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BAT回归A股加速度 CDR成“快车道”
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与事实不符
其他问题，我要吐槽BAT回归A股，这波投资红利你准备好了吗？BAT回归A股，这波投资红利你准备好了吗？财经地图百家号继独角兽IPO可走快速通道之后，证监会拥抱“新经济”再下一城：已在境外上市的独角兽们，可通过CDR的方式实现在A股上市。据媒体报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。BAT们回归A股，已经喊了好多年，但一直以来都是“只闻楼梯响，不见人下来”，迟迟没有下文。但改革之年不同凡响，春节刚过完没几天，证监会突然改变画风，从价值投资急速转向“新经济”，马不停蹄的出台了一系列支持政策。几乎是一夜之间，科技股突然成为2018年的投资主流！作为个人投资者，如何发现有竞争优势的好公司？如何确认一家公司的管理团队是称职的？如何发现可能对投资组合造成重大损失的警示信号？近日，由中信出版集团策划出版的长赢投资系列图书《巴菲特与索罗斯的投资习惯》、《股市真规则》和《滚雪球》全面上市，当前动荡的商业环境下，资本与股市起伏不定，了解股市规则，培养一种良好的投资习惯，是每个投资人迫切需要的。《巴菲特与索罗斯的投资习惯》畅销30万册的《巴菲特与索罗斯的投资习惯》被投资者奉为“圣经”，作者马克·泰尔开创性地提出：表面看来有着天壤之别的巴菲特和索罗斯，不仅有共同的投资习惯，而且他们的思考方法完全一致。而更令人难以置信的是，无论是彼得·林奇、约翰·坦普顿，还是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费希尔，成功的投资者都遵循着与巴菲特和索罗斯一模一样的思考习惯，无一例外。书中明确表明，决定成败的不是你投资了什么，而是你的投资习惯。作者重点分析了失败的投资者容易陷入的7种投资误区，总结了几乎涵盖投资世界的每一个方面、巴菲特和索罗斯均虔诚信奉的23种投资习惯。可以说，只要你学习和借鉴了这23个习惯，根据自身情况发展出自己的投资哲学，你就能成为投资市场中的胜利者。《股市真规则》很多人对于投资一窍不通就盲目入市，不清晰现状就跟风买入，常常迷信“小道消息”而不愿意进行过多研究，最后莫名其妙成为“韭菜”被收割。实际上，对于不愿意“人云亦云”的投资者来说，个人投资理财最重要的是方向，告诉你公司价值研究、股票估值和投资策略的秘密，将帮助投资者挑选正确的股票、发现好的公司、理解不同行业背后的驱动力。而《股市真规则》这本书没有采用流行的花招来过分简化证券分析，也没有使用学院派方式用行话把常识弄得模模糊糊，作为专业评级机构晨星公司股票分析负责人的作者帕特·多尔西把一些充实而实用的东西呈现在大家面前，教会投资者如何发现有竞争优势的好公司，以及确认它的管理团队是否称职的，并对可能造成重大损失的警示信号有精准的预判，使用适当的估值规则以提高投资业绩。《滚雪球》这是股神巴菲特唯一授权个人传记，中文版销售超过100万册，价值投资圣经。人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡。1939年的冬天，9岁的巴菲特在院子里玩雪。他把少量的积雪铲到一块，揉成一个雪球，然后把它放在地上慢慢滚动，雪球越滚越大。从此，巴菲特再也没有停下脚步，目光投向白雪皑皑的整个世界……沃伦·巴菲特，我们这个时代伟大的商业领袖和投资大师，向我们敞开了他的心扉。这本他本人亲自授权的官方传记，以前所未有的视角，揭开了巴菲特的传奇人生。许多年来聚光灯下高大的“股神”终于走下神坛，以他最平实的语言、最真诚的心，娓娓道来，讲述了他近80年人生中触动人心的故事，分享了他60多年商业和投资生涯中宝贵的经验。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。财经地图百家号最近更新：简介:财经深度报道资讯,解读市场行情.作者最新文章相关文章内容字号：
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BAT回归A股，这波投资红利你准备好了吗？
继独角兽IPO可走快速通道之后，证监会拥抱“新经济”再下一城：已在境外上市的独角兽们，可通过CDR的方式实现在A股上市。据媒体报道，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。BAT们回归A股，已经喊了好多年，但一直以来都是“只闻楼梯响，不见人下来”，迟迟没有下文。但改革之年不同凡响，春节刚过完没几天，证监会突然改变画风，从价值投资急速转向“新经济”，马不停蹄的出台了一系列支持政策。几乎是一夜之间，科技股突然成为2018年的投资主流！作为个人投资者，如何发现有竞争优势的好公司？如何确认一家公司的管理团队是称职的？如何发现可能对投资组合造成重大损失的警示信号？近日，由中信出版集团策划出版的长赢投资系列图书《巴菲特与索罗斯的投资习惯》、《股市真规则》和《滚雪球》全面上市，当前动荡的商业环境下，资本与股市起伏不定，了解股市规则，培养一种良好的投资习惯，是每个投资人迫切需要的。《巴菲特与索罗斯的投资习惯》畅销30万册的《巴菲特与索罗斯的投资习惯》被投资者奉为“圣经”，作者马克?泰尔开创性地提出：表面看来有着天壤之别的巴菲特和索罗斯，不仅有共同的投资习惯，而且他们的思考方法完全一致。而更令人难以置信的是，无论是彼得?林奇、约翰?坦普顿，还是本杰明?格雷厄姆、菲利普?费希尔，成功的投资者都遵循着与巴菲特和索罗斯一模一样的思考习惯，无一例外。书中明确表明，决定成败的不是你投资了什么，而是你的投资习惯。作者重点分析了失败的投资者容易陷入的7种投资误区，总结了几乎涵盖投资世界的每一个方面、巴菲特和索罗斯均虔诚信奉的23种投资习惯。可以说，只要你学习和借鉴了这23个习惯，根据自身情况发展出自己的投资哲学，你就能成为投资市场中的胜利者。《股市真规则》很多人对于投资一窍不通就盲目入市，不清晰现状就跟风买入，常常迷信“小道消息”而不愿意进行过多研究，最后莫名其妙成为“韭菜”被收割。实际上，对于不愿意“人云亦云”的投资者来说，个人投资理财最重要的是方向，告诉你公司价值研究、股票估值和投资策略的秘密，将帮助投资者挑选正确的股票、发现好的公司、理解不同行业背后的驱动力。而《股市真规则》这本书没有采用流行的花招来过分简化证券分析，也没有使用学院派方式用行话把常识弄得模模糊糊，作为专业评级机构晨星公司股票分析负责人的作者帕特?多尔西把一些充实而实用的东西呈现在大家面前，教会投资者如何发现有竞争优势的好公司，以及确认它的管理团队是否称职的，并对可能造成重大损失的警示信号有精准的预判，使用适当的估值规则以提高投资业绩。《滚雪球》这是股神巴菲特唯一授权个人传记，中文版销售超过100万册，价值投资圣经。人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡。1939年的冬天，9岁的巴菲特在院子里玩雪。他把少量的积雪铲到一块，揉成一个雪球，然后把它放在地上慢慢滚动，雪球越滚越大。从此，巴菲特再也没有停下脚步，目光投向白雪皑皑的整个世界……沃伦?巴菲特，我们这个时代伟大的商业领袖和投资大师，向我们敞开了他的心扉。这本他本人亲自授权的官方传记，以前所未有的视角，揭开了巴菲特的传奇人生。许多年来聚光灯下高大的“股神”终于走下神坛，以他最平实的语言、最真诚的心，娓娓道来，讲述了他近80年人生中触动人心的故事，分享了他60多年商业和投资生涯中宝贵的经验。
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国内知名投资者们的忠告：回归A股，当心竹篮打水一场空
在不到80天里，已经有8家在美上市的互联网公司收到了私有化邀约，包括中国手游、易居中国、淘米、久邦数码、学大教育、世纪佳缘等。另外，盛大游戏、完美世界等公司已经签署最终私有化协议，即将退市。而那些拿了美元基金还没上市的中国创业公司更是心痒难耐，很多都想着拆解掉VIE架构，折回A股上市。暴风这个“馅饼”财富效应是这场回归潮的表面诱因。一段时间以来，“连暴风那样的公司都能上市，拉N个涨停板……”的思想在很多公司上上下下蔓延。业内都知道，暴风的核心技术团队在这家公司上市前就已经整体离开……看看该公司的上市文件，月，暴风科技营收2.7亿元，净利润3079万元。而此前2013年该公司的营收还3.25亿元，净利润3854万元——同比已经下降31%。但正是这样一家公司，却在A股创造了一个奇迹，上市后股价从发行时的7.14元暴涨到截至发稿前的307元。当然，拿到了钱就可以干一切事……现在的A股叫良性泡沫刺激创新，泡沫不要紧，主要是拿到钱后要把它填实。云峰基金一位内部人士认为，虽然现在有些公司是泡沫很大，但是说不定本来在该领域毫无竞争的一个企业，这下通过A股的融资渠道可以用股权招人了，互联网是靠优秀人才的，说不定就真的并购、改变——有了钱后可以做很多事，无论是招聘人才、股权激励、并购都可以做。他指出，这个“泡沫”更大的意义在于对经济的拉动：有泡沫，就会带动大众创业、万众创新，因为二级市场的泡沫导致一级市场非常活跃，一级市场活跃导致创业的人有很多机会拿到钱，只要你有一个idea、故事，凡是BAT高级别以上的人很快就出来创业。“这样的话，整个经济转型可能真的慢慢完成了，以前转型升级都是政府倡导做什么，比如说光伏、LED，现在政府什么都没有说，资源配置都是市场化，投资机构要动脑，不是政府说的，所以任何领域都要创新。”该基金人士称。可也有人指出，政府是希望即便股市有泡沫却能带动实体经济。然而究竟有多少中国上市公司会把钱投入实体经济中，花钱请工程师团队、研发团队？他们大多都是拿着钱去买公司，宁愿花几十亿买公司，不愿意做产品做研发技术服务——这其实偏离了政府的本意。但无论如何，巨大的财富效应正吸引着无数创业公司踏上回归之路。也许，一夜暴富的梦想不一定要在纳斯达克实现，中国也可以。一位机构的投资经理透露，暴风的高估值是吸引大家回来的一个次要因素，对于那些没有上市的公司来讲，国内资本市场降低上市门槛才是吸引他们的真正原因——以前对盈利有很高要求，他们根本没有机会在国内上市。事实上，国家为了吸引互联网公司在国内上市已经做了很多工作。但由于种种原因，并没有那么快见到效果。而注册制将成为一个引导高科技互联网公司回归的破冰点。当然，华兴资本创始人兼CEO包凡也指出，其实并不是什么公司都适合回归A股：第一，如果你的生意在美国有完美的参照系，例如搜索，百度是中国的谷歌，投资人看得懂，估值又高；第二是规模要大，二三十亿美金是个坎；第三是要有这个概念的板块，那么你最好留在美国上市。但如果你的生意是特别适合中国国情的商业模式，老外看不懂；第二是规模比较小的公司——那么你就应该考虑回来了。而经纬中国人民币基金负责人曹国熊则认为，有些企业是一定要回来的：第一，那些敏感性的行业企业得回来，比如说互联网金融、隐含中国消费大数据的公司们，是没有选择的；第二，明显的、美国市场不再看好这个行业的公司，比如说游戏、传媒、电影，估值都很低，那就回来，还可能获得一个好估值。但如果是在美国上市已经有标杆性的企业，估值也很高，就不需要回来。还有一些在国内的竞争优势还没有确立，还在打仗的阶段，还在争细分行业第一的时候，那就属于根本没有时间想回来不回来的问题，可能美金会更适应这种融资方式，所以这时候他们根本不用考虑回来不回来的问题，而是要先让自己生存下来，把自己的细分行业第一的仗打下来——所以前两种是肯定要回来的，后两种是不用考虑。条条大路通A股前途是“光明”的，且通往A股的道路是多种多样的，却也是曲折的。首先，针对那些本身在美国已经上市的中概股公司，可以先再美国退市，再回国内上市，走IPO程序。像分众这样就是中规中矩的走这样的方式。其次，就是在国内借壳上市；第三，那些还没上市的公司本身解红筹再上市；第四，让国内上市公司把美国上市公司收购了，像学大教育；第五种方法，可以让国内上市公司直接投资国外上市公司，像奥康收购兰亭集市；第六，在国外上市的公司可以把旗下业务分拆在国内上市。“现在这条路虽然还没走通，但好几家企业都在做。”包凡透露：“回来的路径各种各样，每条路径都有复杂性。”是的，美国下市也是一个很复杂的过程，避免纠纷和官司、定价都需要费力，解红筹不容易，国内有的大公司要把几十家VIE公司拆了再重新整合，需要跟工商、税务、外管有一系列工作要做。回来以后的再上市又会面临很多问题——是上新三板，是沪市的战略新兴板，还是创业板的互联网板块？还是别的？这个过程很复杂。而横在在这些归心似箭的公司面前最大的麻烦是，在拆VIE架构的过程中，老股东如何退出。一位专门从事拆解VIE架构业务的经理指出，有的公司早期是美元基金投的，现在这个基金不愿意该公司回中国来上市，有的机构是采取国外的美元基金退出让国内的人民币基金接盘，那么人民币基金和美元基金之间如何做价？虽然是一个机构，但是两期基金的LP主人不一样，一个多赚一个就要少赚，如何平衡其中的利益？再说美国人也不傻，他们在一个公司最早期投了，承担了最大风险，现在却让他们退出，公司到国内资本市场赚取巨额回报，他们也不干！掘金者面对这样的“风口”，国内国际资金想参与拆解VIE投资机会的资金大量增加，华兴和红杉就是两例。进入六月，中国互联网创业公司财务顾问“专业户”华兴资本成立了专门服务客户在A股上市的部门，目前已经从国内顶尖的证券公司挖了十几个骨干，专门服务这些回归的公司。事实上，就在上个月，华兴资本与中信证券签署了战略合作协议，宣布将组建联合团队为新经济企业的架构重组、私募融资、新三板挂牌及做市、A股首发、并购重组等资本运作提供专业高效服务。据中信证券相关人士介绍，本次战略合作的主要内容包括：双方组建联合团队，甄选优秀的新经济创业企业，提供投资银行服务；双方共同甄选、商定标的企业名单，共同获取项目机会并提供拆除红筹方案、私募融资服务、新三板挂牌及做市、A股IPO、并购重组等一系列服务；在并购业务方面合作，共同为中国企业、创业家、产业资本在新经济领域的投资、并购、重组等业务提供服务；在人民币投资领域寻求多种方式的合作；进行相关业务领域的研究合作；共同开发包括基金在内的各种金融产品，通过中信证券的机构销售渠道进行销售等。无独有偶，就在几天前，华泰证券与红杉资本也签署了战略合作协议，双方将在投资和投行项目、产业研究、信息共享等方面进行合作。同时，红杉资本将与华泰证券旗下华泰瑞联并购基金管理公司合作，并发起设立产业并购基金华泰瑞联并购基金(二期)，初步确定募集规模100亿元人民币。无论是华兴资本也好，红杉也好，都是为了帮助那些从美国回归的公司顺利在国内资本市场登陆，上市也好，被并购也好，找基金接盘也好……满足他们的需求。而就在这些中国公司回归的过程中，时间却是一个最大的问题！一来，牛市转熊市了怎么办，二来，回来后注册制其实仍然是需要审批的，到时候企业在登陆A股之前资金链断裂，没拿到钱就死了怎么办？时间和税务成本是啊，现在回归还来得及么？暴风影音早在2012年4月就开始谋求转战A股上市。“中搜网络”早在至少两年前就已经开始做了回归的财务安排，在其推出第三代搜索时，该公司负责人陈沛就对经济观察报透露，中搜正在拆解VIE架构，准备回归A股市场。还有2014年7月将巨人网络私有化的史玉柱。这些公司都是提前准备，酝酿好久，现在才正赶上“风口”可以借势飞起来，那么现在才开始做退市、拆除VIE架构的公司可能需要很长时间来运作，他们还能赶上这一波牛市么？“目前，拆除VIE结构估计不用半年”，杭州好望角投资管理有限公司CEO黄峥嵘认为，“现在好的是有人尝试专门成立为国外VIE拆掉结构的基金，这样拆的时候专门基金可以使项目可以马上动，大家原来要想好要不要拆、怎么拆、怎么找资金，这个相当早准备这个资金，相当一个过桥”。好望角自己也已经帮助三个公司拆除了VIE架构。是的，有点晚，但也不一定——因为大概拆架构还是可以回来上（市）的，国内还在鼓励这件事，不会让拆的人回不来，而且可以拆的企业也不多。一些资本市场的大佬认为，这件事的操作更主要是看接盘的，按法律程序是不需要半年，只不过有些是境外的股东需要接盘的基金，而有些行业当初之所以做VIE是因为外资不能进，被迫做了VIE，那么现在也是不能回归的。“在这种浮躁的大环境里面，企业家创业者应该冷静思考，从美国退市需要6-12个月，按照传统排队在国内上市就是三年之后的事情了，就算今年注册制实施，也是一两年以后的事，直接去新三板挂牌也许时间会缩短一些，但新三板融资能力跟二级市场相比还是有差距的。要不就像分众一样去借壳，可A股市场的壳现在一个至少价值30亿，企业得自己掂量掂量。在这过程中，企业要发展，如何解决融资问题？”这只是众多问题中的一个。“还有员工的心理变化，都是需要考虑的。此外回来过程中是否竞争对手会使绊子，所以这是很慎重的问题。”包凡一口气举了很多其中的关键点：“现在很多人很冲动，想先走出去再说，但走出去就没有回头箭了，我觉得市场里面需要冷静的声音，更多的思考。包凡提醒那些回归者，越是在泡沫的年代，都不够专注，大家都应该冷静下来，有些事是不值得做的。现在宣布退市的有二三十家，准备上市的有几百家，在拆红筹的至少100多家，解VIE很麻烦，如果是中外合资的在国内直接就能上了。而这波行情过去以后，很多公司可能会竹篮打水一场空。包凡的话并非危言耸听。专门做拆解VIE架构的国浩律师事务所合伙人吴小亮称，回归的公司要支付两大成本，一个是时间，一个是税务成本。“不得不说A股的审核期限的不确定性导致了很多创始人在做这个决定时非常纠结。”吴小亮担心的是，中国的流程时间很难掌控，有的时候同样的事情在国外只要律师出个函就可以，而在中国要经历很长时间的“整改”。此外在股权交易、原来外资注销的时候，其中的税务成本会比较高，大约在20%左右。包括营业税、流转税，最大的是股权转让税。然而，对于那些优质的互联网公司来讲，或许这些时间、税务成本都不是问题，因为一旦回归A股，他们将从这个正在四处喷发着牛市气息的市场上得到更多的好处：高估值的PE，追捧的股民，用户的理解，容易沟通的分析师和券商……他们将不再是美国市场上的“孤儿股”。一个政策实施的初期，永远都是红利期。大势所趋：越早回归估值越高在注册制即将开闸前夕，监管层自然希望那些优质的互联网公司能够回归，这样可以提高A股的质量。而最初回归的互联网公司们也将得到好的估值，融到更多资金——越早来的越是稀缺资源，如同暴风科技、乐视网等公司。据一位接近监管层的人士透露，很快8月份会修改《证券法》，10月份会正稿，注册制今年年底或明年年初肯定会出来。企业从交稿后6个月的时间必须出结果。而且监管者特别重视引入互联网公司，说不定会有800到1000家进入A股市场，这样的话对传统公司的估值影响非常大，但这需要一个过程，可能要经过两到三年的时间。该人士认为，如果一个创业公司有差不多的收入现金流、符合条件的话，还是建议从现在开始要关注，因为越早一点进入A股就会有一个越好的估值。“至于创业公司关心的，未来是否会进入熊市的问题，就要分析：现在的A股市场是以散户为主导的，需求方在未来得两到三年内不能发生变化。”对于这些想回归的公司来讲，如果有着不错的收入，那么可以先把人民币的结构搭起来，明年注册制推出来以后再看上面适合哪个板，就上哪个，肯定有一款符合每个公司。其实现在市场行情已经启动了，而最大的瓶颈其实是在券商，如果明年想做IPO，现在必须锁定一个券商——现在所有的券商都已经满负荷运转了。吴小亮也认为，创业者要把未来想得更深远一点，而不要因为A股资本市场一时的好坏而摇摆。几乎所有在A股上市的企业家是没有后悔的。“我经历过10年多以来没有碰到过这么大的政策性的行情。”经纬曹国熊称，“其实对投资者来讲A股涨跌不重要，最重要的是发行节奏，如果今年发500家，整个新三板又会发3000家，会发生很多并购，那些主张可回来可不回来的企业，其实想明白了应该迅速的回来。现在已经不是想不想回来的问题，而是在回来的过程中能不能找到帮助你的团队的问题，因为目前基本上每一个券商都是满负荷的在工作。是的，中国的股市正在监管层的关爱下一路狂奔：本周证监会安排了18家企业上会，科大讯飞的定向增发就用了18天，这是前所未有的速度。或许正是这样，尽管到明年可能有两三百家互联网公司A股上市，但是对整个A股市场来讲还是属于一个稀缺的资源，所以不要问股市泡沫何时会破灭，即使A股有泡沫也不是互联网的泡沫。曹国熊：“经纬也不能预测下一步创业板会以什么速度发展，但我们明显感到这是一个巨大的机会，如果这次没有把握住，很多年以后会非常的后悔。”而吴小亮则透露，随着注册制的推出，未来可能VIE架构不拆就有可能让企业也融资上市。
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后参与评论BAT等回归A股：别把老牛牵回来骗同胞的钱，那不叫爱国！
包括BAT和万达在内的许多境外上市的中企高调宣示，要步360后尘回归A股，那么他们的真实动机是什么？无非是要回来圈国人或者说骗国人更多的钱，因为A股估值比境外成熟市场高得多，又可以恶炒。像新浪、网易、腾讯、阿里、百度、搜狐、京东等等，当初还是小牛犊的时候，卖到华尔街等境外股市上市，这个阶段正是这类网企成长的黄金期，经过十年、二十年的成长，股价在境外市场涨了几十上百倍，长成大牛甚至接近老牛了，个头长不大动了，圈不到更多钱了，于是打主意回归A股，因为A股估值高得多，又可以像炒新股那般爆炒一轮。君不见A股发新股和二级市场炒新股，小牛就已经炒成老牛的价，最终捏到手里的投资人还有啥搞头？不亏就算谢天谢地。甚至一些病牛、假牛，也可以炒成明星股，像乐视网、暴风科技、全通教育等等，坑得多少投资人血本无归。正因为A股市场可以圈到骗到更多的钱，那些境外上市公司才要纷纷回归。瞧人家360，在境外已成过气股，市值60多亿美元，很难涨得动了，就宣布回归，93亿私有化，回归A股后市值一下干到600亿美元，比境外市场增加6倍。这样的好事谁不想干？更搞笑的是，那些欲回归的公司的老板们，都把回归A股包装成“爱国”举动而加以炫耀。我却想说，你回来圈同胞骗同胞更多的钱就是“爱国”？你在境外上市圈境外的钱回来发展中国经济不是更爱国吗？如果中国有一大群优秀公司在世界各大证券市场成为明星蓝筹股，受到各国投资人追捧，每年能获得几千亿上万亿美元欧元的投资拿回国内建设，不就等于引进外国投资吗？我想问问急于让公司回归A股的老板们，你们如果真愿意给中国内地股市的投资人带来点实惠的话，能不能在你们的公司回归A股初始发行时，比境外市场估值再低一点，至少不要再将大牛甚或准老牛卖成壮牛的价？否则，别给我扯那些高大上的理由！
一位媒体人致周鸿祎:人民怀念您
您却把刀挥向人民
您好。3月13日，上周二，有一篇名为《360回归A股骗局：一场从90亿到600亿美金的资本游戏》的文章，在投资界引起较大反响，这篇文章让正在参加两会的您感到颇为不满，于是您安排将这篇文章在全网删除。
&我正是《360回归A股骗局：一场从90亿到600亿美金的资本游戏》这篇文章的作者，虽对文章的被删颇为气愤，但在决定给您写这封信之前，我还是思量再三。因为在互联网圈里，您是出了名的狠角色，笔者曾多有耳闻。
&2008年，您给当时著名的科技作者刘韧设下圈套，先向其提出做“付费公关”，在付公关款时您却事先埋伏好警察，在刘韧接过8万块现金的刹那，警察破门而入，将其送进监狱。
&刘韧固然有错，但是您设下圈套诱导刘韧犯错，就没有错吗？这好比组织卖淫人员引诱嫖娼人员，然后与警方一起串通来陷害嫖客。嫖客有罪，组织卖淫的更是罪加一等，可是您却全身而退。
&2011年您曾起诉360公司发展史上的重要功臣，有360安全卫士之父之称的猎豹创始人傅盛，以傅盛违反保密协议、挖走360员工的名义，要求1元回购傅盛手中20万股的360股票。
&2017年底，一位92后姑娘发表了一篇《一位92年女生致周鸿祎：别再盯着我们看了》的文章，质疑360旗下的水滴直播侵犯公众隐私。您不仅不承认错误，还大张旗鼓的组织了一场众多知名自媒体人参加的发布会，并炮制大量负面文章对这位92后小姑娘群起攻之，并污蔑其为“黑公关”。
&所以，很少有媒体与媒体人敢对周先生您有所批评与质疑，因为大家都知道您“有仇必报”，为了不惹祸上身，或者避而远之，或者成为您的御用公关。
&笔者曾在上市公司负责企业战略管理与战略投资，也曾为数十家企业提供过战略咨询，后来一个偶然机会，在从事管理咨询业务的过程中创建砺石商业评论，做了媒体业务，从此也多了一个自媒体人的身份。
&笔者只是媒体行业的一位默默无闻之辈，按道理，也不敢去开罪周先生您，但您在没有任何解释的情况下，将我们的文章全部删除，让我们感到不能理解，因为我们相信我们的文章经得起任何推敲。
&虽然不是传统媒体人出身，但砺石商业评论自创立就一直坚持新闻理想，在对数百家企业的商业报道中，从来都是秉承客观公正的态度，坚持专业分析与理性判断，不敢有半句信口雌黄。
&《360回归A股骗局》文章被删，是砺石商业评论文章史上第一次被莫名其妙的删除。
&360是笔者长期关注的互联网企业之一，《360回归A股骗局》这篇文章源于笔者对360从美股私有化到回归A股全过程的观察与思考。
&日，周先生您向360公司董事会发出提案，计划以每股77美元的价格，现金收购尚未持有的奇虎360全部股份，将其私有化退市。
&日，您牵头多家机构投资者联合组成的买方财团，与公司达成最终的私有化协议，确定以93亿美元的现金收购奇虎360全部股份。
&360私有化完成后，为了加速上市进程，您选择了通过与A股上市公司江南嘉捷进行资产重组，实现360的曲线上市。
&日，360与江南嘉捷的资产重组尘埃落定，江南嘉捷公司复牌，复牌后连续18个交易日出现一字涨停。日，江南嘉捷正式更名为三六零(47.760,
-0.67%)的当天，三六零开盘市值高达4442亿人民币，超过600亿美金，成为中国A股市值最高的科技公司。
&从日达成私有化协议，到日回归A股完成更名，在不到两年多的时间内，360的业务不仅没有实质性好转，相反出现大幅衰退，但市值较私有化时的93亿美金却出现了近6倍的增长，这让很多人感到不可思议。
&笔者研究过太多的商业案例，当我们用常识去判断某一件事情而感到不可思议时，这件事情大有可能是一场骗局，大家不需要为此怀疑自己的直觉与专业判断。
&在PC互联网时代，360曾一度被视为是BAT最有力的挑战者。但从2014年第二季度开始，360的股价便开始跌跌不休，到2015年5月，360公司市值缩水至64亿美元，相比2014年3月最高峰的121亿美金市值，几近腰斩。
&股价低迷背后是360的业务发展并不理想，逐渐让投资者失去了信心。
&一方面，随着移动互联网的崛起，PC互联网开始出现式微，360长期依赖的360安全卫士、360浏览器与360搜索等PC端产品都出现大幅下滑。
&另外，在移动互联网时代，BAT相继凭借几款超级App拿到了移动互联网时代的船票，京东、滴滴、美团与今日头条也都在这段时间蓬勃发展，一跃成为仅次于BAT的互联网四小龙，而奇虎360在移动互联网时代始终没有出现杀手级的产品，逐渐成为没落贵族的代名词。
&360手机助手曾一度在手机端的第三方应用下载平台竞争中占得先机，但由于小米、华为、oppo与vivo等各大手机品牌陆续推出自有应用商店，以360手机助手为代表的第三方软件下载平台也失去了市场。
&在艾瑞数据发布的2018年1月份移动App排行榜前10位中，有百度旗下的爱奇艺与百度搜索，有腾讯旗下的微信、QQ、腾讯视频与搜狗输入法，阿里巴巴也有手机淘宝、支付宝、新浪微博与高德地图四款产品入选，而360公司无一款产品，在前20位中，奇虎360也只有一款360手机安全卫士入选。
&如果把BAT定义为互联网的第一梯队，京东、滴滴、新美大与今日头条为第二梯队，那么PC端衰退，移动端乏力的奇虎360已经成为一家三流的互联网企业。
&另外，周鸿祎先生您曾经寄予厚望的360手机业务在巨额投入后成效不大，几经周折，也选择了战略收缩。
&据江南嘉捷日发布公告公示的《收购报告书》显示，2016年奇虎360只有99亿人民币营收，18.7亿元净利润，其承诺2017年、2018年与2019年三年内实现的净利润分别为22亿、29亿与38亿元。
&这个营收与利润规模远逊同在美国上市的网易公司，与视频直播企业欢聚时代旗鼓相当。而2016年营收为382亿，净利润高达129亿元人民币的网易市值只有410亿美金；2017年净营收为116亿元，净利润为27.5亿元的欢聚时代市值更是不足80亿美金。
&不可否认，回归A股市值超过600亿美金的360被严重高估。尽管很多专家为360的600亿美金市值找了许多说辞，但都难具说服力。
&周鸿祎先生，我们再来回顾下奇虎360从私有化到回归A股的始末。
&由于被美国投资者抛弃，360股价在美股市场持续低迷，周鸿祎先生您看到了回归A股的套利机会，先是寻求机构投资者协助，共同组成买方财团，将奇虎360私有化，再通过券商中介机构帮奇虎360找到A股借壳对象，也就是江南嘉捷，说服江南嘉捷大股东金志峰同意资产重组，希望通过回归A股实现市值的大幅增长。
&接下来，为了配合此次重组，A股上市公司江南嘉捷先是将拥有的，除全资子公司嘉捷机电100%股权之外的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务划转至嘉捷机电。江南嘉捷再将全资子公司嘉捷机电90.29%的股权以现金方式，作价16.9亿元，转让给江南嘉捷原大股东金志峰与金祖铭父子，完成江南嘉捷原有核心业务与资产的置出。
&江南嘉捷再将剩余有嘉捷机电9.71%股权出售给360全体股东，与360股东持有的360公司股权的等值部分进行置换。江南嘉捷拟出售的嘉捷机电9.71%股权作价为1.82亿元，江南嘉捷拟置入的360资产作价为504.16亿元，在将拟出售与拟置入资产的价款等值部分抵消后，拟置入江南嘉捷的360资产剩余差额部分作价为502.3亿元，由江南嘉捷面向360全体股东发行63亿股股票购买。
&360全体股东借此转换为A股上市公司江南嘉捷的股东，金志峰、金祖铭父子不仅获得了江南嘉捷原有核心资产的掌控权，还继续持有江南嘉捷的原有股票，只是股权比例被大幅稀释，周鸿祎先生您则成为江南嘉捷重组后的大股东。
&在将360公司的资产置入江南嘉捷，将江南嘉捷原有核心业务与资产置出给金志峰与金祖铭父子后，江南嘉捷复牌。
&此时，江南嘉捷的流通股只有资产重组前的3亿9718万股，而业务重组后的三六零股本高达67亿6405万股，流通股占比不到6%，在二级市场上只需要通过较小规模的资金就可以将三六零的估值推至高位。
&当股价在低位时，三六零一字涨停，股票实际成交量很小，中小投资者很难买入，在股价达到一定高位时，再打开涨停板，开始吸引中小投资者进场。
&最后，随着中小投资者的进场，360大股东、江南嘉捷大股东与参与私有化的机构投资者陆续通过股权质押与减持股票，完成变现，减持股票则由中小投资者接盘。
&完成资产重组后，360的市值超过4000亿人民币，出现了皆大欢喜的局面。
&参与私有化的机构投资者在短短两年实现了数倍的投资收益，协助360私有化上市成功的保荐机构们也赚取了不菲的佣金。
&江南嘉捷原大股东金志峰、金祖铭父子，以18.7亿的超低价格回购了江南嘉捷原市值30多亿的核心业务与资产。另外，金志峰持有重组后的三六零8241.09万股股票，金祖铭持有3503.28万股股票，累计1.17亿股股票，根据最近三六零更名当天的开盘价计算，金志峰、金祖铭父子持有三六零股票的价值达55亿人民币，远远超过了江南嘉捷重组之前的总市值，凭空收获数十亿财富与江南嘉捷原有核心业务的所有权。
&数十亿财富，江南嘉捷原有核心业务的所有权，这也解释了金志峰、金祖铭父子为什么宁愿放弃上市公司，而积极与360进行资产重组。
&假以时日，金志峰、金祖铭父子再选择将江南嘉捷原有核心业务上市，还将实现财富的倍增。除了配合360完成一场重组游戏，其他什么都没有做，就实现了近百亿财富的增长，金志峰、金祖铭父子何乐而不为？
&360私有化回归A股，周先生您应该是最大的受益者了，您直接持有三六零12.14%的股份，通过天津奇信间接持有三六零8.38%的股份，还通过天津众信间接持有三六零2.79%的股份，总计持有三六零23.31%的股份，个人财富更是因此超过1000亿人民币，而在借壳上市前，周先生您的身价还仅在200亿左右。短短几个月，身价暴涨5倍。
&这是多么神奇的一件事情，360的业务没有实质性变好，但所有360回归A股的参与方都攫取了巨额财富。
&世界上没有无源之水，360回归A股各参与方攫取的巨额财富并非从天而降，一定需要有人买单，而买单者正是那些在4000亿市值附近高位接盘的中小投资者。
&在360私有化回归A股这场大局中，周先生您、江南嘉捷大股东、机构投资者与券商中介机构联合编织了一张大网，只等着这些中小投资者入网，再像收割韭菜一样将其收割。因为只有中小投资者接盘入网，您才能实现360回归A股的目的，才能获得最大的资本收益，否则360回归A股将毫无意义。
&而在超高市值时接盘的中小投资者们，很难指望三六零的股价能在4000亿市值的基础上再继续攀升，迎接他们的将注定是一场漫漫熊途。
&日，江南嘉捷更名为三六零的当日，三六零高开3.84%后，股价迅速跳水并绿盘震荡，11点15分左右三六零突然放量急跌，此后盘中数次触及跌停，14点20分左右封死跌停板，截至收盘报56.92元。全天三六零股价大幅震荡15.37%，成交额达到27.3亿元，成交量46.08万手，换手率达到11.6%。其中，三六零主力资金流出现象显著。
&在《360回归A股骗局》一文发出前的最近一个交易日，三六零较最高点时的股价已经跌去25%，在4000亿市值高点进入的这些中小投资者们，将在未来数年都很难解套。
&这不得不让人质疑，360回归A股本质上是一场骗局，只不过最高明的骗局都是用一场场眼花缭乱的资本运作来进行掩盖。
　　360只是中概股回归A股骗局的案例之一，与360如出一辙的还有早些时候回归的另外两家中概股企业：江南春的分众传媒(14.260,
0.04, 0.28%)与史玉柱的巨人网络(32.440, 0.18, 0.56%)。
&分众传媒在2012年退市时，估值为35亿美元（约220亿元人民币），其借壳的A股上市公司七喜控股在日复牌，市值一路暴涨至2666亿人民币。在此之后，分众传媒的股价一直持续下跌，截止最近一个交易日，分众传媒市值已经跌至1739亿人民币，远低于刚完成资产重组时的市值，那时进入的中小投资者们已经被套牢两年之久。
&2014年7月巨人网络从美股退市，私有化价格为30亿美元（约180亿元人民币），日，巨人网络借壳的A股上市公司世纪游轮复牌，连续20个交易日一字涨停，在日第一次打开涨停板时，市值已经超过1100亿元。在此后两年多的时间，巨人网络的市值也持续回落，截止最近一个交易日，巨人网络市值已经回落至653亿元，较资产重组刚完成时已经跌去40%。
&360超过4000亿元的市值较它的真实价值严重高估，其也将重复分众传媒与巨人网络所走过的路，在4000亿市值高点后，股价将持续回落，高点进入的中小投资者在未来两年都很难解套。
&有分众传媒、巨人网络与360这三起案例在，本应该引起中国A股政策制定者与A股投资者们的警惕。但意外的是，笔者近期频繁看到呼吁更多中概股企业回归A股的声音，中概股企业也积极响应，这让笔者甚是担忧。
&像分众传媒、巨人网络与360这样已经在美股释放完投资价值，甚至被美股做空机构屡屡做空的中概股企业回归A股，除了宰杀中国的中小投资者，毫无意义和价值所在，中国政府需要着重吸引的是新的BAT，新的网易与新的360，而不是吸收这些被美股投资者抛弃的企业回归。
&我们做媒体事出偶然，但做了媒体之后，才了解到做原创内容的艰辛，但我们同时发现媒体不仅能把我们的商业思想传递给更多的企业，更多的人，同时还能够扬善惩恶，打报不平，帮助到更多人。所以即使无比艰难，我们也一直坚持把砺石商业评论做了下来。
&写下《360回归A股骗局》这篇文章，就是想提醒政策制定者对中概股企业回归A股保持谨慎，另外也想善意提醒A股中小投资者一定要对中概股回归A股的骗局高度警惕，只有远离这些公司，才不会陷入他们编织的骗局。
&3月13日，《360回归A股骗局》一文发出后，各大媒体相继转载，在互联网上迅速引起较大反响，除了赢得投资者对我们的观点认可之外，也引起360公司与主力资金的高度警惕。
&三六零股价在3月13日上午表现低迷，下午却反常大幅上涨8.3%，这是主力资金明显的护盘行为，意欲制造假相欺瞒中小投资者，自己则择机出逃。果不其然，在3月13日拉高股价后，接下来的两个交易日，三六零股价分别下跌7.51%与3.29%，主力资金出逃明显。360股价持续下跌，也表明我们的观点受到多数投资者的认可。
&文章发出当天，也陆续有360公司公关部员工找到几位朋友介绍认识，笔者都婉言拒绝了，因为中国是一个人情社会，一旦和企业走的太近，抛不开情面，就失去客观与公正了。
&朋友提醒，“那得小心360起诉你”，我回复，“这倒不担心，文章经得起推敲。如果媒体人发出这样的声音，都要用起诉来恐吓的话，企业的气量也太小了，中国法律也太不中用了，媒体人也太软弱了”。
&当天夜里凌晨左右，周先生您和您的团队没有给任何解释，也没有给我们任何申诉的机会，砺石商业评论上发表的《360回归A股骗局》这篇文章就已经无法打开，显示经投诉被有关部门删除，次日，其他媒体转载的这篇文章也都全部被删除。
&2017年曾有一篇广为流传的文章《人民怀念周鸿祎》，该文作者在文章中言辞恳切的呼唤周鸿祎先生，如今周先生您归来了，只是手提一把镰刀，无情的将A股中小投资者像韭菜一样收割。
&人民怀念您，您却无情的把刀挥向了人民。
&《360回归A股骗局》一文被删，最初计划就此作罢，不再作回应，但后来觉得如果就此作罢，中国自媒体人也太过软弱了。因为实在没有精力、资源与周先生您进行持续抗争，直到今天笔者才抽出时间写下本文聊作回应。
&在写今天这篇文章之前，笔者已经做好了再次被您删稿的准备，这对于您来说不是太大的难事。如果这篇文章再次被删除，我也将向周先生您正式认怂。
&但是既然多了一个自媒体人的身份，在向周先生您认怂之前，我们还是想做一把硬骨头，也不枉投身媒体的一场初心。
&如果我们的文章能让证券监管部门对中概股回归A股一事有所谨慎，能让A股中小投资者对这些眼花缭乱的资本骗局有所警惕，也能让中国的媒体人再多一些与强权斗争的勇敢，那更是善莫大焉，也不枉笔者耗尽精力至凌晨四点钟，写下这篇有可能很快就会消失的文章了。
　　砺石商业评论创始人 刘学辉
　　日深夜
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