公开资料整理的，跟传说中的略微有差异，我估计连滴滴和美团点评都不知道自己融到第几轮了，反正字母表有26个，还早着呢。
交易所争夺激烈
美国和香港交易所都在为争取中国科技企企业IPO做出努力。
一直以来，中国新经济公司喜欢去纽约IPO。为了反击华尔街，香港一直在改革，借新政吸引中国科技企业。例如，香港接受多级股票，赋予创始人更大的控制权，许多新经济公司都会设立多级股票，减轻短期投资者带来的压力，专注战略性增长。
香港对上市政策进行调整已经起到一些效果。2017年下半年，一些新经济企业在香港成功IPO，将香港证券交易所引向光明，它有望成为科技公司的上市好选择。看看去年香港最大的10宗IPO，有4宗来自科技行业，这些IPO全都得到了本地投资者的积极追捧，第一天的涨幅创了新高。
业内人士称，短期内，美国对中国企业IPO吸引力依然强大，但长期来看，中国企业可能会更多选择在本土上市。
中国即将发行CDR，则可能进一步吸引科技公司在中国内地市场上市。普华永道中国内地及香港的科技公司部门负责人Wilson Chow表示，CDR有望让中国在全球最火热的IPO市场中保持领先地位。
来源：Wind资讯
（图片来自雷军微博）
昨天，朋友圈被雷军刷屏。
雷军一手创立打造的小米，昨天（5月3日）正式向港交所递交招股书，预计6-7月挂牌，将成2014年以来全球最大IPO。
小米市值很可能近千亿美元。小米为员工分配了500亿元股票，人均近千万，上市半年后解禁。小米上市，意味着可能诞生、100个亿万富翁，还有1000个千万富翁。而作为小米的当家人雷军可能冲击中国首富宝座。
雷军有望冲击首富？
据接近小米IPO中介方人士对第一财经记者透露，眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。
1000亿美金的估值意味着，上市后，小米或将轻松超过百度和京东，成为仅次于腾讯、阿里的中国第三大科技股。小米也将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来，上市规模最大的科技类公司。
如果保守以700亿美元计，雷军31.4%的持股，对应至少219.89亿美元的身价；如果小米市值超过1000亿美元，雷军的身价至少有314.12亿美元。
按照5月3日福布斯最新公布的富豪榜数据，雷军314亿美元的身家将排在中国富豪第4位，暂列马化腾、马云、许家印三人之后。
雷军的个人财富远不止于此。
这些年雷军的投资生意，做得风生水起。从当年的天使投资人，到小米的生态布局链。在雷军的背后，是一整个“雷军系”以及他所布局的庞大商业版图。
从今日头条、美团、爱奇艺、快手等互联网巨头，再到多家上市公司，以及小米生态链的众多企业，半个中国互联网，几乎都囊括其中。
小米科技对外投资157家；雷军的顺为资本对外投资270家；雷军个人天使投资33家，共计投资460个项目。
（2016年小米投资版图，来源：IT桔子）
同时，雷军还是6家上市公司的实际控制人。
雷军个人持有金山软件26.90%的股份，欢聚时代44.8%的B类普通股。
小米公司在迅雷占股27.95%，在华米占股将近40%，小米对世纪互联持股比例达到了3.4%。
上千名小米员工很快财务自由了
这一次，小米上市也许只是雷军帝国中的关键一员，对于上千名小米员工来说，财务自由似乎指日可待。
招股书显示，小米向5500名员工发放了500亿元的优先股，人均近1000万，上市半年后解禁。
据此，微博大V开始建议北京刚需族春节前买房，以避锋芒．．．
据说在小米内部流传这样一个段子，就是小米员工的身家，大致可以根据工号来判断，只要是前100号员工，在小米上市后都可能成为亿万富翁，然后前1000号员工未来会成为千万富翁。
小米估值可能偏高
昨天小米提供的招股书中，高盛、摩根士丹利及中信里昂证券是联合保荐人。小米上市主体为小米集团，其估值或超1000亿美元。
当然，对于小米的估值，也有市场人士持有不同意见。
交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏表示：
若是属实的话，小米将成为中国最大的科技公司之一。
小米招股书显示，小米2017年的净利润为53.6亿元（折合约为8.46亿美元），如果按照投行的P/E法估值，小米的估值高达83倍。
这个估值太高了，高过很多同类型的公司。当下宏观流动性紧缩的情况下，对于小米这种巨型的IPO，可能市场很难消化。
独角兽IPO将掀起狂潮
小米若上市成功将成为阿里巴巴之后全球最大科技企业IPO，估值或超1000亿美元。业内认为，由此中国TMT行业将迎来IPO爆发期。
投行称，未来两三年将出现科技及科技相关企业密集上市超级周期，总估值或超5000亿美元。
2017年是中国科技企业IPO交易开始爆发。据普华永道数据，2017年，中国TMT企业IPO融资规模同比上一年翻番，达760亿人民币（120亿美元），IPO数量也翻了一番，超过50家。
2017年下半年，在中国香港及国外IPO的中国科技企业数量占到同期IPO总量的一半以上，这也创下了新的纪录。
从去年开始，中国科技企业扎堆上市似乎成了一种风气。今年一季度，共有8家中国企业赴美IPO，规模达33亿美元，其中四家为科技公司（爱奇艺、哔哩哔哩、盛世乐居、华米科技）。从数量上看，一季度赴美IPO中国企业稍逊于去年四季度，但是IPO规模则是3年来最高水平。其中爱奇艺的IPO规模就达23亿美元。
除了昨天已经提交IPO申请的小米，未来即将上市的科技独角兽还包括蚂蚁金服、滴滴出行、美团大众点评、腾讯音乐等。
蚂蚁金服已经完成了45亿美元B轮融资，在完成这笔全世界第一高的私募融资后，知名投行巴莱克直接给出了1550亿美元估值，按照这个估值，蚂蚁金服将在全球科技企业估值排名第15位，在中国科技企业中仅次于腾讯和阿里巴巴。
滴滴出行已经从Matrix Partners、老虎环球、软银获得巨额投资，估值达到560亿美元。知情人士说，今年或者明年，滴滴可能会去纽约IPO，估值在700亿到800亿美元之间。
美团点评是美团网和大众点评合并之后的公司，去年1 月获得了33亿融资，日订单量超京东直追阿里，交易额突破1700亿，并在团购市场占据80%以上的份额。估值约300亿美元。
腾讯音乐估值大约为250亿美元，预计今年公开上市，不过腾讯音乐方面一直未予置评。目前，消息人士报道称，腾讯音乐已邀请投行在下周举办一场价值40亿美元的IPO投标活动。
一级市场已经爆了
“一级市场已经开始打动数家公司，”一名银行家表示。“这是科技及相关领域公司IPO超级周期涌现的一个早期迹象，我们将在未来两三年看到这个超级周期。”
小米前后有9次融资。除小米之外，美团、滴滴等也融了N轮了。
日，滴滴出行宣布完成新一轮超40亿美元股权融资，以进一步加大对AI交通技术的投入，该轮融资的投资方包括阿布扎比慕巴达拉公司（Mubadala）和软银集团（SoftBank）。
日，美团点评宣布完成合并后的第二轮40亿美元融资，美团的总融资金额约84亿美元。
滴滴迄今已完成了16轮融资——此前15轮融资一共涉及34个投资机构及个人，融资总额超过200亿美元。按字母表这次已是P轮，美团一共融了6次。但虎嗅根据现有公开资料整理的，跟传说中的略微有差异，我估计连滴滴和美团点评都不知道自己融到第几轮了，反正字母表有26个，还早着呢。
交易所争夺激烈
美国和香港交易所都在为争取中国科技企企业IPO做出努力。
一直以来，中国新经济公司喜欢去纽约IPO。为了反击华尔街，香港一直在改革，借新政吸引中国科技企业。例如，香港接受多级股票，赋予创始人更大的控制权，许多新经济公司都会设立多级股票，减轻短期投资者带来的压力，专注战略性增长。
香港对上市政策进行调整已经起到一些效果。2017年下半年，一些新经济企业在香港成功IPO，将香港证券交易所引向光明，它有望成为科技公司的上市好选择。看看去年香港最大的10宗IPO，有4宗来自科技行业，这些IPO全都得到了本地投资者的积极追捧，第一天的涨幅创了新高。
业内人士称，短期内，美国对中国企业IPO吸引力依然强大，但长期来看，中国企业可能会更多选择在本土上市。
中国即将发行CDR，则可能进一步吸引科技公司在中国内地市场上市。普华永道中国内地及香港的科技公司部门负责人Wilson Chow表示，CDR有望让中国在全球最火热的IPO市场中保持领先地位。
（Wind综合第一财经、虎嗅、新浪财经）
　　来源：秦朔朋友圈
从中国的小米到世界的小米
5月3日，小米集团（下称小米）向港交所递交了招股书。这家创立8年的公司2017年实现了1146亿元的收入和122亿元的经营利润，其收入同比增长67.5%，这一幅度在全球收入超千亿且赢利的互联网公司中排名第一。
继百度2005年在纳斯达克上市创下涨幅记录和阿里巴巴2014年在纽交所上市创下融资规模记录后，预计小米在港交所将创下今年全球最大规模IPO等耀眼记录。
从商业模型、主要利润来源、公司治理风格等角度看，小米是一家互联网公司，但这家互联网公司很不一样。
根据招股书介绍，小米对自己的定义是“一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司”，采用独创的“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务——把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过高效的线上线下零售渠道将产品送到用户手中，并持续为用户提供丰富的互联网服务。
在商业史上，这样的公司是罕见的。只有在互联网和物联网时代，将软件、硬件、服务合而为一的全新模式才能成立。小米硬是将智能化的硬件做成了互联网服务的超级入口，这要拜时代之所赐，拜中国红利之所赐，但更是依靠无畏的创新勇气和追求极致的敬业精神。
互联网时代是创造奇迹的时代。但在小米之前，没有人相信硬件可以成为互联网平台。太难了！小米为什么能成就大业？用雷军的话，“8年来的每一天里，‘和用户交朋友，做用户心中最酷的公司’的愿景都在驱动我们努力创新，不断追求极致的产品和效率，成就了一个不断缔造成长奇迹的小米”。
与其说是小米享受了移动互联网的风口红利，不如说小米是依靠对用户信仰的卓绝坚持，才赢得了最大的红利。
招股书显示，小米不仅是全球第四大智能手机公司，而且建成了全球最大的消费级IoT物联网平台，同时拥有1.9亿MIUI月活跃用户。
|小米提交招股书
小米登陆港交所是资本市场的一件大事，也标志着在供给侧改革中坚持走创新驱动之路的中国优秀公司，无论在产品质量、商业模式、经营能力、品牌形象上都具备了全球竞争力。从中国的小米到世界的小米，故事将掀开新的一页。
从资本市场角度看小米
小米的招股书暂时没有披露估值和发行区间，但市场普遍认为小米IPO前的估值在700到800亿美元，预计融资额在100亿美元左右，上市后短期内市值可达1000亿美元。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。
高盛、摩根士丹利是全球顶级投行，历史上都参与过不少经典IPO案例。
1956年1月，福特汽车的IPO成就了高盛在投行领域的领先地位。这是第二次世界大战后华尔街最大一单IPO，它标志着全球最大的私营企业也可以公众化。福特汽车以64.50美元的价格公开发行了1020万股。此前两年，高盛一共做了56套方案。为了保密，福特的名字从未在文书中出现过，相关地方都用“X”代替。
1980年12月，摩根士丹利作为保荐人之一的苹果公司在纳斯达克上市，以每股22美元价格公开发行460万股，不到一个小时被抢购一空。当日收市29美元，市值17.78亿美元，苹果公司产生了4名亿万富翁和40名以上百万富翁，乔布斯的财富达到2.56亿美元。
苹果公司是创立4年后就上市的。从苹果开始，美国IPO市场拉开了追捧新兴高科技公司的序幕，“科技资本化”成为20世纪80年代之后美国资本市场的主旋律。1980年微软上市，1990年思科上市，1995年网景上市，1996年雅虎上市，1997年亚马逊上市，1998年eBay上市，2004年谷歌上市，2010年特斯拉上市，2012年Facebook上市……。在资本力量助推下，以硅谷为代表的美国信息产业和互联网公司一浪接一浪，引领全球科技航向。
中国互联网上市潮始于2000年新浪、搜狐、网易三大门户登陆纳斯达克，2004腾讯在港交所上市，2005年百度上市，2014年阿里巴巴上市，腾讯和阿里巴巴今天都已跻身世界十大市值公司。
高盛和摩根士丹利都参与保荐的小米，对资本市场意味着什么？
假定小米上市后市值在900亿美元以上，不难得出如下结论——
如果将小米看作互联网公司，其市值在中国互联网上市公司中将仅次于腾讯和阿里巴巴，在全球上市互联网公司中也将跻身前十；
如果将小米看作消费品公司，其市值在中国所有消费品上市公司中将仅次于贵州茅台；
如果将小米看作制造型公司，其市值将在所有中国制造中排名第一，远超2017年制造业市值第一第二的美的和海康威视。（数据来源：东方财富Choice中国上市公司市值500强榜单，统计截至日）
在资本市场看来，这是小米最有趣的地方，它可以被多重定义与想象，从而显示出不可限量的未来活力。
从互联网角度，截至2018年3月，MIUI月活用户超过1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，年小米互联网服务收入年复合增长率74.7%，毛利年复合增长率69.3%。小米从用户规模、黏性及活跃度都达到全球一流互联网公司水平，有很好的变现能力。
从消费和制造的角度，2017年小米手机销量达9140万台，较2016年大幅增长64.9%，位居全球第四；2017年小米海外市场收入超过320亿元，已进入全球74个国家和地区，并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名；小米建成了世界最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑）；小米还投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，构建起手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵，小米IoT与生活消费产品分部2017年收入为234.4亿元，同比了增长88.8%；最后，小米商城是中国第三大3C与家电类电商平台，线下坪效位居全球第二，仅次于苹果。
日，小米第一次新品发布会在北京798召开。雷军在台上发布了小米1代手机，其旗舰级的配置和性能，以及仅相当于当年市场上主流手机一半价格的定价1999元，当即引爆市场。
无论从哪个角度看，小米都走到了中国创造、中国渠道、中国服务的最前沿，显示出极高的效率和性价比优势。所以资本市场竞相追逐小米，并不意外。
从价值观角度看小米
苹果公司上市后，乔布斯一夜成为亿万富翁。《乔布斯传》写到，虽然乔布斯很有钱，但“他不允许对利润的追求凌驾于对制造伟大产品的狂热之上”，他自认“20世纪60年代的理想主义之风仍然影响着我们”。
苹果上市30年后，乔布斯曾说：“我看到苹果公司的一些人，大赚一笔后就觉得自己要过不同的生活。他们买下劳斯莱斯和许多房子，每所房子都有管家，然后再雇一个人管理所有的管家。他们的妻子去做整形手术，把自己变得稀奇古怪。这不是我想要的生活方式。这太疯狂了。我答应过自己，不会让钱毁了我的生活。”
乔布斯的追求是改变世界。1981年，《公司》（Inc．）成为乔布斯第一次上封面的杂志，标题是“这个人永久改变了商业世界”（This man has changed business forever）。
在雷军最新的公开信中，不难看到类似的情怀：“小米创办之初，我们就有一个宏大的理想：要改变商业世界中普遍低下的效率。小米有勇气、有决心推动一场深刻的商业革命。在2011年初，小米迎来第一次年会时，我向在场的100多名员工和他们的家属们说，我们要做出性能、体验都最好的智能手机，只售300美元——当时主流的智能手机售价普遍在600美元以上。”
雷军这样表达他的商业价值观：“伟大的公司都是把好东西越做越便宜，把每一份精力都专心投入做好产品，让用户付出的每一分钱都足有所值。”
雷军这样想，是洞察了从古至今变化纷繁的商业世界，跳出形形色色的商业模式，发现始终不变的是——用户对“感动人心、价格厚道”的产品的期待。他说这就是小米的答案。
这一答案和20世纪上半叶影响深远的福特生产方式颇有异曲同工之妙。福特1908年生产出第一辆T型车，1913年引进流水生产线，1914年首次向工人支付每日8小时5美元的工资，成为现代第一家将大规模生产和大规模消费结合起来的公司。福特从一开始就确定要生产一种为普通人设计、买得起而又可靠的汽车，一开始饱受争议，但他矢志不移，终于做出了“国民车”。
“国民车”普惠国民，但福特的第一个原则是要用最好的材料。他在自传中说：“我是出于这种信念来为大众去制造汽车的——能为他们制出称心如意的车来。”当时美国无法找到强度高、重量又轻的钢材，他从国外引进钒钢制造技术，因为“它是这世界上最优质的钢材了，它有最强、最硬、耐用等优点”。福特看中的是钒钢的特性，绝不为降低汽车价格使用次等材料。
雷军多次援引同仁堂“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的理念，借以表达小米在产品上不惜投入，用最好的材料，在每处细节反复雕琢，立志超越用户预期；与此同时，小米提出永远坚持硬件综合净利率不超过5%，超出部分都回馈用户，因为“优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心”。
在我看来，小米用董事会决议的方式确立硬件综合净利率不超过5%，既是互联网时代最大化用户规模的一种竞争壁垒，也是倒逼小米不断提升效率的手段，但最重要的，还是价值观的驱使。雷军是中国软件领域的先行者，行业公认的超级劳模，但只有在移动互联网时代做出了小米这样的产品后，他才真正成为行业引领者。我猜在他的内心深处一定有一种深深的、质朴的感恩，这份感恩献给用户，是用户成就了小米和雷军。5%是承诺，是感恩，是永远不变的信仰的体现。
这才是小米最可怕的地方。它把对用户的信仰做成了KPI，杜绝对高毛利的贪恋，用厚道的真心换取用户的真情。因此，用户对小米才不离不弃，和小米一起构建起一个庞大的、不断更新的生态体系，生生不息。
1980年创立的苹果公司是一家改变世界的公司，那个时候中国的改革开放才刚刚开始。在苹果创立30年创立的小米，如今也在改变世界。这是中国新兴公司的骄傲，中国的骄傲。
从改变几亿人的生活到改变几十亿人的生活，是小米的目标，而上市，正是小米对全球市场的承诺。
1997年，苹果公司在著名的“非同凡响”的广告中说，“那些疯狂到以为自己能够改变世界的人，才能真正改变世界”。（The people who are crazy enough to think they can change the world are the ones who do．）
2018年，小米再出发，责任再定义。加油，小米，加油——源自中国、服务全球的世界级创新公司。
　　雷军牢牢控制 小米表决权
根据雷军持有A类和B类股票的情况，雷军的表决权比例超过50% 东方IC图
经历了金山上市和“雷军系”的欢聚时代、迅雷、猎豹移动、华米科技等IPO后，这一次，小米终于成了资本市场的主角。
5月3日上午，小米集团正式向港交所递交了上市申请。值得一提的是，截至招股说明书签署日，在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%，
根据招股书披露，小米实行双重股权结构，分为A类股份和B类股份。当股东表决时，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人每股可投1票。根据雷军持有A类和B类股票的情况，雷军的表决权比例超过50%。
在董事长的公开信中，雷军强调小米的商业模式：本质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，通过“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务——产品紧贴硬件成本定价，通过线上线下零售渠道将产品交付到用户手中，持续为用户提供互联网服务。
互联网服务最赚钱
在小米披露招股书的一周前，雷军公布了一个引发行业热议的信息：小米每年整体硬件业务的综合税后净利率不超过5%。
这其实是小米对外界表明了未来发展方向，它不是一家硬件公司，不单纯靠硬件获取主要利润，而是一家互联网公司，通过控制硬件利润带来的性价比来迅速积累、扩大用户基数，带来高活跃度、高转化和持续高留存率的互联网用户群体。小米在3日公布的招股书中也显示，智能手机销售占据其绝大部分的收入，但互联网服务业务成为它重要的利润来源。
招股书披露，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34．亿元和1146.25亿元；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。2017年，小米收入同比增长67.5%，小米经营净利润同比增长222.7%。截至日，小米账面现金及现金等价物为142.2亿元。
其中，雷军所说的“铁人三项”模式中的“硬件”部分中，智能手机销售额占据小米的大部分收入，2015年度至2017年度，来自智能手机销售额贡献了总收入的80.4%、71.3%及70.3%。
招股书还显示，小米投资或孵化超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，它们和小米共同构建起了手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵，也就是小米生态链业务。在2015年度、2016年度、2017年度，小米IoT与生活消费产品分部收入为86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元，2017年同比增长了88.8% 。
“铁人三项”模式中的“互联网服务”收入，主要来自广告收入和线上游戏的增值服务。 2015年、2016年、2017年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率74.7%；毛利20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。2017年，小米互联网服务毛利率达到了60.2%，对小米整体毛利贡献较大。
此外，招股书指出，高效的线上线下新零售体系是小米增长策略的核心组成部分。根据艾瑞咨询统计，公司的线上直销平台小米商城按2017年成交总额计算已成为中国第三大3C与家电线上零售直销平台，线下零售网络方面，中国零售门店数量（自营、专卖和授权）在2018年3月底达到331家。
上百亿亏损的“秘密”
小米招股书中的一组亏损数据引发了业界的广泛关注。
招股书显示，2015年至2017年，小米集团分别产生亏损人民币76亿元、利润人民币4.9亿元及亏损人民币439亿元。
截至日，小米集团有净负债人民币1272亿元及累计亏损人民币1290亿元。招股书称，这主要是由于小米就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债，而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。
优先股是介于普通股和债券之间的一种混合型证券，与普通股不同，优先股的股息固定，并在分配红利和剩余财产时具有优先权。同时优先股的权利也受到限制，最主要的是没有表决权。
可转换优先股允许持有人在特定条件下把优先股转换成为一定数额的普通股，相当于在优先股的基础上加入了“期权”的设计，当公司经营状况较好时，可以将优先股转换成普通股，享受普通股东的权益，而公司经营状况欠佳时，可以不进行转换，享受固定的股息。可转换优先股给予了持有者比较灵活的收益方式选择。
可以说，可转换优先股公允价值变动只是一种会计处理方式，对公司净利润产生的影响其实是一项非现金项目，本质上对公司的持续经营不会产生影响。
美图的投资人之一、创新工场创始人李开复5月2日在接受采访时提到，过去港股鲜有大型互联网企业上市，港股市场的投资者更习惯用眼下的财务数据去衡量一家公司的价值，但高成长的互联网企业更看重未来的成长性，需要根据未来几年营收、利润等数据的发展趋势，再评估合理的市盈率来判断价值。
具体而言，优先股对应的公允价值在公司的高速发展过程中，产生了大量价值的增值，因为股东没有退出，这部分对股东而言是账面“浮盈”的价值增长部分，在IPO之前就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就消失不再计入报表。这个过程并没有对企业产生实际的亏损，相反是公司价值成长的证明。所以，和通常意义实际的亏损不同，这类 “亏损”越大，说明公司的发展越好，价值提升越大。
2016年美图上市时，就碰到过这个问题，但当时这还是给美图的上市带来了负面的影响。因此，不论是上市公司还是投资者，都需要做好应对这样的认知挑战。
不过对于其他普通股的购买者来说，可转换优先股转换成普通股时会增加总的股数，类似于“定向增发”，相当于同样的企业整体价值对应了更多的股票数，股权被进行了稀释，对普通股的每股价格还是会造成一定影响。
　　来源：微信公众号 新浪券商基金
中国内地要推小米一个月后回内地CDR？出CDR了！！！据权威人士处获悉，相关企业最快一个多月后可申请发行CDR。阿里、百度、京东、小米等会不会成为第一批。而小米又会不会成为第一批中的战斗机，第一批中的第一批。
一个月之后小米会不会回归A股？
5月4日消息今天下午，证监会发布《存托凭证发行与管理办法》征求意见，这也意味着引起广泛讨论的CDR试点开始进入征求意见阶段。
随着上海证券报从权威渠道获悉，除《CDR办法》以外，与此相关的一系列规范性文件也正在制定过程当中，这些规范性文件作为《CDR办法》的配套细则，将在履行行业内部征求意见后同步或者稍晚于《CDR办法》发布实施。待《CDR办法》和配套规则正式发布实施之后，企业即可以按照相应的要求进行发行CDR的申报，证监会也将启动受理相关申请的工作。按照正常程序的时间推算，最快将在一个多月以后成行。
分析人士认为，由于历史原因，BATJ等相关公司远赴境外上市，A股投资者错失了分享这些互联网巨头成长收益的机会。而CDR的推出，无疑将为新经济龙头企业回归A股扫清障碍，A股将迎来真正的互联网龙头企业。
据知情人士透露，由于目前监管层尚未披露试点规则及名单，所以无法确定小米发行CDR的计划和时间，但考虑到小米即将作为“同股不同权”的试点登陆港股，紧随其后发行CDR的可能性很大。
CDR发行交易办法明确六大内容
证监会新闻发言人常德鹏4日表示，《存托凭证发行与交易管理办法》（下称《CDR办法》）将于今日起正式向社会公开征求意见。他介绍，《CDR办法》主要包括了下述六方面内容：
第一，明确了法律适用和基本监管原则。
第二，对CDR的发行上市交易作出制度安排，规定了发行的基本条件和程序，对发行CDR再融资作出原则性规定。
第三，明确了CDR的信息披露要求，规定发行人是信息披露责任主体。
第四，建立了CDR存托管制度，明确了存托人的资质要求等。
第五，明确了投资者保护的相关要求，规定了投资者同等保护原则以及投资者特别保护原则，以及CDR暂停、终止、退市的保护制度等。第六，强化了监管执法，明确了相关主体的法律责任。
小米回国内CDR你最想知道什么？
据证监会相关人士介绍，本次意见征求稿将公开向社会征求意见一个月时间，收集和整理社会意见，然后进入法律法规制定程序，如果一切顺利，最快一个半月时间CDR就将会正式落地实施。
今年3月30日，国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知，证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意。
《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，全文约3500字，有指导思想、试点原则、试点企业、试点方式、发行条件等十项内容。
新浪财经仔细阅读《若干意见》总结10大要点：
一、试点企业涉及七大行业
在今年2月份传出的消息，是资本市场创新支持云计算、人工智能、高端装备制造、生物医药四大新经济行业，最新的《若干意见》显示，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。
二、试点企业要求
境外上市的要不低于2000亿元市值，尚未上市的要求最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿元或其他优秀企业
已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。
本意见所称红筹企业，是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。
数据统计，目前在美股、港股等境外市场中，市值不低于2000亿元人民币的八个行业中的上市公司目前应该主要为以下5家，腾讯、阿里、百度、京东、网易。当然，中国移动、中国电信两大境外上市的运营商市值也在2000亿元以上，但是否属于试点的七大行业，尚不确定。
除了这些在境外上市的互联网巨头，目前尚未上市的200亿元估值以上独角兽企业还有很多，比如小米、滴滴、美团等。
3、如何甄选试点企业？
试点企业具体标准由证监会制定。证监会成立科技创新产业化咨询委员会（以下简称咨询委员会），充分发挥相关行业主管部门及专家学者作用，严格甄选试点企业。
4、三类试点方式
境外注册的红筹企业，有两种方式试点，一个是发行存托凭证上市，一个是直接申请发行股票。境内注册的企业则是直接发行上市。
允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市。
具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。
对于境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。
存托凭证，是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。
中国存托凭证，也就是大家目前所说的CDR，将境外发行的证券作为基础，在A股发行相应的证券。
5、为什么开展创新企业上市试点？
一句话：助力新经济发展。深化资本市场改革、扩大开放，支持创新企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。
本质上，是目前A股的发行上市制度，与一些创新企业发行上市需求，存在着一定脱节。比如境外注册的协议控制架构（VIE）、同股不同权、未盈利，都难以在A 股上市，但很多创新企业都存在这方面情况，过去都纷纷赴境外上市，A股错失BATJ。
6、试点会不会给市场带来冲击？
会稳步推进、切实防控风险。稳步有序推进。统筹谋划，循序渐进，探索通过试点解决创新企业境内上市问题，为进一步深化改革、完善制度积累经验、创造条件。
切实防控风险。充分保护中小投资者合法权益，处理好试点与风险防控的关系，把防控风险放到更加重要的位置。强化监管，维护金融市场稳定，坚决守住不发生系统性风险的底线。
7、存托凭证可否跨境转换？
如果境内发行存托凭证，和境外证券价格存在价差，会否存在跨境转换机制，这个也是很多市场人士关注的。
《若干意见》中指出，存托凭证与基础证券之间转换的具体要求和方式由证监会规定。
8、亏损企业上市，控股股东、实控人、高管减持受限制。尚未盈利试点企业的控股股东、实际控制人和董事、高级管理人员在企业实现盈利前不得减持上市前持有的股票。
9、买存托凭证和直接买境外股票权益是否相同？
实际享有权益相当。根据《若干意见》，发行存托凭证的，应确保存托凭证持有人实际享有权益与境外基础股票持有人权益相当，由存托人代表境内投资者对境外基础股票发行人行使权利。投资者合法权益受到损害时，试点企业应确保境内投资者获得与境外投资者相当的赔偿。
10、不符合试点的企业怎么上市？
《若干意见》是为支持实施创新驱动发展战略，针对特定行业创新型企业试点发行上市的文件。符合条件的试点企业，有望快速上市。
而对于很多不属于试点企业范畴，但符合目前IPO（首次公开发行）上市条件的企业，依然可以通过正常IPO途径上市。
小米昨日递交上市申请文件后将市场对其关注推向新的热度，今日港交所(00388-HK)行政总裁李小加称，小米何时能上市的问题受到眾多关注，而小米和其他一些公司亦有急切的上市需求，目前上市科正在按照程序进行，会尽快处理，无任何特殊性，但最终时间选择还是在公司，要看市场窗口。他又指，香港与其他市场的区分在於港交所花很多时间把规则改变了，因为较经过一个程序正义，一旦规则改变確认后，未来所有事情都要按照新规矩来做。香港的文化是让市场做决定，而监管者不去越位，只做监管者份內之事。如此可让市场参与者根据需求来选择时间段。李小加称上市规则改变后的確会有很多新经济公司云集香港。因此他提醒，在市场热烈、需求旺盛的大环境下，散户投资者们应保持冷静。文：邹舒惠(责任编辑：finet)
　　谭浩俊 微信公众号：tanhaojun1962
5月3日上午，小米集团正式向香港交易所递交招股书，联席保荐人为中信里昂证券、高盛和摩根士丹利。营业纪录期，小米的总收入由2015年的人民币668亿元增至2016年的人民币684亿元，再增至2017年的人民币1146亿元。&小米招股书提示风险：日后可能持续产生“亏损”。
持续产生“亏损”，却能在香港提交上市申请，可能在很多人心里感到奇怪和难以置信。因为，按照小米递交的招股书，截至日，小米集团净负债人民币1272亿元，累积“亏损”人民币1290亿元，应该不是一个小数目了。问题是，小米不仅顺利地在香港递交了上市申请，而且极有可能成为港交所最大的ipo。上市以后，一些机构预测，小米的市值最高可达2000亿美元。
那么，小米为何能“带亏”上市呢？而且成为首家“同股不同权”的申请上市公司，个中原因又是什么呢？
首先，小米的“亏损”有一部分是财务处理问题。我们注意到，在小米的“亏损”中，一些是小米在融资轮发行的可转换可赎回优先股造成的。因为，按照规定，优先股在上市后将转换为普通股，就象有些企业在上市时要把原分蘖于职工手中的持股债券一次性赎回一样，会反映在当期，从而造成会计年度内出现一次性可赎回债券公允价值损失。自然，小米的优先股赎回，也会出现这样的现象。此后只要一调整，相关的“亏损”就会消失，利润也就形成了。即便不能消化所有的亏损，亏损金额也不会有这么高。保荐人所以提醒会持续“亏损”，是因为消化亏损需要一段时间，而不是小米的经营状况恶化。
其二，小米的发展是健康的。无论从经营状况还是盈利能力来看，小米的发展都是逐步改善、逐步提升、逐步增强的。尤其是毛利率，2017年已达13.2%，这在竞争已经十分激烈的手机行业是相当不易的，说明小米手机是有很强的市场竞争力的，小米在开拓市场、争取消费者方面也是有办法的。这在前两年遇到很大危机的情况下，仍然能够转危为安，就充分说明了这个问题。自然，市场前景和发展趋势也就被投资者看好，就有足够的能力消化前期亏损，成功实现全面盈利。
第三，上市以后小米的核心竞争力进一步提升。初步招股文件显示，小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。也就是说，上市以后，小米不仅拥有了在更多领域进行最前沿研究与开发的实力，从而有效提升市场竞争力和核心竞争力，而且可以通过资金内部合理调剂与安排，降低财务费用，从而使盈利能力进一步提升。
第四，小米的经营团队是值得信任的。应当说，这也是市场和消费者、投资者最为认可和希望看到的，就是以雷军为首的管理团队，是有很强的产品开发、企业管理、市场营销等方面的能力和经验的，是能够对企业充满信心的，也是能够带领小米走向更高端制造的。小米决不是一个互联网企业，而是一个成功将互联网与制造业紧密联系在一起的企业。
第五，小米的“独角兽”地位。从这几年独角兽企业的发展来看，大多未来发展都值得期待，投资者也十分喜欢，加上小米是首家同股不同权的试点企业，对投资者会有一种新的期待和希望，也会为小米在市场的投资加分。所以，目前的“亏损”，不会影响小米的上市。
　　小米IPO引发港元紧张？金管局称“资金充裕”
证券时报记者 吕锦明
日，堪称香港市场的“小米日”。
港交所3日公布，内地智能手机制造商小米已提交上市申请，有望成为香港上市制度改革新规生效后首家以同股不同权架构挂牌的公司。值得留意的是，市场预期小米招股将会冻结大量资金，刺激港元汇价在3日早盘一度上升。为此，香港特区政府财金官员向市场喊话，强调香港市场资金仍然充裕，并提醒类似的大型招股活动可能会推高香港银行同业拆息。
小米估值过高？与长和结联盟
港交所上市改革新规本周生效，小米于周四正式递表申请上市，打响头炮，并有望成为首家赴港上市的同股不同权公司。据报道，小米集资金额最少达到100亿美元，公司估值最高可能达1000亿美元，有望成为2014年阿里巴巴上市以来，全球最大的新股IPO项目，并预期小米最快将在7月初在港交所挂牌，同时还将发行中国预托证券（CDR）。
小米的初步招股书披露，公司在过去三个财年内有两年录得亏损，去年亏损近440亿元人民币；但如果调整可转换可赎回优先股公允价值变动等因素后，则公司去年的经调整利润超过53亿元人民币。公司公布的财务数据还显示，去年收入有1146亿元人民币，同比大增67%，其中七成多的收入来自智能手机；期内智能手机销量增加近65%，至9410万部，平均售价约881元人民币，活跃用户达到1.9亿户。
交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏表示，如果按照公司2017年的净利润为53.6亿元（折合约为8.46亿美元）计算，按照投行的PE法估值，小米的估值高达83倍，他认为这个估值太高了，而且高过很多同类型的公司。他指出，在当前宏观流动性紧缩的情况下，市场对于小米这种巨型的IPO可能很难消化。
此外，就在向港交所递交上市申请的当日下午，小米又一个动作同样吸引了市场的目光。
3日下午，小米联手李嘉诚旗下的长和对外公布，双方将组建全球策略联盟，将小米的智能手机、智能硬件和生活产品引入长江和记旗下在世界各地的电讯和零售部门。双方表示，这次组建联盟将可扩大长和旗下3个集团与屈臣氏集团的产品类别，同时有助于小米扩展其国际销售网络。
长和联席董事总经理霍建宁在发布会上表示，长和有庞大的分销系统及客户网络，而小米则有好的产品，他形容双方的合作就像“手和手套”的关系。
在记者会上，被问到长和是否考虑参股小米，霍建宁回应，目前小米已进入上市程序，因此不能透露。此前，李嘉诚曾公开表示不赞同香港市场实行同股不同权，霍建宁就此回应强调自己对同股不同权没有意见。
大型招股或拉高拆息率
值得一提的是，近期持续偏弱的港元汇价在3日早盘一度升至7.848兑1美元的水平，但其后很快回落至7.849水平。另外，港元长、短期息差继续扩大，其中一个月拆息连续两日回落，跌至1.23%左右；但较长期的三个月期和一年期拆息，都创9年多来的新高。
市场人士分析指出，小米正式递交赴港上市申请，并可能由此成为近4年来最大的新股IPO项目，因此市场预期将会冻结大量资金，减少港元供应。
香港金管局总裁陈德霖3日表示，目前香港市场资金仍然充裕。但他提醒市场，在大型招股活动期间可能会推高香港本地的拆息水平。陈德霖同时强调，香港银行体系持有一万亿等值的票据，随时都可以用来贴现，作为支付清算之用，因此并不担心会出现资金短缺的情况。“不过，大家要留意本地因素。例如：大型新股集资冻结过千亿港元时，就算是没有资金流出现过，本地的利息也会被拉高。大家要小心，考虑利率可能出现较多波动，要管理好风险。”
香港特区政府财经事务及库务局局长刘怡翔预期，港交所上市改革新规生效后，将有助于吸引大湾区内新经济企业来港上市。刘怡翔表示，改革的目的是在充分保障投资者的前提下，吸引新经济企业来香港上市，当然包括吸引在大湾区的“硅谷”企业，即很多深圳的独角兽科技公司及创新公司。
另外，谈及陆股通额度扩容的话题，刘怡翔认为，扩容后的额度将会促使互联互通健康发展。他同时透露，特区政府会继续探讨拓展大湾区内人民币跨境跨区域使用的规模及范围，并且与国家相关部委商讨优化现行安排，研究将更多不同投资产品纳入互联互通机制。
　　手机收入占七成 小米是家互联网公司？
雷军曾表示五年不上市的小米要上市了。5月3日，港交所官网公开了小米集团的招股书，招股书显示小米营收从2015年的668亿增长到了2017年的1146亿元。2015年亏损76.27亿元，2016年净利润为4.92亿元，2017年，小米亏损439亿元。不过有观点认为，小米几百亿的亏损数字只是上市前的财务手段，不影响实际运营。
港交所相关负责人对新京报记者表示，小米已正式向港交所提交IPO申请表格，港交所将按照新规流程尽快批准小米上市。接近港交所的知情人士透露，小米最快将于6月获批上市。
业界最关注的问题是，小米上市估值将达到多少？此前2017年底，有消息称小米估值为1000亿美元。2018年1月，业内传出小米估值达2000亿美元。4月份香港媒体报道称小米的估值为650亿美元至700亿美元之间。根据最新消息，有保荐人和投行认为小米上市后估值有望达到1000亿美元。那么到底哪个估值比较准确呢？
估值与小米的定位有关。如果小米是一家以手机为主体的硬件公司，业内有观点认为以联想和三星作为参考，小米目前的营收很难支撑起1000亿美元的估值；如果小米是一家“以创新驱动的互联网公司”，其在某些条件下有可能达到1000亿美元估值。
新京报记者马婧 梁辰 王全浩 实习生赵炜
采取AB股，雷军获控制权
小米是港股首家同股不同权的公司，创始人雷军持有31.41%的股份。招股书显示，小米将采取AB股结构，雷军和林斌将拥有A类股份，对于提呈公司股东大会的任何决议案，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人则每股可投一票。对于有限保留事项的决议案，将实行同股同权。有分析称，雷军表决权比例超过50%，可实现对公司最大自治管理权。目前，招股书尚未公布最终A类股、B类股的占比，尚在“编纂”中。
业内人士介绍，同股不同权为“AB股结构”，B类股一般由管理层持有，而管理层普遍为始创股东及其团队，A类股一般为外围股东持有。这种结构有利于成长性企业直接利用股权融资，同时又能避免股权过度稀释，造成创始团队丧失公司话语权，保障此类成长性企业能够稳定发展。类似百度、阿里、京东等均为“AB股结构”。
2014年，阿里巴巴表达了希望在香港上市的意愿，但由于阿里要求保留合伙人制度，这与港交所同股同权的要求不符，虽然李小加多次表达希望阿里赴港上市的愿望，但最终未能实现，阿里巴巴最后选择了赴美上市。
方正香港金控渠道发展部董事林子俊告诉新京报记者，小米选择来香港上市，并且选择尝鲜“同股不同权”，对香港交易所而言认可其改革方向的见证，也是对港交所上市新规的一次考验。虽然香港第一季度新股IPO数目最多，但是以集资规模来看，并不理想，小米此次传闻集资100亿美元，有望大幅度增加香港交易所新股上市集资的规模，重夺全球最大集资市场的排名。
关于小米股权复杂，林子俊认为，小米投资标的非常的多，有资本投资，也有股权投资，还有互换投资，导致股权更加复杂。关于小米多地上市，他表示香港上市应该是没有问题的。是否之后在内地采取CDR上市，这个目前还只是猜测。
曾经主张5年不上市的雷军“食言”了
从2017年底开始，小米上市的消息不胫而走，尽管小米官方一直不予置评，但市场还是发现了种种迹象。上周，小米刚刚完成了一次高层人事变动，联合创始人周光平和黄江吉辞去公司职务，CFO周受资兼任公司高级副总裁。
更早时候，雷军相继辞去猎豹、YY在内的雷军系、金山系公司董事长的职位，3月底不再担任小米支付法人代表。有分析认为，雷军密集辞职，因交易所在审核小米IPO申请时，需盘点雷军的资产和关联资产，此时雷军选择辞职，可以加快公司IPO的进度，省去很多中间程序。
小米创业5年之际，雷军在接受媒体采访时表示公司5年内不上市，“我觉得做成一个企业，三五年是很难的，像阿里用了14年，金山从创办到上市也是用了19年，我觉得如果是短期撞运气的话，我不建议大家创业。”
为何小米的定位决定其估值大小？
雷军说小米是互联网公司，但它的互联网服务收入占比只有8.6%。手机收入占比则超过了七成。对于小米究竟是个什么样的公司，雷军在招股书的公开信中做出了回答，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司，具体而言，小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，还称永远坚持硬件综合净利率不超过5%。
在招股书中，雷军对小米的“三驾马车”有了新的表述——“硬件+互联网服务+新零售”。与此前的版本相比，“软件”变成了“新零售”。不过，我们依然可以看出小米大致的思路，硬件圈用户，通过后续的互联网服务获取更大的利益。
靠互联网服务赚钱并非无迹可循，在苹果最新的财报中，今年一季度服务业务成为公司的增长新引擎。库克在电话分析师会议上表示，在过去的第二财季，苹果服务业务营收首次超过90亿美元。其中，Apple Music、iCloud、Apple Pay等业务取得了空前的收入，最低增长率都达到了25%。苹果计划到2020年，该业务年收入将达到500亿美元。
对小米营收贡献最大的是智能手机业务，其次是IoT生活消费产品。智能手机收入由2016年的488亿元增加了65.2%至2017年的806亿元。2017年，智能手机业务收入占比70.3%，IoT生活消费产品收入由2016年的124亿元增加了88.9%至2017年的235亿元。也就是说，小米硬件业务收入占比高达90.8%。
小米的互联网服务收入规模不算太大，但毛利率远远高于其他业务。互联网服务2017年毛利率为60.2%，2016年为64.4%。智能手机毛利率由2016年的3.4%升至2017年的8.8%。IoT生活消费产品2016年和2017年分别为8.2%和8.3%。一位行业内人士表示，从总体毛利润来看，包括硬件在内的实体对毛利润的贡献为60%左右，互联网服务则贡献了40%左右。
赛富亚洲创始合伙人阎焱之前表示，互联网企业的本质在于，广告、推销、库存、结算这些事情都是在网上做的话，才是一个互联网公司，否则还是一个线下公司。如果是一个线下公司，估值不可能非常高。只有把所有业务都在网上完成，成长性才有可能飞快，估值的可测量性才会这么高。从这个观点来看，小米千亿美元的估值有一定的合理性。
（马婧 梁辰）
一朝上市，雷军在富豪榜排第几？
随着小米招股书的披露，很多外界关心的问题也都找到了答案。小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%。
此外，联合创始人、总裁林斌持股13.33%，联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%，小米联合创始人、原战略副总裁黄江吉持股3.24%，联合创始人、高级副总裁洪锋持股3.22%，联合创始人、高级副总裁刘德持股1.55%，联合创始人、高级副总裁王川持股1.11%，顺为资本CEO许达来持股2.93%。联合创始人、原首席科学家周光平持股1.43%。
投资者方面，晨兴资本持股17.19%，其他投资者共计持股21.34%。
如果小米市值达到700亿美元，雷军持股31.41%，至少达到219.89亿美元的身家。根据目前福布斯财富榜榜单，雷军将在全球富豪榜排第43名。在中国富豪榜上，刚刚超过杨惠妍的219亿美元，低于王健林的300亿美元。
如果小米市值能超过1000亿美元，雷军的身家至少有314.12亿美元。根据目前福布斯财富榜，雷军将在全球富豪榜排第19名。在中国富豪榜上，仅次于李嘉诚的349亿美元，高于许家印的303亿美元，雷军有望排第四名。
此外如果小米市值超过1000亿美元，林斌身家将超133亿美元，黎万强、黄江吉、洪锋的身家将超32亿美元。（梁辰）
小米真的是亏损上市吗？
招股书显示，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34．亿元和1146.25亿元；经营利润分别为为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。净利润方面，小米2015年亏损76.3亿元，2016年盈利4.9亿元，2017年再度亏损438.9亿元。如果单纯从这项数据来看，小米仅有2016年是赚钱的。
不过，如果按非国际财务报告准则，2015年，小米经调整亏损3亿元；2016年，小米经调整利润达19亿元；2017年，小米经调整利润达54亿元。那么，小米去年究竟是亏损还是盈利？
小米净利润和经调净利润之所以存在较大差距，是因为小米可转换可赎回优先股公允价值变动达540亿元。好买财富研究总监曾令华告诉新京报记者，按国际会计准则，可转换优先股是一个负债。在公司估值增加时，可转换优先股的估值增加，在会计上即意味着负债的增加。这只是一个会计处理，对公司的持续经营不会产生任何影响。在其他情况均同下，公司的估值涨越多，公允价值带来的亏损就会越大。优先股一般在上市时会自动被转换成普通股，该亏损在上市后的下一个财年会消失。
易车的2010财年第四季度和全年业绩报告显示，按国际财务报告准则（IFRS），易车全年亏损12.7亿元。易车首席财务官张序安解释称，“按国际财务报告准则（IFRS），我们的净利润主要受到了可转换优先股在公允价值变动下例提的影响。这些例提并不能体现我们的运营情况，我们的全部已发行可转换优先股在公司首次公开募股时自动转换成了公司的普通股，所以2010年以后，不会再有与我们的可转换优先股有关的这类费用。”
小米会面临“供应链”风险吗？
小米招股书用了46页对公司发展做出了风险提示。在那些看似繁杂的政策和法律因素之外，小米业务自身危机更应该引起投资者的关注，尤其是当小米坚持认为自己是一家互联网公司时。
可以看到的是，过去三年，互联网服务业务收入占总营收的比重分别为4.9%、9.6%、8.6%。业内人士表示，该业务对小米的贡献并非稳步提升，2017年就已经比2016年下降了1个百分点。对比业内其他互联网公司来看，小米月活跃用户收入也只是行业主流玩家的零头。
招股书显示，广告是小米该业务收入的最大来源，但是对于MIUI中的广告一直是争论的焦点。雷军曾对广告过多做出公开回应称，如果广告过度影响体验，用户可以投诉，小米会下架该广告。至于游戏，小米的分发能力更是取决于自身硬件的销量，后者是它显性的天花板。
更为重要的是，知识产权官司仍然拷问着小米向外拓展的进度。2014年12月，爱立信向印度新德里高等法院提起诉讼，小米在印度销售和推广的手机及配件侵犯了前者相关专利，至今尚未完全解决。类似这样的法律风险被写入了小米的招股书。
小米专利风险是个长期话题。由于小米起步较晚但速度较快，其商业模式中隐含了这道风险，互联网模式与纯品牌的方式运作，对规范的供应链依赖程度远高于其竞争对手，中间环节若存在风险，都有可能成为小米的绊脚石。
小米部分技术采用了开源软件，而这通常需要授权，以及公开使用开源软件修改或者衍生产品的源代码。如果开源提供方认为小米未能遵守相关条款，小米就将面临大量的诉讼成本，并停止包含这一开源软件的产品和服务，造成业务的中断。
招股书之外，小米的未来也存在着一定的风险。Canalys分析师贾沫告诉记者，小米计划通过融资在技术研发和海外拓展等环节加大投入，而这些投入将可能影响小米短期的利润率。虽然同股不同权保障了对公司的控制力，但如何说服投资者保持市值的稳定，也是小米需要面对的潜在挑战之一。
手机均价881元高端梦碎？
2011年，小米发布一代手机，凭借高配置、性价比把传统手机厂商打了个踉跄后，很快成为了国产手机厂商的“老师”。不少手机厂商的高管在接受采访时都会被问到这样一个问题：你怎么看小米模式。大家的回答也是高度默契：小米是我们学习的对象……
传统手机厂商为了应对小米1999元的定价策略，打出了这张牌——基于互联网销售与传播的子品牌。在那段时间里，小米的竞争对手往往会使用更高的配置，定一个更低的价格，一时间性价比成为大部分国产手机的标签。荣耀、努比亚、一加等互联网子品牌手机现在依然活跃在市面上，今年第一季度，荣耀成为出货量最大的国内互联网手机品牌。
红米系列的推出对小米来说是个重要的节点，外界对红米系列也是褒贬不一。红米手机价格在600元左右，推出后很快成为了小米手机出货量的中流砥柱，按照雷军的“三驾马车”构想，红米快速、庞大出货量的背后将带来更多后向付费的可能。
红米定价也拉低了小米的客单价，这或多或少影响了“华米之争”的走向。2015年的双十一大战中，小米虽然出货量超过了华为，但整体销售额不及华为。转过来的一年，华为完成了对小米的反超。赛诺2016年上半年中国智能手机Top20品牌销量报告显示，华为销售量达4377万，坐稳国内市场的头把交椅，小米跌落第五。
华为对小米的反超让小米感受到高端市场的重要性，小米经常用“专注、极致、口碑、快”来解释小米模式，雷军想把在中低端手机上的模式复制到高端市场上。高端机的打法是从品牌溢价入手，但一边要求高端，一边要求性价比，这本身就存在矛盾，小米是不是很纠结呢？
从招股书中的数据来看，小米手机的高端梦并不顺利。2017年智能手机平均售价每部881.3元，2016年为879.9元。
小米出海难回避专利短板？
国内智能手机市场红利消失殆尽，从增速放缓，到出货量下滑，出海成了国产手机厂商的必然选择。中国信息通信研究院发布的《2018年3月国内手机市场运行分析报告》显示，月，中国智能手机出货量为8137万部，同比下降26.1%。其中，国产品牌手机出货量7586.4万部，同比下降27.9%。
招股书中也披露小米海外业务情况，截至今年3月底，小米的产品已经进入全球74个国家和地区。2017年海外市场销售额达321亿元，占总收入的28%。2016年小米海外市场收入为91亿，增幅达250.4%。
作为较早出海的国产手机厂商之一，专利短板是小米难以回避的问题，曾因专利侵权在印度市场禁售。此后，小米开始有意识的积累专利。去年，小米内置了澎湃S1系统芯片，成为全球四家拥有自主研发手机芯片的智能手机厂商之一。截至今年3月底，专利组合包括16000项正在受理的专利申请及7000多项已授权专利，其中约50%的授权专利是在海外获得。
这一点在小米的研发支出上也有所体现，小米的研发开支由2016年的21亿元增加了49.8%至2017年的32亿元。研发人员由2016年年底的3441人增加了52.5%至去年年底的5247人。不过小米去年的研发费用占比较2016年有所下滑，2017年小米研发费用占比为2.7%，2016年为3.1%。
　　Wind资讯
小米向5500名员工发放了500亿元的优先股，人均近1000万，上市半年后解禁。据此，微博大V建议北京刚需族春节前一定要买房，以避锋芒……
昨天，朋友圈被雷军刷屏。
雷军一手创立打造的小米，昨天（5月3日）正式向港交所递交招股书，预计6-7月挂牌，将成2014年以来全球最大IPO。
小米市值很可能近千亿美元。小米为员工分配了500亿元股票，人均近千万，上市半年后解禁。小米上市，意味着可能诞生、100个亿万富翁，还有1000个千万富翁。而作为小米的当家人雷军可能冲击中国首富宝座。
雷军有望冲击首富？
据接近小米IPO中介方人士对第一财经记者透露，眼下保荐人、投行、潜在投资人普遍接受当前估值至少在700亿美元，IPO之后短期内小米市值超过1000亿美元把握很大。
1000亿美金的估值意味着，上市后，小米或将轻松超过百度和京东，成为仅次于腾讯、阿里的中国第三大科技股。小米也将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来，上市规模最大的科技类公司。
如果保守以700亿美元计，雷军31.4%的持股，对应至少219.89亿美元的身价；如果小米市值超过1000亿美元，雷军的