来自雪球&#xe6关注 从一个场外配资公司看当下行情来自李可告诉记者，目前成立这样一家名为“某某资本”的公司非常简单。不需要注册，只要找到一个最低能出资3000万元的金主（大客户）做夹层资金，买一套成本10万元左右的配资软件或HOMS配资平台，再租几间办公室招聘几个人就可以工作了。&“我们这家配资公司刚成立不到两个月，目前有几千万元的资金在运作，这已经是规模最小的配资公司了。拿到投资者的资金之后，按照伞形信托结构，客户的劣后资金、配资公司的夹层资金、银行的有限资金以最低1∶1∶4的杠杆（实际上是两倍杠杆），通过信托公司做一份股票投资信托计划向银行融资，目前我们配资公司给向银行融资的成本为年化7.5%~8%，夹层资金的固定利息在10%~12%左右，而客户的劣后资金加完杠杆之后，则按照每个月1%~1.5%的资金成本月付。这样就构成了每个伞形子单元。”李可告诉记者。李可透露，其所在的配资公司是股票型配资公司，资金只能流向股市，客户获得的资金周期很快，一般3~4个工作日就能到达客户的账户。&最近市场冷却下来，其配资杠杆最大能到1∶3：如客户交10万元保证金，并向公司交上4200元的资金成本，给其配30万元资金，给其提供一个40万元的账户，公司给客户的市值警戒线为30万×118%，平仓线为30万×112%。&“在当前这种情况下，不到两个跌停我们就得通知客户是否平仓，因为如果不选择平仓的话，第二天再平仓时市场要是低开的话，很有可能就平不掉了，所以第二天平仓时配资公司可能会不计成本地选择一个比当时股价还低百分之几的价格平仓，通常这种情况下，客户的账户中还能剩下约20%的资金。当然客户也可以选择不平仓，只要能够源源不断地补充保证金，按照1∶3的杠杆进行配资，客户就还可以在低点加仓。”李可告诉记者。然而，事实上在目前股价波动极大的情况下，很多时候客户根本来不及交纳保证金，配资公司给客户设定的时间是10分钟，如果股价到了警戒线10分钟之内客户还没将保证金打过来，配资公司只好选择强行平仓。&李可告诉记者，通常情况下，每天下午两点左右是决定要不要补交保证金的时刻，如果收不到保证金，公司必须立马强行平仓，否则市场上会有比他们更快的配资公司平仓。&“我们不得不强平，因为市场上有的是强行平仓的公司，我们一犹豫，股价一根直线跌到底，可能会让我们配资公司穿仓，这个是绝对不允许的。”李可告诉记者。“凡是来做配资的客户个个都是赌徒，他们配资时根本不考虑配资成本，加杠杆朝着最高倍加，曾经有一个客户问我们能不能做到1∶30的杠杆，我立马拒绝了。”李可告诉记者。&随着这一轮暴跌，李可发现来配资的客户有所减少，此前配1∶10倍杠杆的客户早已经消失了。新的客户在1∶3的杠杆下，还是有不断“抄底”的客户。&“不过看得出来，这一波玩配资的人资金规模显然没有之前那么大了，一些被强行平仓的客户基本上也不再继续交保证金了。市场发展到现在，没有了高倍杠杆资金的进入，股市里高位套牢的大有人在，已经不是低倍杠杆资金所能拉起来的了。”李可分析说。按照杠杆比例，李可给记者算了笔账，此前按1∶9的杠杆，客户拿100万元资金，可以配到900万元资金，形成几个共1000万元的账户资金，按照目前最高1∶3的杠杆，客户最多能融得300万元，形成一个400万的账户资金，至少减少了600万元的资金量，靠现在的资金如何能回到此前的指数点位？不过李可也认为不能再允许此前那么高的杠杆来进行场外配资，虽然这个行业很赚钱，但是过高的杠杆让他这个置身事外的人都觉得害怕，一旦没有新的资金进入，股市将会面临断崖式的下跌，如果这样配资公司的繁荣也将只是昙花一现。评：杠杆肯定是无法回到之前的高度了，那么行情继续走牛的逻辑就一定要靠基本面的改善、投资回报的提高来吸引存款的继续搬家，因此快牛肯定不会有了，慢牛也一定要等企业的基本面改善，或等整体市场（除少部分蓝筹外）估值的大幅降低。千亿配资逐鹿股市：游离于法律和监管灰色地带
在温州并不起眼的办公楼里，如今坐落着上百家涉及配资的公司，它们“指挥”着温州上百亿的配资资金，源源不断地输向资本市场。所谓配资，是指在证券、投资人原有资金的基础上，按照一定比例加入出资人资金供其使用，造成杠杆效应。配资公司实质是一个一头寻找投资人、一头寻找出资人的中介机构。对于全国有多少股票配资资金，业界说法不一。但业内人士倾向认为，资金量应在上千亿元。尽管占股票市值不到1%，但其高杠杆、灵活性、专业操作等特点，足以引起券商、机构、股民的高度重视。分析师王剑昨天对《第一财经（)日报》记者说，券商等高度关注配资资金，主要担心其资金额太大，一旦监管部门管控，这些资金就会出逃，造成暴跌。在这背后，则是股票配资业游走在法律灰色地带的尴尬。其多年来处在“野蛮生长”的状态，更多依赖行业自律，这也引起很大争议。千亿资金“集结”配资之前出现在期货或股票市场，多以私人撮合、资金掮客等形式赚取中介费为主。2008年，温州出现做股票配资业务的公司。近几年来，尽管公司换了一茬又一茬，但配资公司的数量与资金规模却逐渐增长。尤其是2011年温州民间借贷危机后，配资业务呈现加速发展。《第一财经日报》记者近日在温州调研时发现，大部分从事配资业务的公司，都不会在公司的名字里把“配资”二字放上去。即便宣传，也是以“投资咨询”、“资产管理”等名义来做。温州中祯资产管理有限公司，坐落在市区翻新的老式黎明工业区里，是温州最早从事配资业务的公司之一，其董事长周竞天认为，温州涉及配资业务的公司有近300家，资金应该在300亿元左右，属于全国第一梯队。周竞天称，2009年沪指从3400点左右一路下跌到今年反转前的2000点不到，股民休眠、退出已成常态，然而温州的股票账户及持股金额，却从300亿元左右一路上升到800亿元左右，“这些资金中，绝大部分为配资资金，预计有300亿元左右。”温州的配资也充满着草根色彩，是小散配资汇集量最大的城市。与温州的“众筹式”配资不同，北京、上海、武汉等地，已出现最高单笔资金超60亿元的“机构式”配资，甚至有信托公司对配资市场表达了兴趣。那么，全国到底有多少配资资金，业界对此说法不一。周竞天认为，目前全国有2000亿~3000亿元的配资资金。今年4月，杭州天臣投资的负责人称，该公司目前调研发现，国内有配资公司近万家，从业人员8万人，向证券、期货配资的资金超过1000亿元，“预计3年内，国内的配资资金将超过3000亿元，从业人员达到16万人。”配资怎么玩？考虑到配资是在投资人原有资金的基础上，允许其以一定比例运用出资人资金，因此具有杠杆属性。目前中国的配资行业，投资人和出资人的配资比例一般在1∶5之内，也有更高的。“我们严格控制配资比例在1∶3。”周竞天说，通过中祯资产管理公司的配资资金在3亿~5亿元，主要来自机构高管，以几百万元为主，也有家族多人合计上亿元，均为私人自有资金。温州大型配资公司把汇集的资金，以批发形式卖给全国的零售配资公司，零售配资公司再通过自己的渠道把钱交给投资人，最远的一笔到过乌鲁木齐，还有一笔最多转手9家零售配资公司，出资人月息1%，到最后一家零售公司时，月息已上升至2.5%。参与配资，对出资人来说，主要目的是获取稳定的利率回报，目前温州的一般是在月息1%~1.2%；对投资人来说，在高杠杆的推动下，股市投资可以获取高收益；对配资公司来说，这无疑增加了业务量，并能从中获利。周竞天说，此前股指下跌，80%左右的股票配资投资人出现亏损。今年7月之后，大量配资开始进入股市，“我们感到资金供给已经不够。”在这波牛市行情中，70%左右的投资人获得盈利，“其中一个客户用300万元配资900万元，最后盈利六七百万元，业绩在客户中相当出色。”那么，配资具体是如何操作的？首先通过配资公司的中介，出资人和投资人签订借款合同。在一份风险控制及结算协议中，还会明确规定警戒线、改密线和平仓线，一般分别为投资人自有资金的50%、30%和20%。周竞天说，按照协议要求，投资人买入单只股票的资金额不得超过70%，不得进行权证和ST系列股票交易，“一旦接近平仓线，配资公司按照出资人委托有权进行强制平仓。”如张三手头有一笔100万元的资金闲置，想通过配资公司寻找固定的回报，月息1%。在得到这个信息后，配资公司通过客户资源找到投资人李四，约定月息1.2%。李四看中了某只股票未来可能会有上涨空间，于是他拿出自己的10万元资金，打入张三的股票账户之中，并利用张三的账户，一共110万元买卖股票。当一个月到期后，如果李四的股票涨到了120万元，那么返还张三101万，配资公司中介费2000元，剩余的18.8万元属于李四，扣除本金，李四获利8.8万元。相反，若李四的股票下跌，比如用来的110万元不到一个月跌到了101.2万元，那么配资公司会强制平仓，101万元归张三，中介费2000元，李四自己的本金全部亏损。事实上，如果以20%的平仓线计，李四的股票只要跌到102万元时就会被强制平仓，还不至于血本无归。由此可见，在这场杠杆游戏中，出资人和中介机构都在获取稳定收益，投资人则用承受高风险来换取潜在的高回报。“灰色”地带王剑告诉本报，目前股市杠杆融资主要有三方来源：一是融资融券，最近证监会都在查了，应该会是合规的；二是股票配资，如果总量不是太大，对股市影响应该不会不大；三是对接的伞形信托。周竞天说，股票配资比例一般在1∶3左右，有些甚至更高；当前融资融券则一般在1∶1，理论上可以达到1∶2，但条件苛刻难以企及；而伞形信托（指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托）配资比例在1∶3。由此可见，股票配资杠杆之高，已超过“两融”和“伞形信托”，足以引起各界高度关注。周竞天说，目前配资占股票流动市值不到1%，对拉升有贡献但不大，“大盘拉升、蓝筹股上涨，更多由资金雄厚的基金、机构等来撬动，松散型、资金量有限的配资资金，主要是活跃在某些，尤其是一些股。”经过几年发展，如今全国的配资行业，正在向规范化、合规方向发展。周竞天说，目前国内配资操作模式如同一些私募基金的做法，出资人相当于优先投资者，而投资人则属于劣后投资者。之前，全国出现个别小型配资公司关门、跑路现象，如今这种已极为少见。为加强风险管控，一些配资公司正有意寻求与一些信托公司合作，以此来推动配资市场的正规化。尽管如此，股票配资仍游离于法律和监管的灰色地带，至今中国还没有相应的法律法规，对股票配资领域做出明确的合法与否的界定。2011年7月，证监会正式发布了《关于防范期货配资业务风险的通知》，要求期货公司不得参与配资业务。根据相关规定，证券账户不得交付他人使用，换句话说，投资人将本金打入出资人账户，并使用出资人账户进行操作，这种行为属于违法，操作产生的相关权益也不能得到法律保护。“国家有明确要求，期货配资不能做，但对股票配资至今没有相关要求。”周竞天说。今年3月开始实施的《温州民间融资管理条例》，开启了民间借贷合法化引导法规的先河。但股票配资是否属于民间借贷，至今仍存在一些争议。有业内人士告诉本报，目前配资主要以“证券投资借款”形式进行，但至今还没纳入一行三会的监管范围，地方办一般也只有业务报备，并未制定相关要求原则。今年4月，第二届中国高端配资行业研讨会在温州举行，商讨配资公司如何“合规发展”。参会百余人以上海、杭州、温州三地为主，并有来自北京、四川、湖南、重庆、河南等地的公司代表。除配资公司外，还有证券、期货、软件供应商等上下游行业。该会议要求，在得到正式的“地位”前，配资公司要进行行业自律，做到合规发展。精彩内容请关注腾讯证券()微信公众号：qqzixuangu
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Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved起底P2P股票配资：存资金挪用风险 已现平台跑路
自去年10月以来，P2P平台倒闭和跑路事件频频出现，也让投资者对P2P平台可能存在的种种风险有了更多认识。与此同时，一些P2P平台的运作模式也出现大变脸，开始玩起了股票、期货配资业务，那么，这种方式到底如何运作？有哪些潜在风险？近日，《每日经济新闻》记者展开了深入调查。
每经编辑 每经记者 朱丹丹 发自北京&&&&
每经记者 朱丹丹 发自北京
近年来，随着互联网技术的不断革新，我国P2P行业也迎来爆发式增长。值得注意的是，虽然P2P的迅猛发展给金融业带来了新鲜的活力，但由此引发的乱象也引起了监管层和业内的高度关注。
尤其自去年10月以来，P2P平台倒闭和跑路事件频频出现，也让投资者对P2P平台可能存在的种种风险有了更多认识。与此同时，一些P2P平台的运作模式也出现大变脸，开始玩起了股票、期货配资业务，那么，这种方式到底如何运作？有哪些潜在风险？近日，《每日经济新闻》记者展开了深入调查。
尽管P2P网贷平台经历了去年爆发式增长，今年却依然不断有新平台冒出。同时，与P2P平台增长速度交相辉映的是，P2P平台新的业务模式也层出不穷。
近日，《每日经济新闻》记者了解到，部分P2P采取了配资（股票和期货）的业务模式，即通过在线申请，借款人用少量的自有资金做本金，向平台理财人借入本金几倍以上（按照一定的配资比例）的资金，这些资金全部注入平台指定的账户中。
然后，借款人作为投资的操盘手，操作这笔资金，但不能提现。当这些资金亏掉借款人本金之时，也就是借款人自己的资金减去利息全部亏掉了之后，平台就将这个账户平仓，平台将剩余的本金和利息返还给理财出资人。
看似比较合理，不过记者注意到，配资（股票和期货）这种业务模式的P2P平台中，已出现&跑路&的现象。
多位业内人士指出，该业务模式会存在以下几种风险，首先，参与借贷资金需汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，而这笔资金会面临随时被挪用的风险，进而演变成非法集资。其次，目前强行平仓纠纷比较多。最后，股票配资本身处于法律灰色地带。
多家平台提供配资/
伴随着平台数量与交易额的快速增长，2013年P2P平台模式亦开始分化，不同平台依据自身特质及对P2P借贷业务的理解，采用了不同的借款人开发、风险缓释和投资产品设计方案。其中，以股票或期货配资为主的模式悄然兴起。
近期，《每日经济新闻》记者注意到，赢在投资、贷未来、钱程无忧、及配资贷等几家P2P平台采用的均是股票、期货配资业务模式。
&赢在投资是全国首家P2P配资平台（P2P配资行业领袖），是由多位证劵、金融、私募领域的资深专家，以及互联网精英团队共同组建而成&&&赢在投资官方网站宣称。
该网站还介绍称，精明的股民最痛心的莫过于面对市场机会，却缺少资金加仓，或临时资金短缺时，忍痛平仓。而股票配资是一种创新的资金融资工具，通过少量的自有资金当本金，向其他理财人借入本金3~6倍的资金，最多可配资600万元。
该网站表示，简单来说，假如您有1万元本金，向理财人借5万元，共6万元资金由您操盘。配资后1个涨停板就能赚60%，盈利全部归您。配资资金最短可使用1个月，最长3年。每月需向理财人支付资金使用利息，利息每月1分3到1分5，借款多、期限长、越优惠。
《每日经济新闻》记者浏览该平台网站发现，其中一款&天天赢&的项目有着15倍杠杆。据资料介绍，&天天赢&专为短线炒股高手提供操盘资金。您只需预付少量的风险保证金，最高可获得20万元的实盘资金。当您投资盈利时，盈利全归您，风险保证金全额退还。如投资亏损，亏损金在风险保证金里扣除，剩余保证金退还。操盘资金最短可使用2天，最长30天。按天收取账户管理费，用几天付几天，最低每天2元起。
一家叫钱程无忧的平台称，其是专注于证券配资借贷业务的互联网P2P配资借贷平台。据介绍，具体P2P配资是指，平台提供股票账户，理财人提供资金，配资人操作股票账户，按月支付利息及服务费的形式，进行配资借贷服务。平台收取配资人0.3%/月的服务费，每月向理财人支付借入资金的利息费，多少利息在配资人在发配资方案的时，由理财人设定。
其中，配资者设定利率不能低于建议利率，每月利息提前支付，即每月月初支付利息，如1月1日配资，1月1日支付第1个月利息，2月1日支付第2个月利息，以此类推（遇节假日应提前支付）。
另一家叫配资贷的网站更是以案例详细解释了配资，即配资用户A想投资股指期货，但是股指期货开户最低需要50万元，最少投资也要10万元以上。A目前只有3万元，那么，现在A可以通过配资的方式来投资股指期货，A用3万元作为保证金，其平台提供10万元股指期货账户让A投资，盈利全部归A所有，平台只收利息；亏损也由A承担，平台只收利息，亏损从保证金中扣除，当保证金不足初始保证金70%时平台收回配资资金，保证本金和利息不受损失。
此外，贷未来也是一家期货配资客户的自助配资平台。&我们是跟期货配资相结合的一个平台，其主要的业务模式则是借款人在睿典期货公司签订合作协议后，根据您配资的资金比例 （最多按照1:10的资金配资），打入相对应的保证金，睿典公司会给您相应的期货账户给您，然后委托我们平台发布相关的借款标的，投资人投资后，所有的资金都用于期货配资，理财投资人可随时查看期货账户。&贷未来的一位工作人员介绍道。
平台设置风控平仓线/
&配资的目的，一方面是给股民提供资金在行情回调时加仓，扩大自己的收益；另一方面在熊市中，通过补仓的手段平摊成本，以求在行情再次上涨中，可以快速收回成本并盈利。&钱程无忧方面表示。
&举例说明：假设配资人目前亏损50%，要回到本金则需要盈利100%，如果拿出4倍资金进行补仓，行情只要上涨20%左右便可收回成本，使配资人原有的本金翻一倍。一波行情赚一倍很难，如此，赚20%不是很容易吗？这时我们平台可以提供给配资人长达两年的资金使用。&钱程无忧方面指出。
另外，股市当天最大10%的跌幅限度，也能替配资人规避一部分风险，还有平台会有一个控制风险的平仓线，比如总资金亏损到平台出资金的110%就会给配资人强制平仓，以保证平台的资金不被风险蚕食。
同时，这种借贷业务让资金在理财人&&证券账户&&理财人之间形成一个闭环，借贷人只能操作账户，没有资金支配权，从而最大限度保证理财人的资金安全。平台与配资人签有配资借贷协议，协议对配资借贷人操作股票类型、股票仓位控制、风险提醒位、强制平仓位均有严格要求。
最后，全额本息赔付，平台负责证券账户的保管及资金安全，由专人负责账户监管。平台的所有理财人经过平台身份认证后，在平台的投资行为均有钱程无忧本息担保，理财人造成的损失均有钱程无忧全额本息赔付，理财人无需为此支付任何费用。
配资贷网站亦介绍称，配资业务中的配资方只有账户的操作权，没有资金的掌控权，资金由网站开设专户保管并对投资人公开，让理财投资人看见自己的资金情况，如网站保管出现损失网站赔偿。
赢在投资一位工作人员告诉《每日经济新闻》记者，风险控制由平台的风控系统自动监控，触发警戒线风控人员可以第一时间电话告知。其次，天天赢对最高配资金额是有限制的，最高配资20万元，也算是对风险的一个把控。最后，资金借给股民后，为了保障资金安全，配资人或借款人在交易时，平台会进行严格风控，对借款人的交易账户会设置警戒线（当账户总资产到警告线以下时，只能平仓不能建仓）和平仓线（当账户总资产到平仓线以下时，平台将有权把股民的股票进行平仓处理，以此保护资金安全）。
上述赢在投资工作人员称，任何理财都有一定的风险，当股票市场出现极端行情时（如大盘暴跌、个股重大利空等），他们风控无法及时处理或不能处理 （跌得太快或跌停板），导致亏损超出借款配资人自己的本金。在这种情况下，该股民又违约不付超额的亏损金，超额亏损金由投资该借款方案的所有理财人共同承担。
账户资金存挪用风险/
P2P配资与传统配资有怎样的区别，又存在哪些风险？
上述赢在投资工作人员表示，&P2P配资平台区别于传统线下配资公司或个人，其把极致的互联网体验带入到配资，摆脱了传统线下模式中：超高的利息、地域的限制、繁杂的操作、低效死板的风控，从而实现了资本与投资机会的高效整合。&
钱程无忧方面也宣称，证券配资具有资金安全可控、资金流向透明等优点。网贷平台配资与传统配资公司相比，具有更安全、更规范、更透明的的业务模式，保证配资人的保证金安全。
首先，借款人必须先将保证金打入公司账户，且只有操作权，没有资金掌控权，公司提供专业风控人员，对账户时刻监管，资金风险严控在借款人保证金75%以内。
其次，资金只能进入证券账户用于证券操作，不能挪作他用，投资人随时可查看账户本金与盈亏，共同监管账户资金，使理财投资者的资金流向透明、受监控。最后，P2P网贷已纳入国家银监局监管，属于合法、合规的金融信息服务平台，P2P平台与第三方支付机构有着成熟的合作机制，平台交易资金包括配资保证金均可通过第三方支付平台完成。对网贷投资者的资金支付措施及本息担保措施，同样适用于配资客户。
P2P研究咨询机构棕榈树研究员洪自华分析指出，股票配资的核心模式是：假如配资比例是1:5，借款人投入一定量的资金100万元，投资者投入500万元，600万元资金全部注入平台指定的账户，借款人作为操盘手，操作这个资金，但不能提现。当这600万元的资金亏掉接近100万元时，也就是借款人自己的资金减去利息全部亏掉了之后，平台就将这个账户平仓，将剩余的本金和利息返还给投资人。理论上说，理财投资人和平台是包赚不赔的，借款人是用保证金交易，股票的现值快要低于保证金和利息之差，平台就会强行把股票卖了，损失全部由借款人承担。
他还进一步指出，与传统配资相比只是通过线下和线上的不同，本质上没有区别。P2P配资的关键点是：借款人的本金和投资人的钱全部都打入到平台的账户，而证券和期货的账户都是严格托管的，P2P平台的资金在自己的账户里，没有任何的监管，风险隐患很大，也就增加了非法集资的可能。
&存在的风险，主要是平仓问题，需要券商配合，一般借款人会预留空白平仓协议，但目前强行平仓纠纷也较多，难以真正落实。&合力贷CEO刘丰指出。
共富网CEO隋阿宁在接受 《每日经济新闻》记者采访时亦指出，证券配资与其他的P2P模式相比，并不会降低风险。2011年，证监会公布了 《关于防范期货配资业务风险的通知》，明确禁止了期货配资。自此，期货配资只能转入地下，一些期货配资纷纷改头换面，转向股票配资。股市的融资融券主体是证券公司，其他公司都不能经营。尽管国家没有出台明确的规定禁止股票配资，但也没有大力推广，很明显，股票配资处于法律的灰色地带。
隋阿宁进一步分析称，股票配资存在资金挪用风险。相比融资融券，民间配资公司运作方式比较复杂。股票配资公司跟客户的合同，通常是配资公司的实际控制人或者关联人，以自然人的身份和客户签订，提供的账户也是配资公司实际控制人或者关联人的股票账户。P2P平台投资人的投资资金也就是配资公司的杠杆配资，需要汇入配资公司实际控制人或者关联人的股票账户，而这笔资金会面临随时被挪用的风险。
同时，配资公司的客户操作股票，在亏损的情况下，配资公司会强制平仓，以保障自身利益不受损，如果客户操作股票大幅盈利，配资公司有可能会发生道德风险。曾在期货配资市场，就发生过客户操作期货大幅盈利，而配资公司卷款逃跑，账户毕竟是在配资公司的控制之下。
P2P平台资金托管疑云/
7月8日，银监会创新监管部主任王岩岫在 &中国银行业发展论坛&上首次详细披露了P2P行业的监管思路，其中包括&P2P不应该汇集资金，在途资金和投资者的资金都要由银行或第三方支付机构进行托管。&
《每日经济新闻》记者浏览上述几家P2P平台发现，赢在投资称用户的资金全部由第三方银行托管，贷未来、钱程无忧均称是与第三方支付汇潮支付公司存在托管关系，配资贷则无进行第三方托管。
&平台客户资金是由招商银行进行托管，操盘账户是由浙商证券提供。&上述赢在投资的工作人员指出，平台和招行签订了托管合同，但很难证明；有一点可以确定，平台每天操作千万元，这么大的现金流，不可能由平台自己管理。
记者分别致电咨询浙商证券和招商银行查询其托管信息，浙商证券一位工作人员表示，经过查询没有查到这家平台操盘账户由浙商证券提供的相关信息。招商银行总行内部人士则称，需要向相关部门核实，但至截稿之时，尚未收到回复。
上述贷未来工作人员亦表示，投资人充值进来的钱，进出都是在汇潮支付，操盘账户是我们公司指定的账户，即睿典公司跟期货公司合作开的期货账户，具体可以去期货保证金监控中心查询的，每天都有结算单。配资贷方面人士也指出，资金托管在第三方支付公司汇潮支付。
&汇潮这边是有在做P2P托管，但我这边没有权限查询具体与哪家P2P平台存在资金托管关系，如果投资人想查询P2P平台是否与汇潮签订资金托管，首先，看该平台合作网站是否显示有汇潮支付，一般都是会有的；其次，在投资人注册该平台时，同时会生成第三方支付的托管账户，看是否有提醒支付的接口是汇潮。&汇潮支付的客服人员指出。
《每日经济新闻》记者在上述两家P2P平台以投资人身份注册发现，充值接口的确连接的是汇潮支付。
那么，第三方托管能否真正解决&跑路&风险？
中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利指出，个人觉得只是相对安全，起到有效预防的作用。第三方托管平台也会存在挪用资金的情况出现，而且P2P平台对这个托管账户的控制权，会导致有跑路预谋的P2P平台利用其他理由转移资金等情况。
网贷平台钱多多研究人员也分析指出，即使P2P网贷平台上的用户资金采用银行托管的模式，也并非想象中完美，因为银行在另外的两个环节应该是不负责任的。
第一，在借款合同具备真实背景的前提下，如果借款人无力还本付息，则银行不可能来承担相应的责任，因为银行并不是担保机构，他没有这个义务；第二，如果平台企业虚拟借款项目，在符合相关手续的前提下，用关联企业或者个人作为提款工具，继而卷款跑路，则银行也不应该承担责任，道理很简单，这属于借款人自身道德层面的风险，根本不在银行的管辖范围之内，而是执法机构，如公安机关的侦查权限以内。何况，银行自身在放贷过程中，遭遇欺诈的现象也是存在的，甚至比这些还要高明。
已有配资平台跑路/
《每日经济新闻》记者注意到，今年5月曝出网站打不开的股民贷，采取的就是配资模式。
&我是在一个专门评级P2P网贷平台的网站上注意到股民贷的，并被其高息吸引，说是最高1：10配资贷款，无上限；且称股票配资行的经理有着十几年的线下行业经验，在行业里没有一次损失过本金和利息，其他风控人员都是长期对金融行业和股票期货行业有着多年丰富经验等。直到5月发现提现困难，才知道平台出问题了。&股民贷一位投资人王女士（化名）指出。
网贷之家相关人士也指出，据股民贷投资人电话反映，有20多位投资人本息遭受损失。当时股民贷网站显示平台还在运作，网站能点开，最后一次发标时间是日。发标金额人民币10万元，借款期限2个月。有三个投资人中标（中标金额2100元、2048元、95852元）。工作人员5月29日拨打平台留在网站上的电话，但提示&已关机&，显然是网络电话。
据上述人士透露，工作人员前往平台留的联系地址：上海市宝山区高跃路175号702、703、704、705、706现场了解情况，发现高跃路根本没有175号。而股民贷公布的另一地址：上海黄兴路2005弄2号杨浦科技大厦4030，经核实该大楼没有4030室，只有403室，但403室目前一半是大楼物业办公地方，另一半是一个小食堂。
记者查阅以往资料发现，今年3月12日，股民贷还宣布完成5000万元第一轮融资。一位自称股民贷运营老总的陈先生当时宣称，股民贷主要针对股票投资者放贷，风控在所有的网贷平台中，应该说是最严，也是最容易风控的行业，因为借款炒股的账户控制在自己手上，钱在账户里，不怕借款人拿跑。十年来，搞股票配资行业，没有出过一单是贷款人把借款取现跑路的，就是因为取款密码都掌握在公司手上，且获得融资的资金也主要就是给股民贷款配资。
&个人认为这个模式非法集资的可能性太大，因为投资人和炒股人的钱都要在平台的个人账户上；同时，这种模式有一定法律风险，证监会有可能不允许这样操作，这种方式对于股票市场，实际上就是融资融券，融资融券只允许2倍杠杆。此外，还存在跑路的道德风险。&洪自华最后分析指出。
每经记者 朱丹丹 发自北京
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