私募大佬和国家队潜伏 资本重组是ST股保壳首选_网易财经
私募大佬和国家队潜伏 资本重组是ST股保壳首选
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原标题：和“国家队”潜伏，仍是股首选年底将至，ST公司保壳成败即将见分晓。数据显示，截至10月30日，目前已有17家连续两年亏损的ST公司在今年三季度实现盈利，不出意外的话，有望脱星摘帽。为了继续留在市场，ST公司的保壳行动可谓各显神通。其中，资本重组依然是ST股首选，据不完全统计，近一年来，大概有16家ST公司进行了资产重组。另外，值得一提的是，证金系“国家队”也现身两家被执行退市预警的ST股十大流通股东之中。17家公司有望摘帽数据显示，截至10月30日，沪深共有51只实际交易的ST股。这其中，共有41家公司净利润已经连续两年亏损。而从刚刚披露的三季报业绩来看，这41家公司中，已经有17家公司在今年三季度实现盈利，包括*ST天化、*ST秦岭等。目前，仍有24家在今年三季度继续亏损。据上交所关于退市风险警示的相关规定，上市公司股票被实施退市风险警示的，在公司股票简称前冠以“*ST”字样，以区别于其他股票。当上市公司不存在退市风险警示的相关情形，便可申请摘帽，包括不得出现连续两年净利为负、期末净资产不得为负、最近一个会计年度营业收入不得低于1000万元等七种情况。也就是说，闯过了业绩扭亏这一大关，如果这17家公司没有触及上述其他退市风险规定，顺利走完最后一季，明年将有望摘帽。同时，另有数据显示，截至11月3日，50余只ST股中，已有23只披露了2015年年报预告，14股预告扭亏。在14只预计将扭亏的ST股中，*ST申科、*、*ST融捷、*ST霞客、*ST华赛、*ST元达6股预计2015年全年业绩将同比翻番。保壳行动各显神通除了业绩扭亏，重组依然是保壳首选。从近一年重大重组来看，有16家ST公司进行了资产重组，已完成的有4家，包括*ST天化、*ST南纸、*和*ST国通；正在走流程的有7家，另外有5家中途重组失败。其中，*ST秦岭频频传出重组消息，今年4月份宣布股权转让，公司向（9.66+2.01%，买入）出售全部资产（含负债），向中再生等11名发行对象发行股份，冀东水泥以每股2.75元的价格向中再生转让1亿股*ST秦岭股票。该次重组完成后，控股股东由冀东水泥股份有限公司变更为中国再生资源有限公司。不久后，6月11日，*ST秦岭再度甩出重组大招，不幸的是，事隔两天，*ST秦岭的一纸公告，让该重组事项瞬间夭折。不过，控股股东股权转让所带来的股权收益，让多年亏损的*ST秦岭在今年中报中扭亏为盈。甚至据公司刚刚公布的年报，*ST秦岭今年全年有望盈利。此外，不少公司还选择定增、出售资产等其他方式。以*ST中富（5.00-0.40%，买入）为例，违约5个月之后，*ST中富成为首家债务违约之后通过自己筹款还清债务的公司。随后，公司10月30日发布晚间公告，拟以3.31元/股非公开发行不超过6.5亿股，募集资金总额不超过21.52亿元，其中16.73亿元拟用于偿还公司借款，剩余资金扣除发行费用后用于补充营运资金。“国家队”也来凑热闹虽然被冠上“ST帽”，但是因为资产重组等翻身手段，不少ST股也成为私募、牛散关注的重点，甚至引来ST股的暴涨，实为“麻雀变凤凰”。在二级市场上，这些公司股价在10月份风生水起，涨幅远。今年的ST板块，最经典的重组翻身，当属*ST超日。暂停上市一年两个月后，*ST超日在8月12日重组复牌首日暴涨986.07%，从1.22元的开盘价涨至13.25元。而一年多前，*ST超日还深陷于公司债违约、业绩连续亏损，甚至濒临破产的桎梏之中。公司连续三年经审计的净利润为负值，在日起就被暂停上市。重组之后的*ST集成更名为协鑫集成（11.19+2.29%，买入），8月12日复牌上市首日不受限于10%的涨跌停限制，暴涨了986.07%。不得不说，牛散的眼睛是雪亮的。比如，*ST秦岭在二季报中还亏损5909万元，中报开始扭亏为盈，三季报中就已经盈利1.16亿元。这样的业绩转变迅速吸引了资本入驻，在*ST秦岭三季度前十大流通股东名单中，牛散肖早娥、肖永东早已新进在目。同样受资本热捧的*ST夏利（7.19+4.96%，买入），前十大股东更是包括了牛散何海潮和舒逸民以及旗下的4只产品。而值得一提的是，还有两家ST公司被证金系“国家队”看重，分别是*ST融捷和*ST舜船（8.75停牌，买入）。今年三季度，中央汇金公司买入*ST融捷558.78万股，持股比例为3.23%，位居公司第二大流通股东，而10个资产管理计划则分别持有*ST融捷166.76万股，持股比例各为0.96%。其手笔之大，丝毫不亚于证金系买入的蓝筹股。*ST融捷2015年三季报披露，公司预计2015年净利润为500万元至1000万元，同比扭亏为盈（上年同期为-8246.16万元）。业绩变动主要系公司于2015年5月份完成非公开发行股票，募集资金到位后偿还了全部银行贷款，大幅度降低了财务费用；公司本年度锂电设备业绩稳步增长，下半年进入交货高峰期；公司电子书包业务今年三季度开始交货，对全年业绩有积极的贡献。而*ST舜船虽然三季报亏损7.64亿元，且刚刚曝出14亿元坏账，却令人意外的获得了“国家队”的护盘。公司三季报显示，中央汇金公司持有*ST舜船1.49%的股份，为公司第三大流通股东，另有8个中证金融资产管理计划各持有*ST舜船0.44%的股份。
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本文来源：证券日报-资本证券网
责任编辑：王晓易_NE0011
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ST国家队：堕落的蓝筹 谁说大而不能倒
　　本报记者 包涵 北京报道
　　大型国企上市公司也会被ST，这似乎是一件超越中国投资者经验范畴的事。
　　纵观中国股市的ST股发展历史，可以称之为垃圾股的爆炒史、庄家们的暴富史和中小投资者的心酸史，十几年来，这一景观从来与中国的大型国企无关，与投资者奉若圭臬的价值投资信仰无关。
　　2013年，和鞍山钢铁打破了这一定律。直到这两家公司因巨亏而相继“披星戴帽”，错愕的投资者才第一次意识到，他们顶礼膜拜的蓝筹股，有一天也会走下神坛，与被视为中国股市后进生的ST公司结为难友。
　　一切只是刚刚开始。随着2012年年报的相继披露，、等公司也将陆续进入ST的阵营，用不了多久，我们将在ST板块里看到新的“国家队”。
　　蓝筹股集体堕落
　　2012年10月下旬，标准普尔发布了一份名为《中国100大企业》的信用观察报告。报告中指出，中国远洋财务风险“极大”，鞍山钢铁财务风险“很大”。它选取了107家中国大型企业作为标本，发现有近70%的企业财务风险处于“较大”以上水平，其中17家还处于“极大”区间。而这107家企业中，80%以上为国企。
　　这份报告在当时引发极大争议，坊间一致认为标普的报告有妖魔化中国大型企业之嫌。然而仅仅过了5个月，中国远洋就在今年的3月28日正式宣布因连续两年亏损而被ST；同一天，鞍山钢铁也宣布因两年净利润为负而改名“”。4月10日，这两家公司被正式剔出恒生AH指数系和恒生A股500强指数。
　　与此同时，根据Wind的数据，在远洋和鞍钢进入后，中国股市的ST公司变为104家，占沪深市场公司总量的4.2%，其中包含暂停上市股7家。而若要计算历史上全部曾经“披星戴帽”的股票与如今沪深市场上市公司的比例，则可达15%以上。
　　曾经有人说，在中国股市最笨、最简单同时也是最赚钱的方法，就是选择性地购买ST股票。此言非虚。
　　ST股票在1998年4月尴尬登场，当月的28日，辽物资便因连亏两年成为A股第一只被实施ST的股票。交易所为特别处理的股票前面加上“ST”，原意是想给投资者一个警告，示意该股票存在投资风险。然而15年来，这一风险却被无数投资者视为机遇，数不清的ST股票在藏污纳垢、亏损连连的同时，也上演着让人目瞪口呆的暴涨戏码。
　　其中，ST农商社曾狂翻过137倍，ST重机飙升78倍，*ST吉纸飙升66倍，ST长控暴涨过50倍……而那些“死而复生”的个股，在从暂停上市后复牌的首日，往往有更逆天的表现，其中S*ST黑龙在复牌首日最高涨幅为1094%，S*ST兰宝最高涨幅为3033%，S*ST中辽最高涨幅为762%……
　　藏在“暴涨之最”背后的，是“亏损之最”。ST农商社连亏5年，为连亏之最；*ST中辽被暂停上市5年，为暂停上市时长之最；则以每股收益亏损21元和每股净资产亏损21元而成为巨亏之最。
　　让这样一些股票从麻雀变为凤凰的，有时只是一些增发或资产置换的魔术。但在蓝筹的“细水长流”和ST股的绝处逢生之间，前仆后继的投资者选择了后者。
　　我们讶异的是，在这样身世复杂的阵营里，怎么会出现根正苗红的央企呢？
　　谁说大而不能倒？
　　在很多投资者心中，央企都是大而不能倒的。然而由国资委掌控的央企近几年持续出现巨额亏损，相继面临被ST，人们开始重新审视央企上市公司在资本市场的地位。央企控股的企业难道也会面对暂停上市甚至退市的窘境吗？
　　这样的故事正在发生。
　　就是一家由中冶集团控股，又有地方政府背景的上市公司，因为看重该公司这样的身世，公司所在的葫芦岛市有多家银行对其有授信。这些年*ST锌业饱受成本与价格倒挂之苦，在国际锌价的起伏中，公司已连续2年亏损，并预告2012年年报有可能亏损37亿，面临暂停上市的噩运。与此同时，它在数家银行的逾期贷款已达67亿，债权人达399家，严重资不抵债，这也让它面临破产重整的境遇。
　　4月25日，将是*ST锌业发布年报的日子，也是决定其是否暂停上市命运的时刻，目前距离大限只剩下十几天，会有奇迹发生吗？记者就此事致电*ST锌业董秘办，对方的答复是，目前仍没有进展，还在就如何抵偿债务的问题与债权人进行磋商；现在首先要先制订出一个重整计划，然后还要大家讨论，所以在25日之前未必会有什么奇迹。
　　如果*ST锌业暂停上市，就意味着央企控股的上市公司也将出现暂停上市的现象。这在之前的中国资本市场是罕见的。
　　“央企上市公司暂停上市或者退市，我认为很正常，也是资本市场健康发展的标志。这样的事在美国都发生过，为什么在中国不能有呢？”副总裁兼首席经济学家李迅雷对《华夏时报》记者表示。
　　英大证券研究所所长李大霄也认为，ST作为一种制度，是中国股市的游戏规则，其考核指标就是财务状况和实际经营数据，而跟上市公司的身份、规模都没关系，如果央企因为其国家队的身份而得以幸免，那反而是一种不公平。
　　“但我认为不应该因为某一两家央企上市公司被ST，就否定蓝筹股的价值，或是轻视央企上市公司的市场地位。的利润在整个市场占比达到86%，从这一点来看，蓝筹股的投资地位仍然是不容动摇的。而且从概率上讲，蓝筹股被ST的概率，毕竟还是比其他公司被ST的概率小许多。”李大霄对记者指出。
　　湘泓投资管理公司副总裁刘海燕认为，对于这些走下神坛的蓝筹股业绩，市场最近已经作出了反应，所以其退出的消极因素，已经为大家所消化，不会导致其他蓝筹股的价值重估。
　　李迅雷分析，近几年巨亏的蓝筹股，基本上都受整个行业亏损的拖累。投资者要做的并不是疑虑是否该继续相信蓝筹股，而是可以把目光转移到另一类的蓝筹股身上。“比如现在的腾讯，或未来的阿里巴巴。而且企业也可以适当转型，前阵子不就有钢企养猪吗？”
　　重化工业红利终结
　　*ST锌业、、*ST中远、*ST鞍钢……细看这些巨亏的上市公司，其所在的行业无一不是前些年中国经济增长赖以依靠的重化工业行业，其红利曾一度让中国的GDP增长突飞猛进，也是这些央企上市公司盈利增长，得以跻身蓝筹的重要支撑。
　　如今反过来，那些曾经受益的企业纷纷陷入亏损，这是否也说明了，中国的重化工业红利已走到尽头？
　　“红利，顾名思义就是额外的利润。重化工业红利，本身就是市场经济体系不健全所产生的一个体制性利润。前些年央企为什么赚钱？是因为中国的土地成本、环境成本和劳动力成本，都是计划管制的，没有市场化。央企优先占领了这些高地，四万亿之后，投资骤然加大，他们于是通过这种体制性红利获得了暴利。但要知道，这不是他们通过经营获得的。”中国社会科学院工业经济研究所教授曹建海对记者指出。
　　四万亿在造就了房地产市场和基础设施建设的火爆后，也催生了一个庞大的、过度的市场。“国有企业把所有投资领域独占了，然后进行‘疯投’和胡乱扩张，实现了巨量的产能，但其运营成本极高。一旦市场回落，它们就巨亏，这就是原因。”曹建海称。
　　判断重化工业红利在今天的中国是否还能持续，要考察三个条件的容忍度。一是地方平台是否还能无限举债，二是房价是否还能无限上涨，三是环境是否还能无限承受。
　　“显然，这三个条件已经都不具备了，所以中国的重化工业红利已基本无以为继。这些央企的亏损告诉我们，在竞争性产业应该要理性发展的时候，却由国企来操作，这本身就是顶层设计的一个错位。国企们对未来市场的盲目乐观和研判，造成了对过剩产能的过度投入，而且这个过剩的产能还是低水平的，没有科技含量的。如今的结果就是这样残酷，而且一切只是刚刚开始。”
　　曹建海认为，对于已经亏损的竞争性行业央企，国家就没必要再注资了。“未来的亏损会更大。因为它们已不具备战略价值。保的话只能是花多少钱扔多少钱。应该让这些公司通过市场化的资产剥离，适者生存，负担太重的则通过竞争逐渐淡出这个行业。”
　　刘海燕也主张，对部分具有战略意义的亏损央企可具体问题具体分析，搞清楚亏损原因对症下药，再配合以税收资金支持政策，让它们回到正轨。而对于无战略价值的钢铁有色，则还是淘汰的淘汰、破产的破产、私有化的私有化。
　　如果经济发展得以依靠的重化工业红利已终结，未来我们的经济和市场又该依赖什么呢？
　　对此，刘海燕表示，单纯的GDP增长需求对政府和民众来说都不再像以前那样强烈，相反政府对于推动城镇化与人民币国际化的需求，以及民众对于蓝天白云健康的需求则可能变成未来中国济增长的原动力。
　　曹建海也认为，下一步我们要做的应该是先保健康，再保增长，虽然下一步支撑中国健康增长的源头，他还没有看到，但依靠消费带动民营经济，仍是个比较健康的选择。“在理顺这一切后，能增长就增长，但不该强增长。”
　　或许这些方向，有一天也会成为中国股市里新的蓝筹发祥地。
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